Fink: SS Can't Build Wealth for 70M Americans

يعتمد أكثر من 70 مليون أمريكي — بما في ذلك المتقاعدون والأفراد المعاقون والعائلات — على مزايا الضمان الاجتماعي للحصول على دخل شهري.
وكتب لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، في رسالته السنوية لرئيس مجلس الإدارة للمستثمرين، الصادرة يوم الاثنين: "إنها واحدة من أكثر برامج منع الفقر فعالية في التاريخ". وذكر فينك، نقلاً عن بيانات التعداد، أن الضمان الاجتماعي يبقي ما يقدر بنحو 29 مليون أمريكي خارج دائرة الفقر كل عام.
حتى مع هذا "الإنجاز الاستثنائي"، يمكن تحسين البرنامج الذي يبلغ عمره 90 عامًا، وفقًا لفينك.
وكتب فينك: "المشكلة هي: يوفر الضمان الاجتماعي الاستقرار، لكنه لا يسمح لمعظم الأمريكيين ببناء ثروة بطريقة تنمو مع بلدهم".
دعا فينك إلى الاستثمار نيابة عن الضمان الاجتماعي
بصفته برنامجًا يتم تمويله حسب الحاجة، يتم تمويل الضمان الاجتماعي إلى حد كبير من ضرائب الرواتب. يساهم كل من أصحاب العمل والموظفين بنسبة 6.2٪ في البرنامج، بينما يدفع الأفراد العاملون لحسابهم الخاص 12.4٪ على الأرباح التي تصل إلى 184,500 دولار في عام 2026.
يتم إيداع الأموال التي لا تُستخدم فورًا لدفع الاستحقاقات في صناديق الضمان الاجتماعي الاستئمانية، والتي يتم استثمارها في سندات الخزانة الأمريكية.
بلغ معدل الفائدة السنوي الفعلي المجمع لصناديق التقاعد والإعاقة 2.6٪ في عام 2025، وفقًا لبيانات إدارة الضمان الاجتماعي.
في غضون ذلك، شهد سوق الأسهم مكاسب كبيرة العام الماضي، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 16٪. ارتفع مزيج من الأسهم والسندات بنسبة 60/40 بنسبة 15٪ تقريبًا لعام 2025، بناءً على أداء مؤشر Morningstar US Moderate Target Allocation.
في رسالته، تساءل فينك عما إذا كان ينبغي السماح لأصول الضمان الاجتماعي بالنمو مع الاقتصاد الأوسع. يمكن أن يؤدي القيام بذلك إلى تحقيق عوائد أعلى، مما يساعد على إصلاح العجز المالي للبرنامج دون تغييرات في الاستحقاقات.
وكتب فينك: "هل يمكن استثمار جزء من النظام بشكل أكبر مثل خطط المعاشات التقاعدية الأخرى طويلة الأجل — بعناية، وعلى نطاق واسع، وعلى مدى عقود — مع ضمان بقاء البرنامج شبكة أمان قوية؟"
هذه ليست المرة الأولى التي يثير فيها فينك هذه الفكرة. في قمة التقاعد التي عقدتها بلاك روك في مارس 2025، دعا فينك أيضًا إلى استثمار أكثر جرأة نيابة عن الضمان الاجتماعي.
قال فينك في ذلك الوقت إنه لن يستخدم مصطلح "الخصخصة" لوصف تلك الجهود، وكرر ذلك في رسالته الجديدة.
وكتب فينك: "هذا لن يعني خصخصة الضمان الاجتماعي أو وضعه بالكامل في سوق الأسهم". "سيعني إدخال مقياس للتنويع" سيكون مشابهًا لخطط الادخار الفيدرالية (Thrift Savings Plans)، والتي تسمح للمشاركين بالاختيار من قائمة خيارات الاستثمار.
قال بعض النقاد إن مثل هذه الخطوة ستكون خصخصة للبرنامج، مما يسمح لشركات الاستثمار الخاصة بالمساعدة في إدارة أصول البرنامج العام.
في مقابلة مع CNBC.com في مارس 2025، قال النائب جون لارسون، ديمقراطي من ولاية كونيتيكت، إنه بينما قد تساعد الشركات الخاصة في توفير عوائد تعكس السوق بشكل أفضل، إلا أنها قد تعرض الأموال أيضًا لمخاطر أعلى للخسائر والأداء الضعيف.
قال لارسون إن الضمان الاجتماعي لم يفوت دفعة قط، حتى خلال الانخفاضات الحادة في السوق التي أضرت بأرصدة 401 (k)، كما حدث في الأزمة المالية عام 2008.
ومع ذلك، اقترح مشرعون آخرون — السيناتور بيل كاسيدي، جمهوري من ولاية لويزيانا، والسيناتور تيم كاين، ديمقراطي من ولاية فرجينيا — إنشاء صندوق جديد بقيمة 1.5 تريليون دولار سيتم استثماره في الأسهم والسندات. ستكمل هذه الاستراتيجية، بدلاً من استبدال، صناديق الضمان الاجتماعي الاستئمانية الحالية. وكتب فينك أن العوائد التي يحققها الصندوق الجديد يمكن أن تساعد في تغطية العجز في صناديق الضمان الاجتماعي الاستئمانية دون تغيير الاستحقاقات.
في إحاطة في أكتوبر، وصفت أليسيا مونيل، كبيرة المستشارين في مركز أبحاث التقاعد في بوسطن كوليدج، خطة كاسيدي-كاين بأنها "مناورة مالية ضخمة وخطيرة مع عائد قليل جدًا". ووفقًا لمونيل، ستكون العوائد محدودة بتكلفة الاقتراض، وستحول انتباه الكونغرس عن معالجة اختلال التوازن بين احتياطيات صناديق الضمان الاجتماعي الاستئمانية ومدفوعات الاستحقاقات.
"تكلفة الانتظار تزداد فقط"
قد تنفد صناديق الضمان الاجتماعي الاستئمانية المخصصة لاستحقاقات التقاعد في عام 2032، وفقًا لأحدث التوقعات من إدارة الضمان الاجتماعي. إذا لم يتم سن إصلاح الضمان الاجتماعي قبل ذلك، فقد يواجه صانعو السياسات خيارًا صعبًا بشأن كيفية تنفيذ تخفيضات الاستحقاقات.
في رسالته، قال فينك إنه تعرض لانتقادات قبل عامين لاقتراحه أن الضمان الاجتماعي بحاجة إلى إصلاح وسيواجه على الأرجح تدقيقًا مرة أخرى.
وكتب فينك: "لكن في 50 عامًا لي في مجال التمويل، إذا كان هناك شيء واحد تعلمته، فهو أن المشاكل التي لا نتحدث عنها هي تلك التي يجب أن تقلقنا أكثر". "وهذا هو بالضبط سبب حاجتنا إلى المحادثة الآن — لأن تكلفة الانتظار تزداد فقط."
من المقرر أن يناقش المشرعون والخبراء مستقبل البرنامج في جلسة استماع للجنة مجلس الشيوخ يوم الأربعاء.