المستثمرون الذين خرجوا من قطاع التكنولوجيا يندمون بالفعل. سهم الذكاء الاصطناعي (AI) هذا يرتفع بأكثر من عشرة بالمائة في مايو.

عندما بلغت المخاوف بشأن التعريفات الجمركية ذروتها في أوائل أبريل، كان التحول عن أسهم التكنولوجيا عالية النمو سريعًا وحاسمًا. تدفقت رؤوس الأموال إلى السلع الاستهلاكية والمرافق والسندات قصيرة الأجل. بالنسبة لأولئك منكم الذين خرجوا من مراكز في Nebius Group (NASDAQ: NBIS) خلال تلك الفترة، كان شهر مايو شهرًا صعبًا للمراقبة. أصبح السهم محبوبًا إلى حد ما وارتفع بأكثر من 35% منذ بداية مايو، ليغلق عند 195.09 دولارًا في 6 مايو - بزيادة 10% في يوم واحد وحده. لم يتوقف بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI) بسبب النقاش الكلي.

هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تُسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحاسمة التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »

كانت Nebius في حالة صعود

Nebius هي شركة سحابية أصلية للذكاء الاصطناعي، وليست مزود خدمة سحابية أضاف ميزات الذكاء الاصطناعي، بل هي شركة مبنية من الألف إلى الياء لتشغيل مجموعات وحدات معالجة الرسومات (GPU) لأعباء عمل التعلم الآلي. هذا التمييز يبدو متخصصًا للغاية، ولكنه مهم أكثر مما يبدو. يحمل مزودو الخدمات السحابية القدامى مثل Amazon Web Services و Microsoft Azure عقودًا من البنية التحتية المصممة للحوسبة للأغراض العامة. بنت Nebius مكدسها بالكامل لتدريب واستدلال الذكاء الاصطناعي، مما يعني تكوينات وحدات معالجة رسومات أكثر كثافة، وزمن انتقال أقل بين العقد، وطبقة برمجيات مصممة للطريقة التي تستهلك بها نماذج اللغة الكبيرة الحوسبة.

تدير الشركة مراكز بيانات في فنلندا والمملكة المتحدة وإسرائيل، ومنشأة جديدة بقوة 300 ميجاوات في فينلاند، نيوجيرسي. تعد منشأة نيوجيرسي هذه الركيزة المادية لعلاقة Nebius مع Microsoft، التي وقعت اتفاقية متعددة السنوات بقيمة تصل إلى 19.4 مليار دولار لتلقي سعة وحدات معالجة رسومات مخصصة. في مارس 2026، أضافت Meta Platforms صفقتها الخاصة لمدة خمس سنوات: 12 مليار دولار في سعة متعاقد عليها، مع خيار لتمديد القيمة الإجمالية إلى 27 مليار دولار، مبنية على واحدة من أولى عمليات النشر واسعة النطاق لمنصة Nvidia Vera Rubin. استثمرت Nvidia نفسها 2 مليار دولار في Nebius في مارس، مما يشير إلى أن أكبر عملاء مورد الرقائق هم أيضًا عملاء شريك البنية التحتية الخاص بهم.

هدف الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) الذي سيعيد تعريف الشركة

في نهاية عام 2025، سجلت Nebius معدل إيرادات سنوي متكرر قدره 1.25 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من 900 مليون دولار إلى 1.1 مليار دولار التي كانت قد توقعتها. التوجيهات للإيرادات السنوية المتكررة بنهاية عام 2026 تقف عند 7 مليارات دولار إلى 9 مليارات دولار. هذا يعني أن Nebius تستهدف زيادة بستة إلى سبعة أضعاف في الإيرادات السنوية المتكررة في غضون عام تقويمي واحد. لم تتراجع الإدارة عن هذا الرقم. ستصدر نتائج الربع الأول من عام 2026 في 13 مايو، وتتوقع الإيرادات المتفق عليها عند 375 مليون دولار. هذا هو الرقم الذي، إذا تم تحقيقه، يضع مسار الإيرادات السنوية المتكررة على المسار الصحيح.

