كيف يمكن لوارشا أن يمنح ترامب تخفيضات في الأسعار، ويحافظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، ويسعد السوق

أثارت جلسة الاستماع لتأكيد المرشح للرئيس دونالد ترامب لمنصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد مرة أخرى جدلاً حاداً حول استقلالية البنك المركزي. استجوب أعضاء مجلس الشيوخ في لجنة الخدمات المصرفية كيفن وارشا يوم الثلاثاء حول مدى استقلالية الاحتياطي الفيدرالي عندما يطالب الرئيس علناً بخفض أسعار الفائدة. قبل ساعات قليلة من جلسة الاستماع، فعل ترامب ذلك مرة أخرى، قائلاً على برنامج "Squawk Box" على شبكة CNBC إنه سيكون خيبة أمل إذا لم يخفض وارشا أسعار الفائدة "على الفور" بعد تأكيده وتوليه المنصب. بغض النظر عن رغبات الرئيس، فإن السؤالين الأكثر أهمية للسوق هما: هل ستدعم البيانات الاقتصادية خفض أسعار الفائدة؟ إذا لم يكن الأمر كذلك، فهل سيخفض وارشا أسعار الفائدة على أي حال ويخاطر بقدرة الاحتياطي الفيدرالي على العمل بحرية من التدخل السياسي - وبالتالي، آراء المستثمرين حول قابلية الاستثمار في الأسواق المالية الأمريكية؟ حجر الزاوية في الاحتياطي الفيدرالي كان دائماً استقلاليته في تحقيق، كما يراها مناسبة، تفويضه المزدوج المتمثل في تعظيم العمالة وتعزيز استقرار الأسعار. قال وارشا، الذي شغل منصب محافظ الاحتياطي الفيدرالي من عام 2006 إلى عام 2011، خلال جلسة الاستماع يوم الثلاثاء إن هذه الممارسة لن تتغير تحت إشرافه. "يشرفني أن الرئيس قد رشحني لهذا المنصب، وسأكون جهة فاعلة مستقلة إذا تم تأكيدي كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي." وأضاف أن جميع الرؤساء يفضلون بشكل عام أسعار فائدة أقل لأنها تدعم الاقتصاد. الاختلاف الوحيد مع هذا الرئيس، على حد قوله، هو أن ترامب يقول ذلك بصوت عالٍ. ومع ذلك، شدد وارشا قائلاً: "لم يطلب مني الرئيس أبداً تحديد أو الالتزام أو تثبيت أو اتخاذ قرار بشأن أي قرار بشأن أسعار الفائدة في أي من مناقشاتنا. ولن أوافق أبداً على القيام بذلك." قياس مستوى استقلالية الاحتياطي الفيدرالي هو أمر ذاتي إلى حد ما لأن الآراء حول المسار المستقبلي لأسعار الفائدة يمكن أن تختلف اختلافاً كبيراً. قبل وبعد جلسة استماع وارشا، أعطت أداة CME FedWatch احتمالات تقارب 70٪ لعدم خفض أسعار الفائدة هذا العام. وهذا ارتفاع من 54٪ يوم الاثنين. إذا تم تأكيده، سيتولى وارشا رئاسة الاحتياطي الفيدرالي في مايو، عندما تنتهي فترة ولاية رئيس البنك المركزي الحالي جيروم باول. انتقد ترامب باول لعدم خفض أسعار الفائدة بشكل أكثر عدوانية - وهدد بشكل متقطع بإقالة باول، الذي كان اختيار ترامب لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي خلال إدارته الأولى. تحقق وزارة العدل الأمريكية الحالية بقيادة ترامب في باول بشأن التكاليف المتعلقة بالتجديدات الجارية لمبنيين تابعين للاحتياطي الفيدرالي في واشنطن. قال باول إن التحقيق هو انتقام لعدم تلبية طلبات الرئيس. هل يعني ذلك أن خفض أسعار الفائدة الفوري تحت قيادة وارشا سيضع وجهة نظر السوق حول استقلاليته في خطر - أم أن هناك بالفعل مسارًا لخفض أسعار الفائدة؟ على جانب العمالة من التفويض المزدوج للاحتياطي الفيدرالي، هناك مجال على الأرجح لخفض أسعار الفائدة. بالتأكيد، الاقتصاد مرن، خاصة بالنظر إلى تقرير الوظائف القوي للشهر الماضي. ومع ذلك، عند النظر إلى الصورة الأوسع، فإن المراجعات لشهر يناير المتوسط ​​وشهر فبراير المروع، كان خلق الوظائف أقل بـ 7000 وظيفة مما كان يعتقد سابقًا. ظل معدل البطالة في نطاق منتصف الأربعة بالمائة؛ ومع ذلك، فقد كان بالتأكيد في ارتفاع منذ أوائل عام 2023. مع تزايد الذكاء الاصطناعي، هناك مخاوف من أن يضعف الطلب على العمالة مقارنة بالاتجاهات التاريخية. في الواقع، أشار رئيس لجنة الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ تيم سكوت، (جمهوري) من ولاية كارولينا الجنوبية، إلى تأثير الذكاء الاصطناعي خلال خط أسئلته، وهذا موضوع أشار إليه وارشا على أنه داعم لخفض أسعار الفائدة. هذا يضع تفويض التضخم في بؤرة التركيز باعتباره العامل المحدد المحتمل لأسعار الفائدة. حدد بنك باول المركزي هدفه للتضخم عند 2٪. بينما كان أعلى من ذلك في معظم مؤشرات الأسعار، حتى عند استبعاد تكاليف الغذاء والطاقة المتقلبة، يريد وارشا تغيير طريقة تتبع التضخم. قال مرشح الاحتياطي الفيدرالي: "أعتقد أن هذا يعني تغييرًا في النظام في إدارة السياسة. أعتقد أن هذا يعني إطارًا مختلفًا وجديدًا للتضخم"، مجادلًا بأنه يجب التركيز بشكل أكبر على الاتجاهات الأساسية وأقل على الأحداث الفردية. أكبر تأثير على التضخم هو سعر النفط. ينظر الاحتياطي الفيدرالي إلى استبعاد التأثير المباشر للنفط من خلال التركيز على مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE)، الذي يستبعد الغذاء والطاقة بسبب تقلباتهما المتأصلة. ومع ذلك، تمثل أسعار النفط الخام تكلفة مدخلات لمعظم السلع والخدمات - سواء كانت مدخلات مباشرة في عملية التصنيع، أو تكلفة لوجستية. لهذا السبب نعتقد أن أي اعتبار لأسعار الفائدة يرتبط مرة أخرى بالحرب مع إيران ومسارها المستقبلي. إذا استمرت الحرب لفترة أطول، فسيكون من الصعب على وارشا خفض أسعار الفائدة، باستثناء تباطؤ كامل في الاقتصاد يؤدي إلى زيادة مادية في البطالة. ومع ذلك، إذا أثبتت مفاوضات السلام الجارية فعاليتها، قبل انتهاء وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران يوم الأربعاء، وانحسرت الحرب قريبًا، نعتقد أن تركيز المستثمرين سيعود إلى الذكاء الاصطناعي وسوق العمل. خلال جلسة الاستماع، قال وارشا إن "أسعار الفائدة يجب أن تكون تطلعية"، مسلطًا الضوء على أن السياسة النقدية يمكن أن تستغرق ما بين ستة إلى 12 شهرًا لتنتشر في الاقتصاد الأوسع. من الواضح أنه يفهم أهمية التفكير بشكل أكبر في المكان الذي يتجه إليه القرص، بدلاً من مكانه أو مكانه. مع هذه الخلفية، نعتقد أن خفض أسعار الفائدة سيكون منطقيًا تمامًا. يمكن القول إن هذا الرأي حول تأثير الذكاء الاصطناعي على سوق العمل وأهمية التفكير المسبق هو ما سيجعل وارشا يميل إلى خفض أسعار الفائدة عندما يكون قادرًا، أكثر بكثير من الضغط من الرئيس. هذا يقودنا إلى اعتبار مهم آخر: جلسة الاستماع للتأكيد ليست سوى مقابلة عمل مكثفة. قد يكون وارشا قد قال شيئًا لكسب ود ترامب على أمل أن يتم ترشيحه. بمجرد