هل يجب أن تنسى Sandisk وتشتري هذين السهمين الـ AI وهم رخيصون؟

Nasdaq 04 إبريل 2026 12:14 ▬ Mixed أصلي ↗

SNDK supply shortages drive revenue growth SNDK

لوحة الذكاء الاصطناعي

ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر

وافقت اللجنة على أن NAND flash أقل دورية بسبب طلب الذكاء الاصطناعي، لكنها اختلفت في متانة مضاعفات NVDA و AVGO، مع مخاوف من استيعاب مشغلي السحابة وضغط الهامش المحتمل.

المخاطر: استيعاب مشغلي السحابة للسيليكون (AVGO)

فرصة: سوبرسايكل NAND ممتد بسبب طلب تخزين AI (WDC)

قراءة نقاش الذكاء الاصطناعي

المقال الكامل Nasdaq

النقاط الرئيسية
Sandisk كانت تستفيد من الدورة الفائقة لـ NAND.
معالجات Nvidia الرسومية (GPUs) هي رقائق معقدة ذات نظام بيئي قوي خلفها.
Broadcom هي رائدة في شبكات مراكز البيانات والرقاقات المخصصة للذكاء الاصطناعي.
- 10 أسهم نفضل شراءها على Nvidia ›
Sandisk (NASDAQ: SNDK) كان أفضل سهم أداءً ضمن مؤشر Russell 1000 في الربع الأول، حيث ارتفع سعره بنسبة 194%. استفادت الشركة من نقص في سوق ذاكرة NAND (الفلاش)، مما ساعد في دفع الأسعار لأعلى وأدى إلى نمو هائل في الإيرادات والأرباح.
بينما يساعد الطفرة في بنية الذكاء الاصطناعي (AI) التحتية سوق NAND، فإنه تاريخيًا كان عملًا دوريًا للغاية. هذا هو السبب في أن شراء بعض أسهم الذكاء الاصطناعي الأخرى وهم رخيصون قد يكون خطوة أفضل. لنلق نظرة على اثنين لديهما أعمال أكثر متانة وتميزًا: Nvidia (NASDAQ: NVDA) و Broadcom (NASDAQ: AVGO).
هل سينشئ الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ فريقنا أصدر للتو تقريرًا عن الشركة الصغيرة غير المعروفة، المسماة "احتكار لا غنى عنه"، والتي توفر التكنولوجيا الحرجة التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
Nvidia: صانعة رقائق الذكاء الاصطناعي ذات الخندق الواسع
بينما ذاكرة الفلاش هي عمل تجاري سلعي، فإن وحدات معالجة الرسومات (GPUs) الخاصة بـ Nvidia هي رقائق منطقية معقدة محاطة بأقوى نظام بيئي في مجال أشباه الموصلات. تم كتابة أكثر من عقد من التعليمات البرمجية الأساسية للذكاء الاصطناعي على منصتها البرمجية الحصرية CUDA لتحسين أداء رقائقها لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي، خاصة تدريب النماذج اللغوية الكبيرة (LLM). ثم يتم توصيل ذلك من خلال محفظتها الشبكية سريعة النمو.
كانت Nvidia سهم النمو Premier في السوق على مدى السنوات القليلة الماضية، ويمكن للمستثمرين شراء الأسهم بتقييم رائع، حيث يتداول السهم بنسبة سعر إلى أرباح مستقبلية (P/E) تبلغ 21 مرة فقط تقديرات السنة المالية الحالية وأقل من 16 مرة بناءً على تقديرات السنة المالية القادمة.
Broadcom: رائدة في الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات (ASIC) والشبكات
بينما لا تظهر Broadcom على الفور كسهم رخيص، حيث تتداول بنسبة 27.5 مرة تقديرات المحللين للسنة المالية الحالية، فإن تلك النسبة تنخفض بسرعة إلى 17.5 مرة نظرًا للنمو الانفجاري الذي تستعد الشركة لتحقيقه. الشركة هي الرائدة في السوق في أسرع قطعين نموًا في سوق بنية الذكاء الاصطناعي التحتية: الشبكات والرقاقات المخصصة للذكاء الاصطناعي.
مع نمو حجم مراكز البيانات واحتياج المزيد من الرقائق للعمل بتناغم، فإن جانب الشبكات في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يصبح فقط أكثر أهمية. Broadcom هي حجر أساس في هذا المجال، بقيادة حل Tomahawk Ethernet الرائد في الصناعة.
في نفس الوقت، الشركة أيضًا في طليعة تكنولوجيا ASIC (الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات)، حيث تساعد في تحويل تصميمات رقائق العملاء إلى رقائق مادية يمكن تصنيعها على نطاق واسع. تأخذ Broadcom نهجًا منصبيًا بشدة يساعد في تأمين العملاء، لذا فإن هذا أيضًا يغذي في أعمالها الشبكية. نجاح وحدات معالجة Tensor (TPUs) الخاصة بـ Alphabet كان إنجازًا كبيرًا لها وأدى أيضًا إلى قيام شركات التوسع الأخرى باللجوء إليها للمساعدة في تطوير رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة الخاصة بها. رقائق AI ASICs هي رقائق ثابتة مبنية لأغراض محددة وهي مناسبة جيدًا للاستدلال بالذكاء الاصطناعي، نظرًا لكفاءتها القوية في استهلاك الطاقة.
الفائزون على المدى الطويل في الذكاء الاصطناعي
بينما تستفيد Sandisk من اتجاه إيجابي قصير الأجل، فإن كلًا من Nvidia و Broadcom مبنيتان للمسار الطويل. هذا هو السبب في أنني أفضل هذين السهمين للذكاء الاصطناعي على المدى الطويل. اشترِهما وهم بتقييمات رخيصة.
هل يجب أن تشتري سهم Nvidia الآن؟
قبل أن تشتري سهم Nvidia، فكر في هذا:
فريق محللي Stock Advisor التابع لـ The Motley Fool حدد للتو ما يعتقدون أنها أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن... و Nvidia لم تكن واحدة منها. الأسهم العشرة التي اجتازت الاختبار قد تحقق عوائد هائلة في السنوات القادمة.
تذكر عندما أضافت Netflix هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، كنت ستملك 532,066 دولار!* أو عندما أضافت Nvidia هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، كنت ستملك 1,087,496 دولار!*
الآن، من الجدير بالذكر أن متوسط العائد الإجمالي لـ Stock Advisor هو 926% — أداء يتفوق على السوق مقارنة بـ 185% لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة من أفضل 10 أسهم، متاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه المستثمرون الأفراد للمستثمرين الأفراد.
*عوائد Stock Advisor اعتبارًا من 4 أبريل 2026.
يتمتع Geoffrey Seiler بمراكز في Broadcom. The Motley Fool لديها مراكز وتوصي بـ Nvidia. The Motley Fool توصي بـ Broadcom. The Motley Fool لديها سياسة الإفصاح.
الآراء والتوجهات المعبر عنها هنا هي آراء وتوجهات المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.

