الرهانات هائلة: كيف يمكن أن تُصدم الاقتصاد العالمي بحرب إيران المطولة

في الأيام التي تلت قصف الولايات المتحدة وإسرائيل لإيران لأول مرة، راهنت الأسواق المالية على أن التداعيات الاقتصادية من "النزهة الصغيرة" التي قام بها دونالد ترامب في الشرق الأوسط ستكون قصيرة الأمد.
"هناك مخاطر من ارتفاع أسعار النفط على المدى الطويل. لكن هذه مخاطر ذيلية"، قال مدير صندوق مقيم في الولايات المتحدة بعد الضربة الجوية التي قتلت زعيم إيران الأعلى، آية الله علي خامنئي. "أظهر التاريخ مرارًا وتكرارًا أن التوترات الجيوسياسية مثل هذه تميل إلى أن تكون قصيرة الأمد. يجب أن تثبت هذه الاستثناء.''
أخبر غولدمان ساكس العملاء أنه يتوقع اضطرابًا مؤقتًا. "أسعار النفط ستنخفض على مدار العام. لكن المخاطر مائلة للاتجاه الصعودي"، كتب محللوها. اقترحت يونيكريديت أن الخام سيُحدد بحوالي 80 دولارًا للبرميل. "بالنظر إلى نضاله من أجل البقاء، فإن النظام الإيراني لديه حافز للحفاظ على رده مقيدًا".
بعد ثلاثة أسابيع، يسبب احتمال حرب طويلة الأمد مشاكل اقتصادية متزايدة. ارتفعت أسعار النفط فوق 100 دولار للبرميل، وتضاعفت أسعار الغاز الأوروبية، وتطارد التقلبات الأسواق المالية، ويستعد المستهلكون في جميع أنحاء العالم لارتفاع تكاليف المعيشة. تحذر البنوك المركزية، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي، من أن الحرب يمكن أن يكون لها تأثير مادي على التضخم وتضعف النمو العالمي.
"لا يزال حكم السوق يحمل أن الحرب ستنتهي بسرعة، مع إعادة فتح مضيق هرمز قريبًا"، قال ألبرت إدواردز، محلل أول في سوسيتيه جنرال. "ربما يكون السوق على حق، لكن في رأيي المخاطر غير متماثلة بأن ينفجر الركود التضخمي فقاعة التراخي."
مع كل يوم، تظهر المزيد من المشاكل. من ارتفاع أسعار البنزين والديزل لسائقي السيارات، إلى إلغاء الرحلات الجوية وأسوأ اضطراب في السفر منذ جائحة كوفيد.
تشعر الصناعة الثقيلة الأوروبية - التي لا تزال تترنح من صدمة أسعار الطاقة عام 2022 بعد الغزو الروسي لأوكرانيا - بالضغط بشكل خاص. أخبر هانتس الجارديان أن مصنعه في تيزسايد في شمال شرق إنجلترا معرض للخطر، وترفع باسف الألمانية، أكبر شركة كيماويات في العالم، الأسعار. ترتفع تكلفة الأسمدة - وهو منتج ثانوي مهم لصناعة البترول - بشكل حاد، مما يضر المزارعين في جميع أنحاء العالم ويضع الأساس لارتفاع حاد في أسعار الغذاء.
هددت إيران بإرسال النفط إلى 200 دولار للبرميل من خلال ردها، مستهدفة الشحن عبر الممر البحري الضيق بين شواطئها الجنوبية وعمان، وكذلك المصافي وخطوط الأنابيب في جميع أنحاء الشرق الأوسط. ضربت الصواريخ الإيرانية رأس لفان، وهي منشأة مهمة لمعالجة الغاز الطبيعي المسال (LNG) القطرية، مما دفع المحللين إلى التحذير من أن أسواق الطاقة الآن على طريق سيناريو "يوم القيامة".
في واشنطن العاصمة، كانت الرسالة مختلطة. أعلن ترامب أن الحرب "انتصرت"، بينما قال أيضًا إنها يمكن أن تنتهي "قريبًا"، أو قد تحتاج إلى الذهاب "أبعد" - مضيفًا طبقة من عدم اليقين للأسواق العالمية والاقتصاد العالمي الذي يتناقض مع الوضع على الأرض.
