أبرز مكالمة أرباح الربع الرابع لشركة OPAL Fuels

<p>أعلنت OPAL عن أرباح معدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 بقيمة 90.2 مليون دولار - بزيادة طفيفة مقارنة بالعام السابق - بينما نما إنتاج الغاز الطبيعي المتجدد بنسبة 28٪؛ وقال الإدارة إن النتائج طغت عليها انخفاض أسعار وحدات شهادات الائتمان البيئي بنسبة 22٪ (وحدات شهادات الائتمان البيئي المحققة 2.45 دولار مقابل 3.13 دولار في عام 2024)، مما قلل الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بحوالي 33 مليون دولار بالإضافة إلى خسارة فائدة مسار ISCC تزيد عن 10 ملايين دولار.</p>
<p>عززت الشركة ميزانيتها العمومية بمنشأة أسهم ممتازة من السلسلة A بقيمة 180 مليون دولار من Fortistar، وسددت 100 مليون دولار من الأسهم الممتازة، وسحبت حوالي 128 مليون دولار من تسهيلاتها المضمونة الرئيسية، وأنهت عام 2025 بحوالي 184 مليون دولار من السيولة الإجمالية وحوالي 160 مليون دولار متاحة لإكمال المشاريع قيد الإنشاء.</p>
<p>بالنسبة لعام 2026، وجهت OPAL إلى نتائج أعلى - أرباح معدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 95-110 مليون دولار وإنتاج الغاز الطبيعي المتجدد بقيمة 5.4-5.8 مليون MMBtu (>14% نمو) - مع ملاحظة أن التوقعات تفترض 15-20 مليون دولار من اعتمادات 45Z واحتمالية رياح معاكسة للإنتاج والتكاليف المتعلقة بالشتاء في بداية العام.</p>
<p>الرئيس التنفيذي لشركة Opal Fuels حول قيادة مستقبل الغاز الطبيعي المتجدد</p>
<p>أعلنت شركة OPAL Fuels (NASDAQ:OPAL) عن نتائج الربع الرابع والسنة الكاملة لعام 2025 وقدمت توجيهات لعام 2026، مسلطة الضوء على نمو الإنتاج والتحسينات التشغيلية التي طغت عليها في عام 2025 أسعار الائتمانات البيئية الأضعف. ناقشت الإدارة أيضًا تعزيز السيولة من خلال منشأة أسهم ممتازة جديدة وقدمت تحديثًا حول ظروف السوق لقطاع خدمات محطات الوقود الخاص بها.</p>
<p>نتائج عام 2025: نمو الإنتاج خفف من انخفاض أسعار وحدات شهادات الائتمان البيئي</p>
<p>قال الرئيس التنفيذي المشارك آدم كورا إن الشركة أنهت عام 2025 بقوة، مع أرباح معدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 90.2 مليون دولار، والتي كانت ضمن التوجيهات. ووصف أرباح عام 2025 المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بأنها "ثابتة" مقارنة بعام 2024، لكنه أكد أن إنتاج الغاز الطبيعي المتجدد نما بنسبة 28٪ على أساس سنوي، مع "تعتيم" النتائج المالية بعوامل تشمل انخفاض أسعار وحدات شهادات الائتمان البيئي بنسبة 22٪.</p>
<p>قدم المدير المالي كازي حسن تفاصيل إضافية حول الرياح المعاكسة للسلع، مشيرًا إلى أن متوسط أسعار وحدات شهادات الائتمان البيئي المحققة بلغ 2.45 دولار في عام 2025 مقابل 3.13 دولار في عام 2024، وأن أسعار D3 انخفضت بحوالي 70 سنتًا - وهو تأثير ساواه بحوالي 33 مليون دولار في الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. وأشار حسن أيضًا إلى أن مسار ISCC الذي انتهت صلاحيته في نوفمبر 2024 ساهم بأكثر من 10 ملايين دولار في الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2024، مما خلق رياحًا معاكسة أخرى مقارنة بالعام السابق.</p>
<p>بالنسبة للربع الرابع، أعلنت OPAL Fuels عن إيرادات بقيمة 99.8 مليون دولار وأرباح معدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 34.2 مليون دولار، مقارنة بـ 80.0 مليون دولار و 22.6 مليون دولار في الفترة نفسها من العام السابق. وقال حسن إن التحسن مقارنة بالعام السابق كان مدفوعًا بشكل أساسي بزيادة الإنتاج والاعتراف بائتمانات الضرائب 45Z.</p>
