ماكورميك تستحوذ على ذراع الغذاء التابع لشركة يونيليفر في صفقة اندماج بقيمة 44.8 مليار دولار

(بلومبرج) — وافقت شركة يونيليفر (UL) على دمج أعمالها الغذائية مع شركة ماكورميك آند كو. (MKC) في صفقة بقيمة 44.8 مليار دولار ستنشئ شركة عالمية للمنتجات الموسمية والصلصات والمواد المضافة.
وبموجب الاتفاقية، ستدفع ماكورميك 15.7 مليار دولار نقدًا وما يعادل 29.1 مليار دولار في أسهم مقابل معظم أعمال يونيليفر الغذائية. سيترك ذلك يونيليفر ومساهميها مع 65٪ من كيان مدمج يمتلك علامات تجارية مثل الخردل الفرنسي والمايونيز هيلمانز.
الصفقة هي الأكبر في تاريخ الشركتين وسيساعد في إعادة تشكيل يونيليفر كشركة رائدة عالميًا في مجال الجمال والعناية الشخصية والعناية بالمنزل وتحويل ماكورميك إلى منافس رائد في مجال الأغذية المعبأة عالميًا. كان رد فعل المستثمرين على هذه الخطوة الطموحة للغاية من قبل الشركتين غير مشجع.
انخفضت أسهم ماكورميك، التي تبلغ قيمتها 14.4 مليار دولار، بنسبة تصل إلى 10٪ في التداول الأمريكي. ووفقًا للإغلاق الأخير، انخفض السهم بنسبة 21٪ هذا العام. انخفضت أسهم يونيليفر، التي تبلغ قيمتها السوقية حوالي 99 مليار جنيه إسترليني (131 مليار دولار)، بنسبة 7.3٪ في لندن، مما أدى إلى توسيع انخفاضها منذ بداية العام إلى ما يقترب من 14٪.
كتب جيمس إدواردز جونز من آر بي سي كابيتال ماركتس، الذي كان لديه تصنيف بيع على يونيليفر لمدة عام، في مذكرة: "نحن غير معجبين". ليس من الواضح سبب قيام يونيليفر بالتخلص من عمل غذائي تمتلكه، وهو يهيمن على علامتين تجاريتين قويتين - المايونيز هيلمانز ومكعبات مرقة كنور - مقابل حصة جزئية في عمل غذائي واسع النطاق، كما أضاف.
في حين أن الصفقة ستترك يونيليفر كشركة متخصصة في العناية بالمنزل والعناية الشخصية، "هذا لا يبدو طريقة سلسة لتحقيق ذلك"، كما قال.
ستكون الشركة المدمجة مثقلة بالديون، ومع وجود إدراج أساسي في الولايات المتحدة في نيويورك في البداية فقط، فمن المحتمل أن تواجه ضغط بيع كبير من حاملي أسهم يونيليفر الأوروبيين المحليين، وفقًا لكالوم إيليوت، محلل في بيرنشتاين. سيؤثر هذا على معنويات المستثمرين على مدار الأشهر الاثني عشر القادمة، كما قال، حيث "يناقش مساهمو يونيليفر ما إذا كانوا يريدون حقًا أن يكونوا حاملي أسهم هذا الكيان الغذائي المدمج الجديد".
الغذاء الكبير
تبيع يونيليفر الأطعمة منذ ما يقرب من 100 عام. بالإضافة إلى العلامات التجارية العالمية مثل هيلمانز وكنور، فهي تمتلك منتجات إقليمية أصغر مثل خردل ديجون Maille ونشرة Marmite.
في السنوات الأخيرة، كانت الشركات الغذائية الكبرى مثل يونيليفر تعاني حيث يقلل المستهلكون الأقل ثراءً من الإنفاق أو يختارون العلامات التجارية الخاصة. كما أن شعبية أدوية GLP-1 لفقدان الوزن تعني أن المستخدمين يأكلون كميات أقل أو يختارون طعامًا طازجًا. أوضح الرئيس التنفيذي لشركة يونيليفر فرناندو فرنانديز أنه في المستقبل، يرى الجمال والعناية الشخصية والعافية - وليس الغذاء - كمفاتيح للنمو المستقبلي.
في يوم الثلاثاء، قال فرنانديز إن صفقة ماكورميك هي خطوة أخرى في "توسيع" محفظة الشركة وستساعد في تحويلها إلى شركة "متخصصة" بحجم 39 مليار يورو (45 مليار دولار) تركز على الصحة والعافية والعناية بالمنزل والعناية الشخصية.
ستُطلق على الشركة الغذائية المدمجة اسم ماكورميك وستحقق إيرادات تقدر بحوالي 20 مليار دولار عبر الأعشاب والتوابل والمنتجات الموسمية والمساعدات في الطهي والصلصات والمواد المضافة. سيظل بريندان فولي، الرئيس التنفيذي لشركة ماكورميك، في منصبه في المقر الحالي للشركة في هنت فالي، ماريلاند.
