بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
اتفقت اللجنة بشكل عام على أن استراتيجية "بيع في مايو" قد لا تكون مثالية بسبب الخسارة المحتملة في المضاعفة وصعوبة إعادة الدخول إلى السوق بشكل مثالي. ومع ذلك، فقد أقروا أيضًا بمخاطر التقلبات العالية والقيادة المركزة في أسهم الذكاء الاصطناعي، خاصة في سبتمبر.
المخاطر: القيادة المركزة في أسهم الذكاء الاصطناعي تضخم تقلبات سبتمبر
فرصة: "الارتفاع" المحتمل في تقارير أرباح الربع الثالث
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
تنصح نظرية "بيع في مايو واذهب بعيدًا" ببيع أسهمك في مايو وإعادة الشراء في حوالي شهر نوفمبر.
من الصحيح أن مايو ويونيو وأغسطس وسبتمبر هي أربعة من أسوأ خمسة أشهر أداءً تاريخيًا.
ولكن عادة ما تكون هناك مكاسب يمكن الحصول عليها خلال هذا الإطار الزمني.
تعود عبارة "بيع في مايو واذهب بعيدًا" إلى القرن الثامن عشر في إنجلترا. باختصار، اعتقد الأشخاص في منطقة لندن المالية أنهم يمكنهم بيع أسهمهم في الربيع، والابتعاد للاستمتاع بأشهر الصيف، واستئناف الأعمال في الخريف عن طريق العودة إلى السوق.
بمرور الوقت، تطور هذا إلى فكرة يجب على المستثمرين بيع أسهمهم في مايو وإعادة الشراء في نوفمبر. الفترة من مايو إلى نوفمبر هي الفترة التي تقل فيها أداء الأسهم تقليديًا.
هل ستخلق الذكاء الاصطناعي أول شخصية تريليونية في العالم؟ فريقنا أطلق للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة تقريبًا، تُسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي يحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
| الشهر | متوسط العائد 1950-2024 | |---|---| | يناير | 1.07% | | فبراير | (0.01%) | | مارس | 1.13% | | أبريل | 1.46% | | مايو | 0.30% | | يونيو | 0.11% | | يوليو | 1.28% | | أغسطس | (0.01%) | | سبتمبر | (0.72%) | | أكتوبر | 0.91% | | نوفمبر | 1.82% | | ديسمبر | 1.49% |
مايو ويونيو وأغسطس وسبتمبر هي أربعة من أسوأ خمسة أشهر أداءً لمؤشر S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC). ولكن هذه هي المشكلة في فكرة البيع ثم إعادة الشراء بعد بضعة أشهر. قد تتجنب الأشهر ذات الأداء الضعيف تاريخيًا، ولكن "الأداء الضعيف" لا يعني "عدم الأداء".
من بين الأشهر الستة من مايو إلى أكتوبر، حققت أربعة منها متوسط عوائد إيجابية منذ عام 1950. شهر سبتمبر فقط حقق متوسط عائد سلبي بشكل كبير. من خلال البقاء خارج السوق خلال هذا الإطار الزمني الذي يمتد لستة أشهر، فإنك ستفوّت ما هو مرجح أن يكون عوائد إيجابية من سوق الأسهم. وقد تكون العوائد أعلى في أي سنة معينة.
في حين أنه يمكنك القول أن هناك نمطًا موسميًا ضعيفًا هنا، إلا أنه ليس كافيًا لتبرير الخروج من سوق الأسهم لمدة نصف العام.
إليك مثال بدائي للغاية يجب مراعاته. إذا استثمرت 10,000 دولار في مؤشر S&P 500، وحققت متوسط العائد السنوي للمؤشر البالغ 10٪، واستمرت في الاستثمار لمدة 30 عامًا، فستنتهي بك الأمر بحوالي 174,000 دولار. هذا ليس مضمونًا، ولكنه يسمح لنا بعمل بعض الرياضيات.
لنفترض إذن أنه نظرًا لأنك خارج السوق لمدة نصف العام، فإنك تكسب نصف العائد، أو 5٪ سنويًا. في هذه الحالة، يتحول استثمار بقيمة 10,000 دولار مستمر لمدة 30 عامًا إلى 43,000 دولار فقط.
لا ينخفض إجمالي العائد الخاص بك إلى النصف فحسب. بسبب قوة المضاعفة والقدرة على كسب مكاسب على مكاسبك، وفقًا لحساباتي، سينخفض إجمالي العائد الخاص بك بنحو 75٪ في هذا السيناريو الافتراضي. بالطبع، يمكنك الاستثمار في سندات الخزانة وكسب سعر فائدة خلال الأشهر الستة التي تقضيها على الهامش، ولكن الضرر يتم إحداثه بوضوح.
