جرج أبرل يملك نسبة 60% من محفظة أسهم بيركشير هاثاواي البالغة 320 مليار دولار مستثمر في 9 من مقتنياته الأساسية فقط

النقاط الرئيسية

أشار إبيل إلى تسع "مواقف أساسية" في محفظة بيركشاير في رسالته الأولى إلى المساهمين.

كل شركة في القائمة هي شركة رائعة ذات عمليات قوية وأسوار خندق واسعة.

فقط بعضها يتم تداولها بتقديرات جذابة للغاية في الوقت الحالي.

• هذه الأسهم العشر يمكن أن تصنع الدفعة التالية من المليونيرات ›

من المقرر أن يكون جريج إبيل مديرًا تنفيذيًا مختلفًا جدًا لشركة Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB) من وارن بافيت. يتمتع إبيل بسجل حافل في الإدارة التشغيلية وإبرام الصفقات الاستراتيجية، لكنه لم يتم اختباره عندما يتعلق الأمر بإدارة المحافظ. في حين أن بيركشاير لديها محفظة واسعة من الشركات التشغيلية، فإن محفظتها من الأسهم القابلة للتداول والأصول السائلة تتجاوزها بشكل كبير.

تتمثل استراتيجية إبيل كرئيس لشركة بيركشاير في إنشاء مواقف أساسية ستعمل على تثبيت المحفظة. لحسن الحظ، يتولى المسؤولية من أحد أفضل المستثمرين على الإطلاق، ولا يزال هذا الرجل موجودًا ليكون بمثابة مرشد لإبيل. في الرسالة الأولى للرئيس التنفيذي الجديد إلى المساهمين، حدد تسع مواقف أساسية لشركة بيركشاير هاثاواي، وهي حاليًا تمثل مجتمعة ما يقرب من 60٪ من قيمة محفظة بقيمة 320 مليار دولار.

هل ستخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ فريقنا أطلق للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة تقريبًا، تسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الأساسية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »

1. أبل (18.5٪ من حقوق الملكية القابلة للتداول)

كانت حصة بيركشاير في Apple (NASDAQ: AAPL) ذات قيمة مرة واحدة تعادل قيمة جميع المواقف الأخرى لحقوق الملكية القابلة للتداول في المحفظة مجتمعة. لكن بافيت بدأ في بيع أسهم الشركة المصنعة لأجهزة iPhone في أواخر عام 2023 واستمر في القيام بذلك حتى نهاية فترة ولايته في عام 2025. تشير تعليقات إبيل في رسالته إلى المساهمين إلى أن البيع قد انتهى، مما يشير إلى القليل من النشاط في المواقف الأساسية لشركة بيركشاير في المستقبل.

"أنا سعيد جدًا بكونها أكبر ممتلكاتنا"، قال بافيت في مقابلة حديثة مع CNBC. وأشار إلى أن بيركشاير قد تنتهي إلى إضافة المزيد إلى موقفه. "ليس من المستحيل أن تصل Apple إلى سعر، ونشتري الكثير منها"، قال.

شهدت Apple نموًا قويًا في مبيعات iPhone في الربع الماضي، لا سيما في الصين الكبرى. يمكن أن يستمر هذا الزخم خلال عام 2026، حيث تستعد لإطلاق تحديث كبير لـ Siri طال انتظاره. يمكن أن يؤدي ذلك إلى دورة ترقية رئيسية، حيث لا يمكن للهواتف القديمة تشغيل ميزات الذكاء الاصطناعي المتقدمة.

مع تداول السهم بسعر يبلغ حوالي 31 ضعفًا لأرباحه المستقبلية، فإنه يتداول بسعر عادل تقريبًا، ولكنه ليس قيمة جيدة. لا يزال هناك خطر التنفيذ للشركة حيث تسعى إلى تنفيذ استراتيجيتها الخفيفة على الأصول للذكاء الاصطناعي ودفع إيرادات الخدمات ذات هوامش أعلى. ولكن مع استمرارها في توليد كميات هائلة من التدفق النقدي، فهي شركة رائعة للملكية.

2. أمريكان إكسبرس (15٪)

تحتل American Express (NYSE: AXP) مكانًا في محفظة بيركشاير منذ ثلاثة عقود، وقد تغيرت بشكل كبير في ذلك الوقت. كانت تصدر في المقام الأول بطاقات الشحن، والتي كان على المستهلكين سدادها بالكامل كل شهر. لكنها انتقلت إلى تقديم المزيد من الائتمان في السنوات الأخيرة، حيث تساهم أعمال الإقراض الخاصة بها الآن في جزء كبير من نموها.

لا تزال إيرادات الخصم، وهي الرسوم التي تتلقاها Amex من كل عملية مسح للبطاقات، تشكل الجزء الأكبر من إيراداتها، لكنها تنمو بوتيرة أبطأ من أي شريحة أخرى للإبلاغ. ارتفعت إيرادات الفائدة الصافية بنسبة 12٪ العام الماضي، حيث تمثل ما يقرب من 25٪ من إجمالي إيراداتها.

تجد Amex أيضًا نجاحًا في زيادة رسوم بطاقاتها. قامت بتجديد بطاقتي المستهلك والأعمال بلاتينيوم العام الماضي، وقد شهدت اعتمادًا قويًا للغاية على المنتجات على الرغم من الرسوم السنوية المرتفعة. بشكل عام، شهد الإدارة زيادة بنسبة 17٪ في إيرادات رسوم البطاقات الصافية سنويًا منذ عام 2019، وهي الآن تمثل ما يقرب من 13٪ من الإيرادات. إلى جانب النمو في الحجم لشبكة الدفع الخاصة بها، أظهرت Amex مرونة تشغيلية قوية على مدى السنوات القليلة الماضية.

مع تداول السهم بـ 18 ضعفًا للأرباح، تتداول Amex بقيمة ممتازة بالنسبة لأهدافها طويلة الأجل المتمثلة في تحقيق نمو في الإيرادات يزيد عن 10٪ ونمو في ربحية السهم بنسبة منتصف العشرينات.

3. كوكاكولا (9.8٪)

تُعرف زجاجات Coca-Cola's (NYSE: KO) الحمراء والبيضاء في جميع أنحاء العالم، وقد استغلت علامتها التجارية القوية وقدراتها التوزيعية لإنشاء مجموعة واسعة من المشروبات. تمتلك الشركة الآن 32 علامة تجارية بمليار دولار عبر المشروبات الغازية والعصائر والمياه والمشروبات الرياضية والقهوة والشاي.

مكنت العلامة التجارية القوية لشركة Coke من الحفاظ على قوة التسعير مع ضمان مساحة الرفوف في محلات السوبر ماركت. كما يمكنها التفاوض بشأن وضع تفضيلي للعلامات التجارية الجديدة بفضل قوة العلامة التجارية. تجعل قوة علاماتها التجارية ومجموعة منتجاتها المتوسعة منها شريكًا جذابًا للمعبئين والموزعين، مما يوفر المزيد من الرافعة المالية. لذلك، ليس من المستغرب أن تكون شركة Coca-Cola قد تمكنت من تحسين هوامشها التشغيلية على مر السنين بينما يشير الإدارة إلى أن نظرائها من شركات السلع الاستهلاكية يواجهون ضغوطًا كبيرة على الهوامش.

نظرًا لاختراق Coke القوي للسوق وحصتها الهائلة في تلك الأسواق، فإن النمو في الإيرادات بطيء وثابت. تتوقع الإدارة نموًا عضويًا في الإيرادات بنسبة 4٪ إلى 6٪ هذا العام، مما يترجم إلى نمو بنسبة 7٪ إلى 9٪ في ربحية السهم. كان المستثمرون على استعداد باستمرار لدفع مضاعف أرباح في منتصف العشرينات للنمو البطيء والمتوقع، مما يجعل نسبة السعر/الأرباح الحالية للأمام البالغة 24 تبدو عادلة.

4. Moody's (3.4٪)

Moody's (NYSE: MCO) هي واحدة من ثلاث وكالات تصنيف ائتماني موثوق بها على مستوى العالم. تجعل هذه الثقة من خدمتها ضرورية لمصدري السندات ومستثمري السندات. إذا لم يتم تصنيف إصدار سندات من قبل Moody's (أو أحد منافسيها الرئيسيين الآخرين)، فلا يمكن للمستثمرين الوثوق بكيفية مقارنته بإصدارات سندات أخرى دون الخوض في البيانات المالية للمصدر (والتي قد لا تكون متاحة بسهولة). ونتيجة لذلك، لدى Moody's خندق ضخم حول أعمالها، لكن النمو نسبيًا بطيء.

تدير Moody's أيضًا أعمال التحليلات التكميلية، والتي تنمو بشكل أسرع وتحتل ما يقرب من نصف الإيرادات. يضيف نموذج الاشتراك المتكرر بعض القدرة على التنبؤ بالأعمال. في حين أن الأعمال التجارية تعمل حاليًا بهامش أقل من عمليات تصنيف الائتمان، إلا أنها تتوسع في الهوامش بسرعة على الرغم من الاستثمار في النمو من خلال عمليات الاستحواذ والذكاء الاصطناعي. تتوقع تحسينًا آخر في هامشها التشغيلي بمقدار 150 نقطة أساس لعام 2026.

يجب أن تؤدي التوسعات القوية في الهوامش والنمو الثابت في الإيرادات إلى زيادة متسقة في ربحية السهم. مع تداول السهم بـ 27 ضعفًا تقريبًا لتوقعات الأرباح، فهو سهم آخر يبدو أنه يتداول بقيمة عادلة، ولكن ليس قيمة جيدة.

5-9. منازل التداول اليابانية (13.4٪)

أنشأت بيركشاير هاثاواي مراكز في خمسة منازل تداول يابانية في عام 2019، ومنذ ذلك الحين استغلت الفرص لتوسيع هذه المراكز. وهي الآن تمتلك 10.8٪ من Mitsubishi (OTC: MSBHF) (OTC: MTSUY)، و 10.4٪ من Mitsui (OTC: MITSF) (OTC: MITSY)، و 10.1٪ من Itochu (OTC: ITOCF) (OTC: ITOCY)، و 9.8٪ من Marubeni (OTC: MARUF) (OTC: MARUY)، و 9.7٪ من Sumitomo (OTC: SSUMF) (OTC: SSUMY). تلقت بافيت إذنًا لتوسيع حصة بيركشاير في جميع الخمسة إلى ما بعد 10٪ العام الماضي.

تعمل جميع منازل التداول الخمسة بطريقة مماثلة لشركة بيركشاير، حيث تمتلك مجموعة واسعة من الشركات التشغيلية وتستخدم النقد الناتج عن تلك الشركات للتوسع في استثمارات جديدة. في اجتماع المساهمين الأخير لشركة بيركشاير هاثاواي، ناقش بافيت وإبيل إمكانية الشراكة مع أي منهم في صفقات دولية جديدة، مما يوفر لوحة من الخبراء لإبيل للعثور على فرص جديدة لنشر نقد بيركشاير.

ارتفعت أسهم جميع الخمسة بشكل قوي على مدار العام الماضي. لقد تضاعفت أسهم Mitsubishi و Sumitomo منذ أبريل من العام الماضي، وارتفعت أسهم Mitsui بنسبة 138٪، وارتفعت أسهم Marubeni بنسبة 173٪. الأسهم المتخلفة، Itochu، لا تزال مرتفعة بنسبة 56٪ على مدار الأشهر الـ 12 الماضية. في هذه المرحلة، قد تكون بعض الأسهم قد سبقت نفسها، لكن Itochu لا تزال تبدو جذابة. في حين أن نظرائها أكثر تركيزًا على أعمال الموارد الطبيعية (التي تلقت دفعة من حرب إيران هذا العام)، إلا أنها تركز بشكل كبير على الاستثمارات عالية العائد البسيطة، بما في ذلك ملكيتها الكاملة لسلسلة المتاجر الصغيرة FamilyMart.

يجلس معدل القيمة المؤسسية إلى EBITDA الخاص بـ Itochu في الجزء السفلي من المجموعة الآن، وتتداول Sumitomo بسعر أعلى قليلاً. كلاهما يتداولان بأقل من تقييمات نظرائهم، مما يجعلهما الخيارين الأفضل للمستثمرين المهتمين بمنازل التداول اليابانية.

أين تستثمر 1000 دولار الآن

عندما يكون لدى فريق المحللين لدينا نصيحة سهم، قد يكون من المفيد الاستماع. بعد كل شيء، بلغ متوسط العائد الإجمالي لـ Stock Advisor 968٪ * - وهو تفوق على السوق مقارنة بأداء S&P 500 بنسبة 191٪.

لقد كشفوا للتو عما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشراءها الآن، المتاحة عند الانضمام إلى Stock Advisor.

**عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 12 أبريل 2026. *

• American Express هي شريك إعلاني لـ Motley Fool Money. لدى آدم ليفي مراكز في Apple. لدى The Motley Fool مراكز في ويوصي بـ Apple و Berkshire Hathaway و Moody's وهو بيع أسهم Apple. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.

الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.