بقلم Maksym Misichenko · CNBC ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
اللجنة منقسمة بشأن استثمار سوفت بنك البالغ 450 مليون دولار في Graphcore. يرى المتفائلون أنها خطوة استراتيجية لتحدي هيمنة Nvidia في عتاد الذكاء الاصطناعي وإنشاء مكدس حوسبة سيادي، بينما يشكك المتشائمون في الزخم التجاري لـ Graphcore وخطر التخفيف دون نمو كبير في الإيرادات.
المخاطر: بقاء مكدس برامج Graphcore متأخرًا بسنوات عن CUDA وخطر التخفيف دون نمو كبير في الإيرادات
فرصة: إمكانية إنشاء مكدس حوسبة سيادي وتحدي هيمنة Nvidia في عتاد الذكاء الاصطناعي
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
علمت شبكة CNBC أن سوفت بنك ضخت أكثر من 450 مليون دولار في شركة لتصنيع الشرائح، في الوقت الذي تسعى فيه عملاق الاستثمار الياباني لمواصلة لعبتها الكبرى في البنية التحتية والعتاد الخاص بالذكاء الاصطناعي.
أصدرت شركة Graphcore، التي تطور شرائح وأنظمة الذكاء الاصطناعي وتم الاستحواذ عليها من قبل العملاق الياباني في عام 2024، سهماً واحداً بقيمة 457 مليون دولار في 10 أبريل، وفقًا لإيداع لدى Companies House. أكد متحدث باسم Graphcore لشبكة CNBC أن الأموال كانت تمويلاً من سوفت بنك. تم التواصل مع سوفت بنك للتعليق.
في وقت الاستحواذ، قالت سوفت بنك إن شركة Graphcore، ومقرها المملكة المتحدة، ستتعاون مع الشركة في تطوير الذكاء الاصطناعي العام (AGI) - عندما يطابق الذكاء الاصطناعي أو يتجاوز الذكاء البشري.
قال مصدر مطلع على الترتيبات بين الشركتين لشبكة CNBC، والذي طلب عدم الكشف عن هويته لأنه لم يكن مصرحًا له بمناقشة التفاصيل الخاصة، إن الأموال الجديدة ستكون "جزءًا" من الأموال التي تتوقعها Graphcore من سوفت بنك هذا العام.
كان الذكاء الاصطناعي مجالًا ضخمًا للاستثمار بالنسبة لسوفت بنك في السنوات الأخيرة، حيث ضخت عشرات المليارات من الدولارات في هذا القطاع، بما في ذلك حصة كبيرة في OpenAI والتزامات بالبنية التحتية.
كانت Graphcore، التي تم الترويج لها ذات يوم كمنافس لشركة Nvidia، قد جمعت مئات الملايين من الدولارات ولكنها كافحت لتحقيق جاذبية تجارية قبل الاستحواذ عليها من قبل سوفت بنك.
منذ استحواذ سوفت بنك على Graphcore، أعلنت عن العديد من استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك مشاركتها في مشروع Stargate بقيمة 500 مليار دولار، بالشراكة مع OpenAI و Oracle.
تخطط سوفت بنك لإنشاء وإدراج شركة مستقلة للذكاء الاصطناعي والروبوتات في الولايات المتحدة في وقت مبكر من هذا العام، حسبما أفادت صحيفة فاينانشيال تايمز في أبريل. كما تناقش الشركة مشروعًا كبيرًا لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في فرنسا، حسبما أفادت بلومبرج يوم الاثنين.
وصف ماسايوشي سون، مؤسس ورئيس سوفت بنك التنفيذي، سابقًا Graphcore بأنها "شركة ذات خبرة عميقة في تصميم الشرائح، والتي تبني على ريادة Arm في الملكية الفكرية لأشباه الموصلات".
في عام 2016، استحوذت سوفت بنك أيضًا على حصة الأغلبية في Arm، والتي تم إدراجها بعد ذلك في بورصة ناسداك في عام 2023. كما استحوذت سوفت بنك على شركة تصميم السيليكون Ampere Computing في عام 2025.
