بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
تتجه توقعات اللجنة إلى السلبية تجاه شركة Rigetti Computing، مستشهدة باقتصاديات الوحدة غير المستدامة، وغياب الطلب التجاري، وارتفاع مخاطر التنفيذ رغم منحة قانون الرقائق. ويحذرون من أن الارتفاع مدفوع بتوقيت السياسات وليس باقتصاديات الأساسية.
المخاطر: تشير اللجنة إلى أن معدل استهلاك النقد غير المستدام واحتمال تقلب التمويل الحكومي أو دمجه ضمن استراتيجية "البطل الوطني" هما أكبر المخاطر.
فرصة: لم يسلط المشاركون في الجلسة الضوء على أي فرص ذات أهمية.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
قفز سهم Rigetti بأكثر من 46% في مايو، مدفوعًا بالتزام منحة فيدرالية بقيمة 100 مليون دولار بموجب قانون CHIPS and Science Act
جاءت أرباح الربع الأول أفضل من التوقعات مع تضاعف الإيرادات ثلاث مرات تقريبًا على أساس سنوي لتصل إلى 4.4 مليون دولار، على الرغم من استمرار الشركة في حرق السيولة النقدية بتدفق نقدي حر سلبي بلغ 20.6 مليون دولار.
أطلقت Rigetti نظامها Cepheus المكون من 108 كيوبت بدقة بوابة ثنائية الكيوبت تبلغ 99.1%، وهو ما يقل عن هدفها البالغ 99.5% لكنه لا يزال يمثل علامة فارقة تقنية حاسمة بعد تأخيرات.
Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) شهد سهمها ارتفاعًا هائلاً في مايو، حيث قفز بأكثر من 46%.
تلقت الأسهم دفعة من موجة صعود على مستوى السوق شهدت ارتفاع مؤشر Nasdaq Composite بأكثر من 8%، لكن أرباح الربع الأول التي جاءت أفضل من المتوقع وإعلانًا رئيسيًا من الحكومة الفيدرالية دفعا السهم للارتفاع.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تُسمى "الاحتكار الذي لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
في 21 مايو، وقعت وزارة التجارة الأمريكية خطابات نوايا لتقديم 2 مليار دولار في شكل منح فيدرالية لتسع شركات حوسبة كمومية بموجب قانون CHIPS and Science Act. وبهدف تسريع تطوير "حوسبة كمومية على نطاق الخدمة ومتسامحة مع الأخطاء"، نُظر إلى البرنامج على أنه تأييد كبير من الحكومة الفيدرالية.
ستتلقى Rigetti ما يصل إلى 100 مليون دولار على مدى ثلاث سنوات، وفقًا لخطاب النوايا. هذا مبلغ كبير جدًا لشركة حققت إيرادات بلغت 4.4 مليون دولار فقط في الربع الماضي، ويساعد في توفير مدرج مالي.
قفزت الأسهم بنسبة 57% تقريبًا في يوم الإعلان واليوم التالي.
كان إعلان قانون CHIPS Act لحظة كبيرة لصناعة الحوسبة الكمومية بأكملها. كانت Rigetti بعيدة كل البعد عن كونها سهم الشركة المتخصصة الوحيد الذي شهد ارتفاعًا كبيرًا عند صدور الخبر.
في وقت سابق من الشهر، أصدرت Rigetti أرباح الربع الأول من عام 2026. بلغت الإيرادات 4.4 مليون دولار، بزيادة تقارب 200% على أساس سنوي وأعلى بكثير من أهداف المحللين. كان النمو مدفوعًا بتسليم وحدات المعالجة الكمومية Novera من الشركة، بالإضافة إلى الفوز ببعض العقود الحكومية.
ومع ذلك، لا تزال الشركة تحرق السيولة النقدية، بتدفق نقدي حر (FCF) قدره -20.6 مليون دولار.
| المقياس | الربع الأول 2026 | الربع الأول 2025 | |---|---|---| | الإيرادات | 4.4 مليون دولار | 1.5 مليون دولار | | EBITDA | (23.3) | (19.8) | | النقد | 418.3 مليون دولار | 209.1 مليون دولار |
حققت الشركة أيضًا علامة فارقة تقنية مهمة. تم إطلاق نظام Rigetti المكون من 108 كيوبت Cepheus أخيرًا. تقول الشركة إنها حققت "دقة بوابة ثنائية الكيوبت" تبلغ حوالي 99.1%، مع أهداف تبلغ 99.5% دقة وأكثر من 150 كيوبت بحلول نهاية العام.
