بقلم Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتفق اللجنة على أن وضع مضيق هرمز متقلب ويمكن أن يؤدي إلى طفرات قصيرة الأجل في الأسعار، لكنهم يختلفون حول ما إذا كان سيؤدي إلى تحول نظامي دائم. تُعتبر مبادرة "وقود الحركة" خطوة سياسية بدلاً من كونها مؤشراً على حرب وشيكة.
المخاطر: اضطراب مستمر أو إغلاق لمضيق هرمز، مما يؤدي إلى إعادة تسعير هيكلي للعلاوة السعرية واحتمال حدوثstagflation.
فرصة: تقلبات سوق النفط، والتي تقدم فرصًا تداولية.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
الخيار الآن بيد إيران للصعود أو الهبوط على سلم التصعيد
بقلم مايكل إيفري من رابوبانك
"لم ينته الأمر حتى ينتهي، ولكن..."
ضربت الولايات المتحدة إيران للمرة الثانية على التوالي على طول مضيق هرمز، في مدن جنوبية، بالقرب من موقع نووي، وجسر سكك حديدية في الشمال الغربي. كانت الرسالة من نائب الرئيس فانس هي وقف ضرب السفن في مضيق هرمز أو التعرض لضربات أقوى. ومن ترامب، كانت الرسالة أن إيران "كاذبة" و"حثالة" وأن المذكرة التفاهمية "انتهت"، مكرراً التهديدات بإعادة فرض الحصار الأمريكي على النفط الإيراني - مما يوضح لماذا كان قليلون (باستثناء الصين) حريصين على شرائه مع إعفاء مؤقت من العقوبات انتهت صلاحيته قبل وصول الشحنات - وضرب محطات الكهرباء وتحلية المياه و/أو الاستيلاء على جزيرة خرج، وهي منشأتها النفطية الرئيسية.
حتى موقع Axios، ناشر عناوين "السلام العالمي (وقف إطلاق النار)"، أفاد بأن الولايات المتحدة تستعد لمواجهة ممتدة - من يوم إلى يومين إلى شهر - وأن "معركة هرمز" قد تكون على وشك البدء.
أضاف ترامب أن المفاوضين يمكنهم مواصلة المحادثات إذا أرادوا؛ وعلى متن طائرة الرئاسة الأمريكية (القديمة: التي تم التبرع بها للتو من قطر وتركت في المملكة المتحدة، مما يشير إلى مشكلة أمنية) صرح بأن المسؤولين الإيرانيين "اتصلوا قبل قليل. إنهم يريدون عقد صفقة بشدة."
لذلك، فإن الخيار الفوري للصعود أو الهبوط على سلم التصعيد يقع على عاتق إيران. إذا خففت طهران التصعيد، فإنها تتنازل عن السيطرة على مضيق هرمز. إذا صعدت، فإن خياراتها هي ضرب مضيق هرمز أكثر - مما يؤدي إلى مزيد من الضربات الأمريكية المضادة؛ أو استهداف طاقة دول مجلس التعاون الخليجي - مما يؤدي إلى حرب أكبر؛ أو استخدام وكلاء (مُنهكين) مثل حزب الله - مما يؤدي إلى حرب أوسع؛ أو ربما السعي للحصول على سلاح نووي - مما يعني حربًا أسوأ بكثير. ذكرت صحيفة نيويورك تايمز أن الرئيس الإيراني ووزير الخارجية تعرضا لهجوم جسدي هذا الأسبوع من قبل أنصار فصيل متشدد يعارض بشدة أي صفقة مع الولايات المتحدة: يبقى أن نرى ما إذا كانت الشوارع، أو الحرس الثوري الإيراني، أو رجال الدين، أو السياسيون سيقررون ما سيحدث بعد ذلك - ولكن كل من السياسيين والحرس الثوري الإيراني يستفيدان من استمرار المحادثات وتدفق النفط.
