سهم Nvidia يفعل هذا الأمر لأول مرة منذ 13 عامًا. التاريخ يوضح ما قد يحدث بعد ذلك.

Nasdaq 01 إبريل 2026 23:29 ▬ Mixed أصلي ↗

Nvidia's Mixed Market NVDA

لوحة الذكاء الاصطناعي

ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر

اللجنة منقسمة بشأن تقييم NVDA، حيث يرى البعض أنه فخ قيمة أو علامة على منحدر أرباح وشيك، بينما يراه آخرون كخصم نادر. دورة النفقات الرأسمالية وتطوير الشرائح الداخلية من قبل العملاء هي عوامل رئيسية تؤثر على موقف اللجنة.

المخاطر: تباطؤ محتمل في نمو السنة المالية 26 مما يؤدي إلى فخ قيمة، وتوترات سلسلة التوريد تسبب انكماش هامش الربح الإجمالي، وحظر تصدير محتمل من الصين.

فرصة: إعادة تقييم محتملة إذا أكد الربع الثاني طلب الذكاء الاصطناعي القوي ونمو الإيرادات.

قراءة نقاش الذكاء الاصطناعي

المقال الكامل Nasdaq

النقاط الرئيسية
ارتفع سهم Nvidia بنسبة 500٪ خلال السنوات القليلة الماضية، لكنه شهد انخفاضًا مؤخرًا.
تعد الشركة من بين الشركات التي دفعت مؤشر S&P 500 إلى الارتفاع خلال الأيام الأولى من ازدهار الذكاء الاصطناعي.
- 10 أسهم نحبها أكثر من Nvidia ›
قامت Nvidia (NASDAQ: NVDA) بالعديد من التحركات الكبيرة في السنوات الأخيرة، بدءًا من إطلاق أقوى رقائق وأنظمة الذكاء الاصطناعي (AI) وصولًا إلى أن تصبح أول شركة تصل إلى 4 تريليونات دولار في القيمة السوقية. حددت الشركة التكنولوجية بذكاء الفرصة الكامنة في الذكاء الاصطناعي قبل حوالي عقد من الزمان وركزت على السيطرة على السوق. وكان هذا هو المفتاح لفتح النجاح.
تحققت أحلام Nvidia في مجال الذكاء الاصطناعي، حيث بنت مجموعة كاملة من منتجات الذكاء الاصطناعي بما في ذلك الرقائق وأدوات الشبكات والمزيد، ووسعت نطاق وصولها إلى مجموعة واسعة من الصناعات - من الرعاية الصحية إلى السيارات. وقد ترجم كل هذا إلى مستويات هائلة من الإيرادات والأرباح. تبع ذلك أداء السهم، حيث ارتفعت أسهم Nvidia بنسبة 500٪ خلال السنوات الثلاث الماضية.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تُسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
ولكن في هذه الأيام، يعاني سهم Nvidia جنبًا إلى جنب مع الأسهم الأخرى التي قادت المكاسب في وقت سابق. هذه الأسهم التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي وغيرها من الأسهم ذات النمو قد فقدت شعبيتها، على الأقل مؤقتًا، في بيئة السوق الصعبة الحالية. وفي ظل هذه الخلفية، فعل سهم Nvidia شيئًا لأول مرة منذ 13 عامًا. إليك ما تقوله التاريخ عن ما قد يحدث بعد ذلك...
الطلب والإيرادات المتزايدة
لذا، أولاً، دعنا نتابع قصة Nvidia خلال الأسابيع القليلة الماضية. كما ذكرنا، كانت Nvidia نجمة سوق الأسهم والأرباح بفضل موقعها في سوق الذكاء الاصطناعي. تحدثت الشركة عن طلب مرتفع ربعًا بعد ربع، وفي تقرير أرباحها في فبراير، قالت Nvidia إن إيرادات العام الكامل ارتفعت بنسبة 65٪ لتصل إلى 215 مليار دولار.
لكن هذه الأخبار الرائعة لم تكن كافية لرفع سعر السهم. لقد قلق المستثمرون بشأن ما إذا كانت إنفاقات الذكاء الاصطناعي ستكون طويلة الأمد بالوتيرة الحالية، حيث تعهدت شركات التكنولوجيا العملاقة بالاستثمار ما يقرب من 700 مليار دولار في البنية التحتية هذا العام وحده. الفكرة هي أن الإنفاق قد يتجاوز فرصة الإيرادات. يزن المستثمرون أيضًا تأثير الحرب في إيران على النمو، ولم يعجبهم كثيرًا البيانات الاقتصادية الأمريكية.