كان نظام Cepheus قد تأخر، لذا كان إطلاقه الناجح فوزًا حاسمًا.
في نهاية الشهر مباشرة، أضافت IBM وقودًا للارتفاع بالإعلان عن خطط لاستثمار أكثر من 10 مليارات دولار في الحوسبة الكمومية. على مدى السنوات الخمس المقبلة، تخطط الشركة لاستثمار هذه الأموال في البحث والتطوير والتصنيع و"شراكات النظام البيئي".
قبل أن تشتري سهم Rigetti Computing، ضع في اعتبارك هذا:
قام فريق محللي Motley Fool Stock Advisor للتو بتحديد ما يعتقدون أنها أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن... ولم تكن Rigetti Computing واحدة منها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد هائلة في السنوات القادمة.
لننظر عندما أُدرجت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1,000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 439,632 دولارًا! أو عندما أُدرجت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1,000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,316,532 دولارًا!
الآن، تجدر الإشارة إلى أن متوسط العائد الإجمالي لـ Stock Advisor هو 959% - أداء متفوق ساحق للسوق مقارنة بـ 210% لمؤشر S&P 500. لا تفوّت أحدث قائمة لأفضل 10 أسهم، متاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد من أجل المستثمرين الأفراد.
**عوائد Stock Advisor اعتبارًا من 4 يونيو 2026. *
جوني رايس ليس لديه مركز في أي من الأسهم المذكورة. لدى The Motley Fool مراكز في International Business Machines وتوصي بها. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
الآراء ووجهات النظر الواردة هنا هي آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"بدون نمو واضح ومستدام في الإيرادات ومسار موثوق نحو الربحية، تعتمد مكاسب مايو على توقيت السياسات والمعالم الرئيسية أكثر من الأساسيات."
ارتفاع مايو يبدو أقرب إلى قفزة مدفوعة بأحداث منه إلى صعود قائم على الأساسيات. خطاب النوايا الخاص بقانون CHIPS Act الذي يمنح ريجيتي ما يصل إلى 100 مليون دولار هو خطوة مهمة، لكنها غير ملزمة حتى تتحقق المعالم الرئيسية والموافقات على الميزانية، وقد يتم توزيع النقد الفعلي على مدى سنوات بشروط. إيرادات الربع الأول البالغة 4.4 مليون دولار ضئيلة، ولا تزال الشركة تحرق النقد بمعدل ربع سنوي يبلغ حوالي 20 مليون دولار، مما يثير تساؤلات حول مدرجها المالي إذا تباطأ الدعم السياسي أو فشل في التحول إلى طلبات. إطلاق معالج Cepheus بـ 108 كيوبت هو إنجاز، لكن لا يوجد منتج تجاري بعد، ولا يزال التوسع إلى أكثر من 150 كيوبت مع تحمل الأخطاء غير مؤكد للغاية وسط منافسة شديدة في الحوسبة الكمومية (IBM، Google، وغيرها). يبدو التقييم معزولاً عن التدفق النقدي، ويعتمد على المعالم الرئيسية وتوقيت السياسة.
أقوى حجة مضادة: خطاب النوايا لقانون الرقائق نفسه يشير إلى المصداقية ويمكن أن يفتح مسارًا لعدة سنوات؛ إذا تم صرف الأموال كما هو مخطط، فقد تحول ريغيتي المعالم الرئيسية إلى طلبات حقيقية، مما يحافظ على قوة الارتفاع.
"المنحة الفيدرالية هي آلية بقاء تخفي نسبة حرق النقد إلى الإيرادات غير المستدامة بشكل جوهري."
ارتفاع سهم Rigetti بنسبة 46% هو تحرك كلاسيكي 'مدفوع بالتمويل' يحجب الواقع القاسي لاقتصاديات الوحدة لديهم. بينما توفر منحة قانون CHIPS البالغة 100 مليون دولار جسر سيولة حيوي، إلا أنها في الأساس دعم للبقاء، وليست تحققًا تجاريًا لنموذج أعمالهم. إن الإيرادات البالغة 4.4 مليون دولار مقابل معدل حرق ربع سنوي يبلغ 20.6 مليون دولار يسلط الضوء على فجوة كفاءة هائلة؛ فهم ينفقون ما يقرب من 5 دولارات مقابل كل دولار واحد من الإيرادات المحققة. إن دقة البوابة (gate fidelity) البالغة 99.1% مثيرة للإعجاب تقنيًا ولكنها غير كافية تجاريًا للتطبيقات المتسامحة مع الأخطاء، والتي تتطلب عادةً 99.9% أو أكثر. إلى أن تُظهر Rigetti مسارًا نحو إيرادات تجارية قابلة للتطوير والتكرار تتجاوز المنح الحكومية، يظل هذا رهانًا مضاربيًا عالي المخاطر على الكرم الفيدرالي بدلاً من النمو الأساسي.
