مانوليف المالي يعيد تأكيد هدفه المتمثل في 18٪ عائدًا أساسيًا على حقوق الملكية بحلول عام 2027، ويتوقع تطبيع معدلات الوفيات في الولايات المتحدة

أعادت مانوليف تأكيد هدفًا كاملاً للعام بقيمة 18٪ عائدًا أساسيًا على حقوق الملكية لعام 2027، مشيرة إلى أنها سجلت 16.5٪ في عام 2025 مع نتائج أقوى في النصف الثاني من العام (الربع الثالث 18.1٪، والربع الرابع 17.1٪) وقالت إن الشركة "قريبة جدًا" من الهدف.
قالت الإدارة إن خسائر الوفيات في الولايات المتحدة تبلغ حوالي 251 مليون دولار كندي قبل الضرائب في عام 2025 قللت من حوالي 50 نقطة أساس من عائد حقوق الملكية، لكنها تتوقع أن تتحسن التجربة وتدفع برنامج التأمين السلوكي Vitality لتحسين صحة حامل الوثيقة.
تشمل التحركات الاستراتيجية الاستحواذ على ~75٪ من مدير الائتمان الخاص Comvest مقابل أقل من مليار دولار (حوالي 14 مليار دولار أمريكي)، وتغيير رسوم MPF في هونغ كونغ سيقلل الأرباح بمقدار حوالي 25 مليون دولار أمريكي كل ربع، ومواصلة عمليات إعادة شراء الأسهم (حديثًا 2.5٪).
5 أسهم مقومة بأقل من قيمتها لتأمين محفظتك ذات العائد المرتفع
ناقش المسؤولون التنفيذيون في مانوليف المالي (NYSE:MFC) أهداف ربحية شركة التأمين، والتجربة الحديثة للوفيات في الولايات المتحدة، والنمو في آسيا، وأولويات تخصيص رأس المال خلال ظهور على طريقة الأسئلة والأجوبة في مونتريال. أعدت الإدارة التأكيد على هدفها المتمثل في الوصول إلى عائد أساسي على حقوق الملكية بنسبة 18٪ في عام 2027 وحججت بأن النتائج الأخيرة تظهر أن الشركة "قريبة جدًا" من هذا الهدف.
مانوليف تعيد التأكيد على هدف عائد أساسي على حقوق الملكية بنسبة 18٪ للعام الكامل لعام 2027
عندما سئلت عما إذا كان الهدف البالغ 18٪ هو معدل خروج أو هدف للعام الكامل، قالت الإدارة إنه هدف عائد أساسي على حقوق الملكية بنسبة 18٪ للعام الكامل في عام 2027. أشارت المناقشة إلى أن مانوليف سجلت عائدًا أساسيًا على حقوق الملكية بنسبة 16.5٪ في عام 2025، لكن الأداء تحسن في النصف الثاني من العام، بما في ذلك عائدًا أساسيًا على حقوق الملكية بنسبة 18.1٪ في الربع الثالث و 17.1٪ في الربع الرابع.
3 أسهم ذات معدل فائدة عالية قصيرة الأجل يخطئ فيها المستثمرون
صاغت الإدارة هدف عائد حقوق الملكية كطريقة لإظهار "جودة" الوكالة، قائلة إن الشركة تعتقد أن السوق يقلل من تقدير جودة العمل وأن تقديم عائد أساسي على حقوق الملكية بنسبة 18٪ باستمرار سيساعد في إثبات ملف أرباحها.
أثرت خسائر الوفيات في الولايات المتحدة على نتائج عام 2025؛ تتوقع الشركة تطبيعًا
عزت الإدارة جزءًا كبيرًا من الرياح المعاكسة لعائد حقوق الملكية للعام إلى تجربة الوفيات في الولايات المتحدة، مشيرة إلى خسائر الوفيات تبلغ حوالي 251 مليون دولار كندي قبل الضرائب في عام 2025. باستثناء تلك الخسائر، قالت الإدارة إن عائد حقوق الملكية الأساسي بنسبة 16.5٪ كان سيبلغ حوالي 17٪، مما يشير إلى تأثير يبلغ حوالي 50 نقطة أساس.
