لماذا لن يؤدي الاستيلاء على المرافق إلى توفير كهرباء رخيصة

لا تؤدي مصادر الطاقة المتجددة إلى تعطيل علاقات العمل فحسب، بل قد تؤدي أيضًا إلى تعطيل الحركات السياسية، لا سيما الجهود التي تبذلها الحكومات المحلية للاستيلاء على المرافق المملوكة للمستثمرين (البلدية)، وأبرزها مؤخرًا في سان فرانسيسكو وتوكسون ووادي هدسون السفلي، نيويورك.
يأمل مؤيدو البلدية في خفض أسعار الكهرباء للمستهلكين المحليين. نعتقد أنه بسبب ظهور تقنيات متجددة أحدث وأرخص، فإنهم يسلكون الطريق الخطأ. من خلال شراء أصول توزيع المرافق القديمة التي تعد قديمة ومكلفة (ربما بسعر 1.7 مرة من القيمة الدفترية)، يتحمل المالكون الجدد مخاطر. أولاً، هناك خطر الأصول المهجورة الكلاسيكي / دوامة الموت. قد يجذب المنافسون العملاء الحاليين (خاصة الشركات الكبيرة والصناعية) بأسعار أقل ويغادرون النظام. (هذا الخطر حقيقي وليس نظريًا، باستثناء أن صناعة الطاقة المتجددة هي التي بدأت الآن في اختيار العملاء المربحين وذوي الاستخدام العالي.) لكنها ليست المشكلة الرئيسية.
ثم هناك مخاطر مالية. دعنا ننظر إلى جهود البلدية ماليًا من منظور الميزانية العمومية. (تذكير سريع: الأصول هي ما تملكه، والخصوم هي كيف دفعت ثمنها، وما هو مزيج من حقوق الملكية والديون.) الفرضية الأساسية للبلدية هي أن أصول توزيع المرافق القديمة جيدة كما هي. يقترحون تحقيق وفورات عن طريق تغيير جانب الخصوم في معادلة الميزانية العمومية، عن طريق استبدال ديون الشركات بديون بلدية أقل تكلفة، وعن طريق إلغاء الجزء المكلف من حقوق الملكية في هيكل رأس المال، والذي يشكل عادة حوالي نصف هيكل رأس المال ويكلف حوالي 5-6٪ أكثر من الديون منخفضة المخاطر. لا ينبغي أن يكون هناك نزاع. هناك وفورات كبيرة يمكن تحقيقها هنا، ولكن ما إذا كانت ستثبت أنها كافية لتبرير جهود البلدية الحالية هي مسألة أخرى تمامًا. ماذا يحدث، على سبيل المثال، إذا حدث الاستيلاء ولم تنخفض الأسعار لأن أسعار الوقود ارتفعت فجأة؟ أو ماذا لو قللت البلدية من تكلفة كل مكون من مكونات رأس المال، لكن البلدية دفعت الكثير مقابل الأصل؟ غالبًا ما ينتهي تقييم الممتلكات بقرار قضائي، وللمحاكم في هذا البلد أفكارها الخاصة حول القيمة.
ذات صلة: شركة أمريكية قليلة المعرفة تحصل على عقد مهم في البنتاغون في سباق العناصر الأرضية النادرة
إليك مثال بسيط. تمتلك المرافق المملوكة للمستثمرين أصولًا بقيمة دفترية قدرها 100 دولار، ممولة ببيع 50 دولارًا من الديون بتكلفة فائدة 6٪، و 50 دولارًا من حقوق الملكية المشتركة بتكلفة رأس مال 10٪. يجب أن تكسب الممتلكات بعد ذلك 8 دولارات بعد جميع النفقات التشغيلية. يمكن للحكومة المحلية بيع سندات تدفع 5٪. تتفاوض مع المرفق لتحديد سعر شراء. يصر المرفق على دفع يعكس القيمة الحالية للعقار ويذهب إلى المحكمة لهذا الرقم وينتصر. (ضع في اعتبارك أن مصنع وممتلكات المرفق يبلغ عمرها حوالي 30 عامًا، لذا ارتفعت الأسعار كثيرًا منذ ذلك الحين.) أدت المفاوضات والإجراءات القضائية إلى سعر قدره 170 دولارًا. لدى السياسيين الكثير من الاستثمار للانسحاب. تقترض المدينة الأموال لدفع 170 دولارًا بتكلفة فائدة قدرها 8.50 دولارًا. لا أحد يكسب باستثناء البائعين.