برامج وخدمات: اشترِ Donnelley Financial و Red Violet

في الوقت الحالي، تعمل التوترات في الشرق الأوسط والخوف من ضياع المبيعات على تعزيز أسعار النفط، مع عمل الدولار القوي والإنتاج الأمريكي كمثبتات. الأرباح موزعة شائعة، وقد زادت بشكل مجمع من حوالي 26 سنتًا إلى 1.42 دولار في السنوات الخمس الماضية، مما يدعم أسعار الأسهم ويجعل هذا قطاعًا جذابًا للمستثمرين، وخاصة أولئك الذين يبحثون عن دخل إضافي.
في هذا السياق، تبرز شركات مثل Donnelley Financial (DFIN) و Red Violet (RDVT) لعدة أسباب. أولاً، بينما لم تكن محصنة ضد المخاوف الكلية، فقد طورت أنظمة للاحتفاظ بالعملاء من خلال الاشتراكات والمنصات. ثانيًا، إنها تستفيد بنجاح كبير من الذكاء الاصطناعي في العمليات.
كونها العمود الفقري للاقتصاد الرقمي، من الصعب رؤية هذه الصناعة تتراجع على المدى الطويل. يؤدي تنوع اللاعبين في هذه المجموعة إلى بعض التنافر.
لا تزال التقييمات منخفضة على الرغم من أن التقديرات قد تعافت من أدنى مستوياتها في سبتمبر، مما يجعل المجموعة جذابة للغاية في هذه المستويات.
حول الصناعة
تعد صناعة برامج وخدمات الإنترنت صناعة صغيرة نسبيًا تشارك بشكل أساسي في تمكين المنصات والشبكات والحلول والخدمات للأعمال عبر الإنترنت، بما في ذلك الاتصالات عبر الإنترنت والتجارة وتحليل البيانات والأمن السيبراني والتعاون والبنية التحتية الرقمية، وتسهيل تفاعل العملاء واستخدام الخدمات المستندة إلى الإنترنت. تعمل معظم الشركات بموجب نماذج البرامج كخدمة (SaaS) أو نماذج المنصات، حيث يصل العملاء إلى التطبيقات عبر متصفحات الويب أو واجهات برمجة التطبيقات بدلاً من تثبيت البرامج محليًا.
أهم الموضوعات التي تدفع الصناعة
- يعد اعتماد السحابة أحد أقوى محركات صناعة برامج وخدمات الإنترنت على المدى الطويل. تستبدل الشركات باستمرار البرامج التقليدية المحلية - التي تتطلب خوادم محلية وصيانة واستثمارات أولية كبيرة - بتطبيقات سحابية يتم تقديمها عبر الإنترنت. تسمح المنصات السحابية للمؤسسات بتوسيع الاستخدام لأعلى أو لأسفل بسرعة، وتقليل تكاليف البنية التحتية لتكنولوجيا المعلومات، ونشر تحديثات البرامج تلقائيًا دون تعطيل العمليات. يمكّن هذا التحول أيضًا من الابتكار بشكل أسرع، حيث يمكن للموظفين والعملاء الوصول إلى الأنظمة بأمان من أي موقع أو جهاز. بالنسبة لمقدمي البرامج، يحول التسليم السحابي الإيرادات من مبيعات التراخيص لمرة واحدة إلى اشتراكات متكررة، مما يحسن الرؤية وقيمة عمر العميل. نظرًا لأن ترحيل الأنظمة معقد ومكلف، يميل العملاء إلى البقاء على المنصات المختارة لسنوات، مما يخلق تكاليف تبديل عالية وتدفقات إيرادات متينة عبر الصناعة.
- يؤثر مستوى تبني التكنولوجيا من قبل الشركات على النمو. تواصل الشركات بناء منصات تسهل تطوير واستخدام الذكاء الاصطناعي، وتتنافس على رقمنة العمليات وتفاعلات العملاء وسير العمل الداخلية لتحسين الكفاءة والقدرة التنافسية. هذا بدوره يسرع من تبني التكنولوجيا التي يمكن أن تساعد في جمع وتحليل البيانات، سواء محليًا أو في السحابة. بالإضافة إلى ذلك، لدينا اليوم العديد من الشركات التي تركز على السحابة أكثر من أي وقت مضى. أصبح الذكاء الاصطناعي والتحليلات المتقدمة مدمجة في منصات البرامج، مما يتيح الأتمتة واتخاذ القرارات التنبؤية والتخصيص. تقوم منصات برامج الإنترنت هذه بأتمتة عمليات مثل المدفوعات والتحليلات والتسويق والامتثال، مما يجعلها أدوات تشغيل أساسية بدلاً من تكنولوجيا اختيارية.
