بيتر شيف يتساءل عن "تلاعب ترامب بالسوق"، لكن عوائد الخزانة تشير إلى شيء أكثر خطورة

بيتر شيف يتساءل عن "تلاعب ترامب بالسوق"، لكن عوائد الخزانة تشير إلى شيء أكثر خطورة
قد تضطر إدارة ترامب إلى تخفيف حدة الصراع مع إيران مع ارتفاع تكاليف الاقتراض، حيث ارتفعت عائدية سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 45 نقطة أساس منذ أواخر فبراير.
نقطة الضغط في سوق السندات
سأل بيتر شيف، مدافع عن الذهب، يوم الاثنين عن سبب تصعيد ترامب للحرب يوم السبت فقط ليعكس مساره قبل فتح الأسواق، متسائلاً عما إذا كان ذلك "تلاعبًا بالسوق" أو مؤشرًا على أن الرئيس لا يعرف ما يفعله.
قد يكمن الجواب في أسواق الخزانة.
لا تفوت:
-
"برنامج ChatGPT" للتسويق فتح جولة مقابل 0.91 دولار للسهم — أكثر من 10000 مستثمر موجودون بالفعل
-
استكشف شركة تخزين الطاقة الآمنة من الحرائق التي لديها 185 مليون دولار من الإيرادات المتعاقدة
وفقًا لـ The Kobeissi Letter، فإن النطاق 4.5٪ -4.6٪ يمثل خطًا حاسمًا في الرمال—نفس المستوى الذي تراجع فيه ترامب عن تعريفات Liberation Day واسعة النطاق في أبريل الماضي.
"عندما ارتفعت عائدية السند لمدة 10 سنوات فوق 4.50٪، بدأ الرئيس ترامب في طرح إمكانية تعليق التعريفات الجمركية. وعندما تجاوزت العائدية 4.60٪، نفذ رسميًا تعليقًا لمدة 90 يومًا على التعريفات الجمركية المتبادلة في 9 أبريل 2025"، لاحظ The Kobeissi Letter.
تحذير من فروق المقايضة
حذر Padhraic Garvey من ING من أنه إذا تجاوز الفارق بين المقايضة للسندات الأمريكية لمدة 10 سنوات 60 نقطة أساس من أقل من 50 نقطة أساس حاليًا، فسوف يمثل ما يكفي من المشاكل لتشكيل مسار الحرب.
تزيد فروق المقايضة المتزايدة من التكلفة الضمنية لتمويل الحكومة الأمريكية، مما يجعل من الأغلى بالنسبة للحكومة الفيدرالية المثقلة بالديون إصدار سندات جديدة.
قال Garvey: "فروق المقايضة الضيقة هي المظهر الجيد. فروق المقايضة الواسعة هي عكس ذلك"، مؤكدًا أن هذا لا يتعلق فقط بالإدراك—إنه يزيد من تكاليف الاقتراض ويمكن أن يتصاعد عبر النظام المالي، مما يؤدي إلى تشديد الظروف الائتمانية ويؤدي إلى النفور من المخاطرة في كل من الأسهم والبيتكوين.
الاتجاه: ماذا لو لم تكن الإطارات بحاجة إلى هواء — أو استبدالها؟ تقول هذه الشركة الناشئة إن ذلك ممكن
نقطة الانهيار 5٪
إذا تجاوزت العائدية النطاق 4.5٪ -4.6٪، فقد ترتفع إلى 5٪—المستوى الذي حدده المحللون كنقطة فاصلة للأصول عالية المخاطر.
وفقًا لـ The Kobeissi Letter، لا تستطيع الاقتصاد الأمريكي تحمل مستوى 5٪ في عائدية السند لمدة 10 سنوات.
أفاد Arthur Hayes، المؤسس المشارك لـ BitMEX والمدير الاستثماري الأول في Maelstrom Fund، سابقًا أن ارتفاع عائدية السند لمدة 10 سنوات فوق 5٪ يمكن أن يؤدي إلى أزمة مالية مصغرة، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على التدخل بحقن السيولة.
التداعيات على البيتكوين
قد ينخفض البيتكوين في البداية كرد فعل عنيف لارتفاع العوائد فوق 5٪، ولكن حقن السيولة يمكن أن يعيد شحن الثيران بسرعة.
يعكس النمط التدخلات التاريخية للاحتياطي الفيدرالي خلال أوقات الضغط في السوق عندما يضخ صناع السياسات رأس مالًا في النظام لمنع العدوى المالية الأوسع.