ستحتاج الولايات المتحدة أيضًا إلى تحديد ما إذا كان بإمكانها تحمل التنازل عن مضيق هرمز أو ستقاتل للحفاظ عليه مفتوحًا عندما يُنظر إلى الاحتياطي البترولي الاستراتيجي بالقرب من قاع الخزان - هل تمت مناقشة ذلك في قمة الناتو، ربما؟
علامة على تعزيز الدبلوماسية العسكرية ستكون خطوة مماثلة في الدبلوماسية الاقتصادية. لاحظ إطلاق البيت الأبيض لمحطات وقود "Freedom Fuel" التي تقدم أسعارًا أقل (عبر هوامش ربح أقل؛ أو، بسعر 3.67 دولار للجالون، دعم فيدرالي محتمل). إذا توسعت هذه الخطة لتشمل أكثر من 25 موقعًا أوليًا، فهذا يشير إلى مزيد من الاضطرابات في مضيق هرمز في المستقبل. ومع ذلك، فهذه مجرد خطوة نحو نظام الطاقة المغلق NAPHTHA الذي أشرنا إلى أن الولايات المتحدة قد تحتاج إلى النظر فيه.
هناك أيضًا تحركات طويلة الأجل لتجنب مضيق هرمز. يجري العمل على خط أنابيب الإمارات العربية المتحدة إلى الفجيرة؛ قد تقوم السعودية بتوسيع خط أنابيب شرق-غرب الخاص بها على البحر الأحمر بمقدار 2 مليون برميل يوميًا، مما يسمح لنفسها ودول مجلس التعاون الخليجي الأخرى بالاستفادة؛ وتستكشف الرياض طريق IMEC عبر سوريا وتركيا - حيث أبلغ ترامب الكونغرس عن نيته إزالة سوريا من قائمة الدول الراعية للإرهاب وكان لطيفًا مع أردوغان في قمة الناتو في أنقرة؛ وبعد زيارة دولة إلى دمشق من قبل ماكرون وأردوغان، أعطى ماكرون وأردوغان حرفياً فون دير لاين كوستا من الاتحاد الأوروبي أسلحة.
في الوقت الحالي، نتمسك بحالتنا الأساسية بأن توتر مضيق هرمز سيزول بدلاً من أن ينفجر. ومع ذلك، فقد زادت احتمالات حدوث الثاني في وقت أقرب، بدلاً من ما بعد الانتخابات النصفية كما هو متوقع.
في أسواق الطاقة، ارتفع النفط، ولكن ليس بشكل كبير، حيث بلغ سعر برنت 79 دولارًا: لكن هوامش التكرير قريبة من مستويات قياسية. نعم، تدفق الكثير من النفط للتو من مضيق هرمز، لكن المصافي العالمية لم تتمكن بالفعل من معالجة المخزون المتراكم بسهولة - أضف حربًا جديدة هناك وتبدو الأمور أسوأ بكثير.
كما دفعت حظر روسيا لصادرات الديزل حتى نهاية يوليو ردًا على الضربات المدمرة التي شنتها طائرات أوكرانية مسيرة على مصافيها النفطية إلى ارتفاع هوامش التكرير: هذه الضربات تسبب نقصًا في الوقود وحولت روسيا من مصدر صافٍ إلى مستورد صافٍ للمنتجات المكررة.
في قمة الناتو - إلى جانب تهديد ترامب لإسبانيا بمقاطعة تجارية لكونها دعاة سلام - كان هناك دعم أمريكي لضربات أوكرانيا في عمق روسيا وضد المنشآت النفطية؛ كما مُنحت أوكرانيا الإذن بتصنيع صواريخ باتريوت بنفسها لتعزيز دفاعاتها الجوية. توقعوا المزيد من الأضرار التي لحقت بالطاقة الروسية في المستقبل، ما لم تأت روسيا إلى طاولة المفاوضات.
في التطورات الجيواقتصادية ذات الصلة، أفادت صحيفة فاينانشيال تايمز أن مناجم المعادن الأرضية الأمريكية المدعومة من ترامب تبيع إلى اليابان وكوريا الجنوبية - ثم مرة أخرى، قد تبني كوريا الجنوبية واليابان أسلحة وسفن حربية أمريكية في المستقبل القريب.
