شيميسفاير

شيميسفاير

بقلم مولي شوارتز، كبيرة استراتيجيي الاقتصاد الكلي عبر الأصول في بنك رابو

المشكلة في وقف إطلاق النار هي أنه غالبًا ما يتطلب من الطرفين الموافقة على مجموعة من الشروط، ثم وقف إطلاق النار فعليًا. ومع ذلك، إذا لم يتم وضع مجموعة الشروط بشكل شامل ولم يكن بالإمكان محاسبة أي من الطرفين على وقف الأعمال العدائية، فإن ما يسمى بـ "وقف إطلاق النار" يفقد كل معانيه.

صباح أمس، تحدث وزير الحرب، بيت هيغسيث، عن وقف إطلاق النار في الحرب الإيرانية في مؤتمر صحفي. ووفقًا لهيغسيث، حققت الولايات المتحدة "نصرًا تاريخيًا وساحقًا". وقد أبرزنا سابقًا أنه لكي تحقق الولايات المتحدة هدفها المعلن المتمثل في إنهاء البرامج النووية الإيرانية، يلعب تغيير النظام دورًا أساسيًا.

قال هيغسيث صراحةً إنه تم تحقيق تغيير النظام، مرددًا ترامب الذي نشر على وسائل التواصل الاجتماعي أن إيران "مرت بما سيكون تغييرًا جذريًا في النظام مثمرًا للغاية!". ومع ذلك، فإن الخطاب الصادر عن الحرس الثوري الإيراني والاستمرار في إعدام المتظاهرين الإيرانيين قد يشير إلى عكس ذلك. وقال هيغسيث أيضًا إن إيران "لن تمتلك أبدًا أسلحة نووية" وأن مضيق هرمز كان مفتوحًا للأعمال التجارية بالفعل.

حوالي الساعة 1:00 ظهرًا بالتوقيت الشرقي أمس، تم الإعلان عن إغلاق مضيق هرمز وسط نزاع حول شروط وقف إطلاق النار. عندما يتم التفاوض على وقف إطلاق النار عادةً، يشمل ذلك اتفاقًا رسميًا مكتوبًا. في حين أن هذا قد يكون هو الحال مع "وقف إطلاق النار" الحالي، إلا أن الجمهور لم يرَ واحدًا بعد. إن الافتقار إلى شروط واضحة ومحددة ومتفق عليها يترك مجالًا للارتباك.

فقط لإظهار مدى فوضوية هذا الأمر برمته:
يقول قاليباف إن كبح إسرائيل عن الهجمات في لبنان كان "البند الأول" من الاقتراح المكون من 10 نقاط، لكنه لم يكن البند الأول في النسخ التي نشرتها وكالة أنباء إيران الرسمية أو وكالة تسنيم التابعة للحرس الثوري الإيراني… https://t.co/a3hbA8nNf7
— جريج كارلستروم (@glcarlstrom) 8 أبريل 2026
شنت إسرائيل ما وصف بـ "أكبر هجوم حتى الآن" على حزب الله في لبنان أمس، حيث أكد رئيس الوزراء الإسرائيلي نتنياهو أن لبنان وحزب الله لم يتم تضمينهما في اتفاق وقف إطلاق النار. كما قدم نتنياهو وجهة نظره بشأن وقف إطلاق النار، معلنًا أن وقف إطلاق النار هذا ليس نهاية الحرب، بل "محطة في الطريق لتحقيق الأهداف".
الهجوم على لبنان، 8 أبريل

من المؤكد أن الحرب لا تبدو منتهية، نظرًا لقرار إيران بإغلاق مضيق هرمز مرة أخرى، مشيرة إلى "خرق" إسرائيلي. في حين أن إعلان وقف إطلاق النار الذي وضعته إيران ينص بوضوح على أن وقف إطلاق النار يمتد إلى "لبنان ومناطق أخرى" (مما قد يثير تساؤلات حول الهجمات الإيرانية على إسرائيل والكويت وخط أنابيب شرق-غرب السعودي في أعقاب وقف إطلاق النار)، فإن البيان الصادر عن الولايات المتحدة لا يفعل ذلك، ودعم ترامب تفسير نتنياهو بأن حزب الله لا يزال هدفًا مشروعًا.

إغلاق مضيق هرمز، بالطبع، يخرق أيضًا الشروط الأمريكية لوقف إطلاق النار، بما في ذلك "الفتح الكامل والفوري والآمن لمضيق هرمز". والأهم من ذلك، أوضحت المتحدثة باسم البيت الأبيض كارولين ليفيت أن هذا يعني أيضًا أن إيران يجب أن تشغل الممر خاليًا من الرسوم أو الواجبات الأخرى.

كما أصدر اللاعبون في الاتحاد الأوروبي بيانًا قالوا فيه إنهم "يرحبون بوقف إطلاق النار لمدة أسبوعين" وأن "حكوماتهم ستساهم في ضمان حرية الملاحة في مضيق هرمز". بدا أن الإدارة الأمريكية متشككة في التزام الاتحاد الأوروبي، حيث قالت ليفيت إنه على مدار الأسابيع القليلة الماضية، "تم اختبارهم (الاتحاد الأوروبي وحلف الناتو)، وفشلوا".