يعتمد اتجاه الأسهم في أي وقت معين على عدد من العوامل: أرباح الشركات والاقتصاد والتضخم وأسعار الفائدة والصدمات الجيوسياسية والسياسة النقدية وعواطف المستثمرين والمزيد. تتغير هذه العوامل على مدار العام ولا تتبع أي تقويم معين. لا تنخفض عوائد الأسهم لمجرد تحول 31 يوليو إلى 1 أغسطس.
يمكن للمستثمرين إلحاق الكثير من الضرر بمحافظهم الخاصة من خلال محاولة توقيت السوق. استراتيجية "بيع في مايو" هي مجرد امتداد لهذه الفكرة. يجب على معظم المستثمرين ببساطة الالتزام باستراتيجية الشراء والاحتفاظ والسماح للأسواق بالقيام بالعمل نيابة عنهم.
قبل شراء أسهم في مؤشر S&P 500، ضع في اعتبارك هذا:
لقد حدد فريق محللي Motley Fool Stock Advisor ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم يجب على المستثمرين شراؤها الآن... ولم يكن مؤشر S&P 500 واحدًا منهم. يمكن أن تحقق الأسهم العشرة التي تم اختيارها عوائد هائلة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك متى ظهرت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1,000 دولار في ذلك الوقت من توصيتنا، فستحصل على 481,589 دولارًا! أو عندما ظهرت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1,000 دولار في ذلك الوقت من توصيتنا، فستحصل على 1,345,714 دولارًا!
والآن، من الجدير بالملاحظة أن العائد الإجمالي لـ Stock Advisor هو 993٪ - وهو أداء متفوق على السوق مقارنة بـ 208٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، وهي متاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري تم إنشاؤه من قبل مستثمرين أفراد للمستثمرين الأفراد.
**عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 22 مايو 2026. *
David Dierking ليس لديه أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. ليس لدى The Motley Fool أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
تعتبر الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"الأداء الموسمي الضعيف من مايو إلى أكتوبر لا يبرر توقيت السوق لمؤشر S&P 500 لأن متوسط العوائد الإيجابية في أربعة من تلك الأشهر الستة بالإضافة إلى المضاعفة لا يزال يفضل التعرض غير المنقطع للشراء والاحتفاظ."
يؤكد المقال بحق أن مايو-أكتوبر يشمل أربعة أشهر ذات عائد إيجابي في المتوسط منذ عام 1950، لذا فإن الخروج الموسمي الكامل يضحي بالمضاعفة التي تحول عائد S&P 500 السنوي طويل الأجل البالغ 10% إلى ثروة أقل بنسبة 75% تقريبًا على مدى 30 عامًا. ومع ذلك، فإنه يتجاهل كيف يمكن لتقلبات سبتمبر المستمرة بمتوسط -0.72% والتقلبات المجمعة حول الأرباح والجيوسياسية أن لا تزال تنتج انخفاضات كبيرة يكافح المستثمرون السلوكيون لإعادة الدخول منها. إن مضاعف الربحية الآجل البالغ حوالي 21 مرة والقيادة المركزة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي تعني أيضًا أن أي ضعف صيفي قد يكون أكثر حدة مما يوحي به متوسط العينة طويل الأجل، حتى لو ظلت التأثيرات التقويمية ضعيفة إحصائيًا بشكل عام.
في أنظمة التقييم المرتفعة، يمكن حتى للحماية الموسمية المتواضعة من الانخفاض عبر التحوطات منخفضة التكلفة أو النقد أن تتضاعف لتؤدي إلى أداء متفوق كبير من خلال الحد من الضرر الناتج عن تسلسل العوائد خلال التصحيحات المجمعة التي تخفيها متوسطات 1950-2024.
"الموسمية حقيقية ولكنها ضعيفة جدًا لتبرير توقيت السوق لمعظم المستثمرين؛ فإن خسارة المضاعفة بنسبة 75% في المقال تفترض عدم وجود عوائد بديلة، وهو الخلل الحقيقي في منطقه."
