صباح الخير: 3 عوامل أدت إلى خسائر تاريخية كبيرة في سوق الأسهم

👋 صباح الخير! تذبذب سوق الأسهم قبل أن ينخفض ​​يوم الثلاثاء مع ارتفاع أسعار النفط. ظل المستثمرون قلقين بشأن وضع هش في الشرق الأوسط يمكن أن يتصاعد بسهولة أكبر مع نفي إيران لإجراء مفاوضات وأن يدعي الرئيس ترامب أن البلاد قدمت له "هدية".
في غضون ذلك، يُقال إن أكثر من 3000 جندي من الفرقة 82 المحمولة جواً في طريقهم إلى المنطقة.
انخفض مؤشر S&P 500 (^GSPC) بنسبة 0.4٪، ومؤشر داو جونز (^DJI) بنسبة 0.2٪، ومؤشر ناسداك (^IXIC) بنسبة 0.8٪.
على جدول الأعمال هذا الصباح:
📉 3 عوامل دفعت خسائر سوق الأسهم ذات الرقمين في المائة في المائة خلال الـ 100 عام الماضية. كلها قيد التنفيذ.
🐢 نمو الأعمال الأمريكية يتباطأ إلى أدنى مستوى في 11 شهرًا
🤖 الذكاء الاصطناعي العام - عتبة الذكاء الاصطناعي؟
🚫 البرابرة يغلقون البوابة
📬 صندوق البريد: ردودكم (الممتازة) حول الذكاء الاصطناعي والاستثمار
📆 ما نراقبه يوم الأربعاء: بالإضافة إلى مراقبة الوضع الإيراني، نراقب أسهم البرمجيات حيث قد تعيد القدرات الجديدة لشركة Anthropic وضعها في دائرة الضوء. قد لا يكون تداول الذكاء الاصطناعي في المقعد الأمامي للسوق، لكن العديد من اللاعبين الكبار تصدروا عناوين الأخبار هذا الأسبوع.
⚠️ 3 عوامل دفعت خسائر سوق الأسهم ذات الرقمين في المائة في المائة خلال الـ 100 عام الماضية. كلها قيد التنفيذ الآن.
لتاريخ سوق الأسهم دروس قليلة للمستثمرين.
أحد أقوى الدروس هو أن الأسهم ترتفع عادةً. والآخر هو أن الأسهم عادة ما تشهد تراجعات أكبر من 10٪ كل عام. (متوسط ​​التراجع في الأربعين عامًا الماضية هو 14.2٪ خلال العام، وفقًا لـ JPMorgan.)
وفي الحالات النادرة نسبيًا التي شهدت فيها الأسهم انخفاضات تزيد عن 10٪ في سنة تقويمية، كان أحد الأسباب الثلاثة هو المحفز.
المشكلة بالنسبة للمستثمرين الآن هي أن الأسباب الثلاثة قيد التنفيذ.
في مذكرة نُشرت صباح الثلاثاء، أشار نيك كولاس، الشريك المؤسس لشركة DataTrek Research، إلى أنه منذ عام 1928، لم يكن هناك سوى اثني عشر عامًا انخفض فيها مؤشر S&P 500 بأكثر من 10٪ في سنة تقويمية.
كتب كولاس: "كان ثمانية منها بسبب ركود أدى إلى انكماش التقييمات المرتفعة". "كان الصراع العسكري واسع النطاق هو السبب المباشر لثلاثة. السياسة النقدية المتشددة غير المتوقعة من الاحتياطي الفيدرالي تفسر السبب الأخير."
حتى إغلاق يوم الثلاثاء، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 4٪ لهذا العام، مع ملاحظة كولاس: "لا يزال هناك وقت لتجنب خسارة ذات رقمين في المائة في عام 2026، ولكن الوقت ينفد".
الآن، بالنسبة لأولئك الذين يحتفظون بالسجلات في المنزل، كانت السنوات التي انخفض فيها مؤشر S&P 500 بما لا يقل عن 10٪ من 1 يناير إلى 31 ديسمبر هي 1930، و 31، و 37، و 41، و 57، و 66، و 73، و 74، و 2001، و 02، و 08، و 22.