لكن الاتحاد الأوروبي وحلف الناتو قد تتاح لهما فرصة لتصحيح وضعهما في نظر ترامب. قال رئيس البرلمان الإيراني، محمد باقر قاليباف، على X إن ثلاثة بنود من اقتراح إيران المكون من 10 نقاط قد تم انتهاكها، وهي "وقف إطلاق النار في كل مكان، بما في ذلك لبنان ومناطق أخرى"، بالإضافة إلى "دخول طائرة مسيرة متسللة إلى المجال الجوي الإيراني"، وأخيرًا "إنكار حق إيران في تخصيب [اليورانيوم]".

كما قال وزير الخارجية الإيراني، عباس عراقجي، على X أمس، فإن الكرة الآن في ملعب الولايات المتحدة. الجميع، باستثناء الولايات المتحدة الآن، لا يزالون يرمون الصواريخ. فهل ستلتزم الولايات المتحدة بتعليق الإجراءات الهجومية أم ستنهي وقف إطلاق النار رسميًا؟

تنتظر الأسواق ردًا من البيت الأبيض أيضًا. استوعبت الأسواق المالية بحماس أخبار وقف إطلاق النار يوم الثلاثاء بجدية، حيث قفز مؤشر S&P 500 بنسبة 2.4٪ أمس عند الافتتاح، وتداول حول مستوى 6,750-6,790 دولار طوال اليوم، على الرغم من غضب العناوين الرئيسية.

كانت الأسواق العالمية الكلية أكثر حساسية للعناوين المتشددة (الحرب). في حين تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية عند الافتتاح، قضت عوائد سندات الخزانة لمدة عامين اليوم في الارتفاع بمقدار 6 نقاط أساس إلى 3.79٪ من الافتتاح، وعوائد 10 سنوات ارتفعت بمقدار 3 نقاط أساس إلى 4.29٪. لكن السوق الذي لم يتحرك تقريبًا (بشكل مفاجئ) بالأمس كان النفط الخام. انخفضت العقود الآجلة للنفط الخام لشهر واحد بأكثر من 16 دولارًا إلى 94 دولارًا للبرميل بعد كسر أخبار وقف إطلاق النار، لكن إعادة إغلاق المضيق وهشاشة وقف إطلاق النار كشفت عن حركة أسعار ضئيلة، حيث أغلق النفط عند حوالي 96 دولارًا للبرميل.

قد توفر تحركات السوق هذه بعض الأفكار حول منطق الإدارة الأمريكية في محاولة وقف إطلاق النار هذا في المقام الأول. في حين تشير إحدى المدارس الفكرية إلى أن وقف إطلاق النار هو وسيلة للتراجع عن خطاب ترامب العدواني من صباح الثلاثاء، فقد تعتمد الإدارة أيضًا على الهدوء المؤقت للسوق. لقد اشتبهنا في أن صفقات "TACO" السابقة المزعومة من قبل إدارة ترامب كانت مدفوعة جزئيًا بردود فعل سلبية من السوق، مثل الضغط على سندات الخزانة الأمريكية بعد يوم التحرير في أبريل 2025، أو الصيف الماضي عندما هدد ترامب بطرد رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول.

يمكن لإعلان وقف إطلاق النار الذي تستقبله السوق بشكل جيد أن يهدئ الأسواق وتوقعات التضخم، بالإضافة إلى خفض سعر النفط - وهو ما حدث في الوقت الحالي. في حال اختارت إدارة ترامب تكثيف الإجراءات الهجومية في غضون أسبوعين (أو حتى اليوم)، فمن الممكن أن يتم تخفيف القفزة في الأسعار إلى حد ما، حيث نرتد من مستوى نفط "مكبوت" قدره 94 دولارًا للبرميل، مقارنة بمستوى 110 دولارات للبرميل الذي كنا عليه في وقت سابق من الأسبوع. في حين أن الأجزاء المتحركة هنا معقدة للغاية ومن المحتمل أن يكون هناك الكثير مما هو أبعد من مجرد "لأن الأسواق"، فإن زاوية الأسواق لا تزال شيئًا يجب التفكير فيه.

في أخبار أخرى متعلقة بالأسواق، أصدر الاحتياطي الفيدرالي أمس محضر اجتماع 18 مارس. ووفقًا للمحضر المذكور، قال "معظم" أعضاء مجلس FOMC إن "الحرب المطولة يمكن أن تؤثر على الوظائف" و "تستدعي خفض أسعار الفائدة". من ناحية أخرى، قال "الكثير" من الأعضاء إن "التضخم الأعلى لفترة أطول قد يستدعي زيادات". هذه التعليقات الثاقبة والاتجاهية حافظت على توقعات تسعير OIS الأمريكية عند عدم وجود زيادات أو تخفيضات هذا العام.

تايلر دوردن
الخميس، 04/09/2026 - 10:10