ملخص أرباح Sunstone Hotel (SHO) للربع الرابع 2025

مصدر الصورة: The Motley Fool.
<h2>التاريخ</h2>
<p>الجمعة، 27 فبراير 2026 الساعة 12 ظهراً بتوقيت شرق الولايات المتحدة</p>
<h2>مشاركون في المكالمة</h2>
<ul>
<li>الرئيس التنفيذي — برايان جيجليا</li>
<li>الرئيس وكبير مسؤولي الاستثمار — روبرت سبرينغر</li>
<li>نائب الرئيس التنفيذي وكبير المسؤولين الماليين — آرون رييس</li>
</ul>
<h2>النتائج الرئيسية</h2>
<ul>
<li>نمو RevPAR للغرف — زيادة بنسبة 9.6%، مع استفادة بمقدار 540 نقطة أساس من فندق Andaz Miami Beach.</li>
<li>إجمالي RevPAR — ارتفاع بنسبة 7.4%، أو 12.5% بما في ذلك فندق Andaz Miami Beach.</li>
<li>RevPAR لقطاع المنتجعات — حقق منتجع Wailea Beach نموًا في RevPAR بنسبة 19%؛ زاد منتجع Montage Healdsburg بنسبة 15% في الربع وأكثر من 9% للسنة.</li>
<li>أداء الفنادق الحضرية — حقق فندق Marriott Long Beach Downtown نموًا إجماليًا في RevPAR بنسبة 12%؛ شهد فندق The Bidwell Marriott نموًا يقارب 13%.</li>
<li>فنادق المؤتمرات — حققت نموًا إجماليًا في RevPAR بنسبة 2.8%؛ باستثناء فنادق سان أنطونيو وسان دييغو (مع تجديدات)، زاد RevPAR بنسبة 5.3%.</li>
<li>فندق سان فرانسيسكو — حقق نموًا إجماليًا في RevPAR بأكثر من 12% للسنة، مع ارتفاع وتيرة المجموعات في نطاق العشرات المنخفضة لعام 2026.</li>
<li>فندق Renaissance Orlando SeaWorld — حقق نموًا إجماليًا في RevPAR بأكثر من 10%؛ ارتفع إنتاج إيرادات المجموعات بأكثر من 10% العام الماضي.</li>
<li>هامش المحفظة القابلة للمقارنة — نما الهامش بمقدار 40 نقطة أساس مع نمو إجمالي RevPAR بنسبة 3.5% للسنة.</li>
<li>الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وإعادة الهيكلة (EBITDAre) — تم الإبلاغ عن 57 مليون دولار للربع الرابع.</li>
<li>الأموال من العمليات المعدلة (FFO) — 0.20 دولار للسهم المخفف للربع.</li>
<li>نسبة صافي الرافعة المالية — 3.5 مرة الأرباح المتتالية، أو 4.7 مرة بما في ذلك حقوق الملكية المفضلة؛ تم التعامل مع جميع استحقاقات الديون حتى عام 2028.</li>
<li>السيولة — أكثر من 200 مليون دولار نقدًا وما يعادله، وأكثر من 700 مليون دولار سيولة إجمالية (بما في ذلك الائتمان غير المسحوب).</li>
<li>رأس المال المعاد إلى المساهمين — تم توزيع أكثر من 170 مليون دولار في عام 2025 عبر توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم.</li>
<li>إعادة شراء الأسهم العادية — تم إعادة شراء حوالي 108 ملايين دولار بسعر مدمج قدره 8.83 دولار للسهم؛ بلغت إعادة شراء الأسهم المفضلة 3.1 مليون دولار بسعر 20.46 دولار للسهم.</li>
<li>توقعات عام 2026: RevPAR للغرف — زيادة متوقعة بنسبة 4% - 7% إلى نطاق 234 دولارًا - 241 دولارًا، مع مساهمة فندق Andaz Miami Beach بحوالي 400 نقطة أساس في النمو عند نقطة المنتصف.</li>
<li>توقعات عام 2026: إجمالي RevPAR — نمو متوقع بنسبة 3.5% - 6.5%، ونطاق متوقع قدره 385 دولارًا - 396 دولارًا، مع مساهمة مماثلة تبلغ 400 نقطة أساس من فندق Andaz Miami Beach.</li>
<li>نطاق الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وإعادة الهيكلة (EBITDAre) لعام 2026 — متوقع عند 225 مليون دولار إلى 250 مليون دولار، مع تمثيل نقطة المنتصف لنمو بنسبة 5% مقارنة بالعام السابق، باستثناء 10 ملايين دولار من البنود غير المتكررة وفوائد بيع الأصول في عام 2025.</li>
