طهران تستولي على المضيق — والعلاوة السعرية

تحول شهر مارس إلى شهر اختبارات القوة الصلبة لإيران — وحتى الآن، كانت تتجاوز التوقعات بهدوء. من خلال منع مضيق هرمز بفعالية أمام جميع الشحنات باستثناء شحناتها الخاصة (أو تلك التي تلقت موافقتها)، أظهرت طهران أن مسار الصراع بعيد كل البعد عن أن تمليه عليها أطرافها المقابلة. في مواجهة خطر النقص الحاد في النفط الخام المتوسط ​​الحامضي، اضطرت الإدارة الأمريكية إلى تراجع جزئي في العقوبات، مما سمح للبراميل الإيرانية الموجودة بالفعل في البحر بالعودة إلى السوق. النتيجة هي انعكاس صارخ — فالنفط الإيراني، الذي كان يتم خصمه بشدة في السابق، يتم تداوله الآن بعلاوة سعرية قدرها 1 دولار للبرميل فوق خام ICE Brent، بينما تتسع مجموعة المشترين المستعدين ببطء ولكن بثبات.

دخلت إيران مرحلة التصعيد بزخم تصديري متزايد بالفعل، حيث قامت بتحميل النفط الخام بمعدل 2.2 مليون برميل يوميًا في فبراير — وهو أعلى مستوى منذ عام 2018. في مارس، عندما كانت براميل جميع جيران طهران الآخرين محتجزة داخل الخليج، تراجع صادرات النفط الإيرانية بشكل طفيف فقط إلى 1.9 مليون برميل يوميًا. لكن ما كان أكثر أهمية من الكميات هو القوة السعرية. تحول خام "إيراني لايت" الموجه إلى الصين من خصم حاد قدره 12 دولارًا للبرميل إلى علاوة سعرية قدرها 1 دولار للبرميل فوق خام ICE Brent، وهو انعكاس استثنائي لخام خاضع لعقوبات مشددة.

يكمن جوهر هذا التحول في اضطراب مضيق هرمز. على الرغم من أنه لم يتم إغلاقه رسميًا، إلا أن الوصول منذ الأول من مارس أصبح عمليًا مقصورًا على السفن المتوافقة مع المصالح الإيرانية، مما أزال حصة رئيسية من النفط الخام المتوسط ​​الحامضي من السوق — وهو نوع أساسي للعديد من المصافي الآسيوية. أصبح خام "إيراني لايت" (32-33 درجة API) و "إيران هيفي" (29-30 درجة API) فعليًا من البراميل الخاضعة للعقوبات إلى مواد خام لا غنى عنها.

أكد رد فعل واشنطن على حدود السياسة في مواجهة النقص المادي. في 12 مارس، تحركت الولايات المتحدة للإفراج عن النفط الروسي من التخزين العائم، تلاه تخفيف في 20 مارس سمح ببيع البراميل الإيرانية الموجودة بالفعل في البحر حتى 19 أبريل — وهي محاولة مستهدفة لحقن الدرجات المطلوبة دون رفع العقوبات بالكامل.

قدمت مثل هذه التدخلات راحة على المدى القصير، لكنها سرّعت أيضًا من استنفاد مخزونات الإمدادات المتاحة. انخفضت مخزونات التخزين العائم الإيرانية، التي اقتربت من مستوى قياسي بلغ 55 مليون برميل في أواخر ديسمبر 2025، إلى 34 مليون برميل بنهاية فبراير، وانخفضت منذ ذلك الحين إلى 23 مليون برميل في أوائل أبريل — وهو أدنى مستوى لها منذ أكتوبر. ما كان في السابق فائضًا من الإمدادات المحتجزة بسبب العقوبات أصبح مصدرًا متناقصًا بسرعة للبراميل الهامشية.

في الوقت نفسه، سيطرت طهران بالكامل على التدفقات المادية. تظهر تتبع الأقمار الصناعية بين 1 مارس و 7 أبريل أن 92 ناقلة فقط تحمل النفط الخام والمنتجات المكررة وغاز البترول المسال غادرت الخليج عبر مضيق هرمز، منها 60 ناقلة كانت مملوكة لإيران أو تنقل بضائع إيرانية. من بين الـ 32 سفينة المتبقية، كانت حوالي ثلثها متجهة إلى الهند. الأثر واضح: لم يتم إغلاق المضيق رسميًا، ولكنه تم تأميمه تشغيليًا.

منذ بداية الصراع، واجهت إيران صعوبات أقل في العثور على مشترين لبراميلها مقارنة بما كان عليه الحال من قبل. لا تزال الصين مركز الطلب الأساسي، حيث وصلت الواردات إلى 1.6 مليون برميل يوميًا في مارس (الأعلى منذ نوفمبر 2025) من إجمالي واردات الصين من النفط الخام المنقول بحراً البالغة 10 ملايين برميل يوميًا. ومع ذلك، تعكس هذه التدفقات سوقًا مجزأة: لا تزال المشترون الكبار المملوكون للدولة يمتنعون بسبب مخاطر الامتثال وتعقيد المعاملات، تاركين المصافي المستقلة في مقاطعة شاندونغ لاستيعاب غالبية الكميات. تعمل هذه المصافي الصغيرة من خلال مدفوعات باليوان عبر بنوك إقليمية أصغر، متجاوزة بذلك القنوات المالية التقليدية.

