إنفيديا تتوقع نمو الإيرادات 70% العام المقبل.. ماذا يعني ذلك لمستثمري سهم NVDA؟

في الوقت الذي اعتقد فيه الجميع أن شركة Nvidia (NVDA) قد فقدت سحرها، فقد فاجأت الجميع. لا، الأمر ليس مجرد تجاوز التوقعات ورفع التوجيهات من نتائجها الفصلية المعتادة. هذه المرة، فعلت Nvidia شيئًا لم تفعله من قبل - تقديم توجيهات للسنة المالية القادمة. كان هذا عاملاً مساهماً رئيسياً في عدم انخفاض أسهمها بعد نتائج أرباحها، وهي ظاهرة تكررت في الأرباع الأربعة الماضية.

في الواقع، ارتفع السهم بنسبة تصل إلى 10% في أعلى نقطة له في جلستي التداول اللاحقتين. بشكل عام، ارتفع السهم بنسبة 5% تقريبًا منذ إعلان الأرباح.

إذًا، هل كان التوجيه هو المؤشر القوي الوحيد لمشاركي السوق لمكافأتها بعد نتائج الربع الثاني؟ ربما، ولكن هناك ما هو أكثر من ذلك.

نمو بنسبة 70% مع قيود

أعلنت المديرة المالية كوليت كريس عن الرقم الرئيسي لنمو الإيرادات بنسبة 70% في السنة المالية 2028 في أحدث مكالمة أرباح للشركة. على الرغم من أن هذا مثير للإعجاب لشركة تبلغ إيراداتها السنوية أكثر من 200 مليار دولار، يجب ملاحظة أن الشركة أشارت إلى أنها كان يمكن أن تكون أكثر لو لم تكن مقيدة بمشاكل سلسلة التوريد، وخاصة ارتفاع أسعار الذاكرة ونقص مكونات الذاكرة.

علاوة على ذلك، تناولت Nvidia أيضًا قضية التركيز. لا يزال عملاؤها من كبار مزودي الخدمات السحابية، الذين يشملون عمالقة السحابة مثل Amazon (AMZN) و Microsoft (MSFT) و OpenAI، محركًا رئيسيًا للإيرادات للشركة. ومع ذلك، فإن قطاع ACIE، أو المجموعة التي تشمل سحابات الذكاء الاصطناعي، والقطاعات الصناعية، والمؤسسات، والعملاء السياديين، لديه القدرة على تعويض أي مخاطر تركيز العملاء. دعمت كريس ذلك بالبيانات حيث أبرزت أنه من بين 400 مليار دولار من التمويل الذي قدمه أصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية العالميون في النصف الأول من عام 2026، سيتم إنفاق 70% منها على الحوسبة. وبتفصيل ذلك، كشفت المديرة المالية أن 20 شركة من هذا القبيل لديها معدل إيرادات سنوي يتجاوز مليار دولار. كان هذا 13 شركة في الربع الرابع من عام 2025.

ثم كانت هناك الحجة المقدمة حول النماذج المفتوحة، وهو مجال اهتم به الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ بشكل خاص. أشار هذا التقرير من Hugging Face، وهي شركة يُقال إن Nvidia على وشك شرائها، إلى أن Nvidia ومنافستها AMD (AMD) قد نشرتا أكثر من 200 نموذج جديد لكل منهما، وهو أعلى من أي شخص آخر في الولايات المتحدة. لذا، تقوم Nvidia بدورها في توسيع مجتمع المصادر المفتوحة، وهو مجتمع لديه فرصة سوقية تزيد عن 50 مليار دولار بحلول عام 2030.

الذكاء الاصطناعي السيادي هو سوق آخر لديه القدرة على إلغاء اعتماد Nvidia على مزودي الخدمات السحابية إذا طورت شرائحها المخصصة. استحوذت Nvidia على حصة احتكارية بنسبة 92% في سوق من المتوقع أن يصل إلى 600 مليار دولار بحلول عام 2030، وفقًا لشركة الاستشارات الكبرى McKinsey.

ولكن لماذا الآن؟ ما الذي دفع Nvidia إلى تقديم توجيهاتها الأولى على الإطلاق للإيرادات للعام القادم؟ حسنًا، لا يمكن للمرء إلا التكهن، والسرد حول قيام مزودي الخدمات السحابية بتطوير شرائحهم الخاصة مع منافسين مثل AMD و Broadcom (AVGO) و Marvell (MRVL) قد دفع الإدارة إلى تذكير السوق بهيمنتها في صناعة الرقائق وأيضًا للإشارة إلى أن هناك ما هو أكثر من مجرد مزودي الخدمات السحابية في مسار إيرادات الشركة. وفي الوقت نفسه، خدم تسليط الضوء على قيود سلسلة التوريد الغرض من الإشارة إلى أن يدي الشركة مقيدتان بسبب ذلك وليس بسبب نقص قدرات الشركة.

