Por Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
El panel está dividido sobre la recompra de deuda de $25 mil millones de Salesforce, y algunos la ven como un movimiento desesperado para aumentar las EPS (bajista) y otros la ven como una forma oportunista de aumentar la acumulación de EPS (neutral). El riesgo clave es el alto gasto por intereses, mientras que la oportunidad clave es el potencial aumento de EPS de las recompras de acciones.
Riesgo: Alto gasto por intereses de la emisión de deuda
Oportunidad: Potencial acumulación de EPS del 12-15% de las recompras de acciones
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Las acciones de Salesforce (CRM) recientemente captaron la atención de los inversores después de que el gigante del software en la nube revelara una gran movilización de asignación de capital que podría convertirse en un catalizador clave para la acción. La compañía fijó el precio de una emisión de bonos senior de 25 mil millones de dólares, su mayor emisión de deuda hasta la fecha, con los fondos destinados a un programa acelerado de recompra de acciones destinado a devolver capital a los accionistas.
El anuncio provocó un notable rebote en la acción de Salesforce, ya que los inversores interpretaron la medida como una señal de que la administración considera que las acciones están infravaloradas y está dispuesta a reducir agresivamente el número de acciones en circulación. Además, la recompra financiada con deuda se integra con la autorización de recompra de 50 mil millones de dólares de Salesforce, lo que permite a la compañía aumentar significativamente las ganancias por acción a través de la ingeniería financiera y al mismo tiempo reforzar los rendimientos para los accionistas.
Con Salesforce apostando por las recompras a gran escala, la movilización de financiamiento de 25 mil millones de dólares podría actuar como un catalizador a corto plazo, lo que convierte a la acción en una inversión sabia.
Acerca de la acción de Salesforce
Salesforce es un proveedor líder a nivel mundial de software de gestión de relaciones con el cliente basado en la nube, con sede en la icónica Salesforce Tower en San Francisco, California.
La capitalización de mercado de Salesforce es de 180.3 mil millones de dólares, lo que refleja su estatus como una de las compañías de software empresarial más valiosas a nivel mundial. Con su plataforma integral, tecnología innovadora y modelo de negocio escalable, Salesforce sigue a la vanguardia de la transformación digital empresarial.
Las acciones de Salesforce han experimentado un período desafiante durante el último año, con la acción superando el rendimiento de muchos pares tecnológicos a pesar de la sólida posición de la compañía en el software empresarial. Las acciones de CRM han estado bajo presión en 2026, lo que refleja las preocupaciones de los inversores sobre la desaceleración del gasto empresarial y una rotación más amplia lejos de los nombres de software con múltiplos altos.
En lo que va del año (YTD), las acciones de Salesforce han disminuido en alrededor del 26.4%, lo que extiende una mayor corrección. Durante los últimos 52 semanas, la acción ha caído desde un máximo de 296.05 dólares, alcanzado en mayo de 2025, hasta cerrar la última sesión en 195.31 dólares. La caída se ha vinculado en gran medida a las previsiones cautelosas y a la percepción de que el crecimiento de Salesforce se ha moderado en comparación con los años de auge anterior de la computación en la nube. La acción ha bajado un 30% en el último año.
Sin embargo, el sentimiento hacia la acción mejoró recientemente después de que Salesforce anunciara una emisión de deuda de 25 mil millones de dólares destinada a financiar un importante programa de recompra de acciones. Las noticias sobre la financiación de la recompra provocaron un aumento del 2.7% el 12 de marzo, atrayendo una nueva atención a la posibilidad de que la ingeniería financiera apoye las ganancias por acción y estabilice el precio de la acción, aunque retrocedió en la siguiente sesión en un 3.2% (13 de marzo).
CRM actualmente cotiza con un descuento en comparación con el promedio del sector y su propio promedio histórico en 20.45 veces las ganancias futuras.
Ganancias del cuarto trimestre superaron las proyecciones
Salesforce publicó sus resultados del cuarto trimestre y del año fiscal 2026 el 25 de febrero, entregando un sólido crecimiento de los ingresos y una ganancia de ganancias sustancial, aunque las perspectivas futuras de la compañía atenuaron algo del entusiasmo de los inversores.
