Acadia (ACHC) Transcripción de la llamada de resultados del Q3 2025

Imagen de origen: The Motley Fool.

Fecha

Jueves, 6 de noviembre de 2025 a las 9 a.m. ET

Participantes de la llamada

- Director Ejecutivo — Christopher Hunter

- Director Financiero — Todd Young

Transcripción completa de la llamada

Christopher Hunter: Buenos días a todos y gracias por unirse a la llamada de resultados del tercer trimestre de 2025 de Acadia. Me complace contar hoy con Todd Young, quien recientemente se unió a Acadia como nuestro Director Financiero. Todd aporta casi una década de experiencia como Director Financiero de empresas que cotizan en bolsa, sirviendo más recientemente como Director Financiero de Elanco Animal Health, donde ayudó a dar forma a la dirección estratégica de la empresa tras su escisión de Eli Lilly. Anteriormente, se desempeñó como Director Financiero de Acadia Pharmaceuticals. Su profunda experiencia en finanzas de atención médica, asignación de capital y transformación operativa será fundamental a medida que continuamos ejecutando nuestra estrategia de crecimiento y mejorando el valor para los accionistas. También quiero agradecer a Tim Sides por su liderazgo como Director Financiero Interino durante los últimos meses.

Tim ahora retomará su puesto como Vicepresidente Senior de Operaciones, Finanzas. Asimismo, me gustaría tomarme un momento para agradecer al Dr. Nasser Khan por sus muchas contribuciones a Acadia Healthcare durante los últimos 3 años, más recientemente como nuestro Director de Operaciones. Nasser está dejando el cargo de Director de Operaciones y continuará sirviendo como asesor ejecutivo de la empresa hasta fin de año para facilitar una transición sin problemas. En cuanto a nuestros resultados del tercer trimestre, informamos ingresos de $851.6 millones, lo que representa un aumento del 4.4% sobre el tercer trimestre del año pasado. El EBITDA ajustado fue de $173 millones, en comparación con los $194.3 millones en el período del año anterior.

Como se reveló anteriormente, estos resultados reflejan volúmenes más bajos de lo esperado en nuestro negocio de Medicaid, particularmente en nuestro segmento de atención aguda. El crecimiento del volumen de las instalaciones existentes fue del 1.3% en el trimestre, lo que fue consistente con los comentarios preliminares que compartimos en la Conferencia de Servicios de Atención Médica de Jefferies a fines de septiembre. Esto fue aproximadamente 100 puntos básicos por debajo de nuestras expectativas internas. Además de esta mayor presión sobre nuestros volúmenes desde la llamada de resultados del segundo trimestre en agosto, también hemos enfrentado vientos incrementales de tasas y gastos de beneficios relacionados con los costos de atención médica de los empleados, junto con un aumento anticipado en los gastos de responsabilidad profesional y general, o PLGL.

Estos elementos nos están causando reducir nuestra guía de EBITDA ajustado para 2025 a $650 millones a $660 millones de nuestra guía previamente emitida de $675 millones a $700 millones. Todd le explicará los detalles más adelante en la llamada. Retrocediendo, reconocemos que nuestro entorno operativo ha enfrentado vientos crecientes a medida que avanzamos en 2025, particularmente con respecto a las presiones sobre las compañías de atención administrada y la incertidumbre creciente sobre la financiación de Medicaid a nivel estatal.

En consecuencia, hemos tomado medidas decisivas para optimizar tanto nuestras inversiones de crecimiento como nuestra cartera existente con el fin de posicionar a nuestra empresa para un mejor desempeño financiero en un entorno más incierto, particularmente debido a los vientos continuos que creemos que, en última instancia, serán transitorios. Como resultado de estas medidas, a medida que finalizamos 2025 y avanzamos hacia 2026, nuestra empresa está en una mejor posición para servir a pacientes más vulnerables en nuestras comunidades al tiempo que sostenemos tanto el crecimiento de la línea superior como el de la línea inferior y desbloqueamos el poder de generación de flujo de caja libre del negocio. Estamos haciendo esto de 3 maneras principales. Primero, capturando la oportunidad de crecimiento que actualmente está incorporada en el negocio. Segundo, realineando nuestras prioridades de gasto de capital.