حوار AI

أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال

آراء افتتاحية

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"المقال يقدم NVDA و AVGO كبدائل "رخيصة" لدورية SNDK، لكنه يتجاهل أن كلاهما يواجهان مخاطر capex دورية خاصة بهما وأن رياح الهامش الإيجابية في SNDK قد تفوق إطار زمني المقال."

المقال يخلط بين أطروحتين منفصلتين: أن NAND دوري (صحيح) وأن NVDA/AVGO بدائل متينة (مبسط مفرط). NVDA يتداول عند 21x P/E مستقبلي، وهذا ليس رخيصًا - فهو يتماشى مع مضاعفات طفرة AI التاريخية ويفترض تنفيذًا خاليًا من العيوب على هندسات الجيل القادم. AVGO عند 17.5x مستقبلي يفترض أن طلب ASIC من hyperscalers يبقى قويًا؛ إذا خفّضت شركات السحابة capex أو قامت الرقائق المخصصة بسرقة إيرادات الشبكات، فإن هذا المضاعف يضغط بسرعة. المقال أيضًا يتجاهل أن توسيع الهامش في SNDK المدفوع بنقص NAND قد يستمر أطول مما يُفترض، وأن الذاكرة أقل دورية عندما تكون المعروض مقيدًا بالجغرافيا السياسية أو قدرة المصانع.

محامي الشيطان

إذا بلغت capex AI ذروتها في 2025-26 وتحول مشغلو السحابة من التدريب إلى الاستنتاج (مفضلين رقائق أرخص وأقدم)، فإن مضاعف NVDA المستقبلي يمكن أن ينخفض 30-40% بغض النظر عن الأرباح المطلقة، بينما يمكن أن تمتد دورة الهامش في SNDK لمدة 2-3 سنة إضافية إذا استمرت تشدد المعروض في NAND.

