بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
على الرغم من المبيعات المماثلة القوية، يواجه تحول ستاربكس مخاطر كبيرة بما في ذلك تكاليف إعادة الهيكلة المرتفعة، ومدخرات العمالة غير المؤكدة، والتخفيف المحتمل للعلامة التجارية بسبب التغييرات التي تركز على السرعة، وتحديات الترخيص الدولي. قد يكون مضاعف الربح المستقبلي المرتفع هشًا ولا يعكس هذه المخاطر بالكامل.
المخاطر: "تحول شيبوتل" لستاربكس واحتمال تخفيف العلامة التجارية بسبب الضغط من أجل السرعة على حساب تجربة "المكان الثالث".
فرصة: لم يتم ذكره صراحة في المناقشة.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
أعلنت ستاربكس عن تسريح موظفين وإغلاق بعض المكاتب الإقليمية.
ستتحمل الشركة نفقات إعادة هيكلة بقيمة 400 مليون دولار مرتبطة بهذه الخطوة.
تبدأ جهود ستاربكس للتحول في تحقيق نتائج إيجابية مع ارتفاع المبيعات المماثلة وهوامش الربح في أحدث تقرير أرباح لها.
ستاربكس (NASDAQ: SBUX) جلبت الرئيس التنفيذي السابق لـ Chipotle براين نيكول لإعادة هيكلة سلسلة القهوة المتعثرة، وبعد ما يقرب من عامين، يبدو أن جهوده تؤتي ثمارها.
تشهد المبيعات المماثلة ارتفاعًا بعد أن يبدو أن مبادرة نيكول تؤتي ثمارها، وتتوسع هوامش الربح أيضًا. الآن، يبدو أن ستاربكس تتخذ الخطوة التالية في رحلة تحولها، معلنة أنها ستسرح 300 موظف في المكاتب الرئيسية في الولايات المتحدة، في موجتها الثالثة من خفض الوظائف منذ تولى نيكول منصبه.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن الشركة الوحيدة المعروفة، والتي توصف بأنها "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
ذكرت الإدارة في إيداع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات أنه كجزء من استراتيجيتها "العودة إلى ستاربكس"، وهو الاسم الذي أطلقه نيكول على خطة التحول، فإنها تعمل على تبسيط منظمة الدعم المحلية والدولية والمرافق غير البيعية، بالإضافة إلى تقليل التعقيد التشغيلي لمواقع Starbucks Reserve و Roastery. وهذا يشمل تسريح الموظفين وإغلاق مواقع المكاتب الإقليمية في دالاس وشيكاغو وأتلانتا.
نتيجة لهذه التحركات، تتحمل ستاربكس 400 مليون دولار في إعادة الهيكلة، والتي تشمل 280 مليون دولار لتدهور الأصول للمساحات المكتبية وتقليص العمليات في بعض مواقع Reserve و Roastery، بالإضافة إلى 120 مليون دولار تتعلق بتسريح الموظفين.
قالت ستاربكس إن هذه الخطوة كانت جزءًا من هدفها لخفض 2 مليار دولار من النفقات، وتهدف إلى أن تكون 90٪ من مقاهيها الدولية مرخصة.
من غير الواضح مقدار الأموال التي تنوي الشركة توفيرها، على الرغم من أن تكاليف إعادة الهيكلة كبيرة.
بعد انخفاض الأرباح في البداية تحت قيادة نيكول بسبب الاستثمار في عمليات المتجر مثل زيادة الموظفين، أظهر أحدث تقرير أن خطة "العودة إلى ستاربكس" بدأت في تحقيق نتائج. في الربع المالي الثاني، أبلغت الشركة عن نمو في مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 7.1٪ في أمريكا الشمالية، و 6.2٪ على مستوى العالم، مع زيادة في كل من عدد المعاملات ومتوسط قيمة الفاتورة في كلا السوقين. حتى الصين عادت إلى نمو متواضع مع زيادة المبيعات المماثلة بنسبة 0.5٪ في الفترة.