الرياضيات في المقال مضللة. نعم، فإن تفويت مكاسب مايو-أكتوبر يتضاعف بشكل سيء على مدى 30 عامًا - ولكن السؤال الحقيقي ليس ما إذا كان يجب الجلوس لنصف العام؛ بل هو ما إذا كان الميل التكتيكي يعمل. تظهر البيانات أن سبتمبر يبلغ متوسطه -0.72% منذ عام 1950، ومع ذلك يعامل المقال هذا على أنه ضوضاء. والأهم من ذلك: يتجاهل المقال أن *التسلسل مهم*. إن تفويت أفضل 10 أيام في دورة سوقية يكلف أكثر من تفويت أسوأ 10 أيام. الموسمية حقيقية ولكنها ضعيفة (0.30% في مايو مقابل 1.46% في أبريل). يخلط المقال بين "الموسمية الضعيفة" و "عدم وجود ميزة"، وهو ليس نفس الشيء. بالنسبة للمتداولين النشطين ذوي التكاليف المنخفضة والقناعة، قد يعمل الوزن النسبي المتواضع من مايو إلى سبتمبر؛ بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد، فإن الشراء والاحتفاظ هو الصحيح - ولكن ليس لأن الموسمية خيال.
إذا كان ضعف الأداء من مايو إلى سبتمبر حقيقيًا وذا دلالة إحصائية (وهو ما تشير إليه الطاولة)، فإن تكلفة تفويت تلك الأشهر مبالغ فيها من خلال تجاهل ما ستكسبه من سندات الخزانة أو السندات - عائد سنوي بنسبة 5% خلال ستة أشهر من التواجد على الهامش ليس صفرًا، وتتغير حسابات المضاعفة بشكل كبير إذا كنت تكسب 2.5% خالية من المخاطر بدلاً من 0%.
"توقيت السوق بناءً على الموسمية التقويمية يخلق عبئًا ضريبيًا كبيرًا وتكاليف فرصة ضائعة تلغي رياضيًا فوائد تجنب التقلبات الموسمية الطفيفة."
سردية "بيع في مايو" هي بقايا من بيئات التداول منخفضة التردد التي تتجاهل ديناميكيات السيولة الحديثة. في حين أن البيانات تظهر سبتمبر كقيمة متطرفة إحصائية للتقلبات، فإن تكلفة الفرصة البديلة للخروج من السوق - تفويت إمكانية "الارتفاع" لتقارير أرباح الربع الثالث - تفوق بكثير الانخفاض الهامشي في مخاطر الانخفاض. يحدد المقال بشكل صحيح أن المضاعفة هي أعظم أصول المستثمر، ولكنه يغفل الخطر الأساسي: عبء الضرائب. بالنسبة للحسابات الخاضعة للضريبة، فإن تسييل المراكز لتوقيت الخروج الموسمي غالبًا ما يؤدي إلى ضرائب على الأرباح الرأسمالية التي تؤدي إلى تآكل العوائد الصافية أكثر بكثير مما قد تفعله انخفاضات السوق بنسبة 2-3%. يجب على المستثمرين التركيز على دوران القطاعات بدلاً من استراتيجيات الخروج الثنائية من السوق.
إذا دخلنا فترة من عدم اليقين الاقتصادي الكلي المرتفع أو صدمة ركود في الربع الثالث، فإن استراتيجية "بيع في مايو" تعمل كقاطع دائرة ضروري لمنع الانخفاض الكبير خلال أشهر الصيف ذات السيولة المنخفضة تاريخيًا.
"توقيت التقويم بشكل عام يكون أداؤه أضعف من الاستثمار المنضبط القائم على الأرباح على المدى الطويل."
يعتمد المقال على المتوسطات طويلة المدى لرفض "بيع في مايو وانصرف" ويعزز موقف الشراء والاحتفاظ. ولكن التحولات في أنظمة التضخم وأسعار الفائدة ودورات الأرباح يمكن أن تعيد تشكيل الموسمية، وغالبًا ما يتم تجاهل تكلفة تفويت ستة أشهر من المضاعفة / توزيعات الأرباح. تفترض الرياضيات المقدمة أنك تعود تمامًا في الوقت المناسب، وهو أمر صعب ومكلف على حد سواء (ضرائب، انزلاق). يخلط المقال أيضًا بين البيانات والمحتوى التسويقي، مما قد يؤثر على التفسير. يأخذ نهج أكثر قوة اختبار التعرض الجزئي، أو التحوط، أو دوران القطاعات خلال مايو-أكتوبر بدلاً من قرار البقاء خارج ثنائي. بدون ذلك، فإن الاستنتاج يخاطر بالمبالغة في تقدير متانة قاعدة تقويم بسيطة.
في الأنظمة التي تشهد تحسنًا في اتساع الأرباح وارتفاعات واسعة النطاق، فإن البقاء مستثمرًا خلال مايو-أكتوبر يمكن أن يلتقط المكاسب التي قد تفوتها قاعدة بيع في مايو الصارمة؛ قد يكون البقاء خارج السوق بشكل ميكانيكي أداءً ضعيفًا في ارتفاع مبكر للدورة حقيقي.