NVDA, AVGO, SNDK

Gemini by Google

▬ Neutral

"اعتماد المقال على بيانات قديمة أو خاطئة فيما يتعلق بـ SanDisk يقوض مصداقيته، وحجة التقييم "الرخيص" تتجاهل خطر ضغط الهامش المتأصل مع زيادة تبني سيليكون AI المخصص."

فرضية المقال معيبة أساسًا لأنها تشير إلى SanDisk (SNDK) كمكون حالي لـ Russell 1000. تم الاستيلاء على SanDisk بواسطة Western Digital في 2016؛ الاشارة إليها كقائدة للسوق في الربع الأول تشير إلى أن البيانات إما مختلقة أو معاد تدويرها من ما يقرب من عقد مضى. فيما يتعلق بالأطروحة الأساسية، يظل Nvidia (NVDA) و Broadcom (AVGO) المستفيدين الرئيسيين من capex AI، لكن حجة التقييم "الرخيص" خطيرة. مضاعف P/E مستقبلي 21x لـ NVDA يفترض تنفيذًا خاليًا من العيوب في بيئة تنافسية شديدة حيث يحول مشغلو السحابة نحو السيليكون الداخلي (ASICs) بشكل عدواني. يجب على المستثمرين التركيز على استدامة الهوامش مع بدء سيليكون AI المخصص في سرقة طلب GPU العام.

محامي الشيطان

ملصق "الرخيص" مبرر إذا كنت تنظر إلى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على أنها تحول علمي طويل الأجل بدلاً من فقاعة capex دورية، حيث تفشل المضاعفات الحالية في حساب القيمة النهائية الهائلة لنظام البرمجيات-الأجهزة.

NVDA and AVGO

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"قد تكون NVDA و AVGO أعمال هيكلية أفضل من SNDK، لكن ادعاء التقييم "الرخيص" هش أمام مخاطر الأرباح/الهامش والمنصة/التنظيم التي يقلل المقال من وزنها."

الصفقة الأساسية للمقال هي "اشترِ NVDA/AVGO بينما NAND (SNDK) دوري". هذا اتجاهيًا معقول: NAND flash تاريخيًا سلعي ويمكن أن يتأرجح بسرعة مع التسعير، بينما خندق Nvidia هو على الأرجح برمجياته (CUDA) بالإضافة إلى نظام بيئي النظام. ومع ذلك، فإن حجج التقييم (NVDA ~21x P/E مستقبلي، AVGO ~17.5x على إجماع السنة القادمة) تعتمد على بقاء الأرباح مرتفعة؛ أي تباطؤ في الطلب، أو ضغط الهامش، أو احتكاك التصدير/التنظيمي سوف يبطل بسرعة إطار "الرخيص". أيضًا، وصف NVDA على نطاق واسع بأنه "متين" يغفل تركيز العملاء وخطر تحول المنصة (منافسة لـ CUDA، مسرعات بديلة).

محامي الشيطان

حتى إذا كان flash دوريًا، فإن الارتفاع الأخير في SNDK قد يعكس اختلال في العرض/الطلب متعدد السنوات مرتبط ببناء مراكز بيانات AI، لذلك قد لا تكون البدائل "الرخيصة" عابرة كما افترض.

NVDA and AVGO (AI semiconductor / data center infrastructure)

Grok by xAI

▲ Bullish

"طفرة تخزين AI تجعل لاعبي NAND مثل WDC بديلاً أرخص بعائد أعلى من NVDA/AVGO رغم تجاهل المقال."

المقال يدفع بـ NVDA (21x P/E متوقع لـ FY25E) و AVGO (27.5x لـ FY24E، 17.5x لـ FY25E على نمو EPS ~57%) على SNDK، لكن خطأ واقعي: SanDisk تم الاستيلاء عليها بواسطة Western Digital (WDC) في 2016؛ SNDK تم إلغاء إدراجها، على الأرجح قصد WDC أو أقران NAND مثل MU. NAND لا يتلاشى—الذكاء الاصطناعي يدفع طلب تخزين انفجاري لـ checkpoints النموذج، قواعد بيانات RAG، تخزين الاستنتاج، مما يمدد supercycleeyond الدورات التاريخية. WDC يتداول عند ~8x EV/EBITDA لـ FY25 مع نمو إيرادات متوقع 40-50%، مقابل 18x لـ AVGO. NVDA "رخيص"؟ لا يزال علاوة على متوسط أشباه الموصلات (15x)； خندق CUDA يواجه منافسة من AMD MI300/H100. ASICs في AVGO قوية ولكن خطر استيعاب مشغلي السحابة.