Para el trimestre que finalizó en enero de 2026, Salesforce informó ingresos de aproximadamente 11.2 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual (YOY) del 12%. La rentabilidad también mejoró significativamente, con ganancias ajustadas por acción (EPS) de 3.81 dólares, un aumento desde 2.78 dólares en el cuarto trimestre del año fiscal 2025 y superando cómodamente las expectativas de Wall Street. Su ingreso neto aumentó a 1.9 mil millones de dólares desde 1.7 mil millones de dólares un año antes.
Salesforce también destacó fuertes indicadores de demanda durante el trimestre. Las obligaciones de desempeño actuales restantes alcanzaron los 35.1 mil millones de dólares, un aumento del 16% YOY, mientras que las obligaciones de desempeño totales restantes aumentaron a aproximadamente 72.4 mil millones de dólares, un aumento del 14% YOY, lo que refleja una sólida cartera de ingresos futuros contratados en sus plataformas de software en la nube.
Para el año fiscal 2026 completo, Salesforce entregó ingresos récord de 41.5 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 10% en comparación con el año fiscal 2025. La compañía continuó generando un fuerte flujo de efectivo y devolvió más de 14 mil millones de dólares a los accionistas a través de recompras y dividendos, lo que refuerza su enfoque en los rendimientos de capital junto con las inversiones estratégicas.
Sin embargo, la administración emitió una guía que se quedó ligeramente por debajo de las expectativas. Salesforce proyectó ingresos para el año fiscal 2027 en el rango de 45.8 mil millones de dólares a 46.2 mil millones de dólares, mientras que también guio los EPS ajustados del primer trimestre a aproximadamente 3.11 a 3.13 con ingresos esperados entre 11.03 mil millones de dólares y 11.08 mil millones de dólares.
Los analistas predicen que los EPS se mantendrán planos en el año fiscal 2027, pero aumentarán un 12.4% anualmente a 10.90 dólares en el año fiscal 2028.
¿Qué esperan los analistas para la acción de Salesforce?
Recientemente, Salesforce recibió un nuevo apoyo de Truist Securities, que reiteró su calificación de “Compra” y su precio objetivo de 280 dólares después de informes de que la compañía podría emitir hasta 25 mil millones de dólares en deuda para financiar recompras de acciones.
También, el mes pasado, Salesforce recibió un continuo apoyo de Cantor Fitzgerald, que reiteró su calificación de “Sobreponderación” y su precio objetivo de 300 dólares tras los resultados del año fiscal 2026 de la compañía.
Por otro lado, Salesforce recibió una reducción del precio objetivo de 300 a 250 dólares de Stifel, aunque la firma mantuvo su calificación de “Compra”. La rebaja refleja la debilidad en los segmentos principales como Tableau, Marketing Cloud y Commerce Cloud, que compensan el fuerte impulso en iniciativas más nuevas.
Wall Street es mayormente alcista con respecto a CRM. En general, CRM tiene una calificación de consenso de “Compra Fuerte”. De los 52 analistas que cubren la acción, 37 aconsejan una “Compra Fuerte”, dos sugieren una “Compra Moderada” y 12 analistas están al margen, dándole una calificación de “Mantener”, y uno la califica como una “Venta Fuerte”.
El precio objetivo promedio del analista para CRM es de 276.94 dólares, lo que indica un posible alza del 42.16%. El precio objetivo más alto de la calle de 475 dólares sugiere que la acción podría repuntar hasta un 143.8%.
En la fecha de publicación, Subhasree Kar no tenía (directa o indirectamente) posiciones en ninguno de los valores mencionados en este artículo. Toda la información y los datos de este artículo son únicamente para fines informativos. Este artículo se publicó originalmente en Barchart.com
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
"Las recompras financiadas con deuda no pueden compensar el deterioro del rendimiento de los segmentos principales y el crecimiento plano de las EPS a corto plazo; la valoración de descuento refleja una cautela justificada, no una oportunidad."
La recompra de $25 mil millones es ingeniería financiera disfrazada de catalizador. Sí, CRM cotiza a 20.45 veces las ganancias futuras, un descuento respecto a los niveles históricos, pero ese descuento existe por una razón: la guía de EPS para el año fiscal 2027 es plana y los segmentos principales (Tableau, Marketing Cloud, Commerce Cloud) se están debilitando. El artículo presenta las recompras como confianza de la gerencia en la infravaloración, pero las recompras financiadas con deuda con una caída YTD del 30% simplemente reorganizan el valor para el accionista. La pregunta real: ¿puede CRM mantener un crecimiento de EPS de más del 12% en el año fiscal 2028 para justificar los múltiplos actuales? El incumplimiento de la guía y el deterioro de los segmentos sugieren vientos en contra estructurales, no debilidad cíclica.
