أكثر من مجرد إيران

أكثر من مجرد إيران

بقلم بيتر تشير من أكاديمية للأوراق المالية

بدون شك، ستعتمد التداولات في بداية الأسبوع على التطورات في مفاوضات وقف إطلاق النار الجارية.

كما ناقشت أنا وسبايدر وبريت في بودكاست يوم الجمعة، فإن نطاق النتائج المحتملة لم يضق بشكل كبير. أي شيء من صفقة جادة، إلى الانسحاب واستئناف الهجمات يبدو معقولاً. "ضحك" سبايدر على مقارنة تغيير النظام بـ "أهلاً بعودتك يا كوتر" - حسناً، لقد تغيرت الأسماء كلها...

أنت تعلم أننا نعيش في عالم غريب، حيث في أقل من أسبوع، منشور الرئيس على Truth Social بأن "حضارة ستموت الليلة" بالكاد يُسجل كشيء للحديث عنه.

ستواصل أكاديمية البقاء أمامك في نهاية هذا الأسبوع والأسبوع المقبل مع تطور الوضع، لكن البودكاست (وجزء كبير من كتاباتنا من هذا الأسبوع) يظل ذا صلة حتى نحصل على اتجاه واضح للمحادثات. حتى الآن، تمت مقارنته بجانبين يكرران قائمة مطالبهما لبعضهما البعض، لكن على الأقل هما يتواصلان.

أكثر من مجرد وقف إطلاق نار لعيد الفصح بين روسيا وأوكرانيا؟

مع كل الاهتمام الذي يركز على إيران، هناك قصص متداولة مفادها أن روسيا وأوكرانيا قد تتجهان نحو شيء أكثر ديمومة (بينما في الوقت نفسه، هناك مخاوف من أن وقف إطلاق النار المحدود لعيد الفصح لن يصمد). عيد الفصح (لمن يتبعون التقويم اليولياني) هو في نهاية هذا الأسبوع، بينما لمن يتبعون التقويم الغريغوري، كان في نهاية الأسبوع الماضي.

لماذا قد تكون هذه الحرب متجهة أخيرًا نحو صفقة؟

أوكرانيا.

بالاعتماد على الولايات المتحدة للحصول على دعم كبير بدا بالفعل استراتيجية ضعيفة. مع قيام الولايات المتحدة برفع العقوبات عن النفط الروسي، يبدو الأمر أكثر خطورة لربط آمالك بالمساعدة الأمريكية (أيضًا، كانت الولايات المتحدة تستهلك الصواريخ في القتال في إيران، لذا من غير المرجح أن ترغب في شحن المعدات العسكرية إلى أماكن أخرى، حتى يتم تجديد مخزوناتنا).

الاعتماد على أوروبا كان دائمًا صعبًا في أحسن الأحوال. لم يكن الاتحاد الأوروبي مستعدًا للحرب، وإطار الاتحاد الأوروبي يجعل من الصعب القيام بأي شيء كبير بسرعة. بالنسبة لي، عندما استخدمت بروكسل حق النقض ضد الاستيلاء على الأصول الروسية المجمدة، تخليت إلى حد كبير عن الاتحاد الأوروبي.

روسيا. بالنظر إلى الفقرتين السابقتين، يبدو أن روسيا يجب أن تكون متعطشة لزيادة الهجمات ولا تفكر حتى في السلام. ولكن...

من منظور "الجزر"، قد يكون هذا هو أسهل وقت لروسيا "للتراجع" إلى الاقتصاد العالمي. مع رفع العقوبات بالفعل، قد يكون من المنطقي عقد صفقة الآن ورفع هذه العقوبات بشكل دائم (من الأسهل على السياسيين الحفاظ على الوضع الراهن، بدلاً من تغييره).

لدى أوكرانيا مصنع في المملكة المتحدة. تعمل أوكرانيا مع بعض الدول في الخليج. لقد رأينا بالفعل ما يمكن أن تفعله الحرب غير المتكافئة ضد أكبر وأفضل وأكثر الجيوش استعدادًا في العالم - وهذا ليس ما عليه الجيش الروسي. إذا كنت روسيا، فقد تضطر إلى القلق من أن أوكرانيا تتحسن في الطائرات بدون طيار. أيضًا، بينما ابتعدت روسيا وأوكرانيا إلى حد كبير عن أهداف البنية التحتية، يبدو أن هذه الأهداف أكثر احتمالاً أن تكون على الطاولة مع الهجمات (وتهديدات الهجمات) على هذه الأهداف التي حركت الإبرة.

سيكون من المفاجئ السار رؤية بعض التقدم في هذا المجال. بينما لا يزال يبدو غير مرجح، ربما وصلنا أخيرًا إلى النقطة التي تبرر فيها الظروف على كلا الجانبين نوعًا من الصفقة.

في أي عطلة نهاية أسبوع أخرى، سيكون هذا هو التركيز الرئيسي

حققت متوسطات الأسهم أداءً جيدًا جدًا هذا الأسبوع لدرجة أن الضعف في قطاع مهم تم تجاهله إلى حد كبير.

