Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
A pesar del fuerte crecimiento y los altos márgenes, la dependencia de Interactive Brokers (IBKR) de los ingresos netos por intereses (NII) tanto de los clientes minoristas como institucionales lo hace vulnerable a los recortes de las tasas de interés. Si bien IBKR tiene un foso en sus servicios de brókerage prime, el consenso es que su valoración actual (37x P/E) puede no estar justificada dadas las sensibilidades a las tasas de interés de sus ingresos.
Riesgo: Exposición a los recortes de las tasas de interés que comprimen los márgenes y el crecimiento de las ganancias
Oportunidad: Crecimiento en el segmento de brókerage prime institucional menos sensible a las tasas de interés
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El crecimiento de cuentas y el volumen de operaciones de Interactive Brokers están en auge.
La empresa cuenta con un modelo de negocio increíblemente eficiente con márgenes antes de impuestos cercanos al 80%.
Un reciente cambio regulatorio que podría eliminar el requisito mínimo de capital para operadores diarios con patrones podría impulsar el impulso de la empresa.
Ha sido una carrera fenomenal para los inversores que poseen acciones del fabricante de chips de IA Nvidia (NASDAQ: NVDA). La empresa ha disfrutado de una demanda sin precedentes, ayudando a que sus acciones se dispararan el año pasado y subieran aún más en 2026.
Pero ¿qué sucede si este auge de la demanda atraviesa un período de consolidación a medida que madura el mercado de centros de datos de IA? Cuando la oferta se ponga al día, o si los hiperescaladores reduzcan sus enormes gastos de capital, el poder de fijación de precios de Nvidia podría erosionarse -- y podría seguir una compresión de márgenes.
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Es por eso que, cuando miro hacia la próxima década, me siento atraído por un tipo muy diferente de acción de crecimiento -- una con ganancias persistentes de participación de mercado, una ventaja estructural de bajo costo, y un riesgo cíclico argumentablemente menor para sus márgenes de beneficio a largo plazo.
Esa acción es Interactive Brokers (NASDAQ: IBKR) -- y creanlo o no, en realidad superó a Nvidia el año pasado y está registrando retornos muy por delante del fabricante de chips de IA este año también.
Aquí está la razón por la que creo que esta firma de corretaje electrónico podría superar a Nvidia en los próximos 10 años.
El reciente impulso comercial de Interactive Brokers es asombroso.
En 2025, la empresa vio crecer sus cuentas totales de clientes en un impresionante 32%. Y ese impulso parece estar llevándose a 2026. A principios de este mes, la empresa informó sus métricas de marzo, revelando que sus operaciones diarias promedio de ingresos (DARTs) saltaron 25% interanual a 4.33 millones.
Pero lo que realmente hace especial a Interactive Brokers es su modelo operativo altamente automatizado y de bajo costo.
En su cuarto trimestre de 2025, la empresa publicó un impresionante margen antes de impuestos del 79%. Debido a que la plataforma está altamente automatizada, no necesita escalar drásticamente sus gastos cuando los volúmenes de operaciones o las altas de cuentas se disparan. Esto proporciona a la empresa un apalancamiento operativo excepcional: cuando los ingresos aumentan bruscamente, una gran parte fluye directamente al resultado final.
Además, porque Interactive Brokers ya es el operador de bajo costo en su industria, argumentablemente enfrenta un riesgo mucho menor de compresión de márgenes con el tiempo que un fabricante de hardware como Nvidia. Para Nvidia, mantener su margen bruto astronómico de alrededor del 75% requiere mantenerse años por delante de competidores bien financiados. Los márgenes de Interactive Brokers, por otro lado, son el resultado de décadas de iteración de software y automatización, lo que permite a la empresa crecer mientras mantiene una reputación como corredor de bajo costo que ofrece un valor increíble, incluyendo algunas de las tasas de margen más bajas de la industria.
Y podría haber más crecimiento en el horizonte.
Justo este mes, la SEC aprobó una propuesta de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) para eliminar el requisito mínimo de capital de $25,000 para operadores diarios con patrones, que había estado en vigor desde 2001.
Como corretaje electrónico favorecido por operadores activos, Interactive Brokers está únicamente posicionado para beneficiarse de este cambio regulatorio, ya que eliminaría la fricción para algunos operadores minoristas con cuentas más pequeñas y podría ayudar a proporcionar un viento a favor al crecimiento de DARTs.
Por supuesto, hay que considerar lo que el precio de las acciones ya está descontando.
Al momento de escribir esto, Interactive Brokers cotiza con una relación precio-ganancias de aproximadamente 37. Una valoración como esta descontada un crecimiento consistente y sólido de dos dígitos en cuentas de clientes e ingresos. Pero eso es exactamente lo que la empresa ha estado entregando a los accionistas.
Claro, hay algunos riesgos clave.
Primero, las ganancias de Interactive Brokers podrían enfrentar presión a corto plazo si las tasas de interés caen, ya que parte del modelo de negocio de la empresa es ganar un ingreso neto por intereses significativo sobre el efectivo de los clientes y los saldos de margen -- un modelo que funciona mejor cuando la Reserva Federal tiene las tasas de interés más altas. Pero las tasas más bajas también podrían impulsar más actividad de operaciones y préstamos de margen, compensando parte de la presión que podría surgir si la Fed recorta las tasas más.
Segundo, cualquier declive importante en el mercado de valores podría perjudicar a Interactive Brokers porque probablemente no solo afectaría negativamente la actividad de operaciones sino también los saldos de capital de los clientes.
