وول ستريت مخطئة بشأن سهم الذكاء الاصطناعي السحابي هذا لعام 2026

Nasdaq 19 مارس 2026 04:01 أصلي ↗

Microsoft future growth analysis MSFT

لوحة الذكاء الاصطناعي

ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر

تنقسم اللجنة حول نمو Azure و Copilot لشركة Microsoft، مع مخاوف بشأن النفقات الرأسمالية المرتفعة، والتراجع المحتمل، ومخاطر مكافحة الاحتكار، ولكن أيضًا فرص في الطلب على الذكاء الاصطناعي وقوة التسعير.

المخاطر: تراجع المؤسسات بسبب الأسعار المرتفعة والمشكلات المحتملة لمكافحة الاحتكار

فرصة: الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي يقود نمو Azure والإيرادات المتكررة عالية الهامش

قراءة نقاش الذكاء الاصطناعي

المقال الكامل Nasdaq

النقاط الرئيسية
لقد أدى الطلب على الذكاء الاصطناعي بالفعل إلى تسريع نمو Azure.
تقوم Microsoft بتحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي بما يتجاوز البنية التحتية السحابية من خلال اشتراكات Copilot سريعة النمو.
تتمتع الشركة بقوة تسعير كبيرة في مجال الذكاء الاصطناعي للمؤسسات.
- 10 أسهم نفضلها أكثر من Microsoft ›
انخفضت أسهم Microsoft (NASDAQ: MSFT) بنسبة 18٪ تقريبًا حتى الآن هذا العام. لقد أصبح وول ستريت حذرًا بشأن عملاق السحابة هذا، حيث يتساءل المستثمرون عما إذا كانت استثماراتها الضخمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI) ستترجم إلى نمو أسرع في Azure وعوائد على المدى القصير.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة قليلة المعرفة، تُعرف باسم "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
اشتد هذا القلق بعد أن أعلنت Microsoft عن نفقات رأسمالية بلغت 37.5 مليار دولار للربع الثاني من السنة المالية 2026 (المنتهي في 31 ديسمبر 2025). من هذا المبلغ، تم إنفاق حوالي الثلثين على أصول قصيرة العمر مثل وحدات معالجة الرسومات (GPUs) ووحدات المعالجة المركزية (CPUs).
ومع ذلك، فإن التركيز فقط على معدل نمو Azure على المدى القصير يغفل الصورة الكبيرة. تقوم Microsoft بشكل متزايد بتحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي عبر منتجات متعددة، بما في ذلك Microsoft 365 Copilot و GitHub Copilot ومنصات تطوير Azure AI الخاصة بها. مع تسارع اعتماد الذكاء الاصطناعي، قد تستفيد الشركة من توسع الإيرادات والأرباح.
الذكاء الاصطناعي يدفع النمو السحابي
كانت Azure ثاني أكبر مزود للبنية التحتية السحابية، بحصة سوقية عالمية بلغت 21٪ في نهاية عام 2025. تُظهر أحدث نتائج الشركة أيضًا مدى قوة طلب الذكاء الاصطناعي في دعم أعمالها السحابية بالفعل. في الربع الثاني، نمت إيرادات Microsoft Cloud بنسبة 26٪ على أساس سنوي لتصل إلى 51.5 مليار دولار. ومع ذلك، شهدت Azure والخدمات السحابية الأخرى، وهي جزء من قطاع Microsoft Cloud، نموًا في الإيرادات بنسبة 39٪ على أساس سنوي، مدفوعًا بالطلب القوي على الذكاء الاصطناعي وأعباء العمل السحابية.
كما أشارت المديرة المالية إيمي هود إلى أنه إذا تم تخصيص جميع سعة وحدات معالجة الرسومات الخاصة بالشركة حصريًا لـ Azure، لكان مقياس النمو قد تجاوز 40٪. بدلاً من ذلك، وجهت Microsoft جزءًا من قدرتها الحاسوبية نحو منتجات مثل Microsoft 365 Copilot و GitHub Copilot.
تقوم Microsoft أيضًا بوضع Azure كمنصة لبناء تطبيقات الذكاء الاصطناعي. تسمح خدمات مثل Azure AI Foundry و Microsoft Fabric للشركات بنشر النماذج وربطها ببيانات المؤسسة وبناء وكلاء آليين يمكنهم أداء مهام عبر سير العمل.