إذا حققت Rigetti هدف الدقة البالغ 99.5% بحلول نهاية العام، فقد تصبح هدف استحواذ واندماج لا يُقاوم لعملاق تكنولوجي مثل IBM أو Amazon يسعى لتجاوز عقبات البحث والتطوير الداخلية.
"ارتفاع بنسبة 46% على منحة بقيمة 100 مليون دولار لا تؤدي إلا إلى تمديد المدرج النقدي للشركة بمقدار ~3 سنوات بينما تحرق 5 أضعاف إيراداتها الربعية هو فخ تقييم يتنكر في هيئة محفز."
الارتفاع بنسبة 46% في مايو يخلط بين ثلاثة محفزات منفصلة - منحة فيدرالية، وتجاوز توقعات الأرباح، وتحول IBM نحو الحوسبة الكمومية - لكنه يخفي مشكلة جوهرية في اقتصاديات الوحدة. أحرقت RGTI مبلغ 20.6 مليون دولار من التدفق النقدي الحر بينما حققت إيرادات بقيمة 4.4 مليون دولار؛ أي أن نسبة حرق النقد إلى الإيرادات تبلغ 4.7 ضعف. منحة الـ 100 مليون دولار على مدى ثلاث سنوات (33 مليون دولار سنويًا) لا تحل هذه المشكلة - إنها تؤجل الحساب الختامي. أخفقت Cepheus في تحقيق هدف الدقة البالغ 99.5% وهدف عدد الكيوبتات، لذا فإن "الإنجاز الحاسم" هو في الواقع إخفاق جزئي. والأهم من ذلك: المقال لا يتناول ما إذا كان للحوسبة الكمومية أي حالة استخدام تجاري على المدى القريب تتجاوز العقود الحكومية. التزام IBM بقيمة 10 مليارات دولار هو إنفاق على البحث والتطوير، وليس إيرادات - وهذا لا يؤكد مسار Rigetti نحو الربحية.
إذا تمكنت Rigetti من تحويل المنحة البالغة 100 مليون دولار إلى ملكية فكرية قابلة للدفاع عنها وتأمين عقود حكومية متكررة قبل نضوب السيولة النقدية، فإن المنحة تزيل المخاطر فعلياً عن الشركة حتى عام 2027 - وهو مدرج كافٍ لإثبات جدوى الحوسبة الكمومية أو الاستحواذ عليها بعلاوة.
"استمرار استنزاف السيولة النقدية لشركة Rigetti والإخفاق في تحقيق الأهداف التقنية يجعلان الارتفاع المدفوع بالمنحة هشًا بمجرد تلاشي أثر الأخبار الأولية."
ارتفاع سهم Rigetti بنسبة 46% في مايو يستند إلى خطاب نوايا بقيمة 100 مليون دولار بموجب قانون CHIPS موزع على ثلاث سنوات، وإيرادات الربع الأول البالغة 4.4 مليون دولار فقط مقابل تدفق نقدي حر سلبي بقيمة 20.6 مليون دولار. إطلاق المعالج Cepheus بقدرة 108 كيوبت حقق دقة fidelity ثنائية الكيوبت بنسبة 99.1% فقط، دون الهدف البالغ 99.5%، بينما يمول التزام IBM البالغ 10 مليارات دولار منظومتها الخاصة. لا يزال الحوسبة الكمومية في مرحلة ما قبل التسويق مع ارتفاع مخاطر التنفيذ واحتمالية dilution مع استمرار الاحتياجات النقدية رغم تعزيز الميزانية العمومية إلى 418 مليون دولار. الارتفاع الحالي يُسعّر إنجاز مراحل لا تزال متأخرة وغير مكتملة.
الدعم الفيدرالي ومضاعفة الإيرادات ثلاثة أضعاف قد يسرّعان الشراكات ويقلّصان فجوة الدقة بشكل أسرع من المتوقع، مما يحوّل المنحة إلى خندق تنافسي دائم بدلاً من ضجة مؤقتة.