في خضم هذا الخلفية، أصبحت الشركات والمستثمرون في حيرة متزايدة حول كيفية الرد. قارن باركليز تعليقات الرئيس بـ "ضباب الحرب" على الطراز القرن التاسع عشر، مما يغذي التقلبات العنيفة في السوق. "تم تحفيز ضباب كثيف من خلال الاتصالات حول الحرب: أهدافها، مدتها، توسعها المحتمل و/أو مخارجها"، كتب محللوها.
يقول المحللون إن الصراع المطول يمكن أن يشبه الأزمات الاقتصادية العالمية السابقة. "تعد أسعار النفط والغاز المتصاعدة نذيرًا للمشاكل الاقتصادية"، قال إيان ستيوارت، كبير الاقتصاديين في المملكة المتحدة في شركة المحاسبة ديلويت. "لعبت أسعار الطاقة المرتفعة، التي أثارتها الحرب أو الثورة في الشرق الأوسط، دورًا مهمًا في الركود الغربي في 1973 و1979 و1990.
"أدى الارتفاع في أسعار الطاقة في أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا إلى انهيار معدل نمو أوروبا في عام 2023."
ومع ذلك، فإن أوضح الموازيات هي مع ثمانينيات القرن الماضي. في ذلك الوقت، أرسل رونالد ريغان سفن حربية أمريكية إلى هرمز لحماية الشحن التجاري خلال حرب إيران والعراق. في حلقة أصبحت تعرف باسم "حرب الناقلات"، أرسلت واشنطن أكبر قافلة بحرية منذ الحرب العالمية الثانية للحفاظ على تدفق صادرات النفط والغاز.
قبل أربعة عقود، علمت طهران وبغداد أن استهداف هرمز سيجذب التدخل الأمريكي. من خلال تهديد المصالح الاقتصادية الغربية، سعوا للحصول على نفوذ. في حالة تكرار التاريخ نفسه، يتم التفكير في المرافقة البحرية، بعد حساب خاطئ واضح من قبل البيت الأبيض لترامب بأن هذه المرة ستكون مختلفة.
يمر حوالي خُمس إمدادات النفط العالمية عبر الممر المائي البالغ طوله 126 كم، والذي يوفر الطريق البحري الوحيد للسفن المغادرة للخليج إلى البحار المفتوحة وراءه. تصدر المملكة العربية السعودية، حليف مهم للولايات المتحدة، أكبر كمية عبر الممر الصغير، تليها الإمارات العربية المتحدة.
ساعد الإفراج القياسي عن 400 مليون برميل من النفط المخزن من قبل الدول الأعضاء في وكالة الطاقة الدولية على تهدئة مخاوف النقص. لكن الخبراء يقولون إن قيود العرض ستظهر قريبًا، مما يؤثر على مصافي النفط الخام ومنتجات الوقود الأحفوري اللاحقة في جميع أنحاء العالم.
"هناك نقص متزايد في المنتجات المكررة"، قال مارك دودينج، مدير صندوق في آر بي سي بلو باي. "حظرت الصين تصدير المنتجات المكررة حيث تسعى لحماية الاستهلاك المحلي. تفكر دول أخرى، بما في ذلك كوريا الجنوبية، في اتخاذ خطوات مماثلة ولن نتفاجأ إذا تبعت الولايات المتحدة ذلك."
في صراع طويل الأمد، من المتوقع أن تضرب قيود إمدادات الطاقة المنتجات الثانوية للوقود الأحفوري مثل الأسمدة. يعد الخليج موطنًا لبعض أكبر المصانع في العالم، كمنطقة محورية للزراعة في جميع أنحاء العالم. يتم الحصول على حوالي نصف صادرات اليوريا العالمية، وهو سماد يستخدم بشكل شائع، والكبريت، وهو مكون حرج للأسمدة، من الشرق الأوسط.