تجدر الإشارة أيضًا إلى أنه كانت هناك فترات ركود - مثل الانكماش في عام 1991، وركود 1981-82، والركود الناجم عن كوفيد في عام 2020 - لم تتسبب في انخفاض الأسهم بنسبة 10٪ في سنة تقويمية.
إنه أيضًا 25 مارس. في مثل هذا الوقت من العام الماضي، لم نكن قد شهدنا "يوم التحرير" بعد، وكانت مخاوف الائتمان الخاص قليلة ومتباعدة، ولم تصبح أسهم البرمجيات كيس ملاكمة لتداول الذكاء الاصطناعي.
علاوة على ذلك، لا يكاد أي اقتصادي في وول ستريت يتحدث الآن عن ركود. حتى نوريل روبيني، الذي اكتسب لقب "دكتور دووم"، أخبرنا أنه "لا يتوقع ركودًا في الوقت الحالي".
أسعار النفط مرتفعة، لكن بعض الاقتصاديين يعتقدون أن الأسعار الحالية تعكس تقريبًا اضطراب الإمدادات الحالي من الحرب في الشرق الأوسط. ويبدو من غير المرجح أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا العام، حتى مع تبدد آمال خفض أسعار الفائدة بشكل كبير من قبل جيه باول الأسبوع الماضي.
بينما لا يقوم كولاس بأي شيء يشبه الدعوة إلى أن سوق الأسهم سينتهي هذا العام بانخفاض 10٪، إلا أن ملاحظته كانت بارزة لأنه مع تحول المزاج في وول ستريت، فإن معرفة ما الذي دفع فترات الأداء الضعيف المستمر وما لم يدفعها يجب أن يكون على رأس الأولويات.
حتى لو كانت تلك المعرفة مجرد حفظ آمن.
🐢 نمو الأعمال الأمريكية يتباطأ إلى أدنى مستوى في 11 شهرًا
الحرب ليست جيدة للأعمال، وفقًا لـ S&P Global. أظهرت القراءة الأولية للشركة لنشاط الأعمال في الولايات المتحدة أن مقياسها المجمع لإنتاج التصنيع والخدمات في مارس وصل إلى أدنى مستوى له في 11 شهرًا.
نود أن نشير، مع ذلك، إلى أن هذا التقرير أظهر استمرار نمو النشاط، ولكن بوتيرة أبطأ.
قال كريس ويليامسون، كبير الاقتصاديين التجاريين في S&P Global Market Intelligence: "تفيد الشركات بوجود ضربة للطلب بسبب عدم اليقين الإضافي وتكلفة المعيشة الناتجة عن الصراع".
"تتفاقم قضايا السفر والنقل والسياحة بسبب توترات الأسواق المالية وقيود القدرة على تحمل التكاليف، بما في ذلك بشكل خاص القلق بشأن تأثير ارتفاع أسعار الفائدة، وارتفاع أسعار الطاقة، وتأخيرات سلسلة التوريد."
لم يُذكر صراحة في التقرير؟ الذكاء الاصطناعي.
🤖 الذكاء الاصطناعي العام - عتبة الذكاء الاصطناعي؟
في العصور المظلمة لسباق الذكاء الاصطناعي (2021 أو ما يقرب من ذلك)، كان الهدف الأكبر للصناعة - والخوف - هو تطوير نموذج ذكاء اصطناعي يحقق الذكاء الاصطناعي العام، أو الذكاء الاصطناعي العام. في جوهرها، الذكاء الاصطناعي العام هو عندما يفكر نموذج الذكاء الاصطناعي مثل الإنسان، أو أفضل.
تعريف ما يعتبر ذكاءً اصطناعيًا عامًا ليس مسألة محسومة أيضًا. ومع ذلك، إذا تم تعريفه بطريقة معينة، فقد نكون قد وصلنا إليه بالفعل.
في بودكاست Lex Fridman، سُئل جينسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، عن الذكاء الاصطناعي العام، والذي عرفه فريدمان بأنه "نظام ذكاء اصطناعي قادر بشكل أساسي على القيام بوظيفتك. [...] بدء شركة تكنولوجيا ناجحة وتنميتها وتشغيلها بقيمة [...] أكثر من مليار دولار."