قالت الشركة إن الخسائر مرتبطة بتركيزها على الجزء العلوي من السوق و "بعض الوفيات الكبيرة"، مع حاملات الوثائق الذين تم تغطيتهم قبل 10 أو 15 أو 20 عامًا. وصفت الإدارة الربع الثاني بأنه "الارتفاع"، بينما وصفت الربع الثالث والرابع على أنهما أقرب إلى التقلبات الطبيعية. قالت الشركة إنها لا تتوقع أن تستمر تجربة الوفيات في عام 2025 وأبرزت الجهود التي تهدف إلى تحسين صحة حامل الوثيقة من خلال مخطط تأمين سلوكي "Vitality"، بما في ذلك تقديم فحوصات السرطان أو الفحوصات الصحية بشكل استباقي لبعض العملاء الكبار.
الأداء القوي في آسيا؛ أدى تغيير مزيج هونغ كونغ إلى تحسين الهوامش
أبرزت الإدارة النتائج القوية في آسيا، مشيرة إلى عائد أساسي على حقوق الملكية بنسبة 21٪ للمنطقة في عام 2025. كما أشارت إلى النمو عبر المقاييس التشغيلية الرئيسية، بما في ذلك:
قالت الإدارة إن عائد حقوق الملكية في المنطقة يعكس فوائد كونها جزءًا من مجموعة كندية كبيرة ورأس مالية، مما يسمح للعملية التجارية في آسيا بالعمل بـ "هوامش عالية" و "عوائد لائقة" دون أن تعمل ككيان مستقل.
في هونغ كونغ، ناقش المسؤولون التنفيذيون انخفاض المبيعات ربع السنوي، مشيرين إلى أن المقارنة بالعام السابق تضمنت زيادة في المبيعات بنسبة 60٪ تقريبًا في عام 2024. نسبت الإدارة جزءًا من ضعف المبيعات الأخير إلى تغيير تنظيمي أثر على قناة الوكلاء المستقلين، والتي كانت محركًا رئيسيًا للارتفاع السابق. في حين انخفضت الأرباح المدفوعة للأقساط (APE) مع انخفاض أعمال الوساطة في الربع الرابع، قالت الإدارة إن الهوامش تحسنت بنسبة 13 نقطة مئوية خلال الربع، مما يعكس تحولًا في المزيج نحو وكلاء الشركة وقنوات التأمين البنكي. كما أشارت الإدارة إلى أن أرباح هونغ كونغ الأساسية زادت بنسبة 26٪ وأكدت على ميزة التنويع الجغرافي عبر 12 سوقًا آسيويًا.
تغيير رسوم MPF سيقلل الأرباح بمقدار 25 مليون دولار أمريكي كل ربع
ناقشت الإدارة تغييرًا تنظيميًا يؤثر على نظام الصندوق التقاعدي الإلزامي (MPF) في هونغ كونغ، حيث قالت مانوليف إنها تحتل حصة سوقية تبلغ حوالي 30٪ وهي المزود الأول في السوق. بموجب الإطار الجديد، تتولى الحكومة الإدارة للصناعة، وسيدفع المزودون إلى الحكومة نقاطًا أساسية للإدارة بدلاً من القيام بالعمل بأنفسهم.
كممت الشركة التأثير الصافي بمقدار 25 مليون دولار أمريكي كل ربع، بعد احتساب تخفيضات النفقات لعدم القيام بالإدارة بعد الآن. قالت الإدارة إنها لا تزال بحاجة إلى "تصحيح حجم" العمل وأنها وصفت التغيير بأنه مخيب للآمال، واصفة إياه بأنه يعادل "تخلي عن عامين من النمو". في حين أن الشركة ستخفض الموظفين الإداريين، إلا أنها لم تحدد أي تعويضات إضافية بخلاف ذلك وأفادت، "لا يوجد المزيد بشأن ذلك."
قالت الإدارة إنها تواصل البحث عن فرص للاستحواذ على كتب أعمال MPF، على الرغم من أنها أشارت إلى أن القواعد الجديدة قد لا تؤدي بالضرورة إلى مزيد من التوحيد لأن اللاعبين الأصغر لن يحتاجون إلى مقياس للإدارة إذا تعاملت الحكومة معها.