<p>تحديثات تشغيلية: تحسينات الاستخدام وتصعيد أتلانتيك</p>
<p>قال حسن إن إنتاج الغاز الطبيعي المتجدد بلغ 4.9 مليون MMBtu في عام 2025، بزيادة 28٪ على أساس سنوي. تجاوز إنتاج الربع الرابع 1.3 مليون MMBtu، بزيادة حوالي 24٪ عن الربع الرابع من عام 2024. قال الرئيس التنفيذي المشارك جوناثان ماورر إن المرافق التي تم تشغيلها في أواخر عام 2024 زادت الإنتاج بشكل كبير خلال عام 2025، مما يدعم وضعًا تشغيليًا أقوى لدخول عام 2026.</p>
<p>وأشار ماورر أيضًا إلى تحسينات في الكفاءة التشغيلية والتوافر. في جلسة الأسئلة والأجوبة، قال إن كفاءة الشركة وتوافرها تحسنت على مدار عام 2025 من "مستوى 70٪ تقريبًا" إلى "أقرب إلى مستوى 80٪"، وأن الإدارة ترى أن استخدام 85٪ - 86٪ "يمكن تحقيقه بسهولة"، مع قدرة أصول معينة على التفوق على هذا النطاق.</p>
<p>قال ماورر إن عامًا كاملاً من العمليات في منشأة أتلانتيك في عام 2026 من المتوقع أن يساهم في النمو، مشيرًا إلى أنها بدأت العمل في أواخر عام 2025 وكانت تتصاعد بشكل أسرع من تجربة المشاريع الأخيرة بسبب تدفقات الغاز الأعلى في مكب النفايات. وصفت الإدارة أيضًا التركيز على الضبط التشغيلي، بما في ذلك تحسين جودة غاز المدخل (تركيز الميثان وانخفاض النيتروجين/الأكسجين) وموازنة الأنظمة مثل الأغشية ووحدات الرفض عبر الأسطول.</p>
<p>فيما يتعلق بالمشاريع قيد الإنشاء، قالت الإدارة إنها كانت متحفظة بشأن التوقيت والتصعيد. ردًا على سؤال حول Cottonwood و Burlington، قال كورا إنه "لا توجد تأخيرات كبيرة"، لكن التوجيهات ركزت بشكل أساسي على تحسين العمليات في المرافق الحالية بدلاً من الاعتماد على مساهمات تصعيد المشاريع الجديدة.</p>
<p>خدمات محطات الوقود: تأخير قصير الأجل، فرصة طويلة الأجل</p>
<p>واصلت OPAL Fuels توسيع بصمتها النهائية، حيث أنهت عام 2025 بـ 61 محطة مملوكة لـ OPAL، وفقًا لماورر. وقال إن قطاع الشاحنات والخدمات اللوجستية شهد ضعفًا عامًا في عام 2025، لكن الأساسيات استقرت وتحسنت مع دخول عام 2026، مما دفع الأساطيل إلى إعادة الالتزام بمشتريات الشاحنات المؤجلة. جادلت الإدارة بأن الغاز الطبيعي المضغوط والغاز الطبيعي المتجدد يحظيان باهتمام أكبر كبدائل للديزل بسبب تكاليف الوقود المنخفضة والمستقرة، والوضوح التنظيمي فيما يتعلق بمحركات الاحتراق، والرياح الداعمة للاستدامة.</p>
<p>أفاد حسن أن أرباح قطاع خدمات محطات الوقود ارتفعت إلى 46.7 مليون دولار في عام 2025 من 38.4 مليون دولار في عام 2024، بزيادة 22٪. ومع ذلك، قال إن النتائج جاءت أقل من التوجيهات ويرجع ذلك أساسًا إلى قرارات الاستثمار المؤجلة من قبل شركاء الأساطيل المتعلقة بالمحطات الجديدة ومشتريات الشاحنات الجديدة.</p>
<p>حذر كورا من أن عمليات نشر الأساطيل الجديدة تستغرق عادة وقتًا لترجمتها إلى نتائج مالية، مشيرًا إلى أنها تستغرق عادة حوالي عام لبناء محطة وقود وبدء بيع الوقود. وصفت الإدارة عام 2026 بأنه عام يمكن فيه لنشاط تطوير الأعمال أن يمهد الطريق لنمو أقوى بعد عام 2026، وقال كورا إن القطاع سيظل يشعر بآثار النشاط البطيء في عام 2025.</p>
<p>الهيكل الرأسمالي والسيولة: تسهيلات ممتازة وسعة متاحة</p>
<p>سلطت الإدارة الضوء على إتمام تسهيلات أسهم ممتازة من السلسلة A بقيمة 180 مليون دولار مقدمة من Fortistar. وقال ماورر إن التسهيلات سمحت لشركة OPAL Fuels بسداد استثمار ممتاز قائم بقيمة 100 مليون دولار بالكامل وتعزيز السيولة. وأشار أيضًا إلى أن الشركة سحبت حوالي 128 مليون دولار بموجب تسهيلات الائتمان المضمونة الرئيسية الخاصة بها لتحسين الرؤية لتنفيذ محفظة مشاريعها.</p>