ستعين يونيليفر 4 من أصل 12 عضوًا في مجلس الإدارة وستحتفظ بحصة قدرها 9.9٪ في الشركة الغذائية الجديدة، والتي قال فرنانديز إنها سيتم بيعها بشكل منظم بمرور الوقت. سيحتفظ مساهمو يونيليفر بنسبة 55.1٪.
قال فولي في مكالمة مع المراسلين يوم الثلاثاء: "لقد كنا نفكر في هذا الأمر لعدة سنوات". ووصف الشركتين بأنهما "أعمال تكميلية للغاية ذات ملاءمة استراتيجية قوية" قادرة على تلبية الطلب المتزايد على النكهات في الطعام.
تستبعد الصفقة عمليات يونيليفر في الهند ونيبال والبرتغال، بالإضافة إلى أعمال التغذية الأسلوبية ووحدات عصير Buavita و Lipton الجاهزة للشرب.
الطلب على الصلصة الحارة
تعتقد ماكورميك أن الصفقة ستعمق تعرضها للأسواق المتنامية بسرعة للصلصات والمواد المضافة. هذا القطاع شائع بشكل خاص بين المستهلكين الأصغر سنًا، حيث أشارت ماكورميك سابقًا إلى أن المتسوقين المقيمين في الولايات المتحدة في هذا التركيبة السكانية ينفقون المزيد على الصلصات الحارة مقارنة بالكاتشب.
كما تكتسب الشركة علامتي هيلمانز وكنور التابعتين ليونيليفر، اللتين تمثلان حوالي 70٪ من مبيعات يونيليفر الغذائية. كنور اسم مألوف في أكثر من 90 دولة ولديها أكثر من 5 مليارات عميل. تباع هيلمانز في أكثر من 65 دولة.
لقد كانت ماكورميك، التي أعادت تأكيد توقعاتها للعام بأكمله، تتوسع من خلال عمليات الدمج والاستحواذ لعدة عقود على الأقل. حاولت سابقًا شراء Premier Foods Plc لكنها فشلت في تأمين صفقة. جاء أكبر دفع لماكورميك في مجال المواد المضافة قبل عقد من الزمان عندما اشترت قسم الأغذية التابع لشركة Reckitt Benckiser Group Plc مقابل 4.2 مليار دولار، وهي أكبر صفقة لها في ذلك الوقت، والتي أضافت French's و Frank's RedHot sauce إلى محفظتها.
سيتم تنفيذ المعاملة من خلال ما يسمى بـ Reverse Morris Trust، وهو نوع من الاندماج مصمم ليكون معفى من الضرائب، وقد تمت الموافقة عليه بالإجماع من قبل مجالس إدارات الشركتين.
أشار المحللون إلى مخاوف المستثمرين بشأن الإطار الزمني الطويل لإكمال الصفقة، والتي من المتوقع أن تغلق في عام 2027 فقط، بالإضافة إلى السجلات المتقطعة للشركات الغذائية الكبرى مع عمليات الاستحواذ. كانت شركة Kraft Heinz Co. تخطط للانقسام، وبالتالي إلغاء اندماجها، لكن الرئيس التنفيذي الجديد للشركة أوقف هذه الخطوة في وقت سابق من هذا العام.
كتبت أليكسيا هوارد، محللة في بيرنشتاين، في مذكرة يوم الثلاثاء: "السؤال الرئيسي الذي من المرجح أن يستمر هو ما إذا كانت هوامش يونيليفر الغذائية مستدامة". وهذا يثير السؤال عما إذا كان الكيان المدمج سيتعين عليه ضخ الموارد في العمل.
نادراً ما نجحت عمليات الاندماج والاستحواذ واسعة النطاق في قطاع السلع الاستهلاكية المعبأة على نطاق أوسع، وفقًا لماكس جومبورت، محلل في BNP Paribas. "في حين أعربت ماكورميك عن ثقتها في قدراتها على التكامل وقد أمضت بالفعل الكثير من الوقت في النظر في هذه العملية، فإن هذا المزيج معقد بالتأكيد"، كما قال.
تعمل Goldman Sachs Group Inc. و Morgan Stanley كمستشارين ماليين لشركة يونيليفر ويعمل Clifford Chance LLP و Wachtell Lipton Rosen & Katz في تقديم المشورة القانونية. تعمل Citigroup Inc. و Rothschild & Co. مع ماكورميك مع Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP و Hogan Lovells كمستشارين قانونيين.
— بمساعدة من Subrat Patnaik.
(تحديثات مع تعليقات الإدارة وتعليقات المحللين والأسهم بدءًا من الفقرة الثالثة.)
More stories like this are available on bloomberg.com