بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
إجماع اللجنة متشائم بشأن احتمالية تفوق سولانا على إيثريوم بحلول عام 2030، مستشهدةً بانقطاعات الشبكة المتكررة، ومخاطر مركزية المدققين، ومنظومة المطورين الراسخة لإيثريوم وتقدمها في توسيع نطاق الطبقة الثانية (L2).
المخاطر: مخاطر انقطاع شبكة سولانا المتكرر ومركزية المُدقّقين
فرصة: تقدم توسيع نطاق الطبقة الثانية للإيثيريوم والنظام البيئي للمطورين
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
على مدى أكثر من عقد من الزمان، ظلت إيثيريوم (CRYPTO: ETH) هي العملة البديلة (altcoin) الرائدة. وبقيمة سوقية تبلغ 200 مليار دولار، تُعد ثاني أكثر العملات المشفرة قيمة في العالم، بعد البيتكوين (CRYPTO: BTC) فقط.
لكن هذا قد يكون على وشك التغيير. فلدى إيثيريوم العديد من العملات المنافسة على ساحة البلوك تشين، والعملة التي أراقبها بدقة في الوقت الحالي هي سولانا (CRYPTO: SOL). في الواقع، أتنبأ بأن سولانا ستحل محل إيثيريوم كأفضل عملة بديلة بحلول عام 2030. وإليكم السبب.
أين تستثمر 1000 دولار الآن؟ فريق محلّينا قد كشف مؤخرًا عن الأسهم التي يعتقدون أنها أفضل 10 أسهم للاستثمار الآن، عندما تنضم إلى خدمة Stock Advisor. انظر الأسهم »
أولًا وأهمًا، سولانا تنمو أسرع من إيثيريوم في الوقت الحالي. يرجع هذا بشكل كبير إلى سرعة سولانا العالية وتكاليفها المنخفضة. لدى المستخدمين والمبرمجين خيار شبكة البلوك تشين التي يرغبون في استخدامها، وفي الوقت الحالي، يتجهون إلى سولانا بفضل أدائها المتفوق.
في الواقع، سولانا كانت تُقلص من هيمنة إيثيريوم التاريخية في مجال التمويل اللامركزي (DeFi) على مدى الثلاثة أعوام الماضية تقريبًا. كانت أولى إشارات هذا التحوّل في منتصف عام 2024، عندما بدأ حجم التداول الشهري على منصات التداول اللامركزية لسولانا يتفوق على ذلك الخاص بمنصات إيثيريوم.
لم يمر هذا التحوّل مرور الكرام على المستثمرين البارزين. فعلى سبيل المثال، أشارت كاثي وود من شركة Ark Invest إلى الإمكانات المُربكة لسولانا في نوفمبر 2023. كما لاحظت، فإن السرعات الأعلى والتكاليف الأقل تهم الكثير للمستخدمين والمبرمجين، وقد تكون المفتاح لتفوق سولانا على إيثيريوم.
في الوقت الحالي، سولانا تمر بتحول استراتيجي، تبتعد فيه عن العملات التذكارية (meme coins) نحو العملات المستقرة (stablecoins) والأصول المُرقمنة (tokenized assets). يتركز الاهتمام الآن على القطاعات التي تستهدف المؤسسات المالية والمستثمرين المؤسسيين، بدلًا من القطاعات التي تستهدف المستهلكين.
وهنا بالتحديد قد تشكل سولانا أكبر تهديد لـ إيثيريوم. بعد كل شيء، العملات المستقرة وتوريق الأصول هما من أسرع القطاعات نموًا في مجال التمويل اللامركزي (DeFi). وهما المفتاح لفتح فرص النمو المستقبلية، مما يساعد على ضمان استمرار نمو سولانا أسرع من إيثيريوم على المدى المنظور.
إذن، ما الذي سيحتاجه سولانا بشكل واقعي لتخطي إيثيريوم كأفضل عملة بديلة؟ بعد كل شيء، القيمة السوقية الحالية لـ إيثيريوم تبلغ 200 مليار دولار، بينما تبلغ القيمة السوقية لـ سولانا 40 مليار دولار. إذن إيثيريوم أكبر بحوالي خمس مرات من سولانا. هذه فجوة كبيرة جدًا يجب إغلاقها.
لكن إليكم أحد السيناريوهات التي يمكن أخذها بعين الاعتبار: ماذا لو مضت سولانا قيمتها كل عام، بينما تواصل إيثيريوم نموها بمعدل ثابت نسبته 20% سنويًا؟ بحلول منتصف عام 2029، ستكون قيمة سولانا 320 مليار دولار، بينما ستكون قيمة إيثيريوم 346 مليار دولار. وهذا يجعل عام 2030 هو العام الذي قد تتفوق فيه سولانا أخيرًا على إيثيريوم.
