"إنه كله خوف وعناوين رئيسية": تجار الطاقة يتسابقون لمواكبة أسواق النفط المتقلبة

في عطلة نهاية الأسبوع التي بدأت فيها طائرات بدون طيار أمريكية إسرائيلية تهطل على طهران، بدأ تجار الطاقة في المراكز المالية الرئيسية في العالم في إعادة رسم استراتيجياتهم.
عندما عادوا إلى مكاتب التداول الخاصة بهم في صباح يوم الاثنين من شهر مارس، وجدوا أسعار النفط والغاز ترتفع وسط كابوس سوقي أصبح حقيقة واقعة: الإغلاق غير المسبوق لطريق التجارة الحيوي عبر مضيق هرمز.
قال أحد محللي التداول في شركة طاقة أوروبية كبرى: "كنت أقول لتاجر النفط لدينا لأسابيع أن يكون مستعدًا لحرب مع إيران".
"لكنه لم يرها. كان السوق يعاني من زيادة المعروض، وكانت الأسعار تبدو بالفعل أعلى مما ينبغي، لذلك قام ببيع السوق على المكشوف. خسر هذا الرجل ملايين بعد الضربات الأولى،" قال. "إنه أحمق."
أسواق متقلبة
في الأسابيع التي تلت اندلاع الحرب في الشرق الأوسط، تذبذبت أسواق الطاقة العالمية استجابةً للتصعيد المستمر للصراع حيث خنق تدفقات الوقود الأحفوري إلى السوق العالمية وأضر بالبنية التحتية الحيوية للطاقة التي تدعم اقتصادات الخليج.
سجل خام برنت، المعيار الدولي للنفط، أكبر مكاسبه الشهرية وبعضًا من أكثر تقلبات الأسعار اليومية دراماتيكية على الإطلاق. وقد امتد التأثير عبر أسواق الغاز والوقود والأسمدة؛ وتردد صداه عبر أسواق الأسهم وأثار مخاوف بشأن الاقتصاد العالمي.
يخلق تقلب السوق فرصًا للتجار لتحقيق الربح. ولكنه يزيد أيضًا من خطر الخسائر الحادة. في عالم بعيد عن تداول العقود الآجلة لصناديق التحوط والبنوك الاستثمارية، يواجه تجار الطاقة في السوق المادية - أولئك المسؤولون عن الصفقات التي تربط شحنات النفط والغاز بالمشترين في جميع أنحاء العالم - الأزمة كارثة لوجستية مع قليل من الحلول الواضحة.
قال أحد مصادر الصناعة: "أراهن أن الجميع يعتقد أننا نقضي وقتًا ممتعًا، ونشاهد الأسعار ترتفع. ولكن إذا كانت وظيفتك هي ربط الشحنات بالمشترين، فهذا أقل متعة بكثير. إذا لم تكن متأكدًا من اتجاه السوق في أي يوم معين، فلا يزال بإمكانك خسارة المال".
في السباق العالمي لتأمين الإمدادات، قامت ناقلات محملة بملايين البراميل من النفط الخام بالدوران في المحيط الأطلسي أثناء تحويلها إلى آسيا حيث الأزمة في أشدها. قامت ما يقرب من اثنتي عشرة ناقلة غاز طبيعي مسال مبردة للغاية بتغيير وجهتها في منتصف الرحلة من أوروبا إلى آسيا.
من مقراتها في سويسرا، حاولت أكبر شركات تجارة السلع الأساسية في العالم - فيتول، تراجفيورا، جلينكور، جونفور، وميركوريا - تنسيق إعادة توجيه إمدادات الطاقة العالمية المضطربة. إذا نجحوا، يمكن أن تكون المكافآت المالية مذهلة.
بعد أزمة الطاقة في عام 2022، أفادت التقارير أن أكثر من 3000 تاجر في فيتول حصلوا على متوسط يزيد قليلاً عن 785,000 دولار لكل منهم في الرواتب والمكافآت. بلغت مدفوعات المساهمين لأعلى 450 مسؤولًا تنفيذيًا وتجارًا فيها، والذين يمتلكون الشركة أيضًا، 2.5 مليار دولار في عام 2022 و 2.5 مليار دولار أخرى في النصف الأول من عام 2023. لكن الأزمة الحالية أكثر تعقيدًا، ويقدر أن يكون لها تأثير أكبر بـ 17 مرة من وقف إمدادات الطاقة الروسية.