Tercero, optimizando nuestra cartera de instalaciones existentes. Primero, permítanme ampliar cómo nos estamos enfocando en capturar la oportunidad de crecimiento inherente que existe actualmente en el negocio. Habiendo agregado más de 1,700 camas en 2024 y 2025 hasta la fecha, hemos aumentado nuestra capacidad para atender a más pacientes necesitados. Y esperamos agregar otras 500 a 700 camas en 2026, incluidas nuevas instalaciones desarrolladas en asociaciones con nuestros socios de joint venture de primera línea como Tufts Medicine y Orlando Health. Se espera que estas adiciones contribuyan significativamente tanto al volumen de las instalaciones existentes como al EBITDA a medida que se activan en los próximos años y alcanzan su máximo potencial de rendimiento.

A medida que continuamos optimizando el impacto de las camas agregadas en 2024 y 2025, también estamos impulsando la ejecución en todas nuestras instalaciones para brindar atención médica de alta calidad y efectiva a nuestros pacientes. Para apoyar estos esfuerzos, hemos implementado una serie de iniciativas específicas enfocadas en las fuentes de referencia de atención aguda. Para poner en contexto, aproximadamente el 80% de las admisiones agudas se originan en las fuentes de referencia profesionales, como los departamentos de emergencia, los departamentos de policía y las escuelas. Hemos desarrollado planes de acción a nivel de fuente de referencia para las instalaciones con bajo rendimiento con la propiedad de los operadores sénior y actualizaciones semanales del equipo ejecutivo. Hemos reposicionado roles clínicos clave, introducido una planificación más basada en datos y asignado recursos dedicados para apoyar la ejecución.

Nuestra ejecución en estas iniciativas generó un crecimiento del 3% en las admisiones de las instalaciones existentes en el tercer trimestre en comparación con el año pasado, lo que es una aceleración de las tendencias en los primeros y segundos trimestres. En paralelo, estamos interactuando estrechamente con nuestros socios pagadores, particularmente en Medicaid, para demostrar cómo nuestras inversiones únicas en tecnología y procesos nos posicionan para ser parte de la solución a las presiones de costos que enfrentan el gobierno y otros pagadores. Durante los últimos años, hemos realizado inversiones significativas en nuestra plataforma de calidad, que incluye protocolos clínicos estandarizados, sistemas de datos mejorados y seguimiento de resultados, todos los cuales se están volviendo cada vez más importantes tanto para nuestros socios pagadores como para las agencias de acreditación.

Estas inversiones están diseñadas para fortalecer la prestación de atención y demostrar el valor de nuestros servicios, y esperamos que impulsen beneficios a largo plazo para los pacientes, los pagadores y nuestro negocio, de lo que hablaré más adelante. Segundo, estamos realineando nuestras prioridades de gasto de capital. Como telón de fondo, el entorno de la demanda para los servicios de salud mental sigue siendo estructuralmente fuerte. Continuamos viendo una mayor agudeza en las poblaciones de pacientes, una mayor conciencia y desestigmatización de la salud mental y un desequilibrio persistente entre la oferta y la demanda, particularmente en geografías desatendidas. Estas tendencias son duraderas y respaldan una trayectoria de crecimiento a largo plazo. Dicho esto, estamos adoptando un enfoque más mesurado para el despliegue de capital a corto plazo.

Recientemente completamos una revisión integral de la cartera y la asignación de capital, y estamos priorizando el crecimiento en los mercados con dinámicas de reembolso favorables y fundamentos de demanda sólidos. Como resultado, estamos pausando varios proyectos de desarrollo que ya no proyectan un rendimiento aceptable. Y como se reveló anteriormente, ahora esperamos que nuestro gasto de capital en 2026 sea al menos $300 millones menor que nuestra guía de Capex revisada de $610 millones a $630 millones para 2025. Esta disciplina nos permite enfocarnos en proyectos con el mayor potencial de rendimiento y garantiza una trayectoria más lineal hacia el crecimiento del EBITDA.