<li>الأموال من العمليات المعدلة (FFO) للسهم المخفف لعام 2026 — تتوقع الشركة نطاقًا يتراوح بين 0.81 دولار و 0.94 دولار؛ تمثل نقطة المنتصف نموًا بنسبة 8% بعد تطبيع البنود غير المتكررة لعام 2025.</li>
<li>تفويض توزيعات الأرباح — وافق مجلس الإدارة على توزيعات أرباح الربع الأول بقيمة 0.09 دولار للسهم وتوزيعات مفضلة روتينية.</li>
<li>تفويض إعادة شراء الأسهم — أعاد مجلس الإدارة ترخيص برنامج إعادة الشراء إلى 500 مليون دولار؛ تفترض التوقعات عدم وجود عمليات إعادة شراء إضافية.</li>
<li>توقعات النفقات الرأسمالية لعام 2026 — الميزانية المحددة عند 95 مليون دولار - 115 مليون دولار، مع تحميل الجزء الأكبر في الربع الأول والثاني؛ تم تخصيص 25 مليون دولار لتجديد مساحة الاجتماعات في سان دييغو.</li>
<li>توقعات نمو المصروفات — تتوقع الشركة نموًا إجماليًا في المصروفات بنحو 3% للمحفظة الأساسية باستثناء فندق Andaz، وحوالي 5% إجمالاً مع تضمين فندق Andaz.</li>
<li>مقاييس تشغيل فندق Andaz Miami Beach — إشغال منذ بداية العام أعلى من 80% بسعر متوسط يومي في منتصف الخمسينات؛ تمثل حوالي 8000 ليلة غرفة جماعية محجوزة أكثر من نصف ليالي المجموعات المدرجة في الميزانية السنوية.</li>
<li>مؤشر RevPAR لمنتجع Wailea Beach — ارتفع 17 نقطة بشكل متتابع في الربع الرابع بعد تجديد الغرف.</li>
</ul>
<p>هل تحتاج إلى اقتباس من محلل Motley Fool؟ أرسل بريدًا إلكترونيًا إلى <a href="/cdn-cgi/l/email-protection">[email protected]</a></p>
<h2>المخاطر</h2>
<ul>
<li>ذكر الرئيس التنفيذي جيجليا استمرار الرياح المعاكسة من "الطلب العابر الأضعف في سان دييغو وعدم اليقين المستمر في واشنطن العاصمة"، والتي من المتوقع أن تعوض بعض نمو المحفظة.</li>
<li>حذرت الإدارة صراحةً، "سيكون عام 2025 صعبًا بشكل خاص على الهوامش، حيث أدت زيادات التكاليف التعاقدية في بعض فنادقنا الكبيرة إلى زيادة الضغوط التضخمية العامة عبر المحفظة."</li>
<li>تظل الشركة حذرة لعام 2026 بسبب التأثيرات السلبية المحتملة من "الأحداث الخارجة عن سيطرتك"، بما في ذلك الإغلاقات الحكومية المحتملة، والأحداث السياسية، أو الاضطرابات الخاصة بالسوق.</li>
<li>أشار آرون رييس إلى "رياح معاكسة متوقعة للهوامش للمحفظة القابلة للمقارنة في عام 2026" للفنادق الأساسية، نظرًا لانخفاض معدلات نمو RevPAR المدمجة مقارنة بنمو المصروفات الإجمالي في هذه المجموعة الفرعية.</li>
</ul>
<h2>ملخص</h2>
<p>شددت الإدارة على استراتيجية تخصيص رأس المال متعددة الأوجه، مشيرة إلى الجهود المستمرة لإعادة تدوير الأصول، والاستثمار في ترقيات الممتلكات، وإعادة رأس المال إلى المساهمين. سلطت الشركة الضوء على زيادة النشاط التجاري في سوق العقارات الفندقية، مما يشير إلى إمكانية التصرف في المستقبل ولكنها حافظت على انضباط صارم في إعادة نشر رأس المال بناءً على ظروف السوق. أشارت كل من مجلس الإدارة والإدارة إلى انفتاحهما على استراتيجيات بديلة يمكن أن تزيد من قيمة المساهمين، بما في ذلك استمرار عمليات إعادة الشراء، أو بيع الأصول، أو عمليات الاستحواذ بما يتفق مع الممارسات التاريخية. أبلغت الشركة عن 200 مليون دولار نقدًا وأكثر من 700 مليون دولار سيولة إجمالية، مما يوفر المرونة لتنفيذ استراتيجيات رأس المال وإدارة الالتزامات قصيرة الأجل. أشارت اتجاهات التشغيل المبكرة لعام 2026 في العقارات التي تم تجديدها مؤخرًا، بما في ذلك فندق Andaz Miami Beach ومنتجع Wailea Beach، إلى زخم لأداء المحفظة فوق المتوسط، على الرغم من أن الإدارة خففت التوقعات بحذر نابع من ظروف السوق غير المتوقعة في السنوات الأخيرة.</p>