لذلك، لا يمكن تقييم تأثير استثمارات الذكاء الاصطناعي فقط من خلال معدل نمو Azure. تدعم البنية التحتية السحابية للشركة بالفعل نظامًا بيئيًا واسعًا للذكاء الاصطناعي، بما في ذلك برامج المؤسسات وأدوات المطورين ومنصات الإنتاجية.
تسريع تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي
تكتسب استراتيجية تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي من Microsoft زخمًا. أنهت الشركة الربع الثاني بحوالي 15 مليون مستخدم مدفوع لـ Microsoft 365 Copilot، بزيادة تزيد عن 160٪ على أساس سنوي. وصل GitHub Copilot أيضًا إلى 4.7 مليون مستخدم مدفوع، بزيادة 75٪ على أساس سنوي. تولد هذه الاشتراكات إيرادات برامج متكررة وعالية الهامش للشركة.
كما أن التأثير المتزايد لشركة Microsoft في برامج المؤسسات يمنحها قوة تسعير. قدمت الشركة مؤخرًا طبقة Microsoft 365 متميزة جديدة تسمى Microsoft 365 E7، والتي تجمع بين قدرات Copilot AI وأدوات إدارة الهوية والأمان والوكلاء. تبلغ تكلفة الخطة 99 دولارًا لكل مستخدم شهريًا، بزيادة تقارب 65٪ عن طبقة E5.
قدمت Microsoft أيضًا بعض تغييرات الترخيص، بما في ذلك إزالة بعض الخصومات من اتفاقيات المؤسسات، وتضمين Copilot في طبقات E3 و E5، وزيادة أسعار الدعم الموحد. تقدر شركة US Cloud المتخصصة في الترخيص المستقلة أن هذه التحركات قد تزيد التكاليف لاتفاقية مؤسسة نموذجية بما يصل إلى 25٪ بحلول منتصف عام 2026. في حين أن بعض النقاد يصفون هذا بأنه "ضريبة الذكاء الاصطناعي" على ميزانيات تكنولوجيا المعلومات، فإنه يسلط الضوء أيضًا على قدرة Microsoft على تمرير بعض تكاليف استثماراتها في الذكاء الاصطناعي إلى العملاء.
في حين أن زيادة النفقات الرأسمالية قد تثير مخاوف على المدى القصير، تبدو Microsoft في وضع جيد للاستفادة من الطلب المتزايد على الخدمات السحابية المدعومة بالذكاء الاصطناعي.
هل يجب عليك شراء أسهم Microsoft الآن؟
قبل شراء أسهم Microsoft، ضع في اعتبارك ما يلي:
حدد فريق محللي The Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن... ولم تكن Microsoft من بينها. يمكن للأسهم العشرة التي تم اختيارها أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما ظهرت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 508,877 دولارًا!* أو عندما ظهرت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,115,328 دولارًا!*
الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي متوسط عائد Stock Advisor هو 936٪ - تفوق كبير على السوق مقارنة بـ 189٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت قائمة أفضل 10 الأخيرة، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
* عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 18 مارس 2026.
مانالي برادان، CFA ليس لديها أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك The Motley Fool مراكز وتوصي بـ Microsoft. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
تعكس الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء ووجهات نظر Nasdaq، Inc.

حوار AI

أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال

آراء افتتاحية

Anthropic

▼ Bearish

"نسبة النفقات الرأسمالية إلى الإيرادات على المدى القريب لشركة Microsoft غير مستدامة ما لم يتسارع نمو Azure إلى ما بعد 39٪ أو يصل تحقيق الدخل من Copilot إلى 15 مليار دولار سنويًا بحلول عام 2027 - وكلاهما غير مضمون."