في أوروبا، كشف تقرير مسرب أن فرنسا تسعى إلى توسيع سياسة "صنع في أوروبا" في بروكسل: تريد باريس تمديد هذه الإجراءات لتشمل بناء السفن والقطارات. مخططات الشراء المحلي أكثر فعالية في الدبلوماسية الاقتصادية من التعريفات الجمركية. تحمل صحيفة فاينانشيال تايمز أيضًا مقال رأي لرئيس الوزراء الإيطالي السابق ليتا يجادل فيه بأن "أوروبا يجب أن تمتلك القوة المالية لموازاة ثقلها الاقتصادي"، ويجب استخدام مدخرات القارة للاستثمار في مستقبلها، وليس مستقبل شخص آخر. هل سنرى أيضًا ضوابط على رؤوس الأموال لقلب "النظام العالمي الليبرالي" النابض؟
ومع ذلك، فإن دفعة الأسلحة "صنع في الناتو" التي يقودها روتي تتعارض مع حملة الاتحاد الأوروبي "اشترِ أوروبيًا"، كما تقول مجلة بوليتيكو، حيث "يريد الأمين العام لحلف الناتو بناء المجمع العسكري الصناعي عبر الأطلسي، لكن الاتحاد الأوروبي يدعم شركاته الخاصة." من سيفوز بهذه المعركة نظرًا لأن أوروبا لا تزال بحاجة إلى الغاز الطبيعي المسال، الذي تمتلكه الولايات المتحدة وحيث قد تلعب تركيا دورًا رئيسيًا قريبًا أيضًا، ونظرًا لأن الولايات المتحدة تحمل الأوراق في التكنولوجيا، وبشكل نسبي، في المعادن الأرضية؟
إسبانيا، بينما ترفع علامة السلام، تدفع أيضًا المفوضية الأوروبية لاقتراض 850 مليار يورو إضافية سنويًا نيابة عن دول الاتحاد الأوروبي للحصول على عوائد أقل - وهو ما قد لا يحصل على استجابة "صنع في أوروبا" من الدول الأعضاء الشمالية. هذا في الوقت الذي تحذر فيه الحكومة البريطانية من قبل مكتب مسؤولية الميزانية من أن هناك حاجة إلى زيادة أخرى في الضرائب بقيمة 120 جنيهًا إسترلينيًا حيث أن الديون في مسار غير مستدام.
تتوافق الأخبار السياسية مع هذه الدراما الجيوسياسية والجيواقتصادية: انسحب المرشح الديمقراطي لمجلس الشيوخ عن ولاية ماين بلاتنر بسبب مزاعم الاعتداء الجنسي (وليس وشمه النازي)؛ طلب حاكم كنتاكي الديمقراطي، بعبارات عديدة، من السيناتور الجمهوري ماكونيل أن يظهر أنه لا يزال معنا، عندما تكون الإشاعة أنه ليس كذلك؛ وفي المملكة المتحدة، من المرجح أن يخوض زعيم حزب الإصلاح في المملكة المتحدة، فاراج، انتخابات فرعية في 6 أغسطس ضد رجل يرتدي حاوية قمامة على رأسه، مع التعهد الرئيسي ببناء "منزل واحد ميسور التكلفة على الأقل".
أخيرًا، وبشكل متعمد أخيرًا، كان عنوان محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي هو أن "عددًا قليلًا" من الأعضاء رأوا مبررًا لرفع أسعار الفائدة في يونيو. وماذا في ذلك؟
أولاً، قد لا يمر وقت طويل حتى لا نحصل على الكثير من المعلومات حول ما يفكر فيه الاحتياطي الفيدرالي بموجب عقيدة وارش.
ثانيًا، لا يمكن للتقارير التي تنظر إلى الماضي أن تواكب سرعة ونطاق التطورات الجيوسياسية.
ثالثًا، لا تستطيع النماذج الاقتصادية لمن يكتبون هذه التقارير التنبؤ بالنتائج الجيوسياسية.
كما يقول عنوان هذا التقرير العالمي اليومي، "لم ينته الأمر حتى ينتهي، ولكن..." - وهذا يغطي فائدة "قال، قالت" البنوك المركزية بنفس القدر الذي يغطيه "قال، قالت" مذكرة التفاهم بين الولايات المتحدة وإيران.
تايلر دوردن
الخميس، 09/07/2026 - 10:00
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"اتساع الفجوة بين أسعار خام برنت وهوامش التكرير القياسية المرتفعة يشير إلى أن السوق يتجاهل عنق زجاجة نظامي في قطاع التكرير من شأنه تضخيم أي تصعيد حركي في الخليج العربي."
إن السوق يُخطئ حاليًا في تسعير "مخاطر هرمز" من خلال التركيز على إمدادات النفط الخام بدلًا من التفكك الهيكلي في لوجستيات المنتجات المكررة. وبينما يشير سعر برنت البالغ 79 دولارًا إلى امتلاكنا لعلاوة جيوسياسية محدودة، فإن ارتفاع هوامش التكرير إلى مستويات قياسية يؤكد أن طاقة التكرير العالمية بلغت بالفعل نقطة الانهيار. وإذا مضت الولايات المتحدة قدمًا في استهداف جزيرة خارك، فإننا لسنا بصدد مواجهة صدمة إمدادات فقط، بل بصدد ارتفاع تضخمي حاد في أسعار الديزل والبنزين سيجبر الاحتياطي الفيدرالي على التحرك، بغض النظر عن إشارات "عقيدة وارش". وإن مبادرة محطات الوقود "وقود الحرية" تُعد مؤشرًا واضحًا على أن الإدارة تستعد لمواجهة ضغوط داخلية في جانب العرض، وليس فقط مواجهة دبلوماسية.