قبل موسم الزراعة الربيعي الحرج في نصف الكرة الشمالي، يحذر المحللون من أن ارتفاع تكاليف الأسمدة سيضرب غلات المحاصيل ويدفع أسعار الغذاء - مما يضر البلدان ذات الدخل المنخفض والأسر الفقيرة في جميع أنحاء العالم.
تتعرض أيضًا البلاستيك والمواد الكيميائية والأدوية للضرب. تضررت إمدادات الهيليوم - الحرجة لإنتاج الرقائق الدقيقة وآلات التصوير بالرنين المغناطيسي - بإغلاق قطر للإنتاج. تحتل الدولة الخليجية ثلث الإمدادات العالمية، كمنتج ثانوي مهم للغاز الطبيعي المسال. يقول المحللون إن سلاسل التوريد العالمية للتصنيع يمكن أن تتضرر نتيجة لذلك - من إنتاج السيارات إلى الإلكترونيات.
"تتخلل الوقود الأحفوري ومدخلات البتروكيماويات السباكة العميقة للاقتصاد الحديث"، كتب المحللون في سوسيتيه جنرال في مذكرة للعملاء. "الرهانات في هذا الصراع هائلة للاقتصاد العالمي.
"إذا ظل مضيق هرمز محظورًا بشكل فعال لأشهر، فإن الاضطرابات في سلاسل التوريد إلى ما هو أبعد من الطاقة - من الغذاء إلى أشباه الموصلات - ستصبح حرجة للغاية بحيث يصعب استبعاد خطر سيناريو يشبه صدمة كوفيد بالإضافة إلى صدمة روسيا وأوكرانيا."
إلى جانب ارتفاع التضخم، من المتوقع أن ينخفض النمو الاقتصادي في جميع أنحاء العالم. لدى الأسر مجال ضئيل لتحمل ارتفاع الأسعار، بينما كانت الشركات تسرح العمال بالفعل في عدة دول قبل بدء حرب إيران.
تقدر باركليز في سيناريو متوسط أسعار النفط 100 دولار في عام 2026 - كما كان الحال في عام 2022 - أن النمو العالمي سيكون أقل بمقدار 0.2 نقطة مئوية، عند 2.8% هذا العام، بينما سيكون التضخم الرئيسي أعلى بمقدار 0.7 نقطة مئوية، عند 3.8%، مما كان سيحدث بخلاف ذلك.
يحذر بعض الاقتصاديين من أن الحرب المطولة يمكن أن تدفع أسعار النفط فوق 170 دولارًا للبرميل، مما يؤدي إلى ركود عالمي. المملكة المتحدة ومنطقة اليورو واليابان تحت المراقبة. يحذر الخبراء من أن البيع الحاد في الأسواق العالمية يمكن أن يضخم التوقعات المتدهورة - مما يكشف عن تصدعات في النظام المالي. تنمو المخاوف بشأن الأسواق الخاصة للائتمان غير الشفافة، بينما يمكن أن ينذر انفجار فقاعة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي في تقييمات التكنولوجيا بالكارثة.
تستكشف الحكومات دعم الطاقة في حالات الطوارئ للمستهلكين الذين ضربتهم بالفعل أزمة تكلفة المعيشة. لكن في ظل التوقعات بأن تدفع البنوك المركزية أسعار الفائدة استجابة لصدمة التضخم، ترتفع تكاليف الاقتراض - مما قد يضرب قدرتها على الرد.
هناك آمال بأنه لا يزال من الممكن احتواء التداعيات. على الرغم من الاضطراب، لا يزال الانخفاض في الأسواق المالية العالمية نسبيًا محدودًا. كانت تهديدات ترامب التعريفية في أبريل من العام الماضي لها تأثير أكبر بكثير.
جزء من السبب هو سياق أحدث صدمة أسعار الطاقة. الظروف مختلفة عن عام 2022. في ذلك الوقت، أضافت ارتفاعات أسعار النفط والغاز وسط الحرب الروسية في أوكرانيا إلى التأثيرات التضخمية لإعادة التشغيل الاقتصادية بعد كوفيد. كان لدى المستهلكين المكبوتين شهية شرسة للسلع والخدمات. كانت الحكومات والبنوك المركزية تدفع لتحفيز النشاط، وكانت أسواق العمل ضيقة.
