بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتفق الفريق بشكل عام على أن معدل السحب المحدث البالغ 4.7% لبيل بنجن قد لا يكون قابلاً للتطبيق عالميًا بسبب ظروف السوق الأخيرة وخطر تسلسل العائد. يؤكدون على أهمية المرونة والإنفاق الديناميكي والنظر في الظروف الفردية بدلاً من الاعتماد على قاعدة تناسب الجميع.
المخاطر: مخاطر تسلسل العائد، خاصة التقاعد في سوق هابط أو بيئة تضخم مرتفع.
فرصة: استراتيجيات سحب الأسهم الديناميكية التي تتكيف مع ظروف السوق المتغيرة.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
أحدث بيل بينغن، مُنشئ قاعدة 4%، حساباته الأصلية عدة مرات.
إذا كنت ترغب في أن يستمر محفظتك لمدة 30 عامًا على الأقل، تقول قاعدة 4% أنه يمكنك سحب 4% من محفظتك في السنة الأولى من التقاعد، وتعديلها سنويًا لمواكبة التضخم.
قد يتمكن بعض المستثمرين من سحب المزيد بأمان.
بصفتي الرجل الأكثر شهرة في تطوير قاعدة 4% لسحب الأموال في التقاعد، أمضى مخطط مالي ومؤلف بيل بينغن عقودًا في شرح عمله وتحديثه. ربما لم يتخيل بينغن أبدًا إلى أي مدى سيؤثر بحثه على الأمريكيين العاديين أو إلى أي مدى سيتمسك بعض الناس بالقاعدة.
اليوم، بناءً على أبحاث أحدث، قام بينغن بتحديث قاعدة 4% الأصلية لتعكس بشكل أفضل الحقائق التي يواجهها المتقاعدون. كما يقول إنها ليست "قاعدة" فعلية، بل هي "إرشادات" أكثر. فيما يلي نظرة على ما يعنيه.
هل ستخلق الذكاء الاصطناعي أول ملياردير في العالم؟ فريقنا أطلق للتو تقريرًا عن الشركة الوحيدة غير المعروفة تقريبًا، والتي تُسمى "الاحتكار الضروري" التي توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
في عام 1994، طور بينغن قاعدة 4% بناءً على بيانات السوق التاريخية. لمعرفة ما إذا كانت هناك طريقة لضمان استمرار رصيد التقاعد لمدة 30 عامًا، قام بتشغيل مئات السيناريوهات التي يحتفظ فيها المتقاعدون بمحفظة متوازنة من 60% أسهم و 40% سندات.
حلل بينغن فترات السوق المتتالية التي مدتها 30 عامًا لتحديد معدل السحب المستدام الأقصى الذي سيستمر لمدة 30 عامًا على الأقل للمتقاعد. ثم نظر في أسوأ سيناريو -- السيناريو الذي برز عن غيره.
من بين أكثر من 400 سيناريو، حدد بينغن حسابًا افتراضيًا لشخص تقاعد في عام 1968 خلال فترة تضخم مرتفع. بالنسبة لهذا الفرد، كان معدل السحب الآمن 4.2%، وهكذا ولدت قاعدة 4%.
منذ ذلك الحين، تغير الكثير، وتطورت إرشادات بينغن. فيما يلي أحدث نصائحه:
معدل محدث: بناءً على أبحاث أداء السوق، يقول بينغن إن قاعدة 4% هي الآن قاعدة 4.7%، وحتى 4.7% قد تكون محافظة بشكل مفرط بالنسبة لبعض المتقاعدين. بالنسبة لأولئك الذين يخططون للتقاعد مبكرًا: يجب على المتقاعدين الأوائل الذين يخططون لـ 50 أو 60 عامًا أخرى من الحياة الالتزام بمعدل السحب الآمن البالغ 4.2% عضة التضخم: يقول بينغن إن التضخم هو "عدو" المتقاعدين، وأنه يجب عليهم تعديل عمليات السحب الخاصة بهم باستمرار لمراعاة ارتفاع تكلفة المعيشة. المرونة: يشجع جميع المتقاعدين على تعديل الإنفاق بناءً على ظروف السوق بدلاً من الالتزام الصارم بإرشادات 4.7%. في حين أن البعض قد يتمكنون من زيادة عمليات السحب الخاصة بهم بأمان خلال أوقات التضخم المرتفع، فقد يحتاج البعض الآخر إلى خفض الإنفاق للبقاء على المسار الصحيح.