تثبيته، سيكون لدى وارشا ما يخسره أكثر بكثير إذا تبين أنه لم يكن يعتمد على البيانات بأي شكل من الأشكال مما لديه من خلال العمل بشكل مستقل عن رغبات الرئيس. لن يعرض ذلك وظيفته للخطر فحسب، بل سيدمر أيضًا سمعته وإرثه، وهما شيئان ربما يكونان أكثر أهمية من أي وظيفة، لرجل تبلغ ثروته أكثر من 135 مليون دولار. هذه الثروة الصافية، إلى جانب زواجه من جين لاودر، وريثة إستي لودر التي تقدر ثروتها بحوالي 1.9 مليار دولار، وفقًا لمجلة فوربس، تشير أيضًا إلى اهتمام أكبر بالحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي - وبالتالي، صحة مالية أمريكية أقوى - من تجنب الانتقام من ترامب. قال وارشا في جلسة الاستماع: "استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تعني لي كل شيء". ومن المشجع أيضًا أن وارشا أوضح تمامًا أنه يفهم أن السماح للتضخم بالارتفاع دون رادع أكثر تكلفة على المدى الطويل من أسعار الفائدة المرتفعة. قال وارشا: "بمجرد أن تسمح للتضخم بالسيطرة على الاقتصاد، يصبح من الأكثر تكلفة وصعوبة خفضه، وبالتالي فإن الخطأ السياسي القاتل الذي حدث قبل أربع أو خمس سنوات لا يزال إرثًا نتعامل معه". ومع ذلك، إذا تقرر أن أسعار الفائدة المرتفعة مبررة، فإننا نعتقد أن وارشا يفهم أنه في بعض الأحيان، عليك فقط تناول الدواء، حتى لو كان مؤلمًا، أو يأتي مع بعض الكلمات غير اللطيفة من ترامب. الخلاصة في جلسة الاستماع يوم الثلاثاء، نعتقد أن وارشا قام بعمل جيد في التأكيد على أنه سيحافظ على استقلاليته ليس فقط لأن هذا ما يريد السوق سماعه ولكن لأنه الأفضل للاحتياطي الفيدرالي والولايات المتحدة بشكل عام. في نهاية المطاف، إذا تم تأكيده، نعتقد أن وارشا سيعتمد بالفعل على البيانات. لهذا السبب نظل متفائلين بشأن السوق بشكل عام ونحتفظ بموقفنا في هوم ديبوت. خلال اجتماع الصباح يوم الثلاثاء، قال جيم كرامر: "وارشا سينقذ سوق الإسكان". أنت لا تفعل ذلك بتدمير سنوات من استقلالية الاحتياطي الفيدرالي بين عشية وضحاها؛ أنت تفعل ذلك من خلال الاعتماد على البيانات وتحقيق التفويض المزدوج للاحتياطي الفيدرالي. إذا انتهت الحرب مع إيران بسرعة نسبية، فمن المرجح أن يعود سوق العمل إلى التركيز بشكل أكبر - ومع ذلك، تأثير الذكاء الاصطناعي. عندما يحدث ذلك، نعتقد أن وارشا سيخفض أسعار الفائدة، ليس لأن ترامب يطالب بذلك، ولكن لأن البيانات، إلى جانب القليل من التفكير المستقبلي، ستبرر ذلك. (انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم في صندوق جيم كرامر الخيري الاستثماري.) كمشترك في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بإجراء صفقة. ينتظر Jim لمدة 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث Jim عن سهم على CNBC TV، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه تجاري قبل تنفيذ الصفقة. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية الخاصة بنا، جنبًا إلى جنب مع إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد التزام أو واجب ائتماني، أو يتم إنشاؤه، بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بنادي الاستثمار. لا يتم ضمان أي نتيجة أو ربح محدد.