لماذا لم يحن الوقت للتخلي عن صفقة الذهب

ما الذي يحدث مع الذهب؟ بعد أن ارتفع فوق 5000 دولار، تراجع الذهب بنحو 20%. ليس هذا مفاجئاً بعد مثل هذه الحركة القوية، لكنه يطرح سؤالاً عن السبب؟ الحكمة التقليدية هي أن الدولار أقوى لأن الاقتصاد الأمريكي له مشاكله الخاصة في الديون (المزيد عن ذلك لاحقاً)، لكنه لا يزال أفضل منزل في حي عالمي سيئ. وكثير من أعمال العالم لا تزال مقومة بالدولار.
نظراً لأن الذهب والدولار يتحركان عادةً في اتجاهات متناوبة، كان يجب أن ينخفض الذهب. هناك بعض الصحة في ذلك، ربما. من المحتمل أيضاً أن كثيراً من المضاربين الذين قفزوا على قطار الذهب وهو يتجه صعوداً قرروا جني الأرباح.
من الحماقة محاولة التنبؤ بدقة بسعر الذهب الأسبوع القادم أو الشهر القادم، ناهيك عن عام أو خمسة أعوام من الآن. لكن الاتجاه للذهب، وكذلك العديد من المواد الخام الأخرى، من المرجح أن يكون أعلى. جاءت الأدلة على ذلك مباشرة من الحكومة الفيدرالية.
الدين الأمريكي يعزز الحالة طويلة المدى للذهب
في مارس 2026، أصدرت الحكومة الأمريكية وثيقة بعنوان "التقرير المالي للحكومة الأمريكية للسنة المالية 2025". هذا تقرير سنوي صادر عن وزارة الخزانة الأمريكية يقدم حساباً لما تمتلكه البلاد... وما عليها.
أظهر تقرير هذا العام أن الحكومة تمتلك أصولاً بقيمة 6 تريليون دولار، مقابل обязаnements تقارب 48 تريليون دولار. من حيث المحاسبة، يعني ذلك أن صافي ثروة البلاد سالب بـ 42 تريليون دولار، وهو أسوأ عجز في التاريخ.
لست بحاجة إلى быть محاسباً لمعرفة أن هذا إشكالي في أحسن الأحوال. لكن ما يجعل التقرير أسوأ هو أنه لا يشمل "التفويضات غير الممولة" مثل الضمان الاجتماعي.
ما يجعل الوضع أكثر هشاشة هو ارتفاع معدلات الفائدة على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، والتي بلغت 4.34% اعتباراً من 25 مارس. هذا هو المكان الذي كان فيه منذ عامين تقريباً، لكن هناك تمييزاً مهماً. في أزمات الماضي (مثل أزمة إيران)، كان العالم يشتري سندات الخزانة الأمريكية كأصل ملاذ آمن. هذا لا يحدث الآن.
ضع في اعتبارك أن الولايات المتحدة تسعى للحصول على تمويل طارئ بقيمة 200 مليار دولار للعمليات ضد إيران. إذا لم ينته الصراع قريباً، فسيكون ذلك مجرد دفعة أولى. إذا افتقرت الخزانة إلى الإيرادات لدفعه، ستأتي طباعة مزيد من النقود، ومعها ارتفاع التضخم. كل هذا إيجابي لأسعار الذهب.
دور الذهب هو الحفاظ على الثروة، وليس النمو
كما ذُكر أعلاه، أحد أسباب انخفاض سعر الذهب هو أن المضاربين جنيوا أرباحهم. هذا حقهم، وكان وارين بافيت محقاً عندما قال إن الذهب "مجرد معدن". الحقيقة هي أن السبب في امتلاك الذهب هو الحفاظ على الثروة، وليس بناؤها.
في الواقع، سيقول معظم مالكي الذهب إنه في عالم مثالي، لن يكون لديهم أي سبب لامتلاك الذهب. لكن كما تعترف الحكومة الأمريكية نفسها، العالم ليس مثالياً. الذهب هو تأمين لذلك العالم غير المثالي.
سيكون هناك دائماً من ينتقد الذهب، لكن حتى مورغان ستانلي (NYSE: MS) اقترح مؤخراً أن المستثمرين يمكنهم تخصيص ما يصل إلى 20% من المحفظة التقليدية للذهب. هناك خيارات تتجاوز امتلاك الذهب المادي. إليك ثلاثة خيارات مقنعة.
صندوق GLD ETF: طريقة بسيطة لتتبع أسعار الذهب
يتتبع صندوق SPDR Gold Shares ETF (NYSE: GLD) سعر الذهب المادي المخزن في خزائن، مما يوفر تعرضاً مباشراً دون متاعب التخزين. مع نسبة مصروفات منخفضة تبلغ 0.40%، يوفر السيولة والسهولة في دمج المحفظة.
صندوق GLD مثالي للمستثمرين المحافظين الذين يسعون للتحوط ضد التضخم وضعف الدولار، كما أبرزته مخاوف الدين الأمريكي الأخيرة. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن أسهم الصندوق تمثل "ذهباً ورقياً".
لذلك، قد لا يكون مناسباً للحائزين على المدى الطويل (أي عدة سنوات) بسبب مخاطر الطرف المقابل في الأزمات.
صندوق GDX ETF: تعرض رافعي لصعود الذهب
إذا كان الذهب سيحقق حركة مستدامة صعوداً، فإن شراء أسهم التعدين اليوم سيكون خطوة ذكية. بدلاً من اختيار شركة تعدين محددة، يحتفظ صندوق VanEck Vectors Gold Miners ETF (NYSE: GDX) بسلة متنوعة من شركات تعدين الذهب الرئيسية، مما يضاعف العوائد عندما ترتفع أسعار الذهب بسبب الرافعة التشغيلية. نسبة مصروفاته البالغة 0.51% توازن بين التكلفة والتغطية القطاعية الواسعة. مناسب لمن يريدون إمكانية صعود أعلى وسط توترات جيوسياسية مثل احتياجات تمويل الولايات المتحدة لإيران.
نيومونت: الدخل والاستقرار في سوق متقلب
تقدم شركة Newmont Corporation (NYSE: NEM)، أكبر منتج للذهب في العالم، حقوق ملكية مباشرة في شركات تعدين مثبتة مع احتياطيات قوية ونمو في الإنتاج. تتداول بتقييمات جذابة بعد تراجع الذهب، وتستفيد من كفاءة التوزيعات التي تحقق عائداً يبلغ حوالي 1%. نيومونت هي اختيار لتمويل الدخل مع دور الذهب كملاذ آمن في أوقات مالية غير مؤكدة.