استحواذ Comvest وتخصيص رأس المال: عمليات إعادة الشراء والتأمين وإمكانات الاندماج والاستحواذ
فيما يتعلق باقتناء Comvest، الموصوف بأنه مدير ائتمان خاص، قالت الإدارة إن Comvest لديها حوالي 14 مليار دولار أمريكي على منصتها وأن مانوليف دفعت أقل من مليار دولار مقابل 75٪ من العمل. وصف المسؤولون التنفيذيون الائتمان الخاص بأنه "القطعة المفقودة" في قدرات Manulife البديلة وقالوا إن Comvest يوفر مقياسًا في مجالات مثل الائتمان الخاص ذي الدرجة الدنيا للاستثمار، والائتمان الخاص ذو السعر العائم، بمدة تقارب خمس سنوات. أكدت الإدارة أيضًا أن صناديق Comvest تابعة لجهات خارجية ولا يوجد بها "خطر حقيقي" على الميزانية العمومية لـ Manulife من تلك الأصول.
عند معالجة العناوين السلبية حول أجزاء من الائتمان الخاص، قالت الإدارة إن Comvest يركز على السوق المتوسط ​​و "الأشياء المعقدة" وليس لديه تعرض لـ BDCs الدائمة بالتجزئة، والتي قالت الإدارة إنها محور مخاوف السيولة. أضاف المسؤولون التنفيذيون أن الظروف الحالية تبدو أكثر جاذبية للمقرضين، مع وجود هوامش أوسع، وقالوا إنهم "شعروا بشعور جيد جدًا" بشأن الاستحواذ.
فيما يتعلق بأسعار الفائدة، قالت الإدارة إن الشركة لا تحاول بشكل عام تحمل مخاطر أسعار الفائدة وتؤمن بالتعرضات بمجرد وجود الأعمال في الكتب. قالت الإدارة إن منحنى العائد الأعلى والأكثر انحدارًا يميل إلى دعم الطلب على منتجات التأمين وذكرت حساسية حيث يزداد صافي قيمة الأعمال بمقدار 140 مليون دولار كندي لكل زيادة قدرها 50 نقطة أساس. في حين أن انخفاض أسعار الفائدة يمكن أن يساعد في تقييمات العقارات التجارية والاحتياطيات الخاصة، حذرت الإدارة من أن خفض أسعار الفائدة قد يتزامن مع ضعف الاقتصاد.
ناقشت الإدارة أيضًا بنك Manulife، واصفة إياه بأنه اللاعب الثامن في السوق الكندية وقالت إن أصول الإقراض زادت بنسبة 12٪. عزت الأرباح المستقرة إلى الضغط على هامش الفائدة الصافي لأن البنك "ليس عملًا ماليًا ممولًا بالودائع" وانخفض الجانب القصير من المنحنى. قالت الإدارة إن امتلاك البنك "من المنطقي تمامًا" لكنها اعترفت بأن الشركة لم تكن قد أدركت بعد القيمة الكاملة لدمج البنك في عرض أكثر شمولاً للعملاء.
أخيرًا، فيما يتعلق بتخصيص رأس المال، أشارت الإدارة إلى تطور عمليات إعادة شراء الأسهم - 5٪ قبل عامين، و 3٪ بعد صفقة إعادة التأمين الأخرى، و 2.5٪ معلنة حديثًا - وقالت إن عمليات إعادة الشراء الأكبر السابقة كانت مرتبطة برأس المال الذي تم إطلاقه من خلال عمليات إعادة التأمين. فيما يتعلق بتحسين المحافظة القديمة، قالت الإدارة إن شركات إعادة التأمين لا تزال مهتمة بإجراء صفقات مع Manulife، لكنها أشارت إلى أن المعاملات الإضافية ليست حاليًا الأولوية القصوى للشركة. فيما يتعلق بعمليات الاندماج والاستحواذ الكبيرة، قالت الإدارة إنه سيكون "غير عادي" وأن الشركة "لا تقضي الكثير من الوقت" في ذلك، على الرغم من أنها لم تستبعده تمامًا.
حول مانوليف المالي (NYSE:MFC)
Manulife Financial Corporation هي شركة عالمية متعددة الجنسيات للتأمين والخدمات المالية يقع مقرها الرئيسي في تورونتو، أونتاريو. تأسست في أواخر القرن التاسع عشر باسم The Manufacturers Life Insurance Company، تقدم Manulife مجموعة واسعة من المنتجات والخدمات المالية للأفراد والعملاء المؤسسيين. تشمل الأعمال الأساسية للتأمين على الحياة والصحة، وحلول التقاعد والمعاشات التقاعدية، وإدارة الثروات والأصول، ومزايا المجموعة.
في إدارة الثروات والأصول، تعمل Manulife من خلال Manulife Investment Management وتقدم صناديق استثمارية مشتركة وصناديق منفصلة وإدارة الأصول المؤسسية وحلول خطط التقاعد.