"سيكون النتيجة اليوم في حالة حرب مطولة صدمة عرضية مكثفة تتعارض مع نمو الطلب الأضعف بكثير"، قال كالوم بيكرينج، كبير الاقتصاديين في بيل هانت.
بعد طفرة الغاز الصخري، أصبحت الولايات المتحدة مستقلة إلى حد كبير في مجال الطاقة. يمر أقل من عُشر إمداداتها النفطية عبر هرمز. جمعت الصين مخزونات نفط ضخمة. من المرجح أن تتضرر الدول الأوروبية - معظمها مستوردون صافون للطاقة - بشدة من التداعيات، لكنها دفعت لتنويع الإمدادات منذ عام 2022. كما زادت قدرة الطاقة المتجددة.
في حين هناك موازيات واضحة لصدمات الطاقة في سبعينيات القرن الماضي، اعتمد الاقتصاد العالمي في عام 2026 على الوقود الأحفوري بشكل أقل. تشير بعض التقديرات إلى أن كثافة الطاقة - استهلاك الطاقة لكل وحدة من الناتج الاقتصادي - انخفضت بحوالي 70% منذ منتصف سبعينيات القرن الماضي.
على عكس ما بعد غزو الكرملين لأوكرانيا، عندما دفعت الدول الغربية إلى قطع الطاقة الروسية بشكل دائم من سلاسل التوريد الخاصة بها، يرى المحللون أن نهاية الحرب في إيران تسمح بالتعافي.
"الفرق الرئيسي هو أن اضطرابات العرض الحالية مؤقتة. نعم، هناك الكثير من عدم اليقين بشأن مدة الاضطراب، لكن العرض سيعود في النهاية"، قال وارن باترسون، رئيس استراتيجية الطاقة والسلع في البنك الهولندي آي إن جي.
ومع ذلك، من المرجح أن تكون هناك عواقب طويلة الأمد.
الاقتصاد العالمي أكثر ترابطًا مما كان عليه في سبعينيات القرن الماضي. مع مسيرة العولمة وسلاسل التوريد في الوقت المناسب، تضخم التجارة العالمية في السلع والخدمات من 42% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي في عام 1980 إلى أكثر من 60% بحلول منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. لكن العالم المترابط، في عصر الصراع المتصاعد والتوترات الجيوسياسية، هو عالم أكثر خطورة؛ ولا يشكل أساسًا لنموذج اقتصادي مستدام.
ردًا على ذلك، أصبحت "القرب" و"الصداقة" كلمات طنانة للشركات متعددة الجنسيات، حيث توجه الشركات سلاسل التوريد نحو البلدان المتحالفة سياسيًا والبلدان المجاورة لتعزيز مرونتها.
في طريق الصراع الإيراني، تم التأكيد على هذه الضرورة من خلال الاختناقات في العرض بعد تخفيف عمليات الإغلاق بسبب كوفيد؛ والاضطراب من إيفر جيفن الذي سد قناة السويس، وهجمات متمردي الحوثيين على شحن البحر الأحمر بعد الغزو الإسرائيلي لغزة. أدت التوترات الجيوسياسية المتصاعدة وحروب ترامب التعريفية إلى تسريع الأمور أكثر.
يقول الاقتصاديون إن تجزئة الاقتصاد العالمي يمكن أن تضيف تكاليف إضافية دائمة، مع إمكانية تأجيج التضخم على المدى القصير، بينما تثقل النمو على المدى الطويل.
قالت وي ياو، الاقتصادية في سوسيتيه جنرال، إن الصراع وضع البنوك المركزية في العالم "تحت رحمة الحرب". "هناك لحظات يجب على المرء أن يقترب فيها من الحافة ليتذكر لماذا لا يجب أن يتجاوزها. قد نكون في إحدى تلك اللحظات."