<ul>
<li>قال الرئيس التنفيذي جيجليا: "سنواصل هذه الممارسة في عام 2026 مع تقييم معاملات محتملة أخرى لتحقيق قيمة هذه المحفظة وإعادتها إلى مساهمينا."</li>
<li>أكدت الإدارة المراقبة المستمرة لسوق واشنطن العاصمة مع نظرة حذرة بسبب الإغلاقات الحكومية السابقة وتغييرات السياسات التي تؤثر على أعمال مجموعات الفنادق.</li>
<li>أشار آرون رييس، فيما يتعلق بإدارة الأسهم المفضلة، "لا أتوقع أن تزيد توزيعات الأرباح المفضلة لدينا في عام 2026 مقارنة بما كانت عليه في عام 2025، حتى مع التصعيد في السلسلة C."</li>
<li>أعاد مجلس الإدارة ترخيص برنامج إعادة شراء الأسهم إلى 500 مليون دولار وأشار إلى استمرار الرغبة في عمليات إعادة الشراء الفرصية، على الرغم من أن توقعات عام 2026 تفترض عدم وجود عمليات إعادة شراء إضافية.</li>
</ul>
<h2>مسرد المصطلحات الصناعية</h2>
<ul>
<li>RevPAR: الإيراد لكل غرفة متاحة، وهو مقياس رئيسي لأداء تشغيل الفنادق يعكس كلاً من الإشغال والتسعير.</li>
<li>FFO: الأموال من العمليات، وهو مقياس أداء قياسي لصناديق الاستثمار العقاري (REIT) يشير إلى النقد الناتج عن العمليات، معدل من صافي الدخل لأنشطة العقارات.</li>
<li>EBITDAre: الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وتكاليف إعادة الهيكلة؛ مقياس معدل غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) شائع لصناديق الاستثمار العقاري لمقارنة نتائج التشغيل الأساسية.</li>
<li>FF&amp;E Reserve: احتياطي الأثاث والتجهيزات والمعدات، مطلوب عادةً بموجب اتفاقيات إدارة الفنادق لتمويل صيانة الممتلكات والتجديدات.</li>
</ul>
<h2>النص الكامل لمكالمة المؤتمر</h2>
<p>برايان جيجليا: شكرًا لك يا آرون، صباح الخير جميعًا. على الرغم من الرياح المعاكسة المختلفة التي أثرت على صناعتنا في عام 2025، فقد أنهت محفظتنا العام بشكل جيد مع نتائج تشغيلية للربع الرابع فاقت توقعاتنا، مدفوعة بقوة واسعة النطاق عبر المحفظة. اختتم الربع الرابع عامًا مثمرًا في Sunstone Hotel Investors, Inc.، حيث أحرزنا مزيدًا من التقدم في أهدافنا الاستراتيجية الثلاثة، والتي تشمل إعادة تدوير رأس المال، والاستثمار في محفظتنا، وإعادة رأس المال إلى مساهمينا.</p>
<p>في وقت سابق من العام، أكملنا بيع فندق Hilton New Orleans بمعدل رسملة متوسط ​​6% يشمل رأس المال المطلوب على المدى القريب، وأعدنا تدوير العائدات بالكامل في إعادة شراء أسهمنا بخصم جذاب وعائد ضمني أعلى. بالإضافة إلى ذلك، أكملنا العديد من المشاريع الرأسمالية، بما في ذلك افتتاح فندق Andaz Miami Beach، والذي على الرغم من افتتاحه المتأخر، شهد فترة احتفالية قوية وزخمًا جيدًا مع بداية هذا العام. أخيرًا، أعدنا أكثر من 170 مليون دولار من رأس المال إلى مساهمينا من خلال توزيعات أرباح مغطاة جيدًا وعمليات إعادة شراء أسهم معززة. هذه الإنجازات الاستراتيجية ستدفع النمو في الأرباح للسهم وقيمة الأصول الصافية في السنوات القادمة.</p>