في أكتوبر، أعلنت Graphcore أنها ستستثمر ما يصل إلى مليار جنيه إسترليني في افتتاح حرم جامعي جديد للذكاء الاصطناعي في بنغالورو، الهند. وهي توظف المئات من الوظائف في مجالات الذكاء الاصطناعي والسيليكون والبرمجيات وهندسة الأنظمة، وفقًا لموقعها على الإنترنت.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"تعطي سوفت بنك الأولوية للتكامل الرأسي على الربحية التجارية لبناء نظام بيئي بديل لعتاد الذكاء الاصطناعي يقلل الاعتماد على Nvidia."
من الواضح أن سوفت بنك تتحول من مجرد استثمار رأس مال مخاطر إلى تكتل بنية تحتية متكاملة رأسيًا للذكاء الاصطناعي. من خلال دمج Graphcore في نظام Arm البيئي، يحاول ماسايوشي سون إنشاء مكدس عتاد سيادي يتجاوز هيمنة Nvidia الحالية. في حين أن ضخ 450 مليون دولار نقدًا يبدو شريان حياة، إلا أنه في الواقع دعم استراتيجي للبحث والتطوير مصمم لتسريع تطوير الملكية الفكرية لمسرعات الذكاء الاصطناعي المستندة إلى Arm. القيمة الحقيقية ليست في الأداء التجاري التاريخي لـ Graphcore - والذي كان سيئًا - ولكن في قدرتها على توفير مسار عتاد خاص وغير Nvidia لطموحات سوفت بنك الأوسع "Stargate" والروبوتات. إذا تمكنوا من دمج هذا بنجاح مع Ampere، فسوف يكتسبون نفوذًا كبيرًا في سوق الحوسبة عالية الأداء.
سوفت بنك تلقي ببساطة أموالًا جيدة بعد أموال سيئة لإنقاذ استحواذ فاشل، حيث أن عدم قدرة Graphcore على الاستيلاء على حصة في السوق ضد Nvidia الراسخة في CUDA يظل عيبًا أساسيًا، ومن المحتمل أن يكون غير قابل للتغلب عليه، في النظام البيئي للبرمجيات.
"يضع دمج وحدات معالجة المعلومات (IPUs) من Graphcore مع الملكية الفكرية لأشباه الموصلات من Arm سوفت بنك في وضع يمكنها من الاستيلاء على حصة في سوق عتاد استدلال الذكاء الاصطناعي، وهو سوق تزيد قيمته عن 100 مليار دولار تخدمه وحدات معالجة الرسومات (GPUs) بشكل غير كافٍ."
تأكيد استثمار سوفت بنك البالغ 457 مليون دولار في Graphcore - عبر إصدار سهم واحد في 10 أبريل - على تمويل متابعة جريء بعد استحواذ 2024، كجزء من التزامات بنية تحتية للذكاء الاصطناعي بمليارات الدولارات مثل Stargate ومشروع أمريكي مخطط له للذكاء الاصطناعي/الروبوتات. يمكن أن يؤدي إقران وحدات معالجة المعلومات (IPUs) من Graphcore (وحدات معالجة المعلومات للتدريب/الاستدلال الفعال للذكاء الاصطناعي) مع ملكية Arm الفكرية ورقائق الخوادم من Ampere إلى تشكيل منافس لـ Nvidia في عتاد الذكاء الاصطناعي غير GPU، مدعومًا بحرم جامعي بقيمة مليار جنيه إسترليني في الهند للمواهب والتوسع. إشارة صعودية وسط سعي Son للذكاء الاصطناعي العام، لكن حصة Nvidia البالغة 90٪+ في السوق تلوح في الأفق. راقب إيداعات الربع الثاني لمعدل الاستهلاك ومعالم التكامل.
أحرقت Graphcore أكثر من 700 مليون دولار قبل الاستحواذ دون زخم تجاري كمنافس لـ Nvidia، وتاريخ سوفت بنك من الإخفاقات (مثل WeWork) يشير إلى أن هذا هو دعم مدفوع بالتخفيف لشركة تعاني من ضعف الأداء بشكل دائم وسط تباطؤ دورات النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي.
