تأثيرات ارتفاع أسعار النفط تنتشر مع استمرار ارتفاع توقعات الخام

تبدأ تبعات ارتفاع أسعار النفط خلال الأسابيع الثلاثة الماضية في الانتشار على نطاق أوسع في الاقتصاد العالمي مع ارتفاع تكاليف الطاقة وزيادة الضغوط على الأعمال — وتستمر توقعات المحللين في الصعود.
ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت (BZ=F)، المعيار الدولي، وخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي (WTI) (CL=F) بشكل حاد منذ اندلاع الصراع في الشرق الأوسط. يتداول كلاهما الآن بأكثر من 40% أعلى من مستوى التداول قبل شهر، بعد أن صعد إلى مستويات أعلى لفترة وجيزة. يحافظ برنت على استقراره فوق 100 دولار للبرميل، بينما يتداول WTI في منتصف التسعينيات دولاراً.
ارتفعت أسعار المنتجات "المكررة" المصنوعة من النفط الخام — مثل البنزين والديزل ووقود الطائرات وغيرها — بشكل أكبر، مما يزيد الضغوط على مجموعة من قطاعات السوق.
تماماً كما أن حوالي خُمس إمدادات العالم من النفط والغاز الطبيعي المسال (LNG) تعبر مضيق هرمز للوصول إلى السوق الدولية، فإن الشرق الأوسط هو أيضاً مركز رئيسي للتكرير. يأتي حوالي 900,000 برميل يومياً من الديزل وغاز الزيت، وحوالي 350,000 برميل يومياً من وقود الطائرات، من الخليج، وفقاً لبيانات Vortexa — أي ما يقارب 10% و20% من الإمداد البحري العالمي على التوالي.
شركات الطيران من بين أكثر الجهات عرضة مباشرة. عادة ما يكون وقود الطائرات أحد أكبر مصاريف التشغيل للناقلين، وقد أدى الارتفاع الأخير في الخام إلى زيادة تكلفة وقود الطائرات المستخدم لتشغيل الطائرات المستخدمة في الرحلات التجارية. يمكن أن تضغط الفواتير الوقودية الأكبر على الربحية بسرعة، خاصة لشركات الطيران التي لديها تغطية تحوط محدودة أو تعمل في أسواق شديدة التنافسية حيث يصعب رفع أسعار التذاكر.
ارتفعت أسعار مقايضة وقود الطائرات الآجلة في ساحل خليج الولايات المتحدة — وهو معيار رئيسي تستخدمه شركات الطيران لتقييم أسعار الوقود — إلى ما يقارب الضعف خلال الشهر الماضي، لتتداول فوق 423 دولاراً للجالون من حوالي 229 دولاراً قبل شهر، وفقاً لبيانات بلومبرغ. قال الرئيس التنفيذي لشركة دلتا إيرلاينز (DAL) إد باسيان إن الشركة تتوقع أن يضيف وقود الطائرات 400 مليون دولار من التكاليف حتى مارس وحده.
"هذا بالتأكيد سيغير الخطط التجارية، خاصة للشركات الأقل والأقرب إلى الصعوبة في التعافي والتأثر بتلك القفزة"، قال باسيان في مؤتمر قطاعي استضافته جيه بي مورغان.
أشار باسيان إلى أن شركات الطيران ترفع بالفعل رسوم الوقود الإضافية وأسعار fares الأساسية التي يدفعها العملاء، مشيراً إلى أن "هذا شيء يجب تغطيته للحفاظ على هوامشنا".
قال الرئيس التنفيذي لشركة أمريكان إيرلاينز (AAL) روبرت إيسوم في نفس الفعالية إن أمريكان تتوقع زيادة في التكاليف بقيمة 400 مليون دولار في الربع الأول من آثار ارتفاع أسعار وقود الطائرات، وأن ربحية الربع الأول للشركة كانت ستتحقق لولا ارتفاع أسعار الوقود.