- الأمن السيبراني وحماية الهوية هما قطاعان سريعان النمو في السوق. مع انتقال النشاط الاقتصادي بسرعة إلى الإنترنت، زاد عدد الهويات الرقمية والمعاملات والأنظمة المتصلة مع زيادة مقابلة في التعرض للجريمة السيبرانية والاحتيال. تتعامل الشركات الآن مع بيانات العملاء الحساسة والمعاملات المالية والوصول عن بُعد عبر البيئات السحابية، مما يجعل الأمان والتحقق من الهوية مهمة حرجة بدلاً من كونها إنفاقًا اختياريًا لتكنولوجيا المعلومات. مع تزايد تعقيد الهجمات السيبرانية وسرقة الحسابات والاحتيال على الهوية الاصطناعية، يجب على المؤسسات الاستثمار في برامج يمكنها مراقبة المستخدمين باستمرار، والتحقق من الهويات، واكتشاف السلوك المشبوه، والامتثال لمتطلبات تنظيمية متزايدة الصرامة. تؤدي معايير حماية البيانات والامتثال الأكثر صرامة إلى إجبار الشركات على تبني منصات أمنية وإدارة مخاطر متخصصة. نظرًا لأن هذه المخاطر تتطور باستمرار، تتطلب حلول الأمان تحديثات ومراقبة مستمرة، مما يدفع الطلب على الاشتراكات المتكررة. هذا يخلق نموًا مستدامًا لمقدمي برامج الإنترنت الذين يقدمون أدوات الأمن السيبراني ومنع الاحتيال واستخبارات الهوية المدمجة مباشرة في سير العمل الرقمي.
- نظرًا للسياسة الدولية الملونة والتقلبات الناتجة في الأسواق الدولية، هناك تأثير ملحوظ على أداء كل لاعب. تفضل الشركات بشكل متزايد نموذجًا قائمًا على الاشتراك، مما يحسن رؤية الإيرادات ويجعل العمل أقل تقلبًا. الابتكار مهم جدًا، ولكنه غير كافٍ لدفع النمو. يحسن هذا النموذج الاحتفاظ بالعملاء ويسمح للموفرين بتوسيع الإيرادات من خلال الترقيات وإجراءات التسعير ونمو الاستخدام بمرور الوقت.
مؤشر Zacks للصناعة يشير إلى تحسن الآفاق
تندرج صناعة الإنترنت - البرامج والخدمات ضمن قطاع Zacks للحواسيب والتكنولوجيا الأوسع. تحمل مؤشر Zacks للصناعة رقم 42، مما يضعها في أفضل 17٪ من ما يقرب من 245 صناعة مصنفة بواسطة Zacks.
يشير مؤشر Zacks للصناعة للمجموعة، وهو في الأساس متوسط مؤشر Zacks لجميع الأسهم الأعضاء، إلى أن آفاق النمو تتحسن. تظهر أبحاثنا أن أفضل 50٪ من الصناعات المصنفة بواسطة Zacks تتفوق على أدنى 50٪ بأكثر من 2 إلى 1.
اتجاه مراجعات التقديرات المجمعة يخبرنا الكثير. بلغ متوسط انخفاض التقديرات للسنة المالية 2026 نسبة 8.5٪، بينما بلغ متوسط انخفاض تقديرات عام 2027 نسبة 16٪ خلال العام الماضي. تحركت التقديرات لكلا العامين كثيرًا، مع أكبر انخفاض على الإطلاق في سبتمبر 2025، ومنذ ذلك الحين تعافت بشكل كبير.
قبل أن نقدم بعض الأسهم التي قد ترغب في النظر فيها لمحفظتك، دعنا نلقي نظرة على أداء سوق الأسهم وتقييم الصناعة مؤخرًا.
