ميتا تجمع 13 مليار دولار عبر صندوق خاص لمركز بيانات تكساس بينما تسجل عقودها مقابل الفروقات مستوى قياسياً

ميتا ترفع 13 مليار دولار لـ SPV لمركز بيانات في تكساس بينما تصل CDS الخاصة بها إلى مستوى قياسي في يناير، فقط أيام قبل أن تمر موجة الخسائر الخاصة بالائتمان الخاص عبر الأسواق، ذكّرنا القراء أن أحد أكبر مستخدمي SPVs في الائتمان الخاص كان لا أحد سوى ميتا، والتي كانت في عام 2025 'مغموسة بالفعل في الديون خارج الميزانية'. ثم أظهرنا مخططًا لـ SPV بقيمة 27.3 مليار دولار مع مركز الائتمان الخاص - بلو أوول - بعنوان "مشروع بيجنيت"، الذي تم إنشاؤه لمركز بيانات هايبريون الخاص بميتا، "لا يلمس هذا الميزانية الخاصة بميتا". قلنا أن نتوقع "مئات المليارات من هذه" في عام 2026. كتذكير، ميتا مغموسة بالفعل في الديون خارج الميزانية. إليك مخططًا لـ SPV بقيمة 27.3 مليار دولار مع بلو أوول "مشروع بيجنيت" لمركز بيانات هايبريون. لا يلمس هذا الميزانية الخاصة بميتا. توقع مئات المليارات من هذه في عام 2026 https://t.co/794EgSiiZ9 pic.twitter.com/7hMyVW6Lno — zerohedge (@zerohedge) January 29, 2026

لم ندرك أن أول مستخدم كبير لـ SPVs في عام 2026 سيكون لا أحد سوى ميتا مرة أخرى. وبحسب بلومبيرغ، الشركة التي كانت تُعرف سابقًا باسم فيسبوك، تعمل على حزمة تمويل أخرى مُحاطة بـ SPV، هذه المرة لمركز بيانات في إل باسو، الذي قد يصل إلى أكثر من 13 مليار دولار - أو حوالي نصف بيجنيت - مما يبرز الاعتماد المتزايد لشركات التكنولوجيا الكبيرة على الديون لتمويل البنية التحتية وراء ازدهار الذكاء الاصطناعي، الذي كما لاحظنا سابقًا من المتوقع أن يصل إلى تريليون دولار واحد في عام 2027 من الإنفاق الرأسمالي.

مorgan Stanley و JPMorgan يقودان العملية هذه المرة، وبحسب مصادر بلومبيرغ. وبالمثل مع مشروع بيجنيت، من المتوقع أن يكون معظم التمويل على شكل ديون، مع الباقي مساهمات مساهمين.

وبالطبع، يؤكد بلومبيرغ أن جهد ميتا يشبه حزمة تمويل تصل إلى ما يقارب 30 مليار دولار أنهتها العام الماضي لمركز بيانات في منطقة ريفية في لويزيانا، والتي شملت 27 مليار دولار من الديون التي رفعتها ميتا عبر كيان خاص يُعرف باسم Beignet Investor، الذي تحدثنا عنه في يناير، والذي يحمل اسم كعكة لويزيانا الشهيرة.

استمرار الموضوع الغذائي، وتم تسمية هذه المعاملة الأحدث Sopaipilla، بعد كعكة مقلية شهيرة في أجزاء جنوب غرب البلاد.

لماذا الذهاب إلى هذه الدرجة في إنشاء مخطط معقد آخر بدلًا من الحصول على تمويل مضمون؟ بسيط: هناك طلب مباشر قليل على الأوراق المالية، والثاني، إنفاق ميتا أكثر من 10 مليار دولار على مركز البيانات في إل باسو، وهو زيادة كبيرة عن التوقعات السابقة. بحلول الوقت الذي يكتمل فيه مركز البيانات، ستكون الفاتورة النهائية أكبر.

مركز البيانات بحجم جيجاواط من المتوقع أن يصبح قيد التشغيل في عام 2028، وسيدعم أكثر من 300 وظيفة على الموقع بمجرد الانتهاء. كما ذكرت ميتا أن احتياجاتها الإنشائية ستزداد نظرًا للاستثمار المتزايد، وتعتزم الآن وجود 4000 عامل مؤقت على الموقع خلال فترة البناء الذروة.

عندما أغلقت ميتا صفقة Beignet، حيث كان بلو أوول مستثمرًا مشاركًا على مستوى مشروع Beignet Holdings، اتجهت الشركة إلى PIMCO كمُقرض رئيسي في المعاملة. أما مع Sopaipilla، فليس هناك من يُعتبر مُقرضًا رئيسيًا؛ بدلًا من ذلك، ستحاول Morgan Stanley و JPMorgan - اللذان لا يهتمان بالاحتفاظ بالديون - بشكل سري توزيع الديون على مستثمرين آخرين في أسواق رؤوس الأموال.

منذ صفقة Beignet، شهدت تمويل مراكز البيانات ازدهارًا في أسواق السندات من الدرجة الاستثمارية والسندات غير المُصنفة، كما報道نا لأول مرة في أكتوبر الماضي في 'الذكاء الاصطناعي الآن أيضًا فقاعة ديون، حيث تفوق على جميع البنوك لتصبح أكبر قطاع في السوق'.

في سوق السندات ذات العائد العالي، تم إطلاق أكثر من 20 مليار دولار من السندات والقروض خلال الأسابيع الثلاثة الماضية فقط، بينما رفعت ميتا نفسها 25 مليار دولار من السندات الأسبوع الماضي.

ومع ذلك، أظهر المستثمرون بعض علامات الإرهاق أمام هذا التدفق، ولا يوجد مكان أكثر وضوحًا من CDS الخاصة بميتا التي تُTrading في مستويات قياسية.

بجانب القلق بشأن ديون الشركة، هناك قلق أكبر بشأن رؤية ميتا، حيث يقلق المستثمرون أن الاستثمارات الكبيرة في الذكاء الاصطناعي لن تحقق نتائج... تمامًا كما لم تنجح عندما غيّرت الشركة اسمها إلى ميتا وأنفقتها 수십 مليار دولار على الميتافيرس، مع نتائج مخيبة للآمال. انخفضت أسهم الشركة بنسبة حوالي 7.5% هذا العام.

تايلر دوردن يوم الاثنين، 5 أبريل 2026 - 22:35