هذه الأسهم المالية الثلاثة الأعلى انخفضت بنسبة تصل إلى 43.5% بسبب مخاوف الائتمان الخاص. إليك لماذا أشتريها وكأن لا يوجد غد.

هذه الأسهم المالية الثلاثة الكبرى انخفضت بنسبة تصل إلى 43.5% بسبب مخاوف الائتمان الخاص. إليك لماذا أشتريها وكأن لا يوجد غد.
تعد Brookfield (NYSE: BN) و Blackstone (NYSE: BX) و KKR (NYSE: KKR) من أكبر مديري الأصول البديلة في العالم. تمتلك Brookfield و Blackstone أكثر من تريليون دولار من الأصول تحت الإدارة (AUM)، بينما أنهت KKR العام الماضي بـ 744 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة. يستثمرون في الأسهم الخاصة والعقارات والبنية التحتية والائتمان الخاص.
تسببت حالات الإفلاس البارزة لمقترضين الائتمان الخاص First Brands و Tricolor في أواخر العام الماضي في حدوث مشاكل لمدير الائتمان الخاص Blue Owl وأثارت مخاوف من أن موجة من التخلف عن السداد قد تضرب قطاع الائتمان الخاص. وقد أثر ذلك على أسعار أسهم Brookfield و Blackstone و KKR، التي استثمرت بكثافة في الائتمان الخاص. انخفضت كل من Blackstone و KKR بنحو 43.5% عن أعلى مستوياتها في 52 أسبوعًا، بينما انخفضت أسهم Brookfield بنحو 22%. أعتقد أن البيع يمثل فرصة شراء، ولهذا السبب كنت أشتري هذه الأسهم المالية الكبرى.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
ما هو الائتمان الخاص؟
تراجعت البنوك عن الإقراض على مر السنين بسبب توحيد الصناعة وزيادة التنظيم وزيادة متطلبات رأس المال. وقد فتح ذلك الباب أمام شركات مالية غير بنكية لسد الفجوة عن طريق الإقراض المباشر للشركات. تميل هذه القروض الخاصة إلى أن تكون أكثر خطورة، ولهذا السبب لا تقوم البنوك بإصدارها. بلغت معدلات التخلف عن السداد لصناديق الائتمان الخاص مستوى قياسيًا بلغ 9.2% العام الماضي، ارتفاعًا من مستوى قياسي بلغ 8.1% في عام 2024. ومع ذلك، فإنها تتمتع بأسعار فائدة أعلى من استثمارات الائتمان الأخرى، مما يعوض المقرضين عن ملفات المخاطر الأعلى لديهم.
قامت العديد من مديري الاستثمار البديل بجمع الأموال لتنمية محافظ الائتمان الخاصة بهم. يبلغ حجم الأصول تحت الإدارة في الائتمان الخاص في الصناعة حاليًا حوالي 2 تريليون دولار. هذا ضعف المستوى المسجل في عام 2020. يتوقع المتنبئون أن يتضاعف سوق الائتمان الخاص مرة أخرى بحلول عام 2030 ليصل إلى أكثر من 4 تريليون دولار من الأصول تحت الإدارة.
شراء المزيد من الأفضل
يمكن أن يتفاقم وضع الائتمان الخاص، مما يؤثر على Brookfield و KKR و Blackstone. لقد كان له بالفعل بعض التأثير على Blackstone، التي تدير صندوق ائتمان خاص مفتوح للمستثمرين الأفراد (صندوق الائتمان الخاص Blackstone أو BCRED). سحب المستثمرون القلقون 3.7 مليار دولار من رأس المال من الصندوق خلال الربع الأول (1.7 مليار دولار من السحوبات الصافية بعد 2 مليار دولار من الالتزامات الجديدة).
ومع ذلك، تتمتع Blackstone بسجل استثنائي في الاستثمار في الائتمان الخاص. حققت شركة الاستثمار عائدًا سنويًا صافيًا بنسبة 10% منذ أن بدأت الاستثمار في الائتمان الخاص غير الاستثماري قبل 20 عامًا مع خسائر ضئيلة. هذا ضعف عائد سوق القروض المرفوعة. سجل Blackstone القوي هو السبب في أنها تدير الآن 520 مليار دولار من أصول الائتمان للشركات والعقارات، بزيادة 15% على مدار العام الماضي، حتى مع تزايد مخاوف الائتمان الخاص. أشارت Blackstone إلى أن محفظتها في حالة ممتازة، حيث يحقق مقترضوها نموًا في الأرباح في خانة الآحاد المرتفعة في المتوسط، مما يعزز قدرتهم على سداد قروضهم. هذا يدفع قناعتي العالية بأن البيع في سهم Blackstone هو فرصة شراء.