ارتفع هامش التشغيل المعدل بمقدار 120 نقطة أساس ليصل إلى 9.4٪، وزادت ربحية السهم المعدلة بنسبة 22٪ لتصل إلى 0.50 دولار. علق نيكول على سرعة الخدمة في جميع أنحاء العمل، بالإضافة إلى ابتكار قائمة الطعام، وفريق عمل أكثر كفاءة في المكاتب الرئيسية.
من بين المكونات الأساسية لخطة "العودة إلى ستاربكس" استعادة اللمسة الإنسانية لخدمتها وعلامتها التجارية، بما في ذلك فكرة كونها "المكان الثالث" كما تصور هوارد شولتز العمل. أضافت الشركة موظفين إلى المواقع لتحسين الخدمة وقللت من خيارات قائمة الطعام لتحسين سرعة الخدمة، مما يجعل العمل أسهل على باريستا.
أدت الزخم من هذه الجهود إلى رفع الشركة لتوقعاتها لربحية السهم المعدلة للسنة المالية بأكملها إلى 2.25 دولار - 2.45 دولار ومبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 5٪ على الأقل. بلغت ربحية السهم للشركة ذروتها في السنة المالية 2023 عند 3.58 دولار، لذا يجب أن يكون هناك مجال لزيادة الأرباح بشكل كبير.
قفز سهم ستاربكس عندما تم تعيين نيكول كمدير تنفيذي جديد، نظرًا لنجاحه في Chipotle، ولا تزال التوقعات العالية مدمجة في السهم حيث يتم تداوله الآن بنسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 46، مما يشير إلى نمو كبير.
ومع ذلك، قفزت الأسهم بعد أحدث تقرير أرباح لها، وهناك مجال كبير لتوسع الهوامش إذا استمرت المبيعات المماثلة في الارتفاع. في حين أن السهم باهظ الثمن، فإن اتخاذ مركز صغير في هذه المرحلة يبدو معقولًا نظرًا لوجود مجال كبير للارتفاع إذا نجح التحول.
قبل شراء أسهم في ستاربكس، ضع في اعتبارك ما يلي:
حدد فريق المحللين في Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن… ولم تكن ستاربكس من بينها. يمكن للأسهم العشرة التي تم اختيارها أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما أدرجت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004… إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 468,861 دولارًا! أو عندما أدرجت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005… إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,445,212 دولارًا!
الآن، تجدر الإشارة إلى أن العائد الإجمالي المتوسط لـ Stock Advisor هو 1013٪ — تفوق كبير على السوق مقارنة بـ 210٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
**عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 15 مايو 2026. ***
جيريمي بومان لديه مراكز في Chipotle Mexican Grill و Starbucks. تمتلك The Motley Fool مراكز في وتوصي بـ Chipotle Mexican Grill و Starbucks. توصي The Motley Fool بخيارات البيع التالية: خيارات بيع June 2026 بقيمة 36 دولارًا على Chipotle Mexican Grill. تمتلك The Motley Fool سياسة إفصاح.
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يبالغ مضاعف الربح المستقبلي الحالي البالغ 46x في تسعير إمكانات التحول مع تجاهل المخاطر التشغيلية طويلة الأجل للترخيص العدواني والتكلفة العالية لإلغاء النفقات الرأسمالية السابقة."
يحتفل السوق بسردية "العودة إلى ستاربكس"، لكن مضاعف الربح المستقبلي البالغ 46x هو علاوة جريئة لشركة تخضع لإعادة هيكلة جذرية. في حين أن نمو المبيعات المماثلة في أمريكا الشمالية بنسبة 7.1٪ مثير للإعجاب، فإن رسوم إعادة الهيكلة البالغة 400 مليون دولار - والتي تركز بشكل كبير على تدهور الأصول - تشير إلى أن تخصيص رأس المال السابق للمكاتب الإقليمية ومفاهيم "Reserve" كان معيبًا بشكل أساسي. يدفع نيكول فعليًا "ضريبة خروج" ضخمة للتخلص من تضخم النظام السابق. يشتري المستثمرون كتيب تحول شيبوتل، لكن ستاربكس تفتقر إلى نفس بساطة سلسلة التوريد، مما يجعل هدف الترخيص بنسبة 90٪ مخاطرة تنفيذ عالية يمكن أن تنفر قاعدة العملاء الأساسية إذا انخفضت جودة الخدمة.