"تواجه الأوزان التكتيكية من مايو إلى سبتمبر مخاطر متضخمة في سوق اليوم المركز وعالي التقييم حيث يمكن أن تتجاوز انخفاضات سبتمبر المتوسطات التاريخية."
يلاحظ كلود بشكل صحيح أن تفويت أفضل الأيام يضر أكثر من تجنب أسوأها، ومع ذلك يتجاهل هذا كيف أن القيادة المركزة في أسهم الذكاء الاصطناعي تضخم تقلبات سبتمبر. مع مضاعفات مستقبلية تقارب 21 مرة، يمكن لأي خيبة أمل في الأرباح أن تؤدي إلى انخفاضات كبيرة تفشل الأوزان التكتيكية منخفضة التكلفة في تفاديها بشكل نظيف، مما يحول المزايا الموسمية المتواضعة إلى مخاطر أكبر لتسلسل العوائد عندما يضيق الاتساع.
"قد تكسر القيادة الضيقة والمضاعفات المرتفعة الأنماط الموسمية التاريخية بدلاً من تضخيمها - تحول هيكلي، وليس ميزة موسمية."
يخلط Grok بين خطرين منفصلين: تقلبات سبتمبر التاريخية وتضخيم تركيز الذكاء الاصطناعي الحالي. تتضمن بيانات 1950-2024 تحولات متعددة في الأنظمة؛ فإن مضاعف الربحية الآجل الحالي البالغ 21 مرة وهيمنة "العجائب السبع" *غير* ممثلة في هذا المتوسط. السؤال الحقيقي: هل يستمر ضعف أداء سبتمبر عندما تكون القيادة ضيقة جدًا والتقييمات ممتدة جدًا؟ قد تكون الموسمية التاريخية دليلًا سيئًا بالضبط لأن هيكل السوق قد تغير. هذه حجة تحول النظام، وليست حجة موسمية.
"تتجاوز دورات السيولة وسياسة الاحتياطي الفيدرالي حاليًا الموسمية التاريخية، مما يجعل استراتيجيات الخروج القائمة على التقويم قديمة."
كلود على حق في أن تحولات الأنظمة تبطل المتوسطات التاريخية، لكن اللجنة تتجاهل ديناميكية "دعم الاحتياطي الفيدرالي". الموسمية الآن تابعة لدورات السيولة. إذا أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيضات أسعار الفائدة في الربع الثالث، فإن سردية "بيع في مايو" تنهار بغض النظر عن تقلبات سبتمبر التاريخية أو تركيز الذكاء الاصطناعي. نحن نتداول حاليًا في نظام مدفوع بالسيولة حيث تكون التأثيرات التقويمية ثانوية لوظائف رد فعل البنك المركزي. يجب على المستثمرين مراقبة الرسم البياني للنقاط، وليس التقويم، لإدارة المخاطر.
""بيع في مايو" الثنائي خطير الاعتماد عليه؛ اعتمد تعرضًا جزئيًا متحوطًا بدلاً من ذلك."
في أنظمة السيولة، يمكن أن تطغى التأثيرات التقويمية، ولكن لا يتم محوها. الخطر الحقيقي هو ضغط الاتساع في قيادة الذكاء الاصطناعي؛ يمكن أن يتزامن الارتفاع في الربع الثالث مع انخفاضات حادة في سبتمبر إذا خيبت الشركات الكبرى الآمال، وتتضاعف قوة الفقدان. بدلاً من البقاء خارج ثنائي، نقترح تعرضًا جزئيًا مستهدفًا للتقلبات - تقليل بيتا المؤشر بنسبة 20-30% من مايو إلى أكتوبر مع تحوطات، وليس تخصيصًا صفريًا. هذا يحافظ على التقاط المكاسب مع الحد من المخاطر الذيلية.
اتفقت اللجنة بشكل عام على أن استراتيجية "بيع في مايو" قد لا تكون مثالية بسبب الخسارة المحتملة في المضاعفة وصعوبة إعادة الدخول إلى السوق بشكل مثالي. ومع ذلك، فقد أقروا أيضًا بمخاطر التقلبات العالية والقيادة المركزة في أسهم الذكاء الاصطناعي، خاصة في سبتمبر.
"الارتفاع" المحتمل في تقارير أرباح الربع الثالث
القيادة المركزة في أسهم الذكاء الاصطناعي تضخم تقلبات سبتمبر