"استدامة rally تعتمد على نمو إيرادات موثوق وغير حكومي وتحويل milestone إلى إيرادات في الوقت المناسب، وليس على منحة حكومية فقط."
إن صياغة جيميني لمنحة رقائق أشباه الموصلات باعتبارها مجرد "إعانة بقاء" تتجاهل مخاطر حوكمة جوهرية: وتيرة التمويل ومصداقية المعالم الرئيسية ليستا مضمونتين، كما أن صرف الحكومة قد يتقلب مع المعارك حول الميزانية. وحتى مع افتراض دقة بنسبة 99.1%، فإن غياب الطلب التجاري الحقيقي يعني أن حرق النقد يظل غير مستدام في غياب خط أنابيب عقود قابلة للبيع وفي الوقت المناسب. وإلى أن تُظهر ريجيتي مسار إيرادات موثوقًا غير حكومي، فإن الارتفاع يعتمد على توقيت السياسة، وليس على الاقتصاديات الأساسية.
"قيمة ريجيتي مدفوعة بضرورة استراتيجية سيادية بدلاً من الطلب التجاري التقليدي، مما يغير بشكل جوهري جدوى نموذج أعمالهم."
كلود، أنت محق في تسليط الضوء على نقص حالات الاستخدام التجاري، لكنك تغفل زاوية "القدرة السيادية" الاستراتيجية. الحكومة لا تشتري فائدة الكم، بل تشتري سلسلة توريد محلية لمنع الاعتماد على الأجهزة الأجنبية. هذا يجعل ريجيتي أصلاً استراتيجياً بغض النظر عن الربحية التجارية. الخطر الحقيقي ليس فقط معدل الحرق النقدي، بل احتمال تحول وزارة الدفاع نحو دمج "البطل الوطني"، مما يترك اللاعبين الصغار مثل ريجيتي مجرد شركات تابعة للبحث والتطوير.
"لا يضمن وضع الأصول الاستراتيجية الاستقلال—فغالبًا ما يسبق الاستحواذ أو الخضوع لكيان قائم أكبر."
تأطير جيميني لـ'القدرة السيادية' سليم من الناحية الاستراتيجية لكنه يقلل من مخاطر التنفيذ. إذا قامت وزارة الدفاع بالتركيز حول 'بطل وطني' واحد — على الأرجح IBM أو IonQ نظراً للحجم — تصبح Rigetti شركة تابعة أو هدفاً للاستحواذ والتعيين، وليس لاعباً مستقلاً. المنحة تشتري وقتاً إضافياً، وليس استقلالية. العقود الحكومية تجلب أيضاً تقلبات سياسية: دورات الميزانية، أو تغييرات الإدارة، أو تحول أولويات الحوسبة الكمومية يمكن أن تبخر التمويل بشكل أسرع مما يوحي به جدول الصرف الممتد لثلاث سنوات.
"يخلق الصرف متعدد السنوات للمنحة نافذة تخفيف في 2025-2026 يمكن للمخاطر السياسية استغلالها قبل أن تتحقق أي عملية توحيد."
يشير كل من Gemini و Claude إلى مخاطر دمج وزارة الدفاع، ومع ذلك لا يعالج أي منهما تهديد التخفيف الفوري الناتج عن حرق النقد المستمر. مع تدفق ربع سنوي بقيمة 20.6 مليون دولار مقابل إيرادات بقيمة 4.4 مليون دولار، حتى المنحة البالغة 100 مليون دولار موزعة على ثلاث سنوات تترك Rigetti بحاجة إلى عمليات رفع رأس مال إضافية في 2025-26، ومن المحتمل أن تكون بتقييمات أقل بكثير من المستويات الحالية إذا تأخرت المعالم. هذه الفجوة الزمنية تزيد من التقلبات السياسية.
تتجه توقعات اللجنة إلى السلبية تجاه شركة Rigetti Computing، مستشهدة باقتصاديات الوحدة غير المستدامة، وغياب الطلب التجاري، وارتفاع مخاطر التنفيذ رغم منحة قانون الرقائق. ويحذرون من أن الارتفاع مدفوع بتوقيت السياسات وليس باقتصاديات الأساسية.
لم يسلط المشاركون في الجلسة الضوء على أي فرص ذات أهمية.
تشير اللجنة إلى أن معدل استهلاك النقد غير المستدام واحتمال تقلب التمويل الحكومي أو دمجه ضمن استراتيجية "البطل الوطني" هما أكبر المخاطر.