أن أقوى حجة ضد هذا الاحتمال هي عدم الاستقرار السياسي الداخلي في إيران والذي تُظهره الهجمات الجسدية على قيادتها مما يجعل خفض التصعيد من خلال مفاوضات بشكل يحفظ م.face أرجح من فرض حصار كامل بما أن النظام يعطي أولوية لبقائه على الهيمنة الإقليمية.
"N/A"
[غير متوفر]
"تخفي فروق أسعار التكرير القياسية حقيقة أن الأسواق تتوقع *اختناقات في التكرير*، وليس إغلاق هرمز، لذا فإن أي اضطراب فعلي في الإمدادات سيهدد هوامش أرباح شركات التكرير، وليس دعمها."
المقال يخلط بين المسرح الجيوسياسي واللا مفر الاقتصادي. نعم، التوترات في هرمز حقيقية، لكن برنت عند 79 دولارًا مع هوامش تكسير قياسية يشير إلى أن الأسعار تُسعّر *اضطرابًا في التكرير*، وليس تدمير الإمداد. حالة 'الأساس' للمؤلف التي تفترض أن التوترات ستزول تتعارض مع framing التصعيد. والأهم من ذلك: محطات 'وقود الحرية' لترامب في 25 موقعًا هي دعاية سياسية، ليست دليلًا على حرب وشيكة. المؤشر الحقيقي هو ما إذا كان سحب الاحتياطي البترولي الاستراتيجي الأمريكي سيتسارع أم سيبقى الاحتياطي الاستراتيجي سليمًا — وهذه البيانات غائبة. تصادم 'اشترِ أوروبيًا' في أوروبا مقابل 'صنع في الناتو' للناتو حقيقي، لكن ضوابط رأس المال في الاتحاد الأوروبي تظل تكهنات. يقرأ المقال كقلق جيوسياسي مُتنكر على أنه تحليل.
إذا قامت إيران بتخفيف التصعيد حقاً (كما تشير المقالة إلى أن السياسيين والحرس الثوري يفضلون ذلك)، فقد يهبط النفط دون 75 دولاراً في غضون أسابيع، مما يؤدي إلى انهيار علاوة فارق التكرير ويكشف أن ذلك كان طفرة تقلب وليس صدمة هيكلية. قد تكون رواية الكاتب حول الاستعداد للحرب مُحققة لذاتها.
"لا يزال خفض التصعيد هو السيناريو الأساسي؛ ستكون التقلبات قصيرة الأجل مدفوعة بالعناوين الرئيسية وديناميكيات المصافي، وليس بصدمة عرض دائمة ما لم يحفز محفز حقيقي صراعًا أوسع."
تسلط الورقة الضوء على مخاطر التصعيد حول هرمز، لكن القراءة الأقوى تشير إلى أن لا إيران ولا الولايات المتحدة تستفيدان من حرب شاملة في الوقت الراهن. فالسياسات الداخلية، وأهداف أمن الطاقة، والتكاليف الاقتصادية تحد من الرغبة في مواجهة كبرى. تمتلك الولايات المتحدة ودول مجلس التعاون الخليجي حوافز للإبقاء على تدفق النفط، بينما يؤدي تنويع المسارات (الفجيرة، وخطوط الأنابيب بين الشرق والغرب، ومشروع الممر الاقتصادي IMEC المحتمل) إلى تقليص تأثير نقطة الاختناق في هرمز. ينبغي أن تعتمد تحركات النفط على المدى القريب على طاقة المصافي ومخاطر العناوين الرئيسية بدلاً من اضطراب مستدام في الإمدادات، مما يجعل التقلبات مرجحة لكن دون تحول دائم في نظام الأسعار ما لم يظهر محفز ملموس. حتى مع استمرار الأحاديث، فإن خلفية الاحتياطي الفيدرالي/السياسة النقدية مهمة (مبدأ وارش)، لكن الخطر الجوهري يظل متمثلاً في العناوين الجيوسياسية والبنية المجهرية لسوق الطاقة.