"تمول سوفت بنك بقاء Graphcore وتوسعها الجغرافي، وليس دليلاً على الزخم التجاري أو بديلاً موثوقًا به لـ Nvidia."
تضاعف سوفت بنك رهانًا فشل مرة أخرى. رفعت Graphcore مئات الملايين قبل الاستحواذ، ولم تتمكن من المنافسة مع Nvidia، وتم الاستحواذ عليها بخصم كبير. الآن تضخ سوفت بنك 450 مليون دولار إضافية - تم تقديمها كمسرحية بنية تحتية للذكاء الاصطناعي العام - لكن المقال لا يكشف أبدًا: (1) ما هي الإيرادات الفعلية أو انتصارات العملاء لـ Graphcore بعد الاستحواذ، (2) ما إذا كان هذا هو دعم سوفت بنك لتكلفة غارقة أو زخم حقيقي، (3) كيف تتنافس Graphcore عندما تمتلك Nvidia حصة سوقية تزيد عن 90٪ وحصن الريادة. يبدو إعلان الحرم الجامعي الهندي وسباق التوظيف وكأنه مسرح للتوسع، وليس دليلاً على ملاءمة المنتج للسوق. تشير إنفاقات سوفت بنك على الذكاء الاصطناعي (500 مليار دولار Stargate، Arm، Ampere، والآن هذا) إلى تحوط في المحفظة، وليس قناعة في حصان واحد.
قد ترى سوفت بنك شيئًا حقيقيًا: يمكن أن يفتح تصميم رقاقة Graphcore مكاسب في الكفاءة في أعباء عمل محددة (الاستدلال، الحافة) حيث تكون وحدات معالجة الرسومات (GPUs) من Nvidia مفرطة، وامتلاك ملكية Arm الفكرية والسيليكون المخصص يمنح سوفت بنك تكاملًا رأسيًا تفتقر إليه Nvidia. إذا حصلت Graphcore على 5-10٪ فقط من إنفاق الاستدلال المؤسسي، فإن 450 مليون دولار تصبح رخيصة.
"القيمة الحقيقية للاستثمار هي الرؤى الاستراتيجية والخيارية، وليس زيادة فورية في إيرادات Graphcore أو وضعها في السوق."
يسلط أحدث رأس مال من سوفت بنك في Graphcore الضوء على دفعة مستمرة نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لكن القطعة تغفل السياق الحاسم: لا يزال الزخم التجاري لـ Graphcore غير مؤكد مقابل هيمنة Nvidia، وقد يكون تمويل سوفت بنك يتعلق بالحفاظ على الخيارات والرافعة الاستراتيجية أكثر من تحقيق أرباح على المدى القصير. لا يكشف المقال عن الإيرادات الحالية لـ Graphcore، أو اقتصاديات الوحدات، أو قاعدة العملاء، ولا الشروط الدقيقة للتمويل. بدون هذه التفاصيل، فإن الأطروحة الضمنية بأن هذا يعزز ميزة تنافسية ذات مغزى لم تثبت بعد. اعتمد على دورات عتاد الذكاء الاصطناعي الكلية وحصن Nvidia لتحديد المسار إلى حد كبير لعدة سنوات على الأقل، مما يجعل أي مكاسب تعتمد بشكل كبير على التبني الحقيقي.
أقوى نقطة مضادة هي أن حتى شيك سوفت بنك الكبير قد لا يحرك رياح المعارضة التي تواجهها Graphcore ضد Nvidia؛ ما لم تفز Graphcore بصفقات سحابية/OEM كبيرة، فقد تمد الأموال ببساطة فترة الاستهلاك بدلاً من خلق إيرادات دائمة.
"تضع سوفت بنك Graphcore كبديل "للحوسبة السيادية" للأسواق المحظورة من الوصول إلى عتاد Nvidia المتطور."