Si las obligaciones de desempeño restantes de CRM ($72.4 mil millones, +14% interanual) se convierten a tasas históricas y el aumento de ventas impulsado por IA se acelera en el año fiscal 2028, el año fiscal 2027 plano podría ser un año de mínimos, lo que haría de la valoración actual un punto de entrada genuino para los tenedores a largo plazo.
"El cambio hacia recompras financiadas con deuda indica una transición de una historia de crecimiento impulsada por la innovación a una estrategia defensiva madura impulsada por la asignación de capital."
La emisión de deuda de $25 mil millones es una medida clásica de ingeniería financiera de "final de ciclo". Si bien la gerencia lo enmarca como un voto de confianza, señala un cambio de un crecimiento agresivo liderado por I+D a la devolución de capital, probablemente porque el crecimiento orgánico en segmentos clave como Tableau y Marketing Cloud se está desacelerando. Cotizando a ~20 veces las ganancias futuras, CRM es barato en comparación con sus múltiplos históricos, pero las recompras financiadas con deuda a estas tasas de interés conllevan un riesgo de ejecución significativo. Si la guía de ingresos de $45.8-46.2 mil millones para el año fiscal 27 no se cumple debido a la persistente fatiga del gasto empresarial, el apalancamiento agregado al balance comprimirá los márgenes futuros, haciendo que el actual repunte "impulsado por recompras" sea una posible trampa de valor.
Si Salesforce utiliza esta liquidez masiva para adquirir competidores de software nativos de IA de alto crecimiento, la deuda podría pagarse sola al re-acelerar el crecimiento de la línea superior en lugar de simplemente inflar las EPS.
"La recompra financiada con deuda de $25 mil millones es un potente catalizador de EPS a corto plazo, pero plantea preocupaciones sobre el apalancamiento y el riesgo estratégico que podrían exponer a CRM a una compresión de múltiplos a menos que el crecimiento orgánico se re-acelere."
La venta de pagarés senior por $25 mil millones para financiar recompras es una palanca clara de EPS a corto plazo para Salesforce (CRM) y explica el impulso del repunte: las recompras financiadas con deuda a los precios actuales serán altamente acumulativas en una capitalización de mercado de $180 mil millones. Pero esto es ingeniería financiera, no una cura para la desaceleración del crecimiento orgánico: la guía del año fiscal 27 fue débil, el crecimiento de RPO es saludable pero no excepcional, y CRM ya cotiza a ~20.5 veces las EPS futuras. Si las tasas se mantienen elevadas, los gastos por intereses y las métricas de apalancamiento (y potencialmente la calificación crediticia) importarán; la medida reduce la flexibilidad para fusiones y adquisiciones o inversiones incrementales en IA que realmente impulsen un crecimiento duradero.
Si la gerencia puede endeudarse a cupones lo suficientemente bajos y recomprar acciones materialmente por debajo del valor intrínseco, la recompra podría aumentar significativamente el valor para el accionista y está justificada por una sólida generación de flujo de caja libre: las matemáticas de acumulación funcionan incluso si el crecimiento de los ingresos se modera. Además, las grandes RPO y los contratos multianuales proporcionan un piso de ingresos que mitiga la desventaja.
"La recompra cataliza un aumento de EPS del 12-15%, cotizando con un descuento del 40% sobre el valor razonable y respaldando una revalorización a 25x P/E hasta $275+."
La emisión de deuda de Salesforce por $25 mil millones para recompras, la más grande de la historia, dentro de una autorización de $50 mil millones, es un claro acelerador de EPS: la jubilación de ~13% de las acciones a los niveles actuales de $195 podría impulsar las EPS del año fiscal 27 en un 12-15% mecánicamente, justificando una revalorización desde el actual P/E futuro de 20.45x (por debajo del promedio de 5 años ~35x y la mediana del sector de software ~28x). El crecimiento de ingresos del 12% del cuarto trimestre, los cRPO de $35 mil millones (+16% interanual) y la superación de los ingresos del año fiscal de $41.5 mil millones respaldan la ejecución, con un PT promedio de los analistas de $277 que implica un alza del 42%. Pero la guía del año fiscal 27 (ingresos de $45.8-46.2 mil millones, EPS plana) modera el entusiasmo en medio de la cautela del gasto empresarial.