أداء سوق الأسهم للصناعة متأخر
تاريخيًا، تداولت صناعة الإنترنت - البرامج والخدمات بسعر مميز مقارنة بقطاع Zacks للحواسيب والتكنولوجيا الأوسع و S&P 500، لكن الأداء كان متأخرًا في العام الماضي. بينما كانت متساوية تقريبًا مع الآخرين حتى سبتمبر، انخفضت بشكل حاد منذ ذلك الحين.
بشكل عام، حققت الصناعة عائدًا بنسبة 21.4٪ على مدار العام الماضي مقارنة بعائد القطاع الأوسع البالغ 49.4٪ وعائد S&P 500 البالغ 33.9٪.
أداء السعر لمدة عام واحد
الصورة: Zacks Investment Research
تقييم الصناعة جذاب
بناءً على نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) المتوقعة لمدة 12 شهرًا، نرى أن الصناعة تتداول حاليًا عند 20.45 مرة، بخصم عن متوسطها البالغ 23.05 مرة، وخصم بنسبة 0.9٪ عن S&P 500 وخصم بنسبة 9.2٪ عن قطاع التكنولوجيا. عادة ما تتداول أسهم التكنولوجيا بمضاعف أعلى لأن المستثمرين يدفعون علاوة أعلى للابتكار. لذلك، في هذه الحالة، تشير الدلائل إلى أن المستثمرين حذرون للغاية بشأنها.
تداولت الصناعة في نطاق يتراوح بين 20.11 مرة و 29.76 مرة على مدار العام الماضي، كما يوضح الرسم البياني أدناه.
نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة لمدة 12 شهرًا (P/E)
الصورة: Zacks Investment Research
سهمان يستحقان النظر
Donnelley Financial Solutions (DFIN): شركة Donnelley، التي تتخذ من لانكستر، بنسلفانيا مقرًا لها، هي شركة أمريكية للتكنولوجيا المالية وبرامج الامتثال تساعد الشركات العامة وشركات الاستثمار والمشاركين في سوق رأس المال على إدارة التقارير التنظيمية والتواصل مع المستثمرين. في الأصل، كانت DFIN شركة طباعة مالية منفصلة عن R.R. Donnelley، وهي تتحول إلى مزود برامج سحابية تركز على أتمتة عمليات الإفصاح والامتثال والمعاملات المعقدة.
حوالي 58٪ من إيرادات DFIN لا تزال تأتي من أعمالها القديمة اليوم، بينما 42٪ تأتي من SaaS/البرامج. الهدف هو الاستمرار في تنمية قطاع SaaS/البرامج مع استمرار الطلب الرقمي في استبدال التقليدي.
تدعم منصاتها الشركات طوال دورة حياتها - من جمع الأموال الخاصة وطرح الاكتتابات العامة الأولية إلى التقارير العامة المستمرة وعمليات الاندماج. من خلال استبدال العمليات التنظيمية اليدوية بحلول SaaS الآلية والآمنة، تحقق DFIN إيرادات متكررة متزايدة مع الاستفادة من المتطلبات التنظيمية العالمية المتزايدة ونشاط أسواق رأس المال.
أهم منتجاتها (حسب الأهمية) هي:
- ActiveDisclosure - منصة سحابية لإنشاء وتقديم تقارير SEC والتقارير المالية؛ محرك إيرادات متكرر أساسي وأعلى درجة من ولاء العملاء.
- Venue - برنامج غرفة بيانات افتراضية يستخدم لطرح الاكتتابات العامة الأولية وعمليات العناية الواجبة في عمليات الاندماج والاستحواذ؛ يدفع النمو خلال أسواق الصفقات القوية.
- Arc Suite - منصة الامتثال وإعداد التقارير لمديري الاستثمار والصناديق؛ توفر إيرادات اشتراك ثابتة مدفوعة باللوائح.
- eBrevia - أداة تحليل عقود بالذكاء الاصطناعي تقوم بأتمتة مراجعة المستندات القانونية؛ تعزز سير عمل الصفقات وإمكانات التوسع المستقبلية في الذكاء الاصطناعي.