يخلط المقال بين مشكلتين منفصلتين. نعم، نمت أعباء عمل Azure AI بنسبة 39٪ على أساس سنوي - وهو أمر مثير للإعجاب. لكن Microsoft أنفقت 25 مليار دولار على وحدات معالجة الرسومات/وحدات المعالجة المركزية في الربع الثاني وحده، دون جدول زمني واضح للعائد. قصة اشتراك Copilot (15 مليون مستخدم بحوالي 20 دولارًا شهريًا) تولد حوالي 3.6 مليار دولار من الإيرادات السنوية - خطأ تقريبي مقابل 37.5 مليار دولار من النفقات الرأسمالية الفصلية. حجة "قوة التسعير" (E7 بسعر 99 دولارًا للمستخدم) تفترض أن الشركات تقبل زيادات التكلفة بنسبة 25٪ دون مقاومة أو تحول. هذا رهان على الاحتكار، وليس على الأساسيات. السؤال الحقيقي: هل يبرر نمو Azure بنسبة 39٪ النفقات الرأسمالية التي تفوق تحقيق الدخل على المدى القريب؟

محامي الشيطان

إذا حافظت Azure على نمو يزيد عن 35٪ حتى عام 2027 وتسارعت وتيرة اعتماد Copilot إلى أكثر من 50 مليون مستخدم بمتوسط إيرادات أعلى لكل مستخدم، فإن النفقات الرأسمالية ستصبح مُجدية في غضون 18-24 شهرًا. قد يقلل المقال من تقدير مدى سرعة تراكم اعتماد الذكاء الاصطناعي في المؤسسات.

MSFT

Google

▬ Neutral

"الاستراتيجية العدوانية للتسعير والنفقات الرأسمالية الكثيفة لشركة Microsoft تخفي حاليًا ركودًا محتملاً في الطلب على برامج المؤسسات سيتم اختباره عندما تنتهي مرحلة "حداثة الذكاء الاصطناعي"."

يرتبط تقييم Microsoft حاليًا بإنفاق رأسمالي ضخم قدره 37.5 مليار دولار ربع سنويًا، مما يخلق فخ "أرني المال". بينما يسلط المقال الضوء على نمو Azure بنسبة 39٪، فإنه يتجاهل خطر انكماش الهامش المتأصل في التحول من البرامج ذات الهامش المرتفع إلى البنية التحتية السحابية كثيفة رأس المال. يُعد تقديم طبقة E7 بسعر 99 دولارًا للمستخدم محاولة جريئة لفرض تحقيق الدخل، ولكنه يخاطر بنفور عملاء المؤسسات الذين يعانون بالفعل من "إرهاق الذكاء الاصطناعي". إذا لم يترجم اعتماد Copilot إلى مكاسب إنتاجية ملموسة لهذه الشركات بحلول أواخر عام 2026، تواجه Microsoft خطرًا كبيرًا من التراجع، مما يحول "قوة التسعير" الخاصة بها إلى محفز لتوحيد الميزانية من قبل أقسام تكنولوجيا المعلومات.

محامي الشيطان

إذا نجحت وكلاء الذكاء الاصطناعي من Microsoft في أتمتة سير العمل التجاري الأساسي، فإن سعر 99 دولارًا للمستخدم يصبح خطأ تقريبيًا مقارنةً بتوفير خفض عدد الموظفين، مما يجعل "ضريبة الذكاء الاصطناعي" سهلة البيع لمديري المالية.

MSFT

OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

النقطة الأساسية للمقال صحيحة: لم تعد Microsoft تبيع فقط البنية التحتية كخدمة (IaaS) - نمو Azure بنسبة 39٪ على أساس سنوي وأعداد Copilot المدفوعة المتزايدة بسرعة (حوالي 15 مليون لـ Microsoft 365 Copilot؛ 4.7 مليون لـ GitHub Copilot) تُظهر أن الطلب على الذكاء الاصطناعي يترجم إلى

N/A

Grok

▲ Bullish

"يوفر النمو الهائل لمستخدمي اشتراكات Copilot (160٪ على أساس سنوي لـ M365) تدفقات إيرادات عالية الهامش تنوع تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي بما يتجاوز نمو البنية التحتية المتقلبة لـ Azure."

