يُعلن جونسون أن دفعات ترامب البالغة 5000 دولار تتطلب تدخلاً من الكونجرس

“يقترح توزيع أرباح عالمي بقيمة 5,000 دولار من شأنه أن يرفع العجز قصير الأجل ومخاطر التضخم بشكل حاد، مع تمويل وجدوى سياسية غير مؤكدة، مما يجعله سياسة منخفضة الاحتمالية لكنها قد تهز الأسواق إذا اعتُبرت ذات مصداقية.”

حتى قبل التفاصيل، يُشكّل اقتراح "أرباح ترامب" خطراً على العناوين الرئيسية يُبرز المخاطر السياسية على حساب الانضباط المالي. تبلغ التكلفة 270 مليون بالغ مضروباً في 5000 دولار حوالي 1.35 تريليون دولار، في وقت لا تزال فيه مخاوف سقف الدين والتضخم قائمة. يطرح المقال أن جونسون يقول إن على الكونغرس التحرك، لكن إقرار الاقتراح سيتطلب صفقة حزبية كبرى، وتعارضاً مع قواعد الميزانية، وتدابير تعويضية على الأرجح. سيهتم السوق بالفكرة النظرية أقل، وبكيفية هيكلة التمويل أكثر، سواء كان دائماً أو مؤقتاً، ورد فعل الاحتياطي الفيدرالي. في غياب تمويل موثوق، يُقرأ هذا كإشارة سياسية أكثر من كونه خطة.

“الاقتراح هو استحالة مالية تهدد برفع عائدات الخزانة وتحفيز إعادة تقييم الأصول المعرضة للخطر بسبب مخاوف التضخم.”

مقترح "توزيعات أرباح ترامب" البالغ 1.35 تريليون دولار يمثل بداية غير مجدية مالياً يضيف تقلبات حادة إلى سوق الخزانة. مع تجاوز الدين العام 40 تريليون دولار، فإن تمويل هذا عبر الإنفاق العجز سيجبر الخزانة على زيادة الإصدار، مما يرجح أن يدفع عوائد السندات لمدة 10 سنوات للارتفاع الحاد ويحل محل الاستثمار الخاص. تحوط رئيس مجلس النواب جونسون - واصفاً إياه بـ"فكرة إبداعية" مع التأكيد على ضرورة التوافق في الكونغرس - يشير إلى أن هذا على الأرجح تكتيك حملة إعلامية وليس إطاراً سياسياً واقعياً. يجب أن ينظر المستثمرون إلى هذا على أنه خطر تضخمي كبير يعقد تفويض الاحتياطي الفيدرالي، مما قد يفرض بيئة أسعار فائدة أكثر تشدداً "أعلى لفترة أطول" لمواجهة صدمة الطلب المدعومة بالحافز.

“تُعد أرباح توزيع الأرباح البالغة 5000 دولار التزامًا ماليًا دون وجود تعويض مُعلن عنه، ويُشير رفض جونسون تحديد مصدر تمويل إلى أن الهدف منها هو الزوال بعد الانتخابات بدلًا من الصمود أمام المصالحة الميزانية.”

هذه خيال مالي يتنكر في صورة سياسة. 1.35 تريليون دولار لـ 270 مليون بالغ تمثل حوالي 5.5% من الإنفاق الفيدرالي الحالي، لكن مراوغة جونسون - "يجب أن نكتشف ذلك" - تشير إلى عدم وجود أي آلية تمويل. المقال يطمس القصة الحقيقية: الجمهوريون يقدمون وعدًا غير ممول قبل 7 أسابيع من الانتخابات النصفية، راهنين على أن الناخبين لن يسألوا من أين سيأتي المال. إذا فاز الجمهوريون بكلا المجلسين، فسيواجهون ضغطًا فوريًا إما (أ) لخفض الإنفاق في مكان آخر، أو (ب) لزيادة الضرائب/الإيرادات، أو (ج) للاعتراف بأنها كانت مسرحية حملة. لا شيء من هذا يمكن النجاة منه سياسيًا. يجب على أسواق الديون أن تسعّر إما الفوضى المالية أو الوعود المكسورة.

“يشير الاقتراح إلى توسع مالي يضيف إلى الديون دون وضوح في الإيرادات، مما يرفع مخاطر أسعار الفائدة والتضخم على المدى الطويل.”

تعهد ترامب بتوزيع أرباح بقيمة 5,000 دولار، في حال احتفاظ الجمهوريين بالكونغرس، يؤطر السياسة المالية كدفعة مباشرة للناخبين بدلاً من تخفيضات ضريبية أو برامج إنفاق. إصرار رئيس مجلس النواب جونسون على اتخاذ إجراء من الكونغرس وغياب مصدر تمويل يكشف الفكرة كخطاب انتخابي مع احتمالات ضئيلة للمرور. بتكلفة تبلغ 1.35 تريليون دولار مقابل دين قدره 40 تريليون دولار، ستتسع العجز دون تعويضات محددة. قد تسعر الأسواق في البداية تمديدات ضريبية مؤيدة للنمو، لكن المقترح يكشف استعداد الجمهوريين لتبني تحويلات واسعة النطاق قد تضغط على العوائد وتطرد الاستثمار الخاص على المدى المتوسط.