من يشارك هذه الرؤية للذكاء الاصطناعي العام غير واضح. ما هو بالضبط الذكاء الاصطناعي العام في نظر الصناعة ليس واضحًا تمامًا أيضًا.
في الخريف الماضي، على سبيل المثال، أعادت OpenAI و Microsoft تشكيل ترتيبهما المالي، مضيفين لغة ستنهي ترتيبهما الحالي بمجرد أن يحقق OpenAI الذكاء الاصطناعي العام. سيكون التحقق من هذا الادعاء "لجنة خبراء مستقلة".
ما هو واضح، في رأينا، هو أن المحامين سيقضون الكثير من الوقت في هذه المسألة في المستقبل غير البعيد.
مما يعني أن الموظفين ذوي الياقات البيضاء سيقاتلون يومًا آخر.
تستمر عناوين الائتمان الخاص في الخلفية لـ.... كل هذا (*تلوح بيدها*).
يوم الاثنين، قالت شركة تطوير أعمال Apollo - أو شركة ائتمان خاصة متداولة علنًا تستهدف المستثمرين الأفراد - إنها ستدفع استردادات تعادل 5٪ من الصندوق.
(إفصاح: Yahoo هي شركة محفظة لصناديق تديرها شركات تابعة لـ Apollo Global Management.)
بمعنى آخر، قالت الشركة إنها ستلتزم بنشرتها وبالتالي لن تلبي أكثر من نصف طلبات الاسترداد التي تلقتها من المستثمرين. وقالت شركة BDC مماثلة برعاية Ares Management إنها ستفعل الشيء نفسه.
بعد الانخفاض الحاد في البداية يوم الثلاثاء، ارتفعت أسهم الشركتين بالفعل خلال اليوم إلى حد ما، مع إغلاق Apollo في المنطقة الخضراء.
من ناحية، فإن تلقي تدفق استردادات لصندوق الائتمان الخاص الخاص بك ليس جيدًا. من ناحية أخرى، هذا التدفق من الاستردادات هو ما يفعله المستثمرون، وليس ما يفعله راعي الصندوق ومستثمر هذه الأموال.
أحد نقاط البيع الرئيسية لعالم الاستثمار الخاص هو أن السيولة الأقل تسمح للمستثمرين بوضع رهانات أفضل، وبدورهم، لمستثمريهم تحقيق عوائد أفضل بتقلبات أقل.
وتشير أسهم كل من Apollo و Ares التي تستعيد بعض / كل الخسائر يوم الثلاثاء إلى أن المستثمرين يرون قرارات الشركات باسترداد المبلغ المحدد للصندوق من رأس المال كعلامة على الثقة.
📬 صندوق البريد: ردودكم حول الذكاء الاصطناعي والاستثمار
تلقينا بعض الردود المثيرة للاهتمام حقًا على سؤالنا حول ما إذا كنت ستسمح للذكاء الاصطناعي باتخاذ خيارات الاستثمار. في الغالب، كان الناس متفائلين بشأن استخدام التكنولوجيا للبحث، مع التعبير عن بعض التحفظات والحاجة إلى التحقق من أي توصيات.
إليك عينة. لدينا حقًا قراء من أعلى مستوى؛ شكرًا لكم جميعًا الذين كتبوا.
"هل يشتري المستثمرون أفضل الخيارات التي توصي بها شركات الوساطة؟ بشكل عام لا. لأنهم يعرفون أن العملاء المفضلين حصلوا على المعلومات في وقت سابق وتم تحقيق أفضل عائد بالفعل. الاعتقاد بأن الذكاء الاصطناعي لن يتم التلاعب به وسوف يسوي الملعب بالفعل هو سذاجة." - ج.ف.
"لا أرى الذكاء الاصطناعي يختار الاستثمارات في أي وقت قريب، تمامًا كما لا يستطيع الذكاء الاصطناعي اختيار الأغنية الناجحة التالية أو الفيلم، حتى يفهم المشاعر البشرية." - س.و.