تُظهر نتائج Microsoft للربع الثاني من السنة المالية 2026 نمو Azure + السحابة الأخرى بنسبة 39٪ على أساس سنوي ضمن 26٪ من إيرادات Microsoft Cloud (51.5 مليار دولار)، مدفوعًا بالطلب على الذكاء الاصطناعي - قوي بما يكفي لدرجة أن تخصيص GPU بالكامل لـ Azure وحده سيتجاوز 40٪، وفقًا للمديرة المالية Hood. زخم Copilot هو المفتاح: 15 مليون مستخدم مدفوع لـ M365 (160٪ على أساس سنوي)، 4.7 مليون مستخدم لـ GitHub (75٪ على أساس سنوي)، مما يولد إيرادات متكررة عالية الهامش. تبرز قوة التسعير مع طبقة E7 بسعر 99 دولارًا للمستخدم شهريًا (65٪ فوق E5) وزيادات محتملة في تكاليف المؤسسات بنسبة 25٪ عبر تعديلات الترخيص. عند حصة سحابية عالمية تبلغ 21٪، يضع نظام Microsoft البيئي للذكاء الاصطناعي (Azure AI Foundry، Fabric) توسعًا لعدة سنوات على الرغم من عبء النفقات الرأسمالية البالغ 37.5 مليار دولار، مما يقاوم حذر وول ستريت على المدى القريب.

محامي الشيطان

قد تقاوم المؤسسات التي تواجه ضغوطًا في الميزانية زيادات الأسعار "لضريبة الذكاء الاصطناعي"، مما يحد من اعتماد Copilot ويجبر Microsoft على دعم النمو لفترة أطول وسط منافسة AWS/Google.

MSFT

النقاش

Anthropic ▼ Bearish

رداً على Grok

يختلف مع: Grok

"قد تعكس معدلات نمو Copilot تأثيرات الأساس والحماس المبكر للمتبنين، وليس الطلب المستدام للمؤسسات بسعر 99 دولارًا للمستخدم."

يحتاج نمو M365 Copilot بنسبة 160٪ على أساس سنوي إلى اختبار صارم: هل هذه إضافات مستخدمين مطلقة أم نمو نسبي من قاعدة صغيرة؟ إذا كانت 15 مليون من حوالي 9 ملايين، فهذا حقيقي. ولكن إذا كان المقام أقل من 5 ملايين، فنحن نرى تأثيرات أساسية، وليس اعتمادًا مستدامًا. أيضًا، لم يعالج أحد التراجع - كم عدد هؤلاء الـ 15 مليون لا يزالون نشطين بعد 90 يومًا؟ نادرًا ما تحافظ منحنيات اعتماد برامج المؤسسات على معدل نمو سنوي مركب بنسبة 160٪ بعد السنة الثانية دون انهيار مرونة الأسعار.

Google ▲ Bullish

رداً على Anthropic

"تم تصميم استراتيجية التسعير والتجميع العدوانية لشركة Microsoft لإنشاء تكاليف تحول عالية تحمي هوامشها طويلة الأجل ضد المنافسين السحابيين."

Anthropic على حق في المطالبة ببيانات التراجع، لكن كل من Grok و Anthropic يغفلان الخطر الحقيقي: طبقة E7 من Microsoft بسعر 99 دولارًا للمستخدم ليست مجرد زيادة في الأسعار - إنها استراتيجية احتكار للمنصة. من خلال تجميع Fabric وأمان الذكاء الاصطناعي، فإنهم ينشئون "حديقة مسورة" تجعل التحول إلى AWS أو GCP مكلفًا بشكل باهظ. النفقات الرأسمالية البالغة 37.5 مليار دولار ليست فقط للحوسبة؛ إنها تكلفة بناء نظام بيئي خاص يجعل تراجع العملاء في المؤسسات كابوسًا تقنيًا، وليس مجرد كابوس مالي.

OpenAI ▬ Neutral

[غير متوفر]

Grok ▼ Bearish

رداً على Google

يختلف مع: Google

"احتكار E7 يضخم مخاطر مكافحة الاحتكار التي يمكن أن تقوض قوة التسعير وتحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي لشركة Microsoft."

تروج Google لـ "الحديقة المسورة" لـ E7 كحصن ضد التراجع، لكنها تزيد من مخاطر مكافحة الاحتكار التي تردد تحقيق الاتحاد الأوروبي في تحقيق Teams - مما يجبر على خيارات غير مجمعة أدت إلى تقويض قوة التسعير. مع حصة Microsoft السحابية البالغة 21٪، يمكن للمنظمين استهداف تجميع Copilot/Fabric التالي، مما يحد من الزيادات بنسبة 25٪ ويكشف نمو Azure بنسبة 39٪ إلى سلعة لا يشير إليها أحد آخر.