تنمو إيرادات البرامج بنسبة مضاعفة وتتوقع الإدارة مزيجًا من البرامج بنسبة 60٪ بحلول عام 2028، مما يحول الأرباح نحو الاشتراكات المتكررة ويؤدي إلى هوامش أعلى وتدفق نقدي أكثر قابلية للتنبؤ. مع تزايد المتطلبات التنظيمية الحكومية في جميع أنحاء العالم، لا يمكن أن يتحرك الإنفاق المتعلق بذلك إلا للأعلى حيث أن الامتثال إلزامي ويتم تجنب تغيير البائعين بعد التنفيذ بشكل عام.
تاريخيًا، كانت أنشطة الصفقات (الاكتتابات العامة الأولية، عمليات الاندماج والاستحواذ) دورية وشهدت الشركة ارتفاعًا في الدورات الصاعدة. لذلك، في ظل نموذج الإيرادات الحالي، يضيف البرامج استقرارًا ونموًا بينما تضيف المعاملات زخمًا للنمو. هناك رافعة تشغيلية كبيرة، لذلك يجب أن تتوسع الهوامش بمعدل أعلى من نمو الإيرادات. توفر عمليات إعادة شراء الأسهم سيولة للمستثمرين وتسرع نمو ربحية السهم.
ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن هناك مخاطر تنفيذ كبيرة. ما إذا كانت الشركة تدير الانتقال إلى البرمجيات لا يزال غير مؤكد بالنظر إلى أن إضافة المشتركين قد تباطأت مؤخرًا، وقاعدة العملاء تتكون بشكل أساسي من لاعبين أصغر، والسوق تنافسي للغاية. في الوقت نفسه، تؤثر أنشطة الصفقات بشكل كبير على العمل، مما يزيد من تقلب الأرباح.
تبدو الأسهم مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بالصناعة الأوسع وكذلك S&P 500. لذلك، إذا حقق التنفيذ التوقعات، فسيكون هناك ارتفاع كبير.
ارتفعت أسهم هذه الشركة المصنفة برقم 1 (شراء قوي) من Zacks بنسبة 21.8٪ على مدار العام الماضي. ارتفع تقدير Zacks المتفق عليه لعام 2026 بمقدار 48 سنتًا (11.6٪) في آخر 60 يومًا. تم تقديم تقدير الأرباح لعام 2027 خلال هذه الفترة ولم يتغير منذ ذلك الحين. يتوقع المحللون زيادة المبيعات بنسبة 2.5٪ هذا العام مع نمو الأرباح بنسبة 7.2٪. من المتوقع حاليًا أن تنمو الأرباح بنسبة 6.3٪ في العام التالي على خلفية نمو الإيرادات بنسبة 3.6٪.
السعر والتوقعات: DFIN
الصورة: Zacks Investment Research
Red Violet, Inc. (RDVT): تتخذ Red Violet، التي يقع مقرها في بوكا راتون، فلوريدا، مقرًا لها، وهي شركة أمريكية لتحليل البيانات واستخبارات الهوية توفر حلول برامج سحابية أصلية تستخدم للتحقق من الهوية ومنع الاحتيال وتقييم المخاطر وتحليلات التحقيق. تجمع الشركة البيانات العامة والخاصة في رسم بياني للهوية خاص بها يساعد المؤسسات على تحديد الأشخاص والشركات والعلاقات في الوقت الفعلي.
تستخدم حلولها عبر الصناعات المالية والتأمين والحكومة والعقارات لتحسين الامتثال وتقليل الاحتيال ودعم التحقيقات. تحقق Red Violet إيرادات SaaS قائمة على الاشتراك والاستخدام بشكل أساسي، وتركز على التحليلات القابلة للتطوير المدعومة بالذكاء الاصطناعي لتمكين معاملات رقمية أكثر أمانًا واتخاذ قرارات مستنيرة بالبيانات.
Red Violet هي شركة SaaS صغيرة الحجم تكتسب زخمًا في التحقق من الهوية المدعوم بالذكاء الاصطناعي مع نمو مستمر في الإيرادات بنسبة 20٪ وتحسين الربحية. تكمن أهمية Red Violet في تقديمها لاستخبارات الهوية المدعومة بالذكاء الاصطناعي. تعمل الشركة على تحسين أدوات الكشف عن الاحتيال والتحقق باستخدام التحليلات المتقدمة ورسمها البياني للهوية الخاص بها.