ربما يكون من الأفضل اعتبار قاعدة 4% نقطة انطلاق. على الرغم من أوجه القصور فيها، إلا أنها طريقة معقولة لبناء حواجز تحمي محفظتك وتمنحك راحة البال.
إذا كنت مثل معظم الأمريكيين، فأنت متأخر بضع سنوات (أو أكثر) عن مدخرات التقاعد الخاصة بك. ومع ذلك، فإن عدد قليل من "أسرار الضمان الاجتماعي" غير المعروفة يمكن أن تساعد في ضمان زيادة في دخلك التقاعدي.
حيلة سهلة واحدة يمكن أن تدفع لك ما يصل إلى 23760 دولارًا... كل عام! بمجرد أن تتعلم كيفية زيادة مزايا الضمان الاجتماعي الخاصة بك، نعتقد أنك قد تتمكن من التقاعد بثقة مع راحة البال التي نسعى إليها جميعًا. انضم إلى Stock Advisor لمعرفة المزيد حول هذه الاستراتيجيات.
عرض "أسرار الضمان الاجتماعي" »
لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"لا يزال معدل بنجن المحدث البالغ 4.7% متفائلًا للغاية بالنسبة للمحافظ التي تبدأ بتقييمات ومسارات تضخم حالية."
لا يزال تحول بنجن من 4% إلى 4.7% يستند إلى فترات متدحرجة تاريخية تنتهي ببيانات عام 2023، ومع ذلك، فإن تقييمات البداية الحالية (مؤشر S&P 500 P/E المستقبلي قريب من 21x، والعوائد الحقيقية إيجابية بشكل متواضع فقط) تشير إلى عوائد أسهم وسندات مستقبلية أقل من عينة 1968-2022. يواجه المتقاعدون مخاطر تسلسل مركزة في العقد الأول بالإضافة إلى تكاليف الرعاية الصحية التي تتضخم بنسبة 2-3 نقاط فوق مؤشر أسعار المستهلك. المقال يسلط الضوء بشكل صحيح على المرونة ولكنه يقلل من شأن عدد قليل من المستثمرين الذين يقللون بالفعل من الإنفاق في الأسواق الهابطة دون انزلاق سلوكي. يواجه المتقاعدون المبكرون الذين يستهدفون آفاقًا لمدة 50 عامًا نطاقًا أضيق يبلغ 4.2% والذي يتضمن بالفعل هذه القيود.
تظهر العقود الأخيرة أنه حتى عند البدء بتقييمات مرتفعة، تعافت المحافظ المتنوعة في غضون 10-12 عامًا؛ يمكن لمسار انزلاق بسيط أو حاجز عمل بدوام جزئي أن يؤكد صحة 4.7% للكثيرين دون النتائج المروعة التي يشير إليها أسوأ سيناريو تاريخي.
"قد يكون معدل السحب البالغ 4.7% المحسن لبيئة التقييم والمعدل لعام 2024 أداءً ضعيفًا بشكل كارثي في سيناريو مشابه للسبعينيات، وتخفي صياغة "المرونة" في المقال صعوبة سلوكية خفض الإنفاق في منتصف التقاعد."
يصور المقال تحديث بنجن على أنه أخبار جيدة - 4.7% مقابل 4% - لكن هذا يخفي مشكلة حرجة: القاعدة المحدثة مبنية على بيانات السوق *الحديثة* خلال نظام ذي معدلات منخفضة تاريخيًا وتقييمات أسهم مرتفعة. تحليل بنجن الأصلي لعام 1994 نجا من سيناريو الركود التضخمي في السبعينيات؛ قاعدة الـ 4.7% الحالية لم يتم اختبارها أبدًا ضد بيئة على طراز السبعينيات (تضخم مرتفع + عوائد حقيقية سلبية + تقييمات بداية مرتفعة). يخلط المقال أيضًا بين "المرونة" والأمان - فإن إخبار المتقاعدين بخفض الإنفاق في فترات الركود أمر صعب نفسيًا وعمليًا. الأكثر خطورة: المقال لا يذكر مخاطر تسلسل العائد أو ما يحدث إذا تقاعد شخص ما في سوق هابط في السنة الأولى.