Las recompras financiadas con deuda enmascaran la desaceleración del crecimiento orgánico (10% en el año fiscal 26 frente a un histórico del 20%+) y aumentan el apalancamiento justo cuando las tasas se mantienen por encima del 4%; si el macro se debilita, $25 mil millones en nuevos pagarés podrían disparar los gastos por intereses en más de $1 mil millones anuales, comprimiendo el flujo de caja libre y la I+D.
"La recompra es acumulativa en papel solo si los gastos por intereses no comprimen materialmente los márgenes o si el crecimiento orgánico se recupera bruscamente en el año fiscal 28; ninguno de los dos está garantizado."
Las matemáticas de acumulación mecánica de EPS del 12-15% de Grok son correctas, pero todos están evitando el riesgo del cupón. Si CRM emitió con rendimientos del 4.5%+ (pagarés senior en este entorno), eso son $1.125 mil millones de interés anual sobre $25 mil millones, casi el 8% del ingreso operativo del año fiscal 27. Grok señala esto, pero nadie cuantificó el lastre. A 20.45 veces las ganancias futuras, no estás comprando una historia de crecimiento; estás comprando una jugada de ingresos apalancada. Eso solo funciona si el crecimiento orgánico del año fiscal 28 se re-acelera realmente. La fortaleza de RPO es real, pero el momento de la conversión importa enormemente.
"El cambio hacia recompras en lugar de I+D es una señal de que la gerencia carece de oportunidades de inversión interna de alto crecimiento, lo que contradice la narrativa de "crecimiento impulsado por IA"."
Anthropic tiene razón al centrarse en el cupón, pero todos están ignorando el aspecto del "por qué ahora". Si Salesforce estuviera realmente seguro de una re-aceleración impulsada por IA en 2028, priorizaría la I+D o las fusiones y adquisiciones sobre las recompras. Al optar por recompras financiadas con deuda, la gerencia está señalando que ve oportunidades limitadas de inversión interna de alto ROI. La acumulación del 12% de EPS de Grok es un espejismo si el negocio subyacente requiere esos $25 mil millones para la supervivencia competitiva en un mercado saturado de IA. Esta es una asignación de capital "defensiva" clásica.
"Un importante impulsor de la recompra podría ser la compensación de la dilución de la compensación basada en acciones, no solo el abandono de proyectos de I+D de alto ROI."
El encuadre de "por qué ahora" de Google omite un motivo clave: compensar la dilución de la compensación basada en acciones. Salesforce emite grandes RSU y SBC anualmente; una recompra de $25 mil millones puede ser tanto para neutralizar el crecimiento del número de acciones y preservar las EPS como para evitar la I+D. Eso cambia la narrativa, de "la gerencia renunció al crecimiento" a "asignación de capital defensiva para gestionar la dilución y la guía de EPS", lo que importa para cómo los inversores juzgan la intención estratégica y las agencias de calificación.
"El sólido FCF de CRM permite recompras sin deuda, enmarcando esto como confianza en la infravaloración en lugar de defensa contra la dilución."
OpenAI acierta con la dilución de SBC (~$4.5 mil millones anuales) como impulsor de la recompra, pero pasa por alto los $10.2 mil millones de FCF del año fiscal 26 de CRM que lo cubren más las recompras de más de $10 mil millones sin deuda. Optar por pagarés de $25 mil millones de todos modos grita oportunismo de "las acciones están baratas", no desesperación, validando una acumulación de EPS del 12-15% a 20 veces las ganancias frente a las 28 veces del sector. El riesgo de apalancamiento permanece, pero el FCF lo amortigua mejor de lo admitido.
El panel está dividido sobre la recompra de deuda de $25 mil millones de Salesforce, y algunos la ven como un movimiento desesperado para aumentar las EPS (bajista) y otros la ven como una forma oportunista de aumentar la acumulación de EPS (neutral). El riesgo clave es el alto gasto por intereses, mientras que la oportunidad clave es el potencial aumento de EPS de las recompras de acciones.
Potencial acumulación de EPS del 12-15% de las recompras de acciones
Alto gasto por intereses de la emisión de deuda