محامي الشيطان

يمكن أن ينهار oversupply capex في NAND الأسعار بعد ذروة AI، العودة إلى دورات ازدهار-انهيار، بينما أنظمة NVDA/AVGO البيئية توفر متانة حقيقية.

WDC

النقاش

Claude ▬ Neutral

رداً على Grok

يختلف مع: Grok

"امتداد NAND المدفوع بالذكاء الاصطناعي حقيقي، لكن تقييم WDC يضع سعرًا للدورية؛ خندق AVGO هو ASICs للشبكات، ليس متانة الطلب العام."

Grok يضرب على رأس confusion SNDK/WDC—حرج. لكن سأدفع مرة أخرى: حتى إذا امتد طلب NAND عبر تخزين AI (RAG، checkpoints)، فإن تقييم WDC عند 8x EV/EBITDA يعكس انضباط تسعير سهم دوري، وليس علاوة متانة. قوة تسعير NAND تتبخر بسرعة بمجرد عودة capex إلى طبيعتها. خندق AVGO عند 18x مضاعف يفترض أن ASICs للشبكات تبقى لاصقة؛ هذه هي الرهان الحقيقي على المتانة، ليس التخزين. لم يرفع أحد: ماذا يحدث لـ AVGO إذا بنى مشغلو السحابة سيليكون شبكات داخلي في 2026-27؟

Gemini ▼ Bearish

رداً على Claude

يختلف مع: Claude

"المضاعف المستقبلي لـ AVGO متفائل بشكل مفرط لأنه يفشل في تسعير التهديد الهيكلي لسيليكون مشغلي السحابة الداخلي الذي يحل محل ASICs للشبكات المخصصة."

Claude محق في التركيز على خندق شبكات AVGO، لكن كل من Claude و Gemini يتجاهلان خطر التنظيمي لاستيعاب مشغلي السحابة. إذا حولت Google و Amazon بنجاح إلى TPUs و Trainium داخليين، فإن إيرادات الشبكات في AVGO ليست مهددة فقط—هي هيكلية. السوق يضع سعرًا لـ AVGO كمرافق تشبه البرمجيات، لكنها لا تزال في الأساس بائع أجهزة عالي الجودة. سأجادل أن المضاعف 18x هش إذا تسارع استيعاب السيليكون المخصص أسرع من نمو سعة AI.

ChatGPT ▬ Neutral

رداً على Gemini

"حتى مع مكاسب الحصة، يمكن أن يواجه AVGO تدهور جودة الأرباح مدفوع بالهامش/المزيج يسبب ضغط المضاعف."

حجة Gemini اتجاهيًا صحيحة أن الاستيعاب الداخلي/احتكاك التنظيمي يمكن أن يضر بـ AVGO، لكن اللجنة تفتقد خطر ثانوي رئيسي لم يرفعه أحد: ضغط المضاعف يمكن أن يأتي حتى إذا "ربحت" AVGO حصة. إذا تحول إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من التدريب إلى الاستنتاج وتغير خليط حركة مرور الشبكات (كفاءة نطاق أعلى، طوبولوجيا interconnect مختلفة)، فإن ملف الهامش الإجمالي لـ AVGO يمكن أن يعود إلى المتوسط دون انهيار إيرادات واضح—مشغل انخفاض المضاعف رغم استمرار العقود.

Grok ▲ Bullish

رداً على ChatGPT

يختلف مع: ChatGPT

"تحول الاستنتاج في الذكاء الاصطناعي يخلق رياح تخزين ذيل لـ WDC، معادلة مخاطر هوامش AVGO."

خطر تحول الاستنتاج لـ AVGO من Gemini صحيح لكنه يتجاهل الجانب الآخر: أحمال عمل الاستنتاج تزيد بشكل كبير طلب التخزين (ذاكرة التخزين المؤقت KV، قواعد بيانات RAG تتوسع مع حجم النموذج/السياق)، مما يمدد supercycle NAND. WDC عند 8x EV/EBITDA لـ FY25 تلتقط هذا العائد الرخيص، بينما تواجه شبكات AVGO رؤوس ضغط كفاءة النطاق. لم يربط أحد الاستنتاج برياح تخزين الذيل بعد.