Y, lo que es importante, nos posiciona para generar flujo de caja libre ajustado positivo para todo el año 2026, un hito que esperábamos alcanzar en una base de tipo de funcionamiento al final de 2026. De cara al 2027, anticipamos nuevas reducciones en el Capex a medida que concentremos nuestros recursos en los mercados de alto rendimiento y las instalaciones en rampa, al tiempo que mantenemos la flexibilidad para buscar oportunidades específicas que se alineen con nuestra estrategia a largo plazo. Tercero y finalmente, nuestro objetivo es asegurarnos de tener una cartera construida para satisfacer la demanda de pacientes y ayudar a abordar los desafíos persistentes de suministro en la salud mental.

Esto significa invertir con prudencia para hacer crecer el negocio, pero también administrar activamente nuestra cartera existente para garantizar que satisfagamos la demanda, maximicemos el rendimiento de nuestras inversiones y nos posicionemos mejor para brindar un crecimiento sostenible y que agregue valor. Como parte de nuestra optimización continua de la cartera, durante el tercer trimestre tomamos la decisión de cesar las operaciones en 5 instalaciones que ya no se alineaban con nuestras prioridades estratégicas o demostraron un bajo rendimiento persistente en relación con nuestras expectativas. Dos de los cierres se encuentran en el grupo de instalaciones con bajo rendimiento previamente discutido: una instalación de atención aguda y una instalación especializada. Los otros son instalaciones de trastornos alimentarios que no se ajustan a nuestra cartera más amplia.

Tomamos la decisión de cerrar una instalación solo después de una revisión y análisis cuidadosos de una variedad de factores, como las necesidades de la comunidad, las tendencias demográficas y los recursos de atención médica existentes dentro de una región. Cuando las necesidades de la comunidad evolucionan, trabajamos con los reguladores locales, los líderes comunitarios y otros proveedores de atención de salud conductual para ajustar nuestras ofertas de servicios y ubicaciones de instalaciones en consecuencia. Estas decisiones nunca se toman a la ligera, pero reflejan nuestro compromiso de mantener una cartera optimizada y de alto rendimiento que respalde el crecimiento a largo plazo y la excelencia operativa. Al concentrar nuestros recursos en los mercados y líneas de servicio con los fundamentos de demanda y las dinámicas de reembolso más sólidos, estamos posicionando a Acadia para ofrecer resultados más sólidos y consistentes.

Continuaremos evaluando nuestra huella con rigor y haremos ajustes reflexivos cuando sea apropiado, siempre con el objetivo de mejorar el rendimiento, mejorar los rendimientos y crear valor para los accionistas a largo plazo. Una de las prioridades inmediatas de Todd es revisar a fondo la lente más estricta que hemos estado aplicando al despliegue de capital para garantizar que cada inversión, ya sea en instalaciones, tecnología o asociaciones, cumpla con nuestro umbral de rendimiento y respalde nuestros objetivos a largo plazo. Antes de pasar la llamada a Todd, quiero hablar de nuestro enfoque continuo en la calidad. He hablado de este tema en numerosas llamadas porque es la clave de nuestra misión y fundamental para nuestro éxito a largo plazo.

Nuestro panel de calidad integrado ahora proporciona visibilidad en tiempo real de más de 50 indicadores clave de rendimiento a nuestros operadores de campo y a la administración sénior, lo que respalda nuestro compromiso con la excelencia operativa y el compromiso con los pagadores. Estas iniciativas nos han ayudado a atraer y retener talento, y estamos viendo tendencias laborales más favorables en 2025, respaldadas por el reclutamiento centralizado, el compromiso de los empleados y la capacitación específica. Estos esfuerzos han demostrado resultados reales a medida que el tercer trimestre reflejó el sexto trimestre consecutivo de mejora de Acadia en la retención de empleados, un factor clave para ayudarnos a administrar los costos laborales. También vale la pena señalar que la industria más amplia de proveedores de atención médica está experimentando un aumento esperado en la rigurosidad de las encuestas en el nuevo normal posterior a la COVID.

CMS ha dirigido públicamente a las organizaciones de acreditación y a las agencias de encuestas estatales a aumentar significativamente la diligencia y la exhaustividad de cómo encuestan a todos los hospitales, no solo a los de salud conductual. Y estamos complacidos con nuestro desempeño. En toda la industria, los encuestadores están pasando más tiempo en las unidades, con los pacientes, entrevistando y observando directamente al personal. Damos la bienvenida a estas interacciones ya que cada vez somos más capaces de capturar pruebas sobre el tremendo trabajo que nuestros equipos y nuestras instalaciones están haciendo todos los días.