بحث بنجن تمت مراجعته من قبل الأقران وتم اختباره عبر أنظمة سوق متعددة منذ عام 1994؛ فإن رفض تحديث بنسبة 4.7% باعتباره غير مختبر يتجاهل 30 عامًا من التحقق. إذا كان الأمر كذلك، فإن تركيز المقال على المرونة والحواجز هو إدارة مخاطر سليمة.
"يتجاهل الانتقال إلى دليل سحب بنسبة 4.7% مخاطر تسلسل العائد المتزايدة المتأصلة في ظروف السوق الحالية ذات التقييمات المرتفعة ودورة السوق المتأخرة."
التحول من 4% إلى 4.7% يعكس تحيزًا حداثيًا تغذيه السوق الصاعدة بعد عام 2008. في حين أن تحديث بنجن يعترف بالتقلبات التاريخية، فإنه يخاطر بإغراق المتقاعدين في شعور زائف بالأمان فيما يتعلق بمخاطر تسلسل العائد. إذا دخلنا في "عقد ضائع" من الركود التضخمي أو عوائد الأسهم الجانبية، فإن معدل السحب البالغ 4.7% - عند تعديله للتضخم المستمر في مؤشر أسعار المستهلك - يمكن أن يسرع استنزاف المحفظة. الخطر الحقيقي ليس النسبة المئوية؛ بل هو الافتقار إلى حواجز "الإنفاق الديناميكي". يجب على المستثمرين التركيز على مطابقة التدفق النقدي عبر سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) أو المعاشات التقاعدية بدلاً من الاعتماد على نسبة سحب ثابتة تفترض أن محفظة 60/40 ستوفر دائمًا العائد الحقيقي اللازم.
إذا ظلت علاوات مخاطر الأسهم أعلى هيكليًا بسبب مكاسب الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، فقد يكون معدل 4.7% متحفظًا للغاية، مما يترك المتقاعدين ينفقون رأسمالهم بشكل غير ضروري.
"النتيجة الرئيسية هي أن دليل الـ 4% قد تطور إلى قاعدة سحب أولية أكثر مرونة وأعلى، ولكنه يظل حاجز حماية يعتمد بشكل كبير على ظروف البداية وطول العمر والضرائب وتسلسل السوق."
يعكس تحديث بيل بنجن واقع السوق الجديد، لكن المقال يخاطر بتحويل قاعدة إرشادية إلى قاعدة عالمية. قد يكون معدل السحب الأولي البالغ 4.7% معقولًا في ظل محافظ 60/40 معينة وتسلسلات مواتية، ومع ذلك، فإن دورات الصعود والهبوط الطويلة، وزيادة طول العمر، والعوائد المنخفضة الحالية تثير مخاطر تسلسل العائد والتضخم التي يمكن أن تمحو هذا الاحتياطي. يتجاهل المقال الضرائب والرعاية الطبية وتوقيت الضمان الاجتماعي وحقيقة أن تقييمات البداية تؤثر بشكل كبير على السحوبات الآمنة. كما أنه يعامل "المرونة" كأمر مسلم به بدلاً من التزام لن يحافظ عليه العديد من المتقاعدين أو لا يستطيعون الحفاظ عليه. باختصار: استخدم حاجز حماية، وليس هدفًا يناسب الجميع.
أقوى اعتراض: صياغة المقال كتحذير عالمي تقوض الأدلة على أن معدلات السحب الأعلى يمكن أن تكون مستدامة للعديد من المتقاعدين الذين لديهم إنفاق منضبط وحسابات معفاة من الضرائب؛ قد يكون تحديث 4.7% قويًا عند اقترانه بسحب ديناميكي واستراتيجيات سلم السندات.
"تتضمن بيانات بنجن التاريخية بالفعل أسواقًا جانبية، لذا يجب تحويل التركيز إلى تسلسل الضرائب ومخاطر إعادة استثمار سندات TIPS بدلاً من ذلك."