كل هذا أدى إلى تراجع في أسهم النمو والصناعات التي قادت المكاسب خلال السنوات الثلاث الماضية ودوران إلى قطاعات أخرى. وقد أضر هذا بسهم Nvidia، مما أدى إلى انخفاضه منذ بداية العام.
الآن، هذا يقودني إلى الحركة التي ذكرتها سابقًا. فعلت Nvidia مؤخرًا شيئًا لأول مرة منذ 13 عامًا: انخفض سهمها إلى تقييم أقل فيما يتعلق بتقديرات الأرباح المستقبلية مقارنة بمؤشر S&P 500. هذا وفقًا لبيانات Dow Jones Market Data.
Nvidia ومؤشر S&P 500
انخفضت Nvidia مؤخرًا إلى 19 ضعف تقديرات الأرباح المستقبلية، مقارنة بمتوسط مؤشر S&P 500 البالغ حوالي 20 ضعفًا. الآن، دعنا ننظر فيما تقوله التاريخ عما قد يحدث بعد ذلك. يوضح الرسم البياني أدناه أنه في كل مرة انخفضت فيها نسبة السعر إلى الأرباح لشركة Nvidia بشكل حاد، فقد استعادت قوتها وصعدت مرة أخرى.
لذلك، إذا كان التاريخ صحيحًا، فقد لا يتم تداول سهم Nvidia بهذا الخصم لفترة طويلة. قد يعود مستثمرو النمو، الذين يرون في هذا فرصة شراء، إلى Nvidia قريبًا إذا حولوا انتباههم إلى توقعات النمو. يبلغ معدل نمو مؤشر S&P 500 المقدر 13٪ للربع الأول، وفقًا لبيانات FactSet. يتوقع المحللون أن ترتفع إيرادات Nvidia للربع الحالي بنسبة 77٪.
من المهم أيضًا ملاحظة أن الأدلة التي رأيناها حتى الآن تدعم حالة قصة نمو الذكاء الاصطناعي طويلة الأجل. تحدثت الشركات في جميع أنحاء طيف الذكاء الاصطناعي، من مصممي الرقائق إلى مزودي الخدمات السحابية وعمالقة البرمجيات، عن الطلب المتزايد على منتجات وخدمات الذكاء الاصطناعي. كما ذكرنا سابقًا، تعهدت العديد من شركات التكنولوجيا الكبرى بإنفاق مليارات الدولارات هذا العام لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، وهي خطوة تشير إلى نمو هائل في طلبات الرقائق.
وبدأ عملاء الذكاء الاصطناعي في تطبيق الذكاء الاصطناعي على احتياجاتهم - وهذا الاستخدام للذكاء الاصطناعي يتطلب أيضًا قوة حوسبة. أخيرًا، يجب أن توفر قوة Nvidia عبر مجموعة الذكاء الاصطناعي، التي تدعم كل جانب من جوانب التكنولوجيا، لها العديد من محركات النمو مع تطور قصة الذكاء الاصطناعي.
لذلك، يقول التاريخ أن تقييم Nvidia قد لا ينخفض لفترة طويلة - وهذا يجعل هذا السهم الساخن في مجال الذكاء الاصطناعي صفقة رائعة عند الانخفاض.
هل يجب عليك شراء أسهم Nvidia الآن؟
قبل شراء أسهم Nvidia، ضع في اعتبارك هذا:
فريق محللي The Motley Fool Stock Advisor حدد للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن... ولم تكن Nvidia من بينها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما ظهرت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 518,530 دولارًا! * أو عندما ظهرت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,069,165 دولارًا! *
الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي العائد المتوسط لـ Stock Advisor هو 915٪ - تفوق كبير على السوق مقارنة بـ 183٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت قائمة أفضل 10 الأخيرة، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثمار يبنيه المستثمرون الأفراد للمستثمرين الأفراد.
* عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 1 أبريل 2026.
أدريا سيمينو ليس لديها أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك The Motley Fool مراكز في Nvidia وتوصي بها. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.