Los resultados clínicos positivos que hemos podido lograr en una instalación de joint venture recién inaugurada son un excelente ejemplo de cómo las mejoras en los procesos junto con nuestras inversiones en tecnología, y, por extensión, nuestra capacidad general para demostrar resultados clínicos y de calidad, nos permiten brindar valor a la comunidad de pacientes. En esta instalación, que se inauguró a principios de este año, hemos podido atender a más de 1,700 pacientes hasta el final del tercer trimestre.

Además, los datos de resultados en esta instalación muestran una mejora significativa en los síntomas psiquiátricos, que incluyen una reducción del 47% en los síntomas depresivos, una reducción del 47% en los síntomas de ansiedad y una mejora del 34% en la calidad de vida, un testimonio de la calidad y la coherencia de la atención que nuestros equipos brindan todos los días. Estos resultados son representativos de cómo estamos posicionando nuestro negocio para satisfacer las demandas cambiantes del entorno de la salud conductual. Y aún más importante, hablan de la dedicación de nuestros cuidadores, clínicos y equipos de apoyo que están avanzando en la recuperación de los pacientes todos los días. Estamos entusiasmados de comenzar a compartir más ejemplos como este en 2026 en todas las líneas de servicio y con mayor transparencia en los resultados clínicos.

En resumen, seguimos confiados en que estas inversiones e iniciativas seguirán siendo un diferenciador clave para Acadia en un sector de atención médica que históricamente ha visto una subinversión en tecnología. Y con eso, pasaré la llamada a Todd Young.

Todd Young: Gracias, Chris, y buenos días a todos. Es un honor unirme a Acadia Healthcare y estoy emocionado de ser parte de una empresa que lidera el camino en la salud conductual. A lo largo de mi carrera, he tenido la oportunidad de ayudar a las organizaciones a navegar por transiciones complejas, optimizar la asignación de capital y desbloquear valor a largo plazo. Espero aportar esa experiencia a Acadia mientras continuamos ejecutando nuestras prioridades estratégicas y brindando crecimiento sostenible. En mi corto tiempo desde que me uní, me ha impresionado profundamente la fortaleza del equipo, la cultura impulsada por la misión y la escala de la oportunidad que tenemos por delante. Estoy particularmente enfocado en garantizar que nuestra estrategia financiera respalde la expansión disciplinada, la excelencia operativa y la creación de valor para los accionistas.

Esto incluye un enfoque riguroso del despliegue de capital, un marco claro para evaluar las inversiones de crecimiento y un compromiso con la transparencia en cómo comunicamos nuestro rendimiento y nuestras perspectivas. En cuanto a nuestros resultados del tercer trimestre, informamos ingresos de $851.6 millones, lo que representa un aumento del 4.4% sobre el tercer trimestre del año pasado. Los ingresos de las instalaciones existentes crecieron un 3.7% año tras año, impulsados por un aumento del 2.3% en los ingresos por día de paciente y un crecimiento del 1.3% en los días de paciente. El EBITDA ajustado para el trimestre fue de $173 millones. El EBITDA ajustado resultó en aproximadamente $5 millones por debajo de nuestras expectativas internas, impulsado principalmente por volúmenes más bajos y un aumento en las cuentas incobrables y las denegaciones. Los pagos complementarios sirvieron como un compensador parcial de estas presiones.

Estos resultados incluyen $13.3 millones en pérdidas de inicio relacionadas con las instalaciones recién inauguradas, en comparación con $7.3 millones en el tercer trimestre de 2024. Continuamos esperando que las pérdidas de inicio para todo el año 2025 se encuentren dentro del rango de pronóstico anterior de $60 millones a $65 millones. Esperamos que las pérdidas de inicio para todo el año 2026 disminuyan modestamente desde los niveles de 2025, con una disminución más material esperada en 2027. Como recordatorio, aunque el Capex disminuirá significativamente el próximo año, los costos de inicio disminuirán menos en una base relativa debido al gran número de camas nuevas que se pondrán en marcha en 2025.

Desde una perspectiva del balance general,