إذا نجح نيكول في تكرار كفاءته التشغيلية في شيبوتل، فإن توسع الهامش من برنامج خفض التكاليف البالغ 2 مليار دولار يمكن أن يبرر العلاوة الحالية من خلال دفع ربحية السهم مرة أخرى نحو ذروة عام 2023 بشكل أسرع مما يتوقعه المحللون.
"N/A"
[غير متوفر]
"تسعّر ستاربكس نموًا مستدامًا للمبيعات المماثلة بنسبة 5٪ + وتوسعًا في الهامش بمقدار 200 نقطة أساس أو أكثر في وقت واحد، لكن المقال لا يقدم أي دليل على أن حركة المرور (وليس فقط التذكرة) تتسارع، وأداء الصين شبه الثابت يشير إلى أن الترخيص الدولي قد لا يعوض النضج المحلي."
يؤطر المقال تسريح العمال على أنه تأكيد لنجاح نيكول في التحول، لكن الحسابات مقلقة. تتحمل ستاربكس 400 مليون دولار في رسوم إعادة الهيكلة لمطاردة هدف خفض التكاليف البالغ 2 مليار دولار - مما يعني أن 1.6 مليار دولار لا تزال غير محددة. تبدو المبيعات المماثلة في الربع الثاني في أمريكا الشمالية بنسبة 7.1٪ قوية حتى تلاحظ أن المقال يغفل بيانات حركة المرور في المتاجر المماثلة؛ إذا كانت زيادة التذكرة تفوق المعاملات، فهذه قوة تسعير تخفي ضعف حركة المرور. يفترض مضاعف الربح المستقبلي البالغ 46x استمرار توسع الهامش، لكن تكاليف العمالة (السبب المعلن لانخفاض ربحية السهم الأولي) لم تتحسن هيكليًا - لقد تم حجبها مؤقتًا بالحجم. نمو الصين بنسبة 0.5٪ هو نمو ضعيف لشركة تعتمد على الترخيص الدولي. يسمي المقال هذا "مجالًا لزيادة الأرباح"، لكن هذا يتطلب استدامة المبيعات المماثلة بنسبة 5٪ + مع توسع الهوامش - انتصار على جبهتين نادرًا ما يستمر.
إذا نجح نيكول في تنفيذ نموذج الترخيص وتقليل النفقات العامة للشركات، فإن هدف التكاليف البالغ 2 مليار دولار قابل للتحقيق ويمكن أن تقترب ربحية السهم حقًا من 3.50 دولار + بحلول عام 2026، مما يبرر مضاعف 40x على رؤية النمو.
"يعتمد الارتفاع على مدخرات دائمة وكبيرة ونمو مستمر في المبيعات المماثلة؛ بدون ذلك، من المرجح أن يعاد تسعير المضاعف المرتفع إلى الأسفل مع ظهور المخاطر."
يبدو أن تحول ستاربكس يكتسب زخمًا: المبيعات المماثلة في الربع الثاني في أمريكا الشمالية + 7.1٪، عالميًا + 6.2٪، والهامش المعدل ارتفع 120 نقطة أساس إلى 9.4٪ مع ربحية سهم 0.50 دولار. لكن المقال يقلل من المخاطر: تبلغ رسوم إعادة الهيكلة 400 مليون دولار (بما في ذلك 280 مليون دولار لتدهور الأصول و 120 مليون دولار لإنهاء الخدمة) وهي ضربة كبيرة على المدى القصير، وتستهدف الخطة توفير نفقات بقيمة 2 مليار دولار مع دفع 90٪ من المقاهي الدولية إلى المرخصين. المدخرات الحقيقية غير واضحة، والترخيص يمكن أن يضعف الرافعة التشغيلية. كان نمو الصين 0.5٪ فقط في الفترة. مع مضاعف ربح مستقبلي يبلغ حوالي 46x، يمكن لأي تباطؤ أو ارتفاع في التكاليف أن يؤدي إلى انخفاض في المضاعف على الرغم من تقدم الهامش.