ربما يكون من المبالغة الطلب من سولانا مضاعفة قيمتها كل عام. لكن سولانا عرفت سنوات رائعة حقًا. فعلى سبيل المثال، في عام 2023، ارتفعت قيمة سولانا بنسبة 924%. وفي عام 2024، ارتفعت قيمتها بنسبة 86%.
إذا سارت الأمور على ما يرام، فقد تتفوق سولانا على إيثيريوم كأفضل عملة بديلة في وقت ما من عام 2030. وبالطبع، مع كل ما يتعلق بالعملات المشفرة، لا توجد ضمانات. لكن إذا كانت هناك عملة واحدة قادرة على تخطي إيثيريوم، فهي سولانا.
قبل أن تشتري أسهم سولانا، ضع في اعتبارك ما يلي:
فريق محلّي خدمة Motley Fool Stock Advisor قد حدد الأسهم التي يعتقد أنها أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن... ولم تكن سولانا واحدة من هذه الأسهم. قد تحقق الأسهم العشرة التي تم اختيارها عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
تأمل عندما ظهرت نتفليكس (Netflix) في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... لو استثمرت 1000 دولار وقت توصيتنا، لكان لديك 417,305 دولار! أو عندما ظهرت إنفيديا (Nvidia) في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... لو استثمرت 1000 دولار وقت توصيتنا، لكان لديك 1,293,148 دولار!
الجدير بالذكر أن العائد المتوسط الإجمالي لخدمة Stock Advisor هو 936% — وهو أداء متفوق بشكل كبير مقارنة بـ 209% لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة بأفضل 10 أسهم، المتاحة عبر Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري تم بناؤه من قبل المستثمرين الأفراد للمستثمرين الأفراد.
عوائد خدمة Stock Advisor كما في 20 يونيو 2026.
يملك دومينيك باسولتو مراكز في البيتكوين وإيثيريوم وسولانا. تمتلك شركة The Motley Fool مراكز وتوصي بالبيتكوين وإيثيريوم وسولانا. لدى شركة The Motley Fool سياسة إفصاح.
الآراء والتعليقات المذكورة هنا هي آراء وتعليقات الكاتب ولا تعكس بالضرورة آراء وتعليقات شركة ناسداك، إنك.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يتطلب تجاوز ETH بحلول عام 2030 أن يقدم SOL نظامًا بيئيًا متينًا وقابلًا للتوسع وملائمًا للمنظمين، وهو ما لم تثبته الظروف الحالية."
تختزل المقالة مقارنة سولانا مقابل إيثريوم في رهان بسيط مفاده "سولانا تتضاعف سنويًا، وإيثريوم تنمو بنسبة 20%" للوصول إلى نقطة تحول بحلول عام 2030. وهذا يتجاهل تأثيرات الشبكة، والأمان، وواقع المنافسة عبر السلاسل. فالنظام البيئي الواسع للمطورين الخاص بإيثريوم، وتوافقها مع آلة إيثريوم الافتراضية (EVM)، وحلول التوسع من الطبقة الثانية (Layer-2 rollups) تبقيها قابلة للتوسع بدرجة عالية حتى لو فازت سولانا من حيث الإنتاجية والرسوم. لقد عانت سولانا من انقطاعات ومخاطر حوكمة، وتعتمد حالات استخدامها المؤسسي على العملات المستقرة وترميز الأصول وسط وضوح تنظيمي. بضع سنوات من الارتفاعات المتضخمة لعملة SOL لا تضمن إزاحة دائمة لعملة ETH، خصوصًا في نظام كلي متقلب للعملات المشفرة مع سلاسل متنافسة.
رغم المخاطر، قد يفرض صعود سول المطرد تغييرات حقيقية في وتيرة التوسع وتخصيص رأس المال لدى إيثيريوم؛ يبقى مسار الإطاحة غير مؤكد لكنه ليس مستحيلاً.
"مسار سولانا لتجاوز إيثريوم يواجه عائقاً هيكلياً يتمثل في عدم استقرار الشبكة تاريخياً، والذي يظل عاملاً مُقصياً للتبني المؤسسي اللازم لاستدامة مثل هذا التحول في التقييم."
