الحرب الإيرانية ترسل صدمات عبر أكثر أسواق الاكتتاب الأولي ازدحامًا في العالم

تهدد التقلبات العالمية خط أنابيب للاكتتابات العامة الأولية متعددة المليارات في الهند، أكثر أسواق الاكتتاب الأولي ازدحامًا في العالم.
أكد قرار تطبيق المدفوعات PhonePe يوم الاثنين بتعليق خطط إدراجه على تزايد الضغط في البلاد، مع ضعف شهية المستثمرين وسط تداعيات الصراع في الشرق الأوسط.
تراجعت المؤشرات المعيارية الهندية أكثر من 12% منذ يناير، مع حدوث معظم الانخفاض في الأسابيع الأخيرة مع تسبب الحرب الإيرانية في صدمات في مجال الطاقة والتجارة تخاطر بإبطاء النمو وإلحاق الضرر بأرباح الشركات.
يقدم انخفاض الروبية مقابل الدولار القليل من الراحة، وقد باع المستثمرون المؤسسون الأجانب أسهمًا بقيمة تزيد عن 8 مليارات دولار حتى الآن هذا الشهر، وفقًا لبيانات من وكالة الإيداع للأوراق المالية NSDL.
استنزف هذا المناخ المعادي للمخاطر السيولة من السوق الأولية وقلل من فرص حصول الاكتتابات العامة الأولية على التقييمات الممتازة التي جعلت الاكتتاب العام جذابًا، وفقًا لما ذكره خبراء.
أجلت العديد من شركات التكنولوجيا والشركات الناشئة الاستهلاكية الهندية - بما في ذلك PhonePe المدعومة من Walmart، وتطبيق التجارة السريعة Zepto، وبائع التجزئة الإلكتروني Flipkart، وسلسلة الفنادق Oyo - خططها وسط عدم تطابق التقييمات، وفقًا لسمير بهل، الرئيس التنفيذي للخدمات المصرفية الاستثمارية في Anand Rathi Advisors.
في ديسمبر، قدمت Zepto طلبًا سريًا للاكتتاب العام الأولي وخططت لجمع أكثر من 1.2 مليار دولار من رأس المال الجديد. فعلت شركة الضيافة الناشئة المدعومة من Softbank Oyo الشيء نفسه في ديسمبر، وفقًا لرويترز.
لم ترد Oyo وFlipkart المملوكة لشركة Walmart على رسائل البريد الإلكتروني التي تطلب التعليق.
ردًا على استفسار CNBC حول خطط الاكتتاب العام الأولي الخاصة بها، قالت Zepto إنها "تظل متسقة مع مشورتها السابقة، رهناً باللوائح السوقية". وبما أن الشركة قدمت طلبًا سريًا للاكتتاب العام الأولي، لم يكن من الواضح ما هي المشورة السابقة، لكن المتحدث باسم الشركة قال إنها تخطط لإطلاق الاكتتاب العام الأولي في حوالي يونيو.
خلال مكالمة هاتفية مع CNBC، كرر المتحدث باسم PhonePe موقف الشركة من مذكرتها يوم الاثنين، والتي قالت إن شركة التجارة السريعة قد أوقفت مؤقتًا إدراج الاكتتاب العام الأولي بسبب "الصراعات الجيوسياسية الحالية وتقلبات السوق".
من المتوقع أن تمضي الاكتتابات العامة الأولية الكبيرة المخطط لها، بما في ذلك تلك الخاصة بشركة NSE وشركة Reliance Jio للاتصالات وصندوق SBI المشترك، "بمجرد تحسن الظروف"، وفقًا لما ذكره بهل، مضيفًا أن "التوقيت والتسعير سيتطلبان معايرة دقيقة".