حوار AI

أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال

آراء افتتاحية

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"يعكس انكماش تقييم NVDA إلى التكافؤ مع SPX إعادة تسعير عقلانية لمخاطر التنفيذ والتآكل التنافسي، وليس فرصة شراء معاكسة."

يخلط المقال بين إعادة تقييم التقييم وإشارة الشراء، لكن نسبة 19x للأرباح المستقبلية لـ NVDA مقابل 20x لـ SPX ليست "خصمًا" - إنها تكافؤ بعد انكماش مضاعف مستحق. القضية الحقيقية: يفترض المقال أن النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي تترجم خطيًا إلى إيرادات NVDA، متجاهلاً أن (1) العملاء يبنون شرائح داخلية (AMD، Google TPUs، Meta's MTIA)، (2) توقعات نمو الإيرادات بنسبة 77% مسعرة بالفعل، و (3) مخطط لمدة 13 عامًا يظهر "كل تراجع يتعافى" هو تحيز البقاء على قيد الحياة - الكثير من القادة السابقين لم يفعلوا ذلك. يُستشهد برقم النفقات الرأسمالية البالغ 700 مليار دولار على أنه صعودي، ولكنه قد يشير إلى زيادة السعة إذا خيبت العائدات الآمال.

محامي الشيطان

إذا تسارع اعتماد الذكاء الاصطناعي بشكل أسرع من المتوقع وتوقف تطوير الشرائح الداخلية بسبب التعقيد/التكلفة، فإن حجم السوق الإجمالي لـ NVDA يتوسع بالفعل وتصبح مضاعف الـ 19x رخيصة حقًا مقارنة بنمو CAGR الذي يزيد عن 40%.

NVDA

Gemini by Google

▼ Bearish

"خصم مضاعف الأرباح المستقبلي في سهم عالي النمو مثل NVDA هو علامة تحذير للتشكيك في السوق بشأن استدامة النمو المستقبلي، وليس إشارة شراء تلقائية."

الاعتماد على نسبة 19x للأرباح المستقبلية كـ "خصم" في المقال خطير. في حين أن تداول NVDA بأقل من مضاعف S&P 500 نادر تاريخيًا، إلا أنه يشير إلى تحول أساسي في معنويات السوق، وليس مجرد فرصة شراء. يسعر السوق خوف "السرعة النهائية": أن مرحلة النمو الفائق لـ NVDA تصل إلى سقف مع مواجهة عمالقة التكنولوجيا لعوائد متناقصة على إنفاقهم للبنية التحتية البالغ 700 مليار دولار. عندما يتم تداول عملاق النمو بخصم مقارنة بالسوق الأوسع، فإنه يعكس غالبًا إجماعًا على أن منحدر الأرباح وشيك. أنا متشكك في أن إعادة تقييم التقييم البسيطة ستحدث دون محفز واضح لتوسع هامش مستدام يتجاوز المستويات القياسية الحالية.

محامي الشيطان

إذا كانت Nvidia هي حقًا مزود "الفؤوس والمجارف" لعقد الحوسبة القادم، فإن مضاعف الأرباح المستقبلية البالغ 19x هو نقطة دخول رخيصة بشكل سخيف تتجاهل الخندق الهائل للشركة وإمكانات إيرادات البرامج المتكررة.