خارج الصين، تتطور خيارات التصدير الإيرانية. اختفى الطلب السوري، الذي كان يتراوح سابقًا بين 80 ألفًا و 100 ألف برميل يوميًا، فعليًا بعد التحول السياسي في أوائل عام 2025. ومع ذلك، لا تزال جنوب شرق آسيا تعمل كقاعدة لوجستية مهمة، حيث تسهل مراكز النقل من سفينة إلى سفينة في سنغافورة وماليزيا الحركة اللاحقة للبراميل الإيرانية إلى قطاع التكرير المستقل في الصين، لا سيما حول مناطق ريتشاو ودونغجياكو.

في غضون ذلك، تبرز الهند كمشتري مثير للاهتمام تالي على القائمة. قضية الناقلة "بينغ شون" البارزة، التي تحمل 80 ألف طن من خام "إيراني لايت" وكانت متجهة في الأصل إلى فادينا، أوضحت تعقيد هذه التدفقات عندما تم إعادة توجيهها إلى الصين في منتصف الرحلة. بينما أشارت التكهنات إلى قيود على الدفع، عزت السلطات الهندية التغيير إلى تعديلات روتينية في بوالص الشحن. بالإضافة إلى ذلك، من المقرر إجراء صيانة لمصفاة فادينا اعتبارًا من 9 أبريل (وبالتالي لا تحتاج إلى استلام نفط خام لهذا الشهر). ومع ذلك، فإن المشاركة الهندية في الإمدادات الإيرانية تتوسع. الناقلة "جايا"، التي تحمل 280 ألف طن من النفط الإيراني، في طريقها حاليًا إلى الهند مع وصول متوقع في 10 أبريل بعد أن ظلت عائمة بالقرب من سنغافورة لعدة أسابيع. تشمل التسليمات الإضافية بالفعل شحنات غاز البترول المسال بحجم 12 ألفًا و 44 ألف طن تم تفريغها في مانغالور في أواخر مارس وأوائل أبريل، جنبًا إلى جنب مع شحنات زيت الوقود عالي الكبريت والنفثا.

إذا كانت تدفقات النفط تتكيف، فإن المدفوعات تتطور بشكل أسرع. يتضمن إطار وقف إطلاق النار المقترح من طهران (المعترف به كنقطة انطلاق للمفاوضات من قبل الولايات المتحدة) بندًا مثيرًا للجدل: يتطلب المرور عبر مضيق هرمز موافقة إيرانية — ودفعًا. تم الإبلاغ بالفعل عن أن سفينة واحدة دفعت حوالي 2 مليون دولار مقابل المرور، ويُزعم أنها سُويت باليوان. أفادت صحيفة فاينانشيال تايمز أن متحدثًا باسم اتحاد مصدري المنتجات النفطية والغاز والبتروكيماويات الإيراني قال إن التعريفة المقترحة ستكون 1 دولار للبرميل. بينما توجد تكهنات بأن المدفوعات يمكن أن تتم بالعملات المشفرة، فمن المرجح أن تفضل إيران التسوية بالعملات الصعبة، والتي يسهل تحويلها ولها فائدة في المعاملات التجارية. في هذا السياق، يبرز اليوان الصيني كخيار عملي بشكل خاص. مع إجراء جزء كبير من تجارة النفط الصينية مع كل من روسيا وإيران بالفعل باليوان، فإن مثل هذا النموذج لديه إمكانات واضحة للتوسع — مع آثار بعيدة المدى. إن التحول المستمر نحو المعاملات المقومة باليوان في تجارة النفط والخدمات المتعلقة بالنفط من شأنه أن يقوض هيمنة نظام البترودولار، مما يقدم إطارًا موازيًا يرتكز على النظام المالي الصيني. بالنسبة لواشنطن، لن يعني هذا مجرد انتكاسة تكتيكية بل تحديًا حقيقيًا.

سيعتمد ما إذا كان مثل هذا الانتقال سيتحقق على استجابة الجهات الفاعلة الإقليمية الأخرى، لا سيما دول الخليج التي عانت من أضرار مادية وسمعة خلال الصراع. إن استعدادها (أو رفضها) للاعتراف بالدور الناشئ لإيران كحارس وبواب ووكيل تحصيل رسوم سيشكل المرحلة التالية من تطور السوق. في الوقت الحالي، ومع ذلك، فإن توازن القوى لا لبس فيه. في سوق يتسم بنقص النفط الخام والخدمات اللوجستية المقيدة، لم يعد العامل الحاسم هو قدرة الإنتاج وحدها — بل السيطرة على الحركة. وفي هذا الصدد، تحولت إيران من مورد خاضع للعقوبات إلى حكم تدفق نفسها.

تقدم لك Oilprice Intelligence الإشارات قبل أن تصبح أخبارًا رئيسية. هذا هو نفس التحليل الخبير الذي يقرأه المتداولون المخضرمون والمستشارون السياسيون. احصل عليه مجانًا، مرتين في الأسبوع، وستعرف دائمًا سبب تحرك السوق قبل الآخرين.

تحصل على المعلومات الاستخباراتية الجيوسياسية، وبيانات المخزون المخفية، وهمسات السوق التي تحرك المليارات — وسنرسل لك 389 دولارًا من المعلومات الاستخباراتية المتميزة للطاقة، مجانًا، فقط للاشتراك. انضم إلى أكثر من 400 ألف قارئ اليوم. احصل على وصول فوري بالنقر هنا.