حساب خاطئ مفاجئ أو ضغط سياسي داخلي قد لا يزال يشعل تصعيدًا سريعًا — مخاطرًا بارتفاع حاد مدفوع بصدمة في العرض يفوق أي تقلبات تُحركها العناوين؛ المقالة تقلل من أهمية هذا الخطر الذيل.
"يفرض حصار هرمز فخاً تضخمياً ركودياً لا يستطيع الاحتياطي الفيدرالي حله بأسعار الفائدة، مما يستلزم إعادة تسعير هيكلية لعلاوة مخاطر الطاقة."
يتجاهل جيميني وكلود الواقع المالي: الولايات المتحدة لا تستطيع تحمل صدمة طاقة مستمرة وهي تسجل عجزاً بنسبة 6%. إذا ضيق مضيق هرمز، سيواجه الاحتياطي الفيدرالي "فخاً تضخمياً ركودياً" حيث سيضطر لرفع الفائدة في صدمة عرضية ركودية. إن مبادرة "وقود الحرية" ليست مجرد مسرح سياسي؛ بل هي محاولة يائسة لكبح مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي قبل أن تفقد الإدارة السيطرة على توقعات التضخم. نحن على بعد حادث ناقلة واحدة من إعادة تسعير هيكلية لعلاوة الأجل.
[غير متوفر]
"عجز الميزانية لا يجبر الاحتياطي الفيدرالي على رفع الفائدة؛ السمعة الائتمانية هي التي تفعل ذلك. تشير تسعيرات النفط الحالية إلى أن السوق يتوقع حدوث اضطرابات وليس إغلاقًا - وهذا الفرق الحاسم يتجاهله "جيميني"."
جيميني يخلط بين القيود المالية وسلوك الفيدرالي. عجز بنسبة 6% لا يجبر الفيدرالي على رفع الأسعار بسبب صدمات العرض - بل يقيد الاستجابة المالية. القيد الحقيقي للفيدرالي هو المصداقية: إذا تغاضوا عن تأثير أسعار النفط على مؤشر تكافؤ المستهلك، ستفقد التوقعات استقرارها. لكن إطارة جيميني القائمة على 'حادثة ناقلة واحدة' تتجاهل أن برنت عند 79 دولارًا يسعر بالفعل اضطرابات معتدلة. السؤال الحقيقي: هل يعتقد السوق أن باب المرور يُغلق، أم يزداد تشديدًا؟ هذا ما يحدد ما إذا كنا سنشهد تذبذبًا مفاجئًا أو تحولًا جذريًا. خطة 'الوقود الحر' توحي بأن الإدارة تعتقد الأولى.
"قنوات الظروف المالية، وليس مجرد صدمة عرض، هي التي ستحدد ما إذا كانت التوترات في مضيق هرمز ستترجم إلى نظام تضخم مستدام."
العيب الرئيسي في موقف جيميني هو افتراض أن العجز يدفع الاحتياطي الفيدرالي تلقائياً إلى تشديد السياسة النقدية نحو فخ الركود التضخمي. العلاقة بين مخاطر مضيق هرمز والتضخم الأساسي غير مؤكدة، كما أن انتقال تأثير الطاقة تفاوت بشكل كبير عبر الدورات. الخطر الذي يتم التغاضي عنه هو قنوات الأوضاع المالية: إذا اتسع العجز أو تزعزعت المصداقية، ترتفع علاوات المخاطرة حتى بدون نقص مستدام في النفط، مما يضغط على الائتمان ويكبح النمو قبل أن تستمر أسعار النفط الخام في الارتفاع. توقع تقلبات، وليس تحولاً دائماً في النظام، ما لم تستمر صدمة عرض واضحة.
يتفق اللجنة على أن وضع مضيق هرمز متقلب ويمكن أن يؤدي إلى طفرات قصيرة الأجل في الأسعار، لكنهم يختلفون حول ما إذا كان سيؤدي إلى تحول نظامي دائم. تُعتبر مبادرة "وقود الحركة" خطوة سياسية بدلاً من كونها مؤشراً على حرب وشيكة.
تقلبات سوق النفط، والتي تقدم فرصًا تداولية.
اضطراب مستمر أو إغلاق لمضيق هرمز، مما يؤدي إلى إعادة تسعير هيكلي للعلاوة السعرية واحتمال حدوثstagflation.