NVDA

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"فجوة صغيرة في مضاعف الأرباح المستقبلي (19x مقابل حوالي 20x) ليست دليلًا قويًا على ارتفاع وشيك ما لم تكن تقديرات الأرباح لـ NVDA مستقرة أو تتحسن."

إشارة الصعود الأساسية في المقال هي انخفاض مضاعف الأرباح المستقبلي لـ NVDA إلى حوالي 19x مقابل حوالي 20x لمؤشر S&P 500، مما يعني ارتدادًا متوسطًا. أنا متشكك في أن هذا قابل للتنفيذ: "خصومات" مضاعف الأرباح المستقبلية يمكن أن تستمر إذا كانت تقديرات الأرباح على وشك أن يتم تخفيضها (أو إذا تحول السوق من النمو إلى الجودة/التدفق النقدي). إيرادات فبراير +65% إلى 215 مليار دولار قوية، لكن ضعف السعر منذ بداية العام يشير إلى أن التوقعات لم تتحقق فيما يتعلق بهوامش الربح أو قيود العرض أو مدة الطلب. أيضًا، يستشهد بـ "الحرب في إيران" و "السوق الصعبة" دون إظهار ارتباط مباشر بـ NVDA - قد يكون الاقتصاد الكلي ضوضاء مقارنة بنقطة تحول دورة النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي.

محامي الشيطان

إذا أثبتت تقديرات المحللين المستقبلية مرونة (أو تسارعت مرة أخرى) وظل إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مرتفعًا، فقد ينعكس حتى إعادة تقييم متواضعة بسرعة مع عودة مستثمري النمو إلى المخاطرة، مما يجعل "الخصم" قصير الأجل.

NVDA (semiconductors / AI infrastructure)

Grok by xAI

▲ Bullish

"يخصم مضاعف الأرباح المستقبلي لـ NVDA البالغ 19x نظرة النمو المتفوقة بنسبة 77% مقارنة بـ 13% لمؤشر S&P 500، مما يضعه لإعادة تقييم بناءً على طلب الذكاء الاصطناعي المؤكد."

تداول Nvidia (NVDA) بمضاعف 19x للأرباح المستقبلية أقل من 20x لمؤشر S&P 500 لأول مرة منذ 13 عامًا يشير إلى خصم تقييم نادر لسهم يتمتع بنمو إيرادات ربع سنوي متوقع بنسبة 77% مقارنة بـ 13% للمؤشر. هذا الإعداد، جنبًا إلى جنب مع تعهدات الإنفاق الرأسمالي لعمالقة التكنولوجيا التي تقترب من 700 مليار دولار، يدعم إعادة تقييم إذا أكد الربع الثاني المسار - ربما إلى 25-30x على الطلب المستمر للذكاء الاصطناعي عبر الشرائح والشبكات والبرمجيات. تاريخ الانتعاش بعد الانخفاضات يضيف قناعة، ولكن راقب انكماش هامش الربح الإجمالي من زيادة إنتاج Blackwell وتوترات سلسلة التوريد. يبدو أن ادعاء المقال بإيرادات سنوية قدرها 215 مليار دولار يشير إلى توجيهات السنة المالية 26، وليس إلى 131 مليار دولار فعليًا للسنة المالية 25 - السياق مهم لحسابات النمو.

محامي الشيطان

إذا دخل عمالقة التكنولوجيا في مرحلة هضم النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي دون عائد استثمار فوري، كما ألمحت التوجيهات المعدلة مؤخرًا من Meta و Microsoft، فقد يتباطأ نمو NVDA بشكل حاد، مما يبرر المزيد من انكماش المضاعف إلى ما دون مستويات S&P.

NVDA

النقاش

Claude ▼ Bearish

رداً على ChatGPT

"غالبًا ما يشير خصم مضاعف الأرباح المستقبلي على سهم النمو إلى تخفيضات تقديرية مخفية، وليس فرصة شراء."