عرض Nvidia الفصلي القوي المعتاد

قدمت Nvidia نتائج فصلية متميزة حيث بلغت الإيرادات 96.2 مليار دولار، بزيادة 106% عن العام السابق وتجاوزت تقديرات السوق بأكثر من 4 مليارات دولار. ارتفعت إيرادات مراكز البيانات بشكل أكثر حدة بنسبة 117% لتصل إلى 89 مليار دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 86.3 مليار دولار. والأهم من ذلك، لم تسجل الشركة أيًا من هذه الإيرادات من الصين. وبالنظر إلى المستقبل، قدمت Nvidia توجيهات لإجمالي الإيرادات للربع الثالث من عام 2027 في نطاق 105.8 مليار دولار إلى 110.2 مليار دولار، مقارنة بتقديرات المحللين البالغة حوالي 109 مليار دولار.

ارتفعت هوامش الربح الإجمالية إلى 75% من 72.4% في الفترة نفسها من العام الماضي. أثارت توقعات هامش الربح الإجمالي للشركة البالغة 73.5% إلى 74.5% للربع الثالث من عام 2027 بعض الانتقادات من المراقبين الذين يبحثون عن عيوب في حالة الاستثمار. ومع ذلك، تقدمت الأسهم بعد النتائج، منهية سلسلة من أربعة أرباع متتالية انخفض فيها السهم في اليوم التالي لإعلان الأرباح.

ارتفع ربح السهم بنسبة 120% على أساس سنوي ليصل إلى 2.22 دولار، متجاوزًا التقديرات المتفق عليها البالغة 2.09 دولار، وهو الربع التاسع على التوالي الذي تتجاوز فيه الأرباح التوقعات.

كانت نقطة بارزة تمت مناقشتها خلال مكالمة الأرباح هي خطة Amazon Web Services، المزود الرائد للسحابة، لنشر مليوني وحدة معالجة رسومات من هذا الربع حتى الربع الثاني من عام 2029. يساعد هذا التطور في معالجة المخاوف الأوسع نطاقًا من أن مزودي الخدمات السحابية قد يطورون شرائحهم الخاصة أو دوائر متكاملة خاصة بالتطبيقات ويقللون الاعتماد على منتجات Nvidia.

زادت النقدية الصافية من الأنشطة التشغيلية إلى 24.1 مليار دولار من 15.4 مليار دولار في الفترة نفسها من العام السابق. وشمل هذا الرقم 7.8 مليار دولار مكاسب من استثمارات الأسهم في شركات مثل OpenAI و SpaceX (SPCX) و CoreWeave (CRWV) و Nebius (NBIS). في الوقت نفسه، ارتفعت حسابات القبض بمبلغ كبير قدره 22.3 مليار دولار خلال الربع، وهو رقم أثار مناقشات حول ديناميكيات التمويل الدائري. أغلقت Nvidia الفترة بـ 22.4 مليار دولار نقدًا، وهو أعلى بكثير من رصيد ديونها قصيرة الأجل البالغ 1 مليار دولار.

على الرغم من هذه النتائج القوية، لا تزال تقييمات Nvidia معقولة نسبيًا. تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية (P/E) 23.42 مرة، وهي أعلى بقليل من متوسط القطاع البالغ 22.73 مرة. مضاعف السعر إلى التدفق النقدي المستقبلي البالغ 25.17 ليس بعيدًا عن متوسط القطاع البالغ 19.99. على الرغم من أن نسبة السعر إلى المبيعات المستقبلية البالغة 12.79 تظهر فجوة أكبر مقارنة بمتوسط القطاع البالغ 3.50، إلا أن هذا الاختلاف لم يقلل من جاذبية الاستثمار الإجمالية.

تواصل Nvidia الحفاظ على مكانتها كأكثر شركة قيمة في العالم، حيث تبلغ قيمتها السوقية 5.12 تريليون دولار، وقد تقدم السهم بنسبة 18% منذ بداية العام (YTD).

رأي المحللين في سهم NVDA

مع أخذ كل هذا في الاعتبار، يعتقد المحللون أن سهم NVDA هو "شراء قوي" بالإجماع. يشير متوسط السعر المستهدف البالغ 324.44 دولارًا إلى ارتفاع محتمل بنسبة 47% من المستويات الحالية. من بين 48 محللاً يغطون NVDA، لدى 43 منهم تصنيف "شراء قوي"، وثلاثة لديهم تصنيف "شراء معتدل"، وواحد لديه تصنيف "احتفاظ"، وواحد لديه تصنيف "بيع قوي".

في تاريخ النشر، كان لدى Pathikrit Bose مركز في: NVDA. جميع المعلومات والبيانات الواردة في هذا المقال هي لأغراض إعلامية فقط. تم نشر هذا المقال في الأصل على Barchart.com