تعتمد المقالة على مغالطة "الاستقراء الخطي" المعيبة، حيث تتوقع عوائد سنوية بنسبة 100% لسولانا لسد فجوة في القيمة السوقية تبلغ 160 مليار دولار. بينما تتميز سولانا بقدرتها على المعالجة وبنيتها منخفضة الكمون، مما يجعلها متفوقة في تطبيقات التمويل اللامركزي الموجهة للمستهلكين، فإن فرضية "الانقلاب" تتجاهل الخندق الواسع لإيثريوم: نظامها البيئي للطبقة الثانية (أربيتروم، أوبتيميزم، بيز) والعلاوة الأمنية التي يوفرها مجموعة المدققين اللامركزيين لديها. تاريخ انقطاعات شبكة سولانا يظل خطرًا تقنيًا حاسمًا، حيث أن رأس المال المؤسسي — المجموعة التي تدعي المقالة أنها ستقود المرحلة التالية — كان تاريخيًا شديد الحساسية تجاهه. الرهان على انقلاب بحلول عام 2030 يتطلب تجاهل المقايضة المستمرة بين "الأمان والسرعة" التي حددت تطور البلوكتشين حتى الآن.
إذا نجحت سولانا في الاستحواذ على الحصة الأكبر من حجم تسوية العملات المستقرة المؤسسية، فقد يخلق تأثير الشبكة ديناميكية "الفائز يحصل على الأغلبية" تجعل تجزئة الطبقة الثانية الحالية لإيثريوم غير فعالة.
"يخلط المقال بين التحول الدوري في أحجام التداول والإحلال الهيكلي، متجاهلاً أن ميزة الرسوم لدى إيثريوم تتقلص بينما خندقها المؤسسي (الحفظ الأمين، الوضوح التنظيمي، تنوع جهات التحقق) آخذ في الاتساع."
الرياضيات في المقالة متسقة داخليًا لكنها تستند إلى افتراضات بطولية. مضاعفة سولانا سنويًا بينما تنمو إيثيريوم بنسبة 20% أمر ممكن لنافذة زمنية مدتها 5 سنوات—but the article never addresses *why* this gap would persist. ترقيات شنغهاي/دنكون لإيثيريوم خفضت رسوم الغاز بنسبة 80%+، مهاجمة مباشرة لميزة تكلفة سولانا. والأهم من ذلك: المقالة تخلط بين حجم التداول وقيمة الشبكة. حجم تداول منصات التبادل اللامركزية في منتصف 2024 الذي فاق إيثيريوم لا يقول شيئًا عن نهائي التسوية، أو لامركزية المدققين، أو بنية الحفظ المؤسسي—حيث يكون الخندق لإيثيريوم أعمق. التحول المؤسسي إلى العملات المستقرة/التوكنزة حقيقي، لكن إيثيريوم تهيمن هناك أيضًا (USDC، USDT، Lido). rally بنسبة 924% في 2023 كان تعافيًا من انهيار 2022؛ extrapolating ذلك كخط أساس هو تحيز البقاء على قيد الحياة.
قد تتسارع سرعة المطورين الفعلية لشبكة سولانا ونشاطها الاقتصادي الحقيقي (باستثناء عملات الميم) بوتيرة أسرع من إيثيريوم، ورأس المال المؤسسي *يبدأ* بالتوجه نحو طبقات التنفيذ الأقل تكلفة—وإذا استمر هذا الاتجاه في التفاقم، فقد تتخلف التحسينات التقنية لإيثيريوم عن منحنيات التبني.
"مشاكل موثوقية سولانا وقوة نظام إيثريوم البيئي تجعل النمو السنوي المستمر المطلوب بنسبة 100% غير محتمل حتى عام 2030."
يتوقع المقال أن سولانا ستفوق إيثيريوم بحلول عام 2030 عبر مضاعفة سنوية، مستشهداً بمزايا السرعة وتحولات التمويل اللامركزي (DeFi) نحو العملات المستقرة. ومع ذلك، فإنه يقلل من أهمية انقطاعات شبكة سولانا المتكررة، ومخاطر تمركز المدققين، بالإضافة إلى نظام إيثيريوم البيئي الراسخ للمطورين وتقدم توسيع الطبقة الثانية (L2). عادةً ما تعطي التدفقات المؤسسية إلى الأصول الممثلة بالرموز الأولوية للأمان المثبت على حساب الإنتاجية الخام، وقد انعكست فجوات القيمة السوقية للعملات المشفرة تاريخياً على تأثيرات الشبكة أكثر من مقاييس الأداء. حدثت مكاسب سولانا في 2023-2024 في بيئة قاعدة منخفضة من غير المرجح أن تتكرر بخطية مقابل إيثيريوم ناضجة.
لا يزال بإمكان سولانا إغلاق الفجوة إذا استمر تجزئة طبقة 2 في إيثيريوم في تخفيف هيمنة طبقة الأساس الخاصة به، واستحوذت سولانا على الغالبية من إصدارات العملات المستقرة الجديدة.
