SpaceX IPO: هل سيكون شراءً أم فشلاً؟

النقاط الرئيسية
قدمت سبيس إكس طلبًا سريًا للاكتتاب العام في 1 أبريل.
وقامت مؤخرًا بدمجها مع xAI.
ستكون قيمتها السوقية أعلى من أي شركة في مؤشر S&P 500.
- هذه الأسهم العشر يمكن أن تصنع الدفعة التالية من المليونيرات ›
قدمت سبيس إكس طلبًا سريًا للاكتتاب العام يوم الأربعاء.
يمثل هذا التحرك أول إصدار من بين ثلاثة إصدارات عامة أولية كبيرة يتوقعها المستثمرون هذا العام، إلى جانب OpenAI و Anthropic.
هل ستخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ فريقنا أطلق للتو تقريرًا عن الشركة الوحيدة غير المعروفة تقريبًا، والتي تسمى "احتكارًا لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الأساسية التي تحتاجها Nvidia و Intel على حد سواء. تابع »
يمكن أن تكون سبيس إكس أكبر طرح عام أولي في التاريخ. وفقًا لـ Bloomberg، يستهدف الرئيس التنفيذي إيلون ماسك تقييمًا قدره 2 تريليون دولار، مما يجعل شركته الصاروخية، التي تمتلك أيضًا xAI وخدمة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية Starlink، واحدة من الشركات العشر الأكثر قيمة في العالم، وتتفوق على Tesla أو Meta Platforms.
يمكن للشركة جمع ما يصل إلى 75 مليار دولار في الطرح العام الأولي، وهو ما سيتجاوز حصيلة Saudi Aramco، مما يجعلها أكبر طرح عام أولي في التاريخ.
كيف وصلت سبيس إكس إلى 2 تريليون دولار
اعتبارًا من ديسمبر 2024، تم تقييم سبيس إكس بـ 350 مليار دولار فقط بناءً على بيع ثانوي للأسهم حيث باع المساهمون 1.25 مليار دولار من الأسهم للمستثمرين.
في فبراير 2026، استحوذت سبيس إكس على شركة xAI الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي التابعة لإيلون ماسك، في اندماج قيم الشركة بـ 1.25 تريليون دولار، 1 تريليون دولار لسبيس إكس و 250 مليار دولار لـ xAI.
استند الاندماج إلى مبادلة أسهم، وتم تحديد التقييم من خلال تقييمات مجلس الإدارة والبنوك، بما في ذلك Morgan Stanley، على الرغم من أنه لا يعكس آراء المستثمرين الحقيقيين. تم تنفيذ هذا الاتفاق أيضًا للاستعداد للاكتتاب العام، حيث يساعد هذا التحرك في تعزيز الوضع المالي لشركة xAI، التي تمتلك روبوت الدردشة Grok ومنصة التواصل الاجتماعي X، حيث تنفق أموالًا طائلة للتنافس مع OpenAI و Anthropic. سبيس إكس مربحة للغاية بفضل Starlink، وستوفر هذه التركيبة لشركة xAI تمويلًا من خلال هذه التدفقات النقدية.
كما أن هذا التحرك يهيئ سبيس إكس لطموح كبير لإيلون ماسك، وهو تطوير مراكز بيانات قائمة على الفضاء، والتي قال إنها يمكن أن تنطلق في غضون عامين إلى ثلاثة أعوام، على الرغم من أن بعض العلماء أعربوا عن تحفظاتهم بشأن هذا الجدول الزمني.
ماذا تقول الأرقام
هناك عدد قليل فقط من الشركات التي لديها تقييمات تبلغ حوالي 2 تريليون دولار، وهي جميعها مربحة للغاية وتقدم نموًا قويًا.
ومع ذلك، لا تزال سبيس إكس أصغر بكثير من أي من هذه الشركات المماثلة، على حد سواء من حيث الإيرادات والأرباح. لم تقدم الشركة بعد نشرة الاكتتاب العام الخاصة بها (S-1 Prospectus)، ولكن وفقًا لـ Reuters، كان لدى الشركة إيرادات تتراوح بين 15 مليار دولار و 16 مليار دولار في عام 2025، وحوالي 8 مليارات دولار في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بقيمة 8 مليارات دولار. من غير الواضح ما إذا كانت سبيس إكس مربحة على أساس المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP)، ولكن كشركة صناعية، فمن المحتمل أن يكون لديها رصيد إهلاك كبير.
يأتي معظم إيرادات الشركة من Starlink حيث قال إيلون ماسك إن ناسا ستساهم بنسبة 5٪ فقط من إيرادات سبيس إكس هذا العام.
بناءً على هذه الأرقام وفي تقييمها المستهدف البالغ 2 تريليون دولار، تتداول سبيس إكس بمضاعف مبيعات يبلغ حوالي 130 مرة و 250 مرة من EBITDA.
هذا المكرر السعر إلى المبيعات مرتفع للغاية لدرجة أنه يتفوق على كل شركة أخرى في مؤشر S&P 500 باستثناء Palantir، والتي لديها حاليًا نسبة سعر إلى مبيعات تبلغ 79، وتداولت فوق 100 ليس منذ فترة طويلة. Palantir تنمو أيضًا بشكل أسرع بكثير من سبيس إكس، حيث حققت نموًا في الإيرادات بنسبة 70٪ في الربع الأخير على عكس معدل النمو البالغ حوالي 20٪ الذي حققته سبيس إكس العام الماضي.
لماذا أتجنب طرح سبيس إكس للاكتتاب العام
نجح إيلون ماسك في الحصول على تقييم مرتفع لشركة Tesla يعتمد بشكل أكبر على الوعود المستقبلية بدلاً من النتائج الحالية للأعمال، ويبدو أنه على وشك فعل الشيء نفسه مع سبيس إكس.
في حين أن أداء سبيس إكس الحالي مثير للإعجاب، إلا أنه ليس في نفس نطاق شركات "السبعة الكبار" التي تشكل الأسماء الأكثر قيمة في السوق. قد يساعد حديث ماسك عن مراكز بيانات مدارية وحتى استعمار المريخ في تضخيم تقييم الشركة، لكن الرئيس التنفيذي لشركة Tesla يميل إلى المبالغة في تقدير المواعيد النهائية وإصدار وعود لا يمكنه الوفاء بها، وقد فعل ذلك عدة مرات بشأن القيادة الذاتية وروبوتات سيارات Tesla، على سبيل المثال.
هيمنة سبيس إكس على سوق إطلاق الصواريخ مثيرة للإعجاب، لكن آفاق أعمالها الواقعية تبدو مبالغًا فيها بشكل كبير بتقييم قدره 2 تريليون دولار. المستثمرون هم في وضع أفضل بالابتعاد عن هذا الأمر. في سوق متقلب، يمكن أن تنهار الأسهم باهظة الثمن هذه بسهولة.
أين تستثمر 1000 دولار الآن
عندما يكون لدى فريق المحللين لدينا نصيحة بشأن الأسهم، قد يكون من المفيد الاستماع. بعد كل شيء، بلغ متوسط العائد الإجمالي لـ Stock Advisor 926٪ * - وهو تفوق على السوق مقارنة بـ 185٪ لمؤشر S&P 500.
لقد كشفوا للتو عما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم يجب على المستثمرين شراؤها الآن، وهي متاحة عند الانضمام إلى Stock Advisor.
* عوائد Stock Advisor اعتبارًا من 4 أبريل 2026.
جيريمي بومان لديه مراكز في Meta Platforms. لدى The Motley Fool مراكز في ويوصي بـ Meta Platforms و Palantir Technologies و Tesla. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.