تخطط شركة Reliance Jio، أكبر شركة اتصالات في الهند، للاكتتاب العام الأولي في النصف الأول من عام 2026 وهي في طور تعيين مصرفيين، وفقًا لتقرير رويترز. عينت البورصة الوطنية، أكبر بورصة في الهند، 20 مصرفيًا تجاريًا، وفقًا لما جاء في بيان صدر في 12 مارس.
"كانت الاكتتابات العامة الأولية الهندية وغيرها من أنشطة جمع الأموال دالة على مستوى السوق"، وفقًا لما قاله ماهيش ناندوركار، رئيس البحوث واستراتيجي الهند في Jefferies، لـ CNBC's Inside India يوم الثلاثاء.
تباطأ نشاط الاكتتاب العام الأولي منذ بداية الحرب في إيران في 28 فبراير مع فقدان المستثمرين لشهيتهم، على حد قوله.
خفضت شركات السمسرة العالمية أيضًا توقعاتها: خفضت Nomura هدفها لنهاية العام لمؤشر Nifty 50 بنسبة 15% من 29300 في مذكرة في 16 مارس للمستثمرين، بينما خفضت Citi توقعاتها في نفس التاريخ إلى 27000 من 28500، مع الأخذ في الاعتبار تأثير ارتفاع أسعار النفط والصدمات العرضية الناجمة عن التوترات في الشرق الأوسط.
قال شوفيك بوركاياسثا، العضو المنتدب للخدمات المصرفية الاستثمارية في Nuvama، إن السيولة اللازمة لاستيعاب الاكتتابات العامة الأولية الضخمة مفقودة، مضيفًا أنه من غير المرجح أن تعود في "المدى القريب"، في رد مكتوب على CNBC.
تراجع المستثمرون الأفراد
على مدى العامين الماضيين، كان السوق الأولي في الهند يشهد نشاطًا محمومًا، متصدرًا التصنيفات العالمية مع 367 اكتتابًا عامًا أوليًا في عام 2025، وفقًا لتقرير EY's Global IPO Trends 2025.
لكن العوائد الضعيفة الأخيرة أبقت المستثمرين الأفراد وذوي الثروات العالية على الهامش، وفقًا لما ذكره خبراء.
من أصل 11 اكتتابًا عامًا أوليًا تم إدراجها منذ بداية العام، يتم تداول ثمانية منها دون سعر الاكتتاب العام الأولي، وفقًا لبيانات البورصة.
"يتجنب المستثمرون الأفراد وذوو الثروات العالية السوق"، وفقًا لما قاله بوركاياسثا، مضيفًا أن هؤلاء المستثمرين سيعودون فقط بمجرد أن تشهد العوائد تحسنًا حادًا.
تمضي عدد قليل من الشركات في طرحها للاكتتابات العامة الأولية بسبب "الحاجة الفورية للتمويل" لاحتياجات الأعمال أو بسبب الحاجة إلى الالتزام بالجداول الزمنية التنظيمية، وفقًا لما ذكره بهل من Anand Rathi Advisors، مضيفًا أن مشاركة المستثمرين "كانت نسبية نسبيًا، خاصة من المستثمرين الأفراد.
حتى المستثمرون المؤسسون الأجانب، الذين كانوا يخرجون من السوق الثانوية العام الماضي، استثمروا ما يقرب من 1.5 مليار دولار في الاكتتابات العامة الأولية من يناير إلى مارس من عام 2025، مقابل 820 مليون دولار فقط هذا العام، وفقًا لبيانات من NSDL.
وقد وضع هذا المستثمرين المؤسسين المحليين - المدعومين بـ 60 شهرًا متتاليًا من التدفقات الإيجابية للأسهم من المستثمرين الهنود - في السيطرة الكاملة على التسعير، وفقًا لبوركاياسثا.
يقوم المستثمرون المؤسسون المحليون حاليًا بتحديد سعر الاكتتابات العامة الأولية من خلال "المساومة الصعبة"، على حد قوله، مضيفًا أنهم يريدون تقييم الاكتتابات العامة الأولية "بشكل تنافسي".