"استخدام الذكاء الاصطناعي لمساعدتك في اتخاذ القرارات يبدو أفضل حالة استخدام في الوقت الحالي. استخدام الذكاء الاصطناعي لاتخاذ القرارات نيابة عنك لن ينتهي بشكل جيد .... على الأقل ليس بعد. كل ما تحتاجه بعد ذلك هو فترة من التفوق على المعيار وسوف يأتي القطيع، وسترتفع الأصول تحت الإدارة، وسنبدأ في سماع الناس يتباهون باستخدام "الذكاء الاصطناعي الاستراتيجي لتحقيق الاستفادة من الاستثمار (SAIL)" في حفلة العشاء التالية. ملاحظة: استخدمت الذكاء الاصطناعي للتوصل إلى الاختصار." - ج.د.
"أعتقد حقًا أن هناك مستقبلًا للذكاء الاصطناعي في هذا المجال. في النهاية، أليس الوسيط ببساطة يقوم بمعالجة البيانات لاتخاذ قراره بشأن توصية؟" - ج.ك.
"الذكاء الاصطناعي أداة. فكر في مفاتيح الربط، وطبقات أمان المقابس لحقوق الملكية الفكرية، ويكيبيديا. ولإفساد الأمر، لا شيء، لا شيء، يتفوق على الحدس البشري." - ب.د.
"لن أطلب اقتراحات للأسهم ولكن سأناقش وجهات نظري حول الأصول التي أفكر فيها وسأقرأ الإيجابيات والسلبيات قبل اتخاذ القرار النهائي بشأن أي استثمار." - س.د.
"أحب الحصول على خيارات الذكاء الاصطناعي! هل أثق به لإدارة حسابي؟ بالتأكيد لا! لكنني أؤيد تمامًا استخدامه كأداة أخرى في صندوق أدواتي." - ج
سنقوم بالمزيد من هذه الأمور قريبًا؛ نحب أن نسمع منكم.
🗓️ تقويم الأرباح والاقتصاد
الأربعاء
بيانات اقتصادية: طلبات الرهن العقاري MBA، الأسبوع المنتهي في 20 مارس (-10.9٪ سابقًا)؛ مؤشر أسعار الاستيراد، شهرًا بشهر، فبراير (+0.2٪ سابقًا)؛ مؤشر أسعار الاستيراد، سنة بسنة، فبراير (-0.1٪ سابقًا)؛ مؤشر أسعار التصدير، شهرًا بشهر، فبراير (+0.6٪ سابقًا)؛ مؤشر أسعار التصدير، سنة بسنة، فبراير (+2.6٪ سابقًا)
بيانات اقتصادية: مطالبات البطالة الأولية، الأسبوع المنتهي في 20 مارس (205,000 سابقًا)؛ مطالبات مستمرة، الأسبوع المنتهي في 14 مارس (1.857 مليون سابقًا)؛ نشاط التصنيع في فيد كانساس سيتي، مارس (5 سابقًا)
تقويم الأرباح: Commercial Metals Company (CMC)، Argan, Inc. (AGX)، BRP (DOO)، Pony AI (PONY)، Seabridge Gold (SA)، Braskem (BAK)، Kodiak Sciences (KOD)، Newsmax (NMAX)
الجمعة
بيانات اقتصادية: معنويات جامعة ميشيغان، قراءة مارس النهائية (55.5 سابقًا)؛ ظروف ميشيغان الحالية، قراءة مارس النهائية (57.8 سابقًا)؛ توقعات ميشيغان، قراءة مارس النهائية (541. سابقًا)؛ تضخم ميشيغان لمدة عام واحد، قراءة مارس النهائية (+3.4٪ متوقع سابقًا)؛ تضخم ميشيغان لمدة 5-10 سنوات، قراءة مارس النهائية (+3.2٪ متوقع سابقًا)؛ نشاط الخدمات في فيد كانساس سيتي، مارس (6 سابقًا)
تقويم الأرباح: Carnival Corporation (CCL)، Legence Corp. (LGN)، Perpetua Resources Corp. (PPTA)، TMC the metals company (TMC)، Standard Lithium (SLI)، Nano Labs (NA)
حمزة شعبان مراسل في Yahoo Finance يغطي الأسواق والاقتصاد. تابع حمزة على X @hshaban.