تتحمل منطقة الخليج مسؤولية توفير خُمس النفط والغاز في العالم، وربع وقود الطائرات المنقول بحراً في العالم، وما يقرب من نصف الإمدادات العالمية من اليوريا المستخدمة في صنع الأسمدة الحيوية للزراعة. بالفعل، تم وضع خطط طوارئ للتقنين في بعض البلدان في آسيا وأفريقيا، وتستعد أوروبا لنقص محتمل في الأسابيع المقبلة.
"الخوف والعناوين الرئيسية"
عندما اجتمعت مجموعة صغيرة من تجار سوق الطاقة الأوروبية لتناول الغداء في مطعم في سكوير مايل بلندن بعد أسبوعين من الأزمة، كان هناك قاعدة واحدة فقط: لا نقاش حول صدمة العرض التي تمزق الأسواق.
قال أحد تجار الغاز الأوروبيين الذي حضر الغداء مازحًا: "لأسباب واضحة". السرية هي المعيار المعتاد للتجار الذين يخشون الكشف عن مراكزهم في السوق، ولكن لا يوجد شيء قياسي في الأسواق التي يتداولون فيها اليوم.
بعد بضع سنوات مضطربة شهدت فيها أسواق الشحن والطاقة اضطرابات بسبب الوباء، وسفينة حاويات عالقة في قناة السويس، والحرب في أوكرانيا، يجلب الصراع الإيراني حالة من عدم اليقين جديدة.
عادةً ما تحكم أسعار الطاقة تحليل دقيق لأساسيات السوق: يدرس التجار تدفقات الإنتاج، وتوقعات الطلب على المصافي، وأنماط تسعير السوق الفنية. لكن الكثيرين يتسابقون الآن لمواكبة وابل الضربات على البنية التحتية الرئيسية للنفط والغاز والتصريحات المتناقضة من دونالد ترامب.
اشتكى التاجر: "هذه الأزمة حولت الأسواق إلى فوضى". "إنه أمر مرهق للغاية حقًا أن تشعر بأنك خارج عن السيطرة تمامًا. انسَ التحليل والأساسيات؛ إنه كله خوف وعناوين رئيسية. يمكن أن تتعرض استراتيجية التداول التي صقلتها للدهس والتدمير في عنوان رئيسي واحد".
ولكن، على الرغم من الفوضى، هناك الكثيرون في الصناعة الذين يتفاجأون بأن أسعار النفط الآجلة لم ترتفع أعلى من ذروة 119.50 دولارًا للبرميل. تشير أسعار شحنات النفط الخام المادية التي تم شراؤها في بحر الشمال للتسليم الفوري في غضون 10 إلى 30 يومًا إلى أن المعيار العالمي سيكون أعلى قريبًا. يوم الخميس، قفزت 13 دولارًا للبرميل إلى 141 دولارًا، وهو أعلى مستوى منذ عام 2008.
قالت أمريتا سين، مؤسسة Energy Aspects، لشبكة CNBC إن سعر العقود الآجلة "يعطي تقريبًا شعورًا زائفًا بالأمان بأن الأمور ليست بهذا القدر من التوتر... مما يخفي الضيق الحقيقي الذي يظهر في كل مكان آخر".
يقول أحد التجار: "يجب أن ترتفع أسواق النفط كل أسبوع يتم فيه إغلاق المضيق، ويجب أن تقفز الأسعار أعلى في كل مرة تتضرر فيها قطعة من البنية التحتية. لا يوجد في الواقع سوى القليل جدًا لإبقاء الأسعار منخفضة: فقط بعض احتياطيات النفط الاستراتيجية وترامب".
قبل الانتخابات النصفية في نوفمبر، تجاوزت أسعار الوقود الأمريكية 4 دولارات للغالون لأول مرة منذ أربع سنوات. قلل معسكر ترامب باستمرار من التأثير السوقي لحملته العسكرية ضد إيران وطمأن وسائل الإعلام بأن الصراع سيتم حله في وقت أقرب مما هو متوقع.
