مقياس التضخم الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي سيصدر الأربعاء.. إليك ما يمكن توقعه

إذا كان أي شخص في الاحتياطي الفيدرالي يبحث عن دليل يدعم عدم رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، فمن غير المرجح أن يجده في البيانات المتوقعة يوم الأربعاء والتي من المتوقع أن تظهر ضغوطًا مستمرة في الأسعار ومستهلكين يواصلون الإنفاق على الرغم من ذلك.

من المتوقع أن يُظهر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو المقياس الرئيسي للتضخم لصانعي السياسات في البنك المركزي، زيادات بنسبة 0.3% على كل من المستويات الإجمالية والأساسية، والتي يستبعد الأخير منها تكاليف الغذاء والطاقة، وفقًا لتوقعات داو جونز.

على أساس سنوي، من المتوقع أن تُظهر مستويات الأسعار زيادات بنسبة 3.7% و 3.3% على التوالي، دون تغيير عن يوليو ولا تزال أعلى بكثير من هدف الفيدرالي البالغ 2%.

بمعنى آخر، هناك مؤشرات قليلة على أن التضخم سينحسر في أي وقت قريب.

قال دان نورث، كبير الاقتصاديين في Allianz Trade: "سيقول الفيدرالي عند النظر إلى هذا: 'حسنًا، أنت تعلم، الأساسي لا يتحرك، وليس لدي أي توقعات أو أي شيء لأعتقده بأنه سيبدأ في الانخفاض بأي طريقة مقنعة'". "لا يزال أعلى بكثير من الهدف... لذلك أعتقد أنه متجذر حقًا لدرجة أن الفيدرالي لن يتمكن من تجاهله أو تبريره."

وافق مسؤولو الفيدرالي في اجتماعهم في سبتمبر على زيادة أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية ورسموا احتمالية زيادة أخرى بنهاية العام. أشار جميع أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الثمانية عشر الذين قدموا توقعات، باستثناء اثنين، إلى أنهم يتوقعون تحركًا واحدًا على الأقل بحلول عام 2026 مع رفع توقعاتهم لتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي.

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش في مؤتمره الصحفي في وقت سابق من هذا الشهر إن بيانات التوظيف إلى جانب الاستثمار التجاري وأرباح القطاع الخاص تظهر أن الاقتصاد في وضع جيد.

قال وارش: "سأجد صعوبة في وصف الظروف المالية الواسعة بأنها مقيدة". الظروف المالية هي مدخل مهم لكيفية معايرة الفيدرالي لسياسة أسعار الفائدة.

مسؤولون آخرون يدلون بآرائهم

وبالمثل، قال محافظ الفيدرالي مايكل بار يوم الثلاثاء إن مزيج التعريفات الجمركية والحرب المطولة مع إيران يعني "أننا انحرفنا عن مسار تقدمنا نحو هدفنا البالغ 2٪".

علاوة على ذلك، أضاف: "لا أرى حتى الآن اتجاهًا واضحًا نحو عودة سريعة إلى 2٪".

وبالتالي، كرر بار اعتقاده بأن الفيدرالي سيحتاج على الأرجح إلى مواصلة رفع أسعار الفائدة، على الرغم من أنه لم يحدد مستوى. وضعت زيادة سبتمبر سعر الاقتراض للبنك المركزي في نطاق 3.75٪ - 4٪.

وقال: "في حالتي الأساسية، من المحتمل أن تكون هناك حاجة إلى مزيد من التعديلات السياسية لضمان انخفاض التضخم إلى الهدف في الوقت المناسب". "نريد دعم نمو مستدام ودائم لدعم أقصى قدر من التوظيف، والاستقرار السعري أمر بالغ الأهمية لذلك."

لاحظ رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز مساهمًا ثالثًا في التضخم المستمر: بناء الذكاء الاصطناعي والطلب المرتبط به على السلع ذات الصلة.

وقال: "لحسن الحظ، هناك مؤشرات أخرى مشجعة فيما يتعلق بتوقعات التضخم". "تباطأت أسعار خدمات الإسكان، ولا يوجد دليل على أن سوق العمل يضيف إلى الضغوط التضخمية."

وأضاف ويليامز أن الضغط على أسعار السلع من التعريفات الجمركية قد انحسر إلى حد كبير.

من منظور السياسة، تحدث بعبارات أكثر تساهلاً من بار، قائلاً "لا حاجة للعجلة، ولدينا وقت لجمع المزيد من المعلومات". ومع ذلك، قال إنه يتوقع أن "تعديلاً تصاعديًا إضافيًا" لأسعار الفائدة قد يكون ضروريًا هذا العام.

لا يزال الإنفاق مستمرًا على الرغم من التضخم

يضيف إصدار يوم الأربعاء تعقيدًا إلى حسابات التضخم: قراءات أقل في الأشهر السابقة بسبب المراجعات التي ستطبقها وكالة التحليل الاقتصادي بأثر رجعي.

على وجه التحديد، تقوم وكالة التحليل الاقتصادي بتعديل منهجيتها حتى عام 2021 لكيفية قياس أسعار الخدمات القانونية والبرامج وملحقات الكمبيوتر وخدمات إدارة المحافظ. النتيجة هي أن قراءات التضخم السنوية لنفقات الاستهلاك الشخصي لشهر يوليو من المرجح أن يتم تعديلها بالخفض بمقدار عُشر أو عُشري نقطة مئوية، مما قد يأخذ القراءة لمدة 12 شهرًا إلى 3٪، وفقًا لتقديرات مختلفة في وول ستريت.

يمكن أن يحسن ذلك النظرة إلى الخلف دون تغيير الطريق إلى الأمام بالضرورة حيث يظل التوقعات غامضة.

تتوقع جولدمان ساكس، على سبيل المثال، أن تكون بيانات التضخم للشهرين المقبلين "أقل ملاءمة إلى حد ما قبل أن يعود اتجاه أكثر اعتدالًا إلى الظهور".

أي تراجع سيأتي كارتياح للمستهلكين الذين، على الرغم من تراجع قراءات المعنويات وسط الزيادات المستمرة في الأسعار، يواصلون الإنفاق.

توقعات الشارع هي أن الإنفاق الاستهلاكي قد ارتفع بنسبة 0.8٪ في أغسطس - نتيجة جزئية على الأقل لارتفاع آخر في أسعار الغاز. في يوليو، كان الارتفاع 0.2٪ فقط.

حتى مع ارتفاع تكاليف الطاقة، أفاد بنك أوف أمريكا أن الإنفاق كان قويًا.

ارتفع الإنفاق على الديون وبطاقات الائتمان بنسبة 6.9٪ عن العام الماضي للأسبوع المنتهي في 19 سبتمبر. جزء كبير من هذه الزيادة كان ارتفاعًا بنسبة 26.5٪ في البنزين. ولكن حتى مع استبعاد الغاز، ارتفع الإنفاق بنسبة 5.7٪.

بالنسبة للفيدرالي، فإن هذا المزيج من التضخم المستمر إلى جانب المستهلكين المستعدين والقادرين على الإنفاق يوفر سببًا واضحًا قليلًا للاستنتاج بأن رفع أسعار الفائدة في سبتمبر قد فعل ما يكفي. تقدر الأسواق احتمالية قوية لرفع أسعار الفائدة في أكتوبر مع زيادة أخرى في ديسمبر أو يناير.