يساعد الطلب المتزايد على حلول المخاطر والهوية الآلية، جنبًا إلى جنب مع موضوعات الاستثمار الأوسع في الذكاء الاصطناعي والأتمتة والأمن السيبراني، في دفع المشاعر الإيجابية تجاه السهم. يعد اعتماد منصة FOREWARN محركًا رئيسيًا آخر. يؤدي التوسع من خلال جمعيات العقارات إلى زيادة الاشتراكات المتكررة وتوسيع قاعدة المستخدمين، مما يساعد على خلق نمو إيرادات ثابت ويمكن التنبؤ به.
قد تواجه Red Violet صعوبة في الحفاظ على معدلات النمو الحالية إذا أظهر تركيز العملاء أو الضغط التنافسي أو تباطؤ التبني قيودًا على قصة توسعها المتخصصة في تحليلات الهوية. أكبر مخاطرها هو تركيز العملاء والاعتماد على عدد قليل من المنتجات الأساسية، وخاصة منصة FOREWARN. جاء جزء كبير من النمو من التبني داخل قطاع العقارات، مما يعني أن تباطؤ نشاط الإسكان أو انخفاض الإنفاق المرتبط به يمكن أن يؤثر بشكل كبير على نمو الإيرادات.
في الوقت نفسه، لا يوجد نقص في المنافسين الأكبر والأكثر رسملة في سوق التحقق من الهوية وتحليلات الاحتيال المزدحم، مما يجعل المنافسة السعرية وتبديل العملاء تهديدات مستمرة. مع زيادة اختراق السوق، ستتضخم هذه المخاطر، مما يجعل القطاعات الجديدة والعملاء المؤسسيين الأكبر أمرًا استراتيجيًا.
هذا يؤثر على قصة النمو حول السهم. هناك أيضًا بعض المخاوف الهيكلية. مع القيمة السوقية الصغيرة نسبيًا والعوامة التجارية، يمكن أن تتحرك أسهم RDVT بشكل حاد عند مفاجآت الأرباح أو تحولات المشاعر، مما يجعلها أكثر عرضة لمخاطر الانخفاض أثناء ضغوط السوق.
أعلنت الشركة عن نتائج قوية جدًا في الربع الأخير، مسجلة نموًا قياسيًا في الإيرادات العضوية وتوسعًا في الهامش. تشير النتائج القوية المتسقة إلى أن نموذج SaaS القائم على الاشتراك الخاص بها يتوسع بكفاءة.
خسرت أسهم هذه الشركة المصنفة برقم 2 (شراء) من Zacks بنسبة 0.1٪ على مدار العام الماضي، وهو ما يتعارض مع قوة نتائجها الأخيرة وإمكانات نموها. تجاوزت أرباح Red Violet للربع ديسمبر تقديرات Zacks المتفق عليها بنسبة 40٪ وكان متوسط المفاجأة في الأرباع الأربعة السابقة 26.3٪.
ارتفع تقدير Zacks المتفق عليه لعام 2026 بمقدار 5 سنتات إلى 1.35 دولار في آخر 30 يومًا بينما تم تقديم تقدير عام 2027 عند 1.61 دولار. يتوقع المحللون حاليًا نمو إيرادات وأرباح عام 2026 بنسبة 14.5٪ و 3.9٪ على التوالي. من المتوقع حاليًا أن تنمو تقديرات العام التالي بنسبة 13.7٪ و 19.3٪ من هناك.
السعر والتوقعات: RDVT
الصورة: Zacks Investment Research
تكنولوجيا جديدة جذرية يمكن أن تمنح المستثمرين مكاسب ضخمة
الحوسبة الكمومية هي الثورة التكنولوجية القادمة، ويمكن أن تكون أكثر تقدمًا من الذكاء الاصطناعي.
بينما يعتقد البعض أن التكنولوجيا كانت بعيدة المنال لسنوات، إلا أنها موجودة بالفعل وتتحرك بسرعة. تتنافس الشركات الكبرى، مثل Microsoft و Google و Amazon و Oracle، وحتى Meta و Tesla، على دمج الحوسبة الكمومية في بنيتها التحتية.
كبار S