في معظم الأحيان، نجحت الاستراتيجية. حتى في ظل الارتفاع التاريخي للسوق، انخفضت أسعار النفط بشكل متكرر مع كل تأكيد عام كبير، وظلت أقل مما يعتقد العديد من التجار أن أسعار النفط يمكن أن تكون عليه، على الرغم من تدهور الصورة لإمدادات النفط العالمية.
الصفقات الداخلية النهائية؟
أضافت الصفقات المشبوهة في أسواق العقود الآجلة للنفط الخام والتأثير المتزايد لأسواق المراهنات التنبؤية، بما في ذلك Polymarket، إلى المخاوف من أن السوق قد يتم التلاعب بها من قبل المطلعين الذين يتطلعون إلى التأثير على أنماط التداول أو ببساطة تحقيق ربح سريع.
في الأسبوع الثالث من الحرب، راهنت سلسلة من الصفقات بقيمة 580 مليون دولار على انخفاض سعر النفط، مما أدى إلى واحدة من أشد عمليات بيع العقود الآجلة للنفط تسجيلاً على الإطلاق.
أثار توقيت الصفقات، قبل لحظات من قول الرئيس الأمريكي إنه "سيؤجل" الضربات الجوية على محطات الطاقة الإيرانية بعد مفاوضات "مثمرة" مع النظام، تكهنات بالتداول من الداخل.
نفى البيت الأبيض تورط مسؤولين أمريكيين. لكن العلاقة الوثيقة بين البيت الأبيض وصناديق التحوط الكبرى أثارت تكهنات بأن مديري الأموال ربما تم إبلاغهم بالإعلانات الجديدة.
قال التاجر: "أتخيل أن بعض صناديق التحوط في تل أبيب يمكن أن تكون على اتصال جيد جدًا بالقرارات التي يتم اتخاذها بشأن اتجاه الصراع أيضًا. لا شك أنهم سيكونون قادرين على استخدام صناديق التحوط الأمريكية لتنفيذ الصفقات".
ذهب البعض إلى حد التكهن بأن وزارة الخزانة الأمريكية نفسها قد تتداول في السوق في محاولة لإبقاء أسعار السوق منخفضة بعد أن قال دوغ بورغوم، وزير الداخلية الأمريكي، إن المسؤولين ناقشوا تدخلًا محتملاً.
بعد أن سخر خبراء السوق على نطاق واسع من الاقتراح، اضطر وزير الخزانة، سكوت بيسنت، إلى نفي أن الإدارة ستتابع الخطط. ومع ذلك، استمرت الشائعات.
قال تيم سكيروو، تاجر نفط سابق ورئيس المشتقات في Energy Aspects، وهي شركة لتحليل السوق: "الإدارة الحالية قريبة جدًا من مجتمع صناديق التحوط والتداول الخوارزمي، لذلك ربما يكون هناك تسرب للمعلومات أو مشاركة مباشرة من قبل الصناديق التي تعمل لصالح الحكومة الأمريكية".
قال سكيروو إن البيت الأبيض لا يزال يلعب دورًا في الحفاظ على أسعار النفط على المدى القريب عند أدنى مستوى ممكن. تستخدم خطتها لإطلاق احتياطيات النفط الطارئة للسوق هيكل عقد مبتكر يمكن للمشتري من خلاله المطالبة ببرميل نفط خام اليوم مقابل وعد بإعادة 1.2 برميل على الأقل في غضون عام. هذا منطقي لأن الأسعار الحالية أعلى بكثير من السعر المسبق في سوق العقود الآجلة، أوضح سكيروو.
قال: "الشيء الذكي هو أن هذا يجبر الآخذين تقريبًا على التحوط في السوق عن طريق بيع الأسعار المرتفعة في مقدمة المنحنى، وهو المكان الذي تكمن فيه المشكلة الحالية، وشراء عقود بعد عام".
قال: "إنه مثال واضح على أنهم يحاولون خفض الأسعار على المدى القصير". مع تجمع القوات الأمريكية في الشرق الأوسط، قد لا تكون رغبة البيت الأبيض في ترويض أسواق الطاقة كافية لاحتواء الأسعار.