"تفوق سولانا في تسوية العملات المستقرة لن يتغلب على خندق الإيثريوم التنافسي في الطبقة الثانية/الأمان؛ التعايش متعدد السلاسل هو الأكثر ترجيحًا."
الرد على جيميني: حتى لو استحوذت سولانا على أحجام تسوية العملات المستقرة، فإن حجة الخندق الواقي غير مكتملة. إن طبقات سولوشنز (L2s) الخاصة بالإيثيريوم بالإضافة إلى أمان عملية الرهان (staking) تخلق طبقة تسوية أكثر قوة وقابلية للتوسع من فوز سلسلة واحدة على أساس الإنتاجية فقط. إن انقطاعات سولانا ومخاطر تمركز المدققين (validator)، بالإضافة إلى التحديات التنظيمية المحتملة على العملات المستقرة، تحد من احتمالات قلب الطاولة بحلول 2030. النتيجة الأكثر معقولية هي استمرار التعايش متعدد السلاسل مع احتفاظ الإيثيريوم بمقياسها عبر طبقات سولوشنز (L2s).
"تجزئة الطبقة الثانية لإيثيريوم تخلق ضريبة تجربة مستخدم قد تفوق في النهاية علاوة الأمان إذا استقرت سولانا."
كلاود وجيميني يركزان على 'الأمان' كخندق ثابت، لكنهما يتجاهلان 'ضريبة تجربة المستخدم'. تجزئة طبقة 2 في إيثيريوم ليست مجرد عقبة تقنية؛ إنها كارثة في تجربة المستخدم تكسر القابلية للتجميع. إذا حلت سولانا مشاكل استقرارها، يصبح 'العلاوة الأمنية' التي يفرضها إيثيريوم تكلفة إرثية سيتوقف المطورون من الأفراد والمؤسسات عن دفعها في النهاية. الانقلاب ليس عن الرياضيات؛ بل عن ما إذا كان بإمكان إيثيريوم إصلاح سيولته المتكسرة قبل أن تحقق سولانا وقت تشغيل من الدرجة المؤسسية.
"إن الاحتكاك في تجربة المستخدم (UX) الناتج عن الشبكات من الطبقة الثانية (L2s) يمكن إصلاحه من خلال الأدوات؛ في حين أن خطر التمركز في سولانا (Solana) هو خطر بنيوي ويظل قائماً حتى لو تحسنت مدة التشغيل."
حجة تجزئة تجربة المستخدم في جيميني لها ما يبررها، لكنها تخلط بين مشكلتين منفصلتين. تجزئة الطبقة الثانية حقيقية—but it's *solvable* عبر مجمعات السيولة عبر السلاسل (التي يتم شحنها بالفعل: 1inch، Uniswap v4). مشكلة وقت تشغيل سولانا هي معمارية وأصعب في الحل دون التخلي عن اللامركزية. الاختبار الحقيقي: هل يحافظ سولانا على وقت توقف أقل من 99.9% *ويحافظ* على معامل ناكاموتو للمدقق فوق 30؟ حتى ذلك الحين، فإن 'مؤسسة-grade' هو مجرد تسويق.
"يطبق كلاود معايير غير متساوية للّامركزية، ويتجاهل مخاطر ليدو وL2 على منصة إثيريوم."
يضع كلود معيار معامل ناكاموتو لسولانا فوق 30 دون تطبيق تدقيق مماثل على إيثريوم، حيث تخلق هيمنة ليدو التي تتجاوز 30% على التخزين ومركزية منظم التسلسل في الطبقة الثانية نقاط فشل أحادية موازية. إذا كان رأس المال المؤسسي يُسعّر اللامركزية حقًا، فإن هذا المقياس الانتقائي يُضعف الادعاء بأن مشكلات سولانا معمارية بشكل فريد. قد يحد تركّز الحوكمة في كلتا السلسلتين من الإمكانات الصعودية بغض النظر عن تحسينات وقت التشغيل أو تجربة المستخدم.
إجماع اللجنة متشائم بشأن احتمالية تفوق سولانا على إيثريوم بحلول عام 2030، مستشهدةً بانقطاعات الشبكة المتكررة، ومخاطر مركزية المدققين، ومنظومة المطورين الراسخة لإيثريوم وتقدمها في توسيع نطاق الطبقة الثانية (L2).
تقدم توسيع نطاق الطبقة الثانية للإيثيريوم والنظام البيئي للمطورين
مخاطر انقطاع شبكة سولانا المتكرر ومركزية المُدقّقين