سايلور من Strategy يقول "لقد فاز البيتكوين". هل هذا يجعله شراءً؟

نقاط رئيسية

شركة مايكل سايلور تمتلك الكثير من البيتكوين.

جزء من تحليله للأصل اليوم هو أن أكبر عقباته أصبحت في الماضي.

هذا لا يعني أن كل حجة يقدمها للشراء صحيحة.

• 10 أسهم نحبها أكثر من البيتكوين ›

في 4 أبريل، صرح رئيس مجلس الإدارة التنفيذي لشركة Strategy (NASDAQ: MSTR) والمبشر المعروف بـ البيتكوين (CRYPTO: BTC) مايكل سايلور بقوة على وسائل التواصل الاجتماعي بأن "البيتكوين قد فاز. الإجماع العالمي هو أن BTC هو رأس مال رقمي. الدورة الرباعية السنوات ميتة. السعر مدفوع الآن بتدفقات رأس المال."

لكن سايلور لم يذكر أن شركته تمتلك حوالي 766,970 BTC بتكلفة شراء متوسطة قدرها 75,644 دولارًا، بينما يتم تداول الأصل نفسه بالقرب من 69,000 دولار. هذا يضع غالبية مشتريات Strategy في وضع خسارة. فهل يحاول سايلور ببساطة دفع المستثمرين لرفع سعر العملة لإعادة ممتلكاته إلى المنطقة الخضراء، أم أنه يشير إلى مجموعة من العوامل التي تجعل العملة تستحق الشراء بالفعل على الرغم من خسائره الورقية؟

هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة قليلة المعرفة، تُسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »

هذه الادعاءات ليست صعبة الاختبار

لنبدأ بتفكيك ما قاله سايلور بالفعل.

الحجة الأساسية لسايلور هي أن سعر البيتكوين لم يعد مرتبطًا بدورة التنصيف التقليدية التي تستمر أربع سنوات والتي يشير إليها بروتوكول العملة ومكافآت التعدين، وبدلاً من ذلك يتم التحكم فيه من خلال تدفقات رأس المال المؤسسية. تأتي هذه التدفقات المؤسسية من صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة (ETFs)، وخزائن الشركات، والبنوك الاستثمارية ومديري الأصول الذين يقدمون منتجات البيتكوين. واللاعبون المؤسسيون على استعداد الآن لتقديم مجموعة متنوعة من الطرق للمستثمرين للوصول إلى التعرض للأصل بسبب قبوله الواسع كمخزن للقيمة نادر.

بعض هذه الادعاءات صامدة بشكل أفضل من غيرها. صحيح أنه في المجتمع المالي، يتم الاعتراف بالبيتكوين إلى حد كبير كأصل، وأن 195 شركة عامة على الأقل تحتفظ به الآن في ميزانياتها العمومية.

جذبت صناديق الاستثمار المتداولة أكثر من 56 مليار دولار من التدفقات الصافية التراكمية منذ إطلاقها في يناير 2024. في تلك الفترة، ارتفع سعر العملة بنسبة 63٪. في مارس 2026 وحده، جذبت هذه الصناديق 1.3 مليار دولار، منهيةً سلسلة من التدفقات الخارجة لمدة أربعة أشهر قاسية امتدت من نوفمبر إلى فبراير. لكن سعرها كان ثابتًا في مارس على أي حال، لذا فإن العلاقة بين التدفقات وزيادات الأسعار ليست فورية أو مباشرة كما يزعم سايلور.

أما بالنسبة لدورة السنوات الأربع، فهي لم تُدحض بالكامل بعد كإطار تفسيري لسعر العملة على الرغم من الأهمية المتزايدة لتدفقات رأس المال، وعلى الرغم مما قد يتمناه سايلور.

وفقًا لنظرية الدورة، تولد دورة تنصيف البيتكوين صدمة في العرض مما يميل إلى رفع الأسعار ببطء في السنة الأولى بعد تاريخ التنصيف، ثم بشكل أسرع بكثير في الفترة الثانية من 12 إلى 18 شهرًا، لتصل في النهاية إلى شكل قطع مكافئ. بعد أن تنتهي هوس المضاربة في فترة القطع المكافئ حتمًا في انهيار أو سقوط، تدعو نظرية الدورة إلى تصحيح حاد أو سوق هابطة لمدة عام تقريبًا، حيث تكون الانخفاضات بنسبة 80٪ عادةً مطروحة على الطاولة. لإكمال الدورة، يبدأ سعر العملة بعد ذلك في التعافي ببطء ثم بقوة في العام الذي يسبق التنصيف التالي، حيث يتوقع المستثمرون صدمة العرض التالية ويرفعون الأسعار.

في الممارسة العملية، قبل وبعد التنصيف الأخير في أبريل 2024، تصرف سعر البيتكوين تقريبًا بالطريقة التي تتنبأ بها نظرية الدورة، وإن كان ذلك مع انكماش صعودي ما بعد التنصيف قليلاً.

هذا الأصل لا يزال شراءً

إذن، هل كل ما سبق يترجم إلى أن سايلور على حق في أن البيتكوين قد فاز ضد تحديات شرعيته التاريخية الآن؟

أكثر أو أقل، نعم. لقد "فاز" البيتكوين لأن اندماجه في النظام المالي يعني أن بقاءه لم يعد على المحك.

الانفصال بين سعر العملة والتدفقات المرتبطة بصناديق الاستثمار المتداولة هو على الأرجح ظاهرة قصيرة الأجل تتعلق بامتلاك مديري الأصول ما يكفي من البيتكوين في متناول اليد لإنشاء أسهم ETF جديدة حسب الحاجة دون شراء المزيد من العملة في السوق المفتوحة. بعبارة أخرى، من المحتمل أن يكون لتدفقات رأس المال تأثير على السعر على المدى الطويل حتى لو كانت البيانات المتقلبة على المدى القصير تشير إلى خلاف ذلك.

لذلك، فإن التوليف هنا هو أن سايلور على الأرجح صحيح اتجاهيًا بشأن مسار البيتكوين حتى لو كانت بعض جوانب حججه مبالغ فيها.

النهج الصحيح هنا ليس تبني ثقة سايلور وشراء العملة بشكل أعمى بقدر ما هو تبني أفق زمني طويل له وربما عادته في الشراء المستمر لبعض BTC عند كل سعر. سيمنحك متوسط التكلفة بالدولار مع تخصيص متواضع كجزء من محفظة تشفير متوازنة جيدًا، يتم الاحتفاظ بها لمدة خمس سنوات أو أكثر، تعرضًا كافيًا لكل من الأطروحة الهيكلية للتنصيف وكذلك لأطروحة التراكم المؤسسي وتدفقات رأس المال.

كلما كنت أكثر صبرًا، زادت مكاسبك عندما يفوز البيتكوين.

هل يجب عليك شراء أسهم البيتكوين الآن؟

قبل أن تشتري أسهم البيتكوين، ضع في اعتبارك ما يلي:

حدد فريق محللي Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن... ولم يكن البيتكوين من بينها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.

ضع في اعتبارك عندما دخلت Netflix هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لتحصل على 555,526 دولارًا! أو عندما دخلت Nvidia هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لتحصل على 1,156,403 دولارًا!

الآن، تجدر الإشارة إلى أن العائد الإجمالي لـ Stock Advisor هو 968٪ — تفوق ساحق على السوق مقارنة بـ 191٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت قائمة أفضل 10 الأخيرة، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.

عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 13 أبريل 2026.*

يمتلك Alex Carchidi مراكز في البيتكوين. تمتلك The Motley Fool مراكز في البيتكوين وتوصي به. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.

الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.