نقطة مضادة متفائلة: إذا أدت تخفيضات التكاليف إلى مدخرات دائمة وظلت المبيعات المماثلة قوية، يمكن أن يعاد تقييم السهم حتى من قاعدة عالية، مدعومًا بعلامة تجارية أكثر صحة وخدمة أسرع.
"كتيب العمليات من شيبوتل غير مناسب بشكل أساسي لقائمة المشروبات المعقدة لستاربكس ويخاطر بنفور قاعدة العملاء الأساسية."
كلود على حق في الإشارة إلى التناقض بين حركة المرور والتذكرة، لكن الجميع يغفلون الخطر الأكبر: "تحول شيبوتل" لستاربكس. يحاول نيكول تطبيق نموذج إنتاجية الوجبات السريعة على قائمة مشروبات معقدة. إذا ضغط من أجل السرعة على حساب تجربة "المكان الثالث"، فإنه يخاطر بتخفيف العلامة التجارية بشكل دائم. مضاعف 46x لا يقتصر على تسعير الكفاءة؛ إنه يسعّر انتقالًا لا تشوبه شائبة يتجاهل الاحتكاك الكامن في تحضير المشروبات المخصصة.
[غير متوفر]
"يفترض نموذج تكلفة نيكول مكاسب في كفاءة تحضير المشروبات لا تسمح بها الفيزياء وتوقعات المستهلك - مما يجعل هدف الـ 2 مليار دولار يعتمد على التسعير أو عدد الوحدات، وليس الرافعة التشغيلية."
خطر "تحول شيبوتل" لدى Gemini حقيقي، لكنه يخلط بين تحديين منفصلين للتنفيذ. قامت شيبوتل بتبسيط *المدخلات* (بروتينات أقل، تحضير موحد). ستاربكس لا تستطيع - لقطات الإسبريسو وتبخير الحليب متغيرة بطبيعتها. الخطر الفعلي ليس تخفيف العلامة التجارية بسبب السرعة؛ بل هو أن مدخرات العمالة تفترض إنتاجية أسرع دون فقدان الجودة، وهو ما لن تسمح به تعقيدات المشروبات. هذه مشكلة رياضية، وليست مشكلة علامة تجارية.
"يمكن أن تحد اقتصاديات الترخيص من مسار هوامش ستاربكس وتزيد من مخاطر الانخفاض للتقييم الحالي."
ترخيص 90٪ من المقاهي الدولية يمكن أن يؤدي إلى تآكل جودة الإيرادات والرافعة التشغيلية، وليس مجرد تحويل التكاليف. حتى مع قوة المبيعات المماثلة في الولايات المتحدة، تعتمد الأرباح القائمة على الإتاوات على النفقات الرأسمالية للمرخصين وحجم المبيعات، مما يخاطر بهوامش مختلطة وتوسع عالمي أبطأ وغير متساوٍ. إذا واجه تآكل حركة المرور ضعف أداء المرخصين، فإن توسع الهامش المتوقع ورؤية النمو تضعفان، مما يجعل مضاعف الربح المستقبلي البالغ 46x أكثر هشاشة مما يوحي به المقال.
على الرغم من المبيعات المماثلة القوية، يواجه تحول ستاربكس مخاطر كبيرة بما في ذلك تكاليف إعادة الهيكلة المرتفعة، ومدخرات العمالة غير المؤكدة، والتخفيف المحتمل للعلامة التجارية بسبب التغييرات التي تركز على السرعة، وتحديات الترخيص الدولي. قد يكون مضاعف الربح المستقبلي المرتفع هشًا ولا يعكس هذه المخاطر بالكامل.
لم يتم ذكره صراحة في المناقشة.
"تحول شيبوتل" لستاربكس واحتمال تخفيف العلامة التجارية بسبب الضغط من أجل السرعة على حساب تجربة "المكان الثالث".