يتكون هذا الصندوق المتداول في البورصة من بعض أكبر وأفضل العلامات التجارية "للبرمجيات" في العالم. ومع ذلك، بينما كان كل شيء آخر يرتفع هذا الأسبوع، سجل هذا الصندوق المتداول في البورصة أدنى إغلاق له منذ عام 2023. تزامن البيع الأخير، على الأقل جزئيًا، مع نموذج جديد للذكاء الاصطناعي، والذي أدى أيضًا إلى اجتماع طارئ للبنك في واشنطن العاصمة.

ما كان مثيرًا للاهتمام، وعلى النقيض المباشر من مقال بارونز المرتبط أعلاه، هو أن CIBR (صندوق متداول في البورصة يركز على الأمن السيبراني) كان أداؤه ضعيفًا أيضًا (ينهي الأسبوع بالكاد فوق أدنى مستوياته بعد عيد التحرير).

حقق SOXX، وهو صندوق متداول في البورصة لأشباه الموصلات، أسبوعًا رائعًا.

أواصل الاعتقاد أنه مع اقترابنا من نهاية الصراع في إيران، سيعود ProSec إلى الواجهة مرة أخرى، مع التركيز على الطاقة المحلية والكهرباء وتصنيع الرقائق.

مع أخذ ذلك في الاعتبار، يبدو أن الفوضى في البرمجيات يجب أن يكون لها آثار أوسع على السوق. ربما ستكون كذلك بمجرد أن يكون لدينا عدد أقل من "العناوين الرئيسية" حول الشرق الأوسط.

ثقة المستهلك

إذا لم يكن CON CON قد أوضح ذلك (مرة أخرى)، فأنا لست من كبار المعجبين بسلسلة البيانات هذه. لكن شيئين لفتاني كشيء مثير للاهتمام.

ظلت توقعات التضخم لمدة 5 إلى 10 سنوات "مرتكزة" عند 3.4٪. ارتفاع طفيف عن القراءات الأخيرة البالغة 3.2٪، وأعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي، ولكن أقل بكثير من القراءات طوال معظم عام 2025. إذا كان الاحتياطي الفيدرالي على استعداد لخفض أسعار الفائدة مع توقعات طويلة الأجل أعلى بكثير (وقد فعل ذلك)، فإن هذا يجب أن يساعد احتمالات خفض أسعار الفائدة على الارتفاع. إنها ليست بيانات رائعة، ولكن كان يمكن أن تكون أسوأ، وهذا كل ما يحتاجه بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يديره وارش على الأرجح.

على الجانب الآخر، بينما لست من كبار المعجبين بالرقم، فإن السجلات "القياسية" تستحق بعض الاهتمام على الأقل.

التدهور كان دراماتيكيًا ولا يمكن ربطه "فقط" بإيران. هل هذا يعني أن أطروحة القدرة على تحمل التكاليف ("الفقراء العاملين") على وشك الحصول على بعض الاهتمام مرة أخرى؟

التحذير من ذلك هو أن ثقة المستهلك "سياسية" للغاية. لست متأكدًا لماذا هي سياسية جدًا، لكنها كذلك - فقط انظر إلى الرسم البياني، وكيف تغيرت الثقة بعد الانتخابات. قبل وقت طويل من أداء الرئيس اليمين الدستورية، حدث تحول 180 درجة في معنويات الجمهوريين والديمقراطيين (حدث الشيء نفسه، ولكن بالعكس، عندما هزم بايدن ترامب).

سأتجاهل الديمقراطيين في الوقت الحالي، وأركز على الجمهوريين والمستقلين. كلاهما كان أفضل قليلاً من أدنى مستوياتهما منذ الانتخابات. هذا يخفف من حدة الرقم الرئيسي ولكنه شيء يجب مراقبته عن كثب.

أكره أنني خصصت الكثير من المساحة لسلسلة بيانات لا أثق بها كثيرًا، لكن هذا كان أكبر من أن يتم تجاهله.

الخلاصة

ستعتمد ليلة الأحد وصباح الاثنين بشكل كبير على الرسائل الصادرة من باكستان (لقد أخذت نفساً عميقاً عندما كتبت ذلك، لكن يبدو أن هذا هو الحال).

لا يوجد شيء أكبر للاقتصاد العالمي من كيفية حل هذا الصراع أو تقدمه. بالنظر إلى التداول خلال اليومين الماضيين (حيث تم استقبال كل عنوان "سلبي" ببيع ضئيل، وكل عنوان "إيجابي" ب شراء قوي) تم تسعير الكثير من الأخبار الجيدة. سنظل نرتفع مع النتائج الإيجابية، ولكن يبدو أن شكلاً من أشكال "الصفقة" يتم تسعيره بشكل متزايد في الأسواق.

دعونا نأمل أن تكون الأسواق على حق وأننا نقترب من النهاية.

ثم، سواء للأفضل أو للأسوأ، يمكننا العودة إلى برامجنا "العادية" ومعرفة ما يجب فعله بقصة الذكاء الاصطناعي، وقصة البرمجيات، وقصة K-shaped (أو الفقراء العاملين)، ومشكلة القدرة على تحمل التكاليف (التي سيتم تخفيفها بنتيجة جيدة في الشرق الأوسط، ولكن لن يتم حلها)، وقصة الوظائف، وما إلى ذلك.

تايلر دوردن
الأحد، 12/04/2026 - 12:50