En última instancia, sin embargo, creo que Interactive Brokers ofrece a los inversores una historia de crecimiento más duradera que Nvidia, ya que el modelo de la empresa se basa en precios competitivos y tasas de interés en lugar de precios premium -- y no me sorprendería si este operador de bajo costo supera silenciosamente a éste en la próxima década.
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Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los puntos de vista y opiniones del autor y no necesariamente reflejan los de Nasdaq, Inc.
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"El apalancamiento operativo de IBKR lo convierte en un beneficiario destacado de la participación del mercado minorista, aunque su valoración es cada vez más sensible al entorno de las tasas de interés."
Interactive Brokers (IBKR) es un ganador estructural en el espacio de los corredores, pero comparar con Nvidia (NVDA) es un error de categoría. IBKR es un juego de fintech de alto margen y escalable que se beneficia de la volatilidad del mercado y la participación minorista activa. Su margen preimpuesto del 79% es defensivo, no ofensivo. Si bien el artículo destaca el posible cambio regulatorio de la eliminación de la regla del operador diario de patrones de $25,000 como catalizador, ignora el hecho de que el crecimiento de la empresa está fuertemente ligado a los ciclos de las tasas de interés.
Si las tasas de interés bajan, el aumento resultante de la liquidez del mercado y los préstamos de margen podría desencadenar una gran afluencia de volumen de negociación minorista que compense con creces la pérdida de ingresos por intereses netos.
"La vulnerabilidad de IBKR a las tasas de interés y su elevada valoración de 37x socavan el caso de superar a Nvidia durante una década."
El crecimiento del 32% de cuentas de clientes de IBKR en 2025 y el aumento del 25% de DART a 4,33 millones en marzo de 2026 resaltan su eficiencia automatizada, lo que genera márgenes preimpuestos del 79% en el cuarto trimestre con un apalancamiento operativo masivo. La eliminación aprobada por la SEC de la regla FINRA PDT (reducción del mínimo de $25,000) es un verdadero viento de cola para el comercio minorista activo. Sin embargo, el artículo pasa por alto que el 55% de los ingresos de IBKR provienen de los ingresos netos por intereses, muy sensibles a los recortes de la Fed que podrían superar los compensaciones comerciales. En una valoración de 37x, ya se da por sentada una fuerte y constante doble ganancia de clientes y ingresos.
Si los volúmenes de negociación explotan después de la derogación de la PDT y IBKR mantiene ganancias de cuota de mercado de bajo costo, su apalancamiento podría generar un crecimiento del EPS del 20% o más, superando el ciclo de maduración de los centros de datos de Nvidia.
"IBKR tiene ventajas estructurales genuinas sobre Nvidia en un ciclo de IA maduro, pero su valoración de 37x ya incorpora la mayor parte del caso alcista, y la regla PDT es un viento de cola menor en comparación con el riesgo a la baja de los recortes de tasas."
El artículo presenta un fuerte caso alcista para IBKR, pero la historia del margen no es un foso duradero. Gran parte del apalancamiento de IBKR proviene de los ingresos netos por intereses y el comercio de diferenciales, no de un foso impulsado por software. Un cambio de régimen de tasas o una desaceleración del crecimiento podrían recalibrar los márgenes de IBKR más rápido que se admite. El riesgo de compresión de los márgenes de Nvidia es real, pero se cotiza de manera diferente: NVDA cotiza a 30x las ganancias futuras con expectativas de crecimiento del 40%, IBKR a 37x con un crecimiento de ~15-18%. Eso no es obviamente más barato.
Si las tasas se mantienen elevadas o aumentan aún más, el viento de cola de los ingresos netos por intereses de IBKR extiende el caso alcista durante años, pero el artículo no modela este escenario. Por el contrario, un recorte brusco de las tasas podría hundir los márgenes de IBKR antes de que la regla PDT ayude, y el múltiplo de valoración de IBKR podría contraerse más rápido que el de Nvidia porque la desaceleración del crecimiento afecta más a las acciones de bajo crecimiento.
"Los márgenes desproporcionados y el crecimiento de IBKR son poco probables que sean duraderos en un negocio de negociación sensible a las tasas y cíclico, lo que convierte a Nvidia en el ganador secular más creíble en la próxima década."
El artículo pinta un fuerte caso alcista para IBKR, pero la historia del margen no es un foso duradero. Gran parte del apalancamiento de IBKR proviene de los ingresos netos por intereses y el comercio de diferenciales, no de un foso impulsado por software. Un cambio de régimen de tasas o una desaceleración del crecimiento podrían recalibrar los márgenes de IBKR más rápido que se admite. El ciclo de capex secular de Nvidia sigue siendo un impulsor de crecimiento más claro. En un período de 10 años, un cambio de régimen de tasas o una desaceleración del crecimiento podrían recalibrar a IBKR más bajo que a Nvidia, no más alto.
El mejor contraargumento es que IBKR podría mantener márgenes altos si las expectativas de las tasas se mantienen elevadas y los volúmenes de negociación se mantienen resistentes, lo que sugiere una trayectoria para superar a Nvidia incluso frente a un ciclo de IA maduro; el crecimiento de Nvidia, aunque robusto, podría disminuir a medida que la demanda de hardware de IA madure.
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"**Los rendimientos de Stock Advisor a partir del 18 de abril de 2026. *"
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"Las opiniones y creencias expresadas en este documento son las opiniones del autor y no necesariamente reflejan las de Nasdaq, Inc."
*Daniel Sparks y sus clientes no tienen una posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Interactive Brokers Group y Nvidia. The Motley Fool recomienda las siguientes opciones: compra de enero de 2027 de $43.75 sobre Interactive Brokers Group y venta corta de enero de 2027 de $46.25 sobre Interactive Brokers Group. The Motley Fool tiene una política de divulgación.*
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