تتجاوز الدفعة المتعاقد عليها بالفعل 20 مليار دولار. يتم تمويل أكثر من 60% من النفقات الرأسمالية المخطط لها لعام 2026 البالغة 16 مليار دولار إلى 20 مليار دولار من خلال مدفوعات مسبقة من العملاء - مما يعني أن خطة النمو تحمل مخاطر تخفيف أقل بكثير مما لو كانت لشركة تجمع حقوق الملكية لتمويل الإنشاءات. تمتلك Nebius أيضًا حصة 28% في ClickHouse، وهي شركة قواعد بيانات عالية الأداء تقدر قيمتها بحوالي 6 مليارات دولار؛ وحصة 83% في Avride، وهي منصة مركبات ذاتية القيادة تقدر قيمتها بـ 3.4 مليار دولار؛ وحصة أغلبية في Toloka، وهي شركة بيانات ذكاء اصطناعي مدعومة من Bezos Expeditions. تمثل هذه حوالي 5.8 مليار دولار من قيمة الأصول غير الأساسية الموجودة داخل الشركة والتي لم يعكسها سعر السهم بالكامل أبدًا.

المخاطر حقيقية - ولكن يجب على المستثمرين على المدى الطويل البقاء على المسار الصحيح

لا شيء من هذا يأتي بدون عواقب. تركيز العملاء هو الشاغل الأكثر إلحاحًا: تشكل Microsoft و Meta معًا غالبية الإيرادات المتعاقد عليها لـ Nebius. إذا أعادت أي من الشركتين تخصيص الإنفاق على الذكاء الاصطناعي - نحو البنية التحتية الداخلية، أو منافس، أو ببساطة عدد أقل من وحدات معالجة الرسومات - فسوف ينكسر مسار الإيرادات. مخاطر التنفيذ على توجيهات الإيرادات السنوية المتكررة كبيرة بنفس القدر. تتطلب زيادة الإيرادات السنوية المتكررة بستة أضعاف شراء وحدات معالجة الرسومات بشكل لا تشوبه شائبة، وتوصيل سعة الطاقة، وبناء مراكز البيانات في ثلاث قارات، في وقت واحد. أي تأخير في منشأة نيوجيرسي أو في نشر منصة Vera Rubin يدفع الإيرادات إلى أرباع لن يكون فيها المستثمرون صبورين.

هناك أيضًا الهيكل الرأسمالي. Nebius ليست مربحة بعد على خط التشغيل، وبينما تقلل المدفوعات المسبقة من مخاطر تخفيف حقوق الملكية، فقد اعترفت الشركة بأنها "ستقترب من أي زيادة إضافية في رأس المال بشكل انتهازي" إذا لزم الأمر. في بيئة أسعار فائدة متقلبة، تستحق هذه اللغة وزنًا.

إنه لأمر مضحك - على الرغم من بعض هذه الأخبار السيئة، يبدو أن الرمز لا يهتم. إليك حالة الشراء مجردة إلى أساسها: لا يزال الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي يفوق العرض، وقد وقعت Nebius عقودًا تثبت ذلك. تمتلك الشركة 20 مليار دولار في الدفعة المتعاقد عليها، وثقة كل من أكبر عميلين لها ومورد الرقائق الرئيسي لها، وبصمة مركز بيانات تتوسع عبر ثلاث قارات، ومجموعة من الشركات التابعة التي لم تسعرها معظم التحليلات بعد.

هل يجب عليك شراء أسهم في Nebius Group الآن؟

قبل شراء أسهم في Nebius Group، ضع في اعتبارك هذا:

حدد فريق محللي The Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن... ولم تكن Nebius Group من بينها. يمكن للأسهم العشرة التي تم اختيارها أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.

فكر في الوقت الذي ظهرت فيه Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 475,926 دولارًا!* أو عندما ظهرت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,296,608 دولارًا!*

الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي متوسط عائد Stock Advisor هو 981% - وهو تفوق ساحق على السوق مقارنة بـ 205% لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.

لا يمتلك ميكاه زيمرمان أي مراكز في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك The Motley Fool مراكز وتوصي بـ Amazon و Meta Platforms و Microsoft و Nvidia. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.