كما يتزايد الضغط في سوق الديزل عبر شبكات الشحن والخدمات اللوجستية. يشكل الديزل، حيث تحركت الأسعار أسرع من الخام، عماد صناعة الشحن الأمريكي، مما يرفع نفقات النقل للمصنعين والتجار ومصدري المنتجات الزراعية التي تنتهي بتحميلها على المستهلك.
تجاوز متوسط السعر الوطني للديزل 5 دولارات للجالون للمرة الأولى منذ 2022 في وقت سابق من مارس بعد أن كان أقل من 3.80 دولار قبل اندلاع الحرب، وفقاً لبيانات بلومبرغ. كتبت محللة بنك أوف أمريكا لورين هتشينسون في مذكرة حديثة للعملاء أن أسعار الديزل "تظهر بسرعة" في النقل البري المحلي، مما يضغط على هوامش أي عمل يعتمد على صناعة النقل البري الأمريكية لنقل البضائع عبر البلاد.
أشار محلل بنك أوف أمريكا كين هوكستر يوم الخميس إلى أن الأسهم المتعلقة بالنقل التي يغطيها تراجعت بمتوسط 12% منذ اندلاع الحرب، بعد "بداية قوية لعام 2026 حيث كانت النقل سابقاً مرتفعة بنسبة 20.1%".
في الوقت نفسه، يزداد قلق المحللين من أن الصدمة في الإمداد التي تدفع الأسعار للأعلى قد تثبت أطول مما كان متوقعاً في البداية. ألحقت الأضرار بالبنية التحتية للطاقة واضطرابات في طرق الشحن الرئيسية بتحذير عدة محللين من أن الخام قد يرتفع أكثر إذا بقيت التدفقات مقيدة.
"في حين أن التكاليف الوقودية المرتفعة ... عادة ما تعتبر تحويلاً مؤقتاً يتم تعويضه في النهاية من إيرادات رسوم الوقود الإضافية الأعلى، نعتقد أن إمكانية استمرار الصراع قد أثارت مخاوف من تدمير الطلب على المدى القريب"، قال هوكستر.
تماماً كما هو الحال لصناعة النفط والغاز نفسها، فإن السؤال الرئيسي لمشتري المنتجات المكررة مثل وقود الطيارات هو المدة: إلى متى سيستمر الصراع، ومتى سيستمر في تعطيل التدفقات العالمية — وإلى أي ارتفاع ستصل الأسعار؟
وفقاً لمسؤولي الطاقة واستراتيجيي وول ستريت، فقد ترتفع أكثر. يشير مسؤولو سعوديون الآن إلى توقعات تصل إلى 180 دولاراً للبرميل لعقود برنت إذا استمرت الاضطرابات في المنطقة حتى أواخر أبريل، وفقاً لتقرير وول ستريت جورنال.
على وول ستريت، كتب رئيس قسم السلع العالمية في سيتي ماكسيميليان ليتون في مذكرة حديثة أنه تحت الحالة الأساسية للبنك المتمثلة في 4-6 أسابيع من تعطيل التدفقات، قد تصل عقود برنت إلى 110-120 دولار. إذا استمر الصراع حتى يونيو، كتب ليتون، فقد تصل الأسعار إلى 200 دولار، بعيداً عن أعلى سعر قياسي لبرنت حوالي 147 دولار.
بالنسبة للأعمال التي تعتمد على المنتجات المكررة، فإن تكاليف النفط الأعلى ست mean أسعاراً أعلى على وقود الطائرات والبنزين والديزل وعدد من مشتقات النفط الأخرى.
"عندما تضاعف بند التكلفة رقم 1 أو 2 في قائمة الدخل الخاصة بك بين عشية وضحاها تقريباً، [هذا له] تأثير كبير"، قال باسيان من دلتا.
جيك كونلي هو مراسل أخبار عاجلة يغطي الأسهم الأمريكية لـ Yahoo Finance. تتبعه على X على @byjakeconley أو راسله عبر البريد الإلكتروني على [email protected].