كلاود و ChatGPT على حق في تسليط الضوء على نقص الشفافية، لكنهما يغفلان البعد الجيوسياسي. سوفت بنك لا تراهن فقط على السيليكون؛ إنهم يراهنون على الحوسبة السيادية. من خلال بناء الحرم الجامعي الهندي ودمج الملكية الفكرية، يقوم Son بإنشاء مكدس عتاد "غير متحالف" للدول التي تخشى ضوابط التصدير الأمريكية على Nvidia. الأمر لا يتعلق بالتغلب على Nvidia في تكافؤ الأداء؛ بل يتعلق بالاستيلاء على السوق المحظور قانونيًا أو سياسيًا.
"تعرض ضوابط التصدير الأمريكية لـ Arm قصة الحوسبة السيادية لـ Graphcore."
Gemini، الحوسبة السيادية تبدو ذكية ولكنها تفشل في الحقائق: تراخيص الملكية الفكرية لـ Arm تخضع لضوابط التصدير الأمريكية (مثل قواعد BIS لأشباه الموصلات المتقدمة)، مما يجعل أي مكدس "غير متحالف" وهميًا - الهند ليست ملاذًا آمنًا، حيث إنها حليف رباعي يشتري أيضًا Nvidia. هذه الـ 450 مليون دولار تمول سرقة المواهب، وليس الجيوسياسة؛ الخطر الحقيقي هو أن ديون صندوق Vision Fund الذي تزيد قيمته عن 150 مليار دولار تزيد من التخفيف دون سرعة إفلات الإيرادات.
"تظل أطروحة الحوسبة السيادية لسوفت بنك صامدة أمام تدقيق ضوابط التصدير، ولكن حصن البرمجيات - وليس الجيوسياسة - يحدد ما إذا كانت Graphcore ستشحن على نطاق واسع على الإطلاق."
دحض Grok لضوابط التصدير حاد، ولكنه يغفل اللعبة الحقيقية لسوفت بنك: إنهم لا يتجنبون القواعد الأمريكية - إنهم يبنون التكرار *للعملاء* في ولايات قضائية حيث يكون الوصول إلى Nvidia محفوفًا بالمخاطر سياسيًا (الشرق الأوسط، أجزاء من آسيا). وضع الهند الرباعي غير ذي صلة؛ النقطة هي أن سوفت بنك تمتلك ملكية Arm الفكرية ويمكنها الترخيص بشكل انتقائي. الخطر الحقيقي: حتى مع تحديد الموقع السيادي، لا يزال مكدس برامج Graphcore متأخرًا بسنوات عن CUDA. الجيوسياسة تشتري الوصول إلى السوق، وليس تكافؤ الهندسة.
"الحوسبة السيادية هي قيمة اختيارية، وليست محركًا للإيرادات؛ مخاطر التنفيذ وتهديدات التخفيف تخاطر بتمديد الاستهلاك بدلاً من تقديم إيرادات سنوية دائمة."
يتجاهل دحض Grok لضوابط التصدير النقطة الأكبر: الحوسبة السيادية ليست محركًا للإيرادات، إنها قيمة خيار. الخطر الحقيقي هو التنفيذ: لا يزال مكدس برامج IPU الخاص بـ Graphcore متأخرًا عن CUDA، وتحتاج سوفت بنك إلى إيرادات سنوية ملموسة لتبرير التخفيف. يمكن أن تمد الـ 457 مليون دولار فترة الاستهلاك ببساطة دون انتصارات سحابية/OEM، خاصة مع حصن Nvidia. كما أن الديون من صندوق Vision Fund تقيد الرهانات المستقبلية، مما يعني أن هذا قد يكون امتدادًا أطول وأكثر تخفيفًا من إعادة ضبط.
اللجنة منقسمة بشأن استثمار سوفت بنك البالغ 450 مليون دولار في Graphcore. يرى المتفائلون أنها خطوة استراتيجية لتحدي هيمنة Nvidia في عتاد الذكاء الاصطناعي وإنشاء مكدس حوسبة سيادي، بينما يشكك المتشائمون في الزخم التجاري لـ Graphcore وخطر التخفيف دون نمو كبير في الإيرادات.
إمكانية إنشاء مكدس حوسبة سيادي وتحدي هيمنة Nvidia في عتاد الذكاء الاصطناعي
بقاء مكدس برامج Graphcore متأخرًا بسنوات عن CUDA وخطر التخفيف دون نمو كبير في الإيرادات