<p>سنشارك تفاصيل إضافية حول توقعاتنا وتوقعاتنا لعام 2026 قريبًا، لكنني سأبدأ بمراجعة سريعة لنتائج الربع الرابع. كما أشرت في بداية المكالمة، جاءت نتائجنا أفضل من المتوقع مع نمو إجمالي RevPAR بنسبة 7.4% في الربع، أو 12.5% بما في ذلك مساهمة فندق Andaz. قادت منتجعاتنا المحفظة، مدفوعة بأداء قوي في منتجع Wailea Beach. كما شاركناكم في مكالماتنا الأخيرة، تأثرت نتائجنا في ماوي خلال معظم العام الماضي مع تطبيع الطلب في السوق.</p>
<p>لقد سررنا برؤية البراعم الخضراء التي شهدناها في المنتجع في الخريف تستمر حتى نهاية العام، مما أدى إلى نمو RevPAR بنسبة 19% في الربع. على الجانب الآخر من البلاد، حقق فندق Andaz Miami Beach نتائج نهاية العام كانت أفضل من المتوقع، وقد استمر هذا الأداء المتفوق في الأجزاء الأولى من هذا العام، مما وضع المنتجع في وضع جيد لتحقيق توقعاتنا لعام 2026. نحن سعداء بالطلب الذي تجتذبه وجهتنا المجددة، بما في ذلك الأعمال رفيعة المستوى حول بعض الفعاليات الرئيسية في السوق والتي يجب أن تساعد المنتجع على بناء الوعي بشكل أكبر.</p>
<p>كان أداء منتجعاتنا في منطقة زراعة العنب أقوى من المتوقع أيضًا، حيث اختتم منتجع Montage Healdsburg عامًا أفضل بنمو إجمالي RevPAR بنسبة 15% في الربع وأكثر من 9% للسنة. بشكل عام، كانت منتجعاتنا هي القطاع الأقوى أداءً لدينا في الربع الرابع، ونتوقع أن يستمر ذلك في عام 2026، ولكن الآن مع الاستفادة الكاملة من مساهمة فندق Andaz Miami Beach لمدة عام كامل. في فنادقنا الحضرية، كنا سعداء بأدائنا الربع سنوي في فندق Marriott Long Beach Downtown، والذي استمر في الاستفادة من تحويل علامته التجارية في عام 2024 وحقق نموًا إجماليًا في RevPAR بنسبة 12%. وبالمثل، يستمر سوق بورتلاند في التعافي، حيث حقق فندق The Bidwell Marriott نموًا يقارب 13%.</p>
<p>تم تعويض هذه القوة جزئيًا بسوق أضعف ومقارنات أصعب في بوسطن ونيو أورلينز. بينما كان نمو الإيرادات أقل قوة في فنادقنا الحضرية، نواصل العمل مع مشغلينا للتحكم في التكاليف وإدارة نمو الهوامش خلال الربع. حققت فنادق المؤتمرات لدينا أداءً أفضل من المتوقع مع نمو RevPAR بنسبة 2.8%، حتى مع بعض الرياح المعاكسة من تجديدات مساحة الاجتماعات التي كانت قيد التنفيذ في سان أنطونيو وسان دييغو. باستثناء هذين الفندقين، بلغ نمو RevPAR لفنادق المؤتمرات لدينا 5.3% خلال الربع.</p>
<p>كانت سان فرانسيسكو مرة أخرى أداءً متميزًا، مما أضاف إلى نتائج إيرادات قوية في الأشهر الأولى من العام لتحقيق نمو إجمالي RevPAR بأكثر من 12% للسنة. ما زلنا نشجع بكيفية إعداد السوق وفندقنا لنمو إضافي هذا العام، مع ارتفاع وتيرة المجموعات في نطاق العشرات المنخفضة وبداية قوية مع نشاط مجموعات جيد في يناير والسوبر بول في فبراير. حقق فندق Renaissance Orlando SeaWorld أيضًا ربعًا قويًا مع نمو إجمالي RevPAR بأكثر من 10% على مزيج أفضل من الأعمال.</p>
<p>ارتفع إنتاج إيرادات المجموعات للفترات الحالية والمستقبلية في أورلاندو بأكثر من 10% العام الماضي، والفندق يتجه نحو أداء أفضل في عام 2026. كانت نتائج التشغيل في سان أنطونيو أضعف في عام 2025 بسبب تقويم فعاليات مجموعات أقل وبعض الإزاحة من تجديد مساحة الاجتماعات المكتملة