تركيز متداولي الخيارات على الأرباح بعد ارتفاع الأسهم المحموم

(Bloomberg) -- متداولو الخيارات قد قلبوا من قلقهم بشأن حرب إيران وإغراق الاقتصاد إلى خوف من تفويت فرصة الارتداد الجامح في الأسهم. ومن المتوقع أن يستمر هذا التحول بعيدًا عن المخاطر الاقتصادية الكلية إلى الأسهم الفردية مع تولي أرباح الشركات الأهمية.

الأكثر قراءة من Bloomberg

- السفن السياحية مصادرة مؤقتة إعادة فتح مضيق هورمون للهروب من الخليج العربي

- الولايات المتحدة تستولي على سفينة إيرانية في حصار، مما يثير الشكوك حول المفاوضات للسلام

- ترامب يقول إن الولايات المتحدة استولت على سفينة إيرانية، وأحدثت ثقباً في غرفة المحرك الخاصة بها

تراجعت أسعار خام النفط المرجعية مع وقف إطلاق النار والمفاوضات للسلام المستمرة بين الولايات المتحدة وإيران، على الرغم من استمرار حركة السفن عبر مضيق هورمون عند حالة الجمود. تحسنت المعنويات المرتبطة بالمخاطر بشكل كبير على مدى الأسبوعين الماضيين، مما أدى إلى انخفاض التقلبات الضمنية في الأسهم إلى مستويات قريبة من ما قبل الحرب.

لقد قام المستثمرون بتحويلهم من شراء خيارات مؤشرات الأسهم واستدعاءات مؤشر التردد (Cboe Volatility Index) كحماية من الخسائر إلى وضع رهانات صاعدة في أسهم التكنولوجيا الكبرى المقرر أن تُعلن عن أرباحها في الأسابيع المقبلة. تُضخ محافظ صناديق التحوط (Hedge funds) عمليات تداول انتشارية (dispersion trades) في مستويات أكثر جاذبية بعد أن أثبتت هذه الاستراتيجيات ضعفها في مارس.

قال رافائيل سينا، رئيس الشؤون الهيكلية للدفع العالمي في بنك أمريكا كورب: "الاستثمار المرتفع هو إلى الأعلى، والمشاركة في الارتداد محدودة. سعى العديد من المستثمرين إلى مطاردة الارتداد، لكن التقلبات المرتفعة جعلت الاستدعاءات البسيطة جدًا باهظة الثمن، مما دفع المستثمرين نحو هياكل بديلة أرخص" مثل استدعاءات أسوأ حالة أو الهياكل الهجينة، وأضاف.

لقد أدى الانعكاس السريع لبيع الإغراء إلى تحويل التركيز نحو التحركات الصعودية الشديدة - والتي يشار إليها باسم "الذيل الأيمن" - حيث يقوم المستثمرون بإعادة التمركز للمخاطر المرتبطة بارتباط صعودي حاد.

نظرًا لعمليات الرافعة المالية التي تمت منذ بداية النزاع، كان العديد من المتداولين أقل استثمارًا في الارتداد الأولي بعد وقف إطلاق النار. إنهم الآن يبحثون عن اللحاق بالركب مع التنقل في موسم الإعلانات السنوية الذي قد يقدم أدلة حول كيفية استجابة الشركات للصدمة الطاقية.

لقد مكّن الارتداد على شكل حرف V لمواقع مركزة مسبقًا على جاما قصير (short-dated calls) في بعض المؤشرات الأوروبية - وخاصةً في الفترة التي سبقت تمديد وقف إطلاق النار في 8 أبريل - مع تجاوز التقلبات المنفذة (realized volatility) التقلبات الضمنية (implied volatility). سيجلب موسم الإعلانات السنوي التقلبات الذاتية المعتادة، على الرغم من أن هذه التقلبات تبدو مرصودة على نطاق واسع.

كان أحد المواضيع في الفصول الإبلاغية الأخيرة هو أن السوق يعاقب الإيرادات المتأخرة أكثر من مكافأة الإيرادات المتفوقة. قد لا يكون هذا الربع استثناءً، مع توقعات عالية في كل من الولايات المتحدة وأوروبا. كتب محللو بنك ديutsche بنك AG أن النمط المعتاد يرى عادةً تعديل تقديرات الأرباح للأسفل قبل النتائج، ولكن في هذه المرة تم تحويل التوقعات إلى الأعلى.