تشير ChatGPT إلى استمرار "خصومات" مضاعف الأرباح المستقبلي إذا تم تخفيض التقديرات - هذه هي الفخ الحقيقي هنا. لم يتناول أحد ما إذا كان رقم 215 مليار دولار (يشير Grok بشكل صحيح إلى أنه توجيهات السنة المالية 26، وليس أرقام السنة المالية 25 الفعلية) يعني أن الإجماع يقوم بالفعل بتضمين التباطؤ. إذا تباطأ نمو السنة المالية 26 إلى 40% مقابل التوقعات الحالية البالغة 77%، فإن مضاعف الـ 19x ليس رخيصًا؛ إنه فخ قيمة متنكر في شكل لعب ارتداد. دورة النفقات الرأسمالية أقل أهمية من ما إذا كان حجم السوق الإجمالي لـ NVDA يتوسع بالفعل أم يتم توزيعه ببساطة على شرائح داخلية.

Gemini ▬ Neutral

رداً على Claude

يختلف مع: Claude

"قيود العرض من CoWoS من TSMC تعمل كخندق وقائي لشركة Nvidia لا يمكن لتطوير الشرائح الداخلية تجاوزه على الفور."

Claude على حق بشأن فخ القيمة، لكنه يغفل قيد جانب العرض. حتى لو قام عمالقة التكنولوجيا ببناء شرائح داخلية، فإنهم يعتمدون على سعة CoWoS من TSMC، والتي لا تزال عنق زجاجة هائل للجميع باستثناء Nvidia. تركيز Grok على زيادة إنتاج Blackwell هو نقطة التحول الحقيقية؛ إذا استمرت مشاكل الإنتاجية، فإن انكماش الهامش ليس مجرد خطر - إنه حتمية. إن 700 مليار دولار من النفقات الرأسمالية ليست فقط حول الطلب؛ إنها حول الدفع مقابل الامتياز لكونك في مقدمة الطابور.

ChatGPT ▬ Neutral

رداً على Gemini

يختلف مع: Gemini

"قيود CoWoS وحدها لا تضمن هيمنة Nvidia؛ المتغير الحاسم هو ما إذا كانت إنتاجية Blackwell ستحافظ على هامش الربح الإجمالي لـ NVDA / الرافعة التشغيلية."

سأتحدى Gemini: ادعاء "عنق الزجاجة CoWoS يعني أن Nvidia فقط هي المستفيدة" يبالغ في اليقين. لا يزال بإمكان عمالقة التكنولوجيا استيعاب مخاطر السعة عن طريق إعادة تصميم توقيت المكدس، أو دعم الإنتاجية من خلال التصميم للتصنيع، أو تغيير المزيج (على سبيل المثال، المزيد من الشبكات/البصريات، شركاء تغليف مختلفين). لذا فإن الشرائح الداخلية لا تعني تلقائيًا "إعادة توزيع بعيدًا عن NVDA"؛ يمكنها أيضًا سحب المزيد من الإمدادات عبر أنظمة بيئية شبيهة بـ Nvidia. الاختبار الرئيسي المفقود هو ما إذا كانت هوامش الربح الإجمالية المستقبلية / الرافعة التشغيلية ستصمد خلال إنتاجية Blackwell.

Grok ▲ Bullish

رداً على ChatGPT

يختلف مع: ChatGPT

"CoWoS يفضل NVDA على المدى القريب، لكن حظر الصين يشكل أكبر عقبة نمو غير مسعرة."

تفاؤل إعادة التصميم من ChatGPT يتجاهل الجداول الزمنية: توسعات سعة CoWoS تستغرق 12-18 شهرًا، وفقًا لـ TSMC، مما يمنح NVDA ميزة قصيرة الأجل عبر قفل CUDA (أكثر من 90% من سوق التدريب). لكن اربط بـ Claude - الشرائح الداخلية ليست صفرية المجموع؛ إنها تزيد من إجمالي طلب الحوسبة. خطر غير معلن: تصاعد حظر التصدير إلى الصين (22% من إيرادات السنة المالية 24)، مما قد يلغي مبيعات سنوية بقيمة 8-10 مليارات دولار ويسحق دليل السنة المالية 26 البالغ 215 مليار دولار.