<p>قال حسن إن OPAL Fuels أنهت عام 2025 بـ 184 مليون دولار من السيولة الإجمالية، تتكون من حوالي 30 مليون دولار نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل، و 138 مليون دولار من السعة غير المسحوبة بموجب تسهيلات آجلة، و 16 مليون دولار من توافر خط ائتمان متجدد. بلغت النفقات الرأسمالية والاستثمارات في المشاريع المشتركة حوالي 16 مليون دولار في الربع الرابع و 90 مليون دولار للسنة الكاملة 2025. وقال أيضًا إن الشركة حققت حوالي 43 مليون دولار من اعتمادات ضريبة الاستثمار خلال عام 2025.</p>
<p>في جلسة الأسئلة والأجوبة، قال كورا إن الشركة قامت بتحديث وضع سيولتها وكان لديها حوالي 160 مليون دولار متاحة لإكمال المشاريع قيد الإنشاء، والتي وصفها بأنها حوالي 2.8 مليون MMBtu من المشاريع قيد الإنشاء بالإضافة إلى بعض استثمارات خدمات محطات الوقود. وأشار أيضًا إلى 60 مليون دولار من السعة غير المسحوبة على تسهيلات الأسهم الممتازة، بالإضافة إلى نمو التدفق النقدي التشغيلي، كمصادر إضافية لنشر رأس المال.</p>
<p>توقعات عام 2026: ارتفاع الأرباح قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك والإنتاج، مع ملاحظة تأثيرات الشتاء</p>
<p>بالنسبة لعام 2026، أصدرت OPAL Fuels توجيهات بشأن الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 95 مليون دولار إلى 110 مليون دولار، والتي قال حسن إنها تمثل حوالي 14٪ نموًا في نقطة المنتصف مقارنة بعام 2025. تتوقع الشركة إنتاج الغاز الطبيعي المتجدد بقيمة 5.4 مليون إلى 5.8 مليون MMBtu، وهو نمو يزيد عن 14٪، مدفوعًا بشكل أساسي بالأداء المحسن من قاعدة الأصول الحالية، والتصعيد المستمر للمشاريع التي تم تشغيلها مؤخرًا، والمساهمات "الهامشية" من المشاريع التي تدخل الخدمة خلال عام 2026.</p>
<p>قال حسن إن التوجيهات تفترض حوالي 15 مليون دولار إلى 20 مليون دولار من اعتمادات 45Z خلال عام 2026 وتعكس أيضًا ما وصفته الإدارة بأنه شتاء صعب لبدء العام. وحذر كورا أيضًا من أن العواصف الثلجية يمكن أن تؤثر على كل من الإنتاج وتكاليف التشغيل في بداية العام، على الرغم من أن الشركة لم تقدم توجيهات ربع سنوية.</p>
<p>فيما يتعلق بالسياسة، أشار كورا إلى إرسال وكالة حماية البيئة لقاعدة نهائية مع أهداف الالتزام الحجمي المتجدد لعامي 2026 و 2027 إلى مكتب الإدارة والميزانية في 5 فبراير، قائلاً إنه من المتوقع صدور القاعدة قريبًا. وقال إن OPAL Fuels تعتقد أن سوق وحدات شهادات الائتمان البيئي D3 قد أظهر استقرارًا نسبيًا و "يمكن أن يكون له تحيز تصاعدي مع مجمع الوقود الحيوي الأوسع"، مع اقتراح أيضًا أن الاهتمام بالسياسات التي تركز على السليلوز كان أقل بروزًا من الدعم للوقود الحيوي السائل الزراعي.</p>
<p>حول OPAL Fuels (NASDAQ:OPAL)</p>
<p>OPAL Fuels (NASDAQ: OPAL) هي شركة مساهمة عامة مقرها في سان دييغو، كاليفورنيا، متخصصة في إنتاج وتوزيع وصرف الغاز الطبيعي المتجدد (RNG) للنقل الثقيل. تدير الشركة شبكة من محطات وقود الغاز الطبيعي المتجدد في جميع أنحاء كاليفورنيا، وتقدم للأساطيل من الشاحنات وحافلات النقل ومقدمي الخدمات اللوجستية بديلاً منخفض الكربون للديزل التقليدي دون الحاجة إلى تغييرات كبيرة في تكنولوجيا المركبات الحالية أو البنية التحتية للوقود.</p>
<p>تستمد OPAL Fuels المنتجات الثانوية العضوية من مزارع الألبان ومكبات النفايات ومرافق معالجة الأغذية، وتحول الغاز الحيوي الغني بالميثان إلى غاز طبيعي متجدد بجودة خط الأنابيب من خلال سلسلة من عمليات الهضم اللاهوائي وترقية الغاز.</p>