يتجاهل تحذير Gemini بشأن تحيز الحداثة أن فترات بنجن المتدحرجة تتضمن بالفعل بدايات متعددة ذات تقييمات عالية مثل أواخر التسعينيات، والتي دعمت معدلات آمنة أعلى عند اقترانها بإنفاق مرن. القضية الأكبر التي لم تتم معالجتها هي كيف تقدم السندات المرتبطة بالتضخم أو المعاشات التقاعدية تكاليف فرصة خاصة بها في عالم من المعدلات الاسمية المتزايدة. يواجه المتقاعدون الذين يلتزمون بسندات TIPS اليوم مخاطر إعادة الاستثمار إذا ارتفعت العوائد الحقيقية بشكل أكبر، مما قد يجعل سحب الأسهم الديناميكي أكثر تكيفًا من مطابقة الدخل الثابت.
"يخلط Grok بين مخاطر إعادة الاستثمار ومخاطر التقييم؛ الأولى قابلة للإدارة، والثانية هيكلية وغير مقدرة في قاعدة الـ 4.7%."
نقطة Grok المضادة لـ Gemini بشأن مخاطر إعادة الاستثمار حادة، لكنها تتجنب القضية الأساسية: سندات TIPS تقفل في عوائد حقيقية *معروفة* (حاليًا ~ 1.3%)، في حين أن سحب الأسهم الديناميكي يفترض أن علاوات مخاطر الأسهم التاريخية تستمر على الرغم من مؤشر P/E المستقبلي البالغ 21x. هذه ليست تكلفة فرصة - إنها مخاطر افتراض. إذا انخفضت عوائد الأسهم إلى 5% اسميًا، فإن المتقاعد الذي يفضل الأسهم بتقييمات اليوم يواجه ضرر تسلسل أسوأ من سحب إعادة استثمار سندات TIPS. المقايضة الحقيقية ليست السندات مقابل الأسهم؛ إنها اليقين مقابل الأمل.
"توفر سندات TIPS اليقين في العائد الحقيقي ولكنها تضمن فشل القوة الشرائية على المدى الطويل في بيئة تضخمية، مما يجعل التعرض للأسهم ضروريًا لآفاق التقاعد لمدة 30 عامًا."
Claude، أنت تخلط بين "اليقين" والأمان. الاعتماد على عوائد حقيقية بنسبة 1.3% عبر سندات TIPS يضمن تآكلًا بطيئًا للقوة الشرائية إذا ظل التضخم عنيدًا، وهو خطر هيكلي لآفاق 30 عامًا. الخطر الحقيقي ليس تقلب الأسهم؛ إنه الفشل "المؤكد" لمحفظة تركز على السندات في التفوق على التكلفة المتزايدة للرعاية الصحية والخدمات. نحن نتاجر بمخاطر التسلسل مقابل مخاطر الإفلاس طويلة الأجل. يتطلب معدل 4.7% تعرضًا للأسهم للبقاء على قيد الحياة طوال المدة.
"تزيد تدفقات الدخل مدى الحياة المضمونة بشكل كبير من عتبات السحب المستدامة، لذا فإن قاعدة الـ 4.7% تكون قوية فقط إذا تم تحسين الضمان الاجتماعي / المعاشات التقاعدية؛ بدونها تكون هشة."
يؤكد تركيز Gemini على حاجز سحب ديناميكي على حقيقة أن الدخل مدى الحياة المضمون، وتوقيت الضمان الاجتماعي، والمعاشات التقاعدية، أو ركيزة تشبه المعاش التقاعدي المنظم جيدًا، يمكن أن تزيد بشكل كبير من عتبة السحب المستدامة. بدون تعظيم هذه التدفقات، تستند قاعدة الـ 4.7% على تسلسل عائد هش وقد تنهار في فترة تضخم طويلة، حتى مع خطة ديناميكية. المتغير المفقود هو حد دخل صريح، وليس مجرد طول عمر الأصول.
يتفق الفريق بشكل عام على أن معدل السحب المحدث البالغ 4.7% لبيل بنجن قد لا يكون قابلاً للتطبيق عالميًا بسبب ظروف السوق الأخيرة وخطر تسلسل العائد. يؤكدون على أهمية المرونة والإنفاق الديناميكي والنظر في الظروف الفردية بدلاً من الاعتماد على قاعدة تناسب الجميع.
استراتيجيات سحب الأسهم الديناميكية التي تتكيف مع ظروف السوق المتغيرة.
مخاطر تسلسل العائد، خاصة التقاعد في سوق هابط أو بيئة تضخم مرتفع.