Resaltes de la llamada de ganancias del Q3 de Alimentation Couche-Tard

Couche-Tard publicó uno de sus trimestres más fuertes, informando ganancias netas atribuibles a los accionistas de CAD 757 millones (CAD 0.82/acción) y ganancias netas ajustadas de ~CAD 751 millones (+19.1% YoY), mientras que el EBITDA ajustado aumentó ~CAD 196 millones (+11.9%) impulsado por márgenes de combustible más altos, adquisiciones y crecimiento orgánico de conveniencia.
Las ventas comparables consolidadas aumentaron un 2.0% (tercer trimestre consecutivo de ventas comparables positivas), lideradas por los Estados Unidos en un +2.8%, con un sólido desempeño de alimentos y bebidas energéticas y crecimiento de la lealtad digital a 13.7 millones de miembros de Inner Circle después de agregar 1.2 millones en el trimestre.
La compañía está equilibrando el crecimiento y los rendimientos, completando 37 construcciones de tