متى قد يخفض البنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى، وماذا يعني ذلك لسوق الأسهم

النقاط الرئيسية
يُكلف البنك الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على التضخم تحت السيطرة، والحفاظ على سوق عمل صحي.
هذان الهدفان متعارضان حاليًا، وصناع السياسات منقسمون بشأن الاتجاه الذي يجب أن تسلكه أسعار الفائدة من هنا.
قد يؤدي عدم اليقين بشأن السياسة النقدية إلى توتر المستثمرين، وقد يؤدي إلى ضعف في سوق الأسهم على المدى القصير.
- 10 أسهم نحبها أكثر من مؤشر S&P 500 ›
خفض البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الأموال الفيدرالية (سعر الفائدة لليلة واحدة) ست مرات منذ سبتمبر 2024، حيث اعتقد صناع السياسات أنهم قد كبحوا أخيرًا طفرة التضخم من عام 2022. ومع ذلك، فإن مقياس التضخم المفضل لدى البنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE)، يتجه الآن إلى الارتفاع مرة أخرى، بينما يظهر سوق العمل علامات ضعف في نفس الوقت.
هذا وضع البنك الاحتياطي الفيدرالي في مأزق. وفقًا لأحدث تقرير لها حول توقعات النشاط الاقتصادي (SEP) ربع السنوي، يواجه صناع السياسات صعوبة في الاتفاق على الاتجاه المحتمل لأسعار الفائدة من هنا. لا يفضل المستهلكون أو الشركات أو المستثمرون اتخاذ قرارات مالية كبيرة في ظل عدم اليقين، وهذا خبر سيء للاقتصاد.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة قليلة المعرفة، تُعرف باسم "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحاسمة التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
يشهد مؤشر سوق الأسهم القياسي S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) بالفعل عمليات بيع، حيث خسر أكثر من 6٪ من قيمته القصوى حتى الآن. أدناه، سأستكشف التوقيت المحتمل لخفض أسعار الفائدة التالي للبنك الاحتياطي الفيدرالي، وماذا يعني ذلك للأسهم في المستقبل.
تفويض البنك الاحتياطي الفيدرالي المزدوج في صراع
لدى البنك الاحتياطي الفيدرالي هدفان رئيسيان: الحفاظ على معدل تضخم سنوي يبلغ حوالي 2٪ (كما يقاس بواسطة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي)، والحفاظ على تشغيل الاقتصاد بكامل طاقته (على الرغم من عدم وجود هدف رسمي لمعدل البطالة). في الوقت الحالي، هذان الهدفان متعارضان.
خلال الأشهر الأربعة الماضية، ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، من معدل سنوي بلغ 2.8٪ إلى معدل سنوي بلغ 3.1٪. لذلك، فإن التضخم ليس فقط فوق هدف البنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، بل إنه يتجه أيضًا إلى الارتفاع - مما قد يشير إلى أن أسعار الفائدة يجب أن ترتفع، وليس تنخفض.
مع ذلك، فإن قياس التضخم صعب حاليًا بسبب التعريفات الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب على السلع المستوردة، والتوترات الجيوسياسية المستمرة التي أدت إلى ارتفاع في أسعار النفط. هذه التحديات تجعل مهمة البنك الاحتياطي الفيدرالي صعبة للغاية، لأن الحكومة الأمريكية يمكن أن تقلل التعريفات الجمركية في أي لحظة، ويمكنها أيضًا حل الصراع في الشرق الأوسط، مما سيخفف نظريًا من التضخم.
عادةً ما تكون تخفيضات أسعار الفائدة مستبعدة مع ارتفاع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي بالمعدل الحالي. ومع ذلك، هناك ضعف خطير في سوق العمل، مما قد يستدعي اتخاذ إجراء من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي. فقد الاقتصاد الأمريكي 92,000 وظيفة بشكل مذهل خلال فبراير، وكان هذا هو الانخفاض الشهري الثالث في الأشهر الستة الماضية. ارتفع معدل البطالة أيضًا خلال الـ 12 شهرًا الماضية. وهو حاليًا عند 4.4٪، وهو أقل بقليل من أعلى مستوى له في خمس سنوات.
لا تخفيضات لأسعار الفائدة حتى عام 2027؟
مرة واحدة كل ربع سنة، ينشر البنك الاحتياطي الفيدرالي تقرير توقعات النشاط الاقتصادي المحدث الذي يحتوي على توقعات قصيرة وطويلة الأجل للنمو الاقتصادي والتضخم ومعدل البطالة وأسعار الفائدة من أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، وهم المسؤولون عن تحديد السياسة النقدية. في إصدار مارس، أشار عدد قليل فقط من أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى أن أكثر من خفض واحد لأسعار الفائدة سيكون مناسبًا في عام 2026.
ومع ذلك، كان هناك انقسام متساوٍ بين غالبية أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. نصفهم يتوقعون خفضًا واحدًا فقط لأسعار الفائدة هذا العام، بينما يتوقع النصف الآخر رفعًا واحدًا لأسعار الفائدة. بعبارة أخرى، لا يوجد إجماع واضح بين صناع السياسات في الوقت الحالي.
وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، تراهن وول ستريت على أن البنك الاحتياطي الفيدرالي لن يفعل شيئًا لبقية عام 2026. ومع ذلك، يرى المتداولون رفعًا محتملاً واحدًا لأسعار الفائدة في سبتمبر 2027، يليه مباشرة تخفيضان في أكتوبر وديسمبر. هذا لا يبدو منطقيًا بالنسبة لي شخصيًا، لأن البنك الاحتياطي الفيدرالي يهدف إلى وضع سياسة بطريقة مستقرة حتى لا يتسبب في تقلبات في الاقتصاد أو الأسواق. رفع أسعار الفائدة لمجرد خفضها في الاجتماع التالي مباشرة سيكون أمرًا غير معتاد.
ببساطة، يبدو أن الشارع غير متأكد مثل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بشأن ما سيحدث بعد ذلك.
هذا ما يعنيه لسوق الأسهم
يعتمد سوق الأسهم بشكل أساسي على أرباح الشركات. عندما تحقق الشركات المزيد من المال، فإنها تجذب تقييمات أعلى، والعكس صحيح عندما تتقلص أرباحها. التضخم المتزايد مع البطالة المتزايدة هو خبر سيء لشركات أمريكا، لأن الأسعار المرتفعة وعدد الوظائف الأقل يعنيان ضعف الإنفاق الاستهلاكي.
عندما ارتفع التضخم إلى أعلى مستوى له في 40 عامًا في عام 2022، انهار مؤشر S&P 500 إلى منطقة السوق الهابطة، وخسر أكثر من 20٪ من قيمته القصوى. أنا لا أقترح أن هذا سيحدث مرة أخرى، لكن البنك الاحتياطي الفيدرالي في ورطة حقيقية. إذا رفع أسعار الفائدة للتعامل مع التضخم (كما فعل في عام 2022)، فإنه يخاطر بتفاقم البطالة. إذا خفض أسعار الفائدة لدعم سوق العمل، فإنه يخاطر بإثارة ارتفاع حاد آخر في التضخم.
عادةً ما يفضل سوق الأسهم انخفاض أسعار الفائدة لأن الشركات يمكنها اقتراض المزيد من الأموال لتعزيز نموها، وتكاليف الفائدة الأقل هي دفعة مباشرة لأرباحها. ومع ذلك، فإن كل الرهانات تلغى إذا دخل الاقتصاد في ركود. من شأن ذلك أن يضر بالتأكيد بأرباح الشركات، مما سيؤدي إلى انخفاض سوق الأسهم حتى لو كانت أسعار الفائدة تنخفض.
إذًا، ماذا يجب أن يفعل المستثمرون؟ في أوقات عدم اليقين، أفضل استراتيجية هي تخفيف الضوضاء من خلال التركيز على المدى الطويل. لقد تجاوز سوق الأسهم بعض الصدمات الاقتصادية القاسية عبر التاريخ، من الأزمة المالية العالمية في عام 2008 إلى جائحة كوفيد-19 في عام 2020، لذلك سيتجاوز هذا الوضع أيضًا. قد يتفاقم البيع الأخير في مؤشر S&P 500 على المدى القصير، ولكن تاريخيًا، كانت فترات الضعف عادةً فرصًا شرائية رائعة.
هل يجب عليك شراء أسهم في مؤشر S&P 500 الآن؟
قبل شراء أسهم في مؤشر S&P 500، ضع في اعتبارك ما يلي:
حدد فريق محللي Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن... ولم يكن مؤشر S&P 500 من بينها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما ظهرت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 495,179 دولارًا!* أو عندما ظهرت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,058,743 دولارًا!*
الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي العائد المتوسط لـ Stock Advisor هو 898٪ - وهو أداء يفوق السوق مقارنة بـ 183٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت قائمة أفضل 10 الأخيرة، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
* عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 23 مارس 2026.
أنتوني دي بيزيو ليس لديه أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. The Motley Fool توصي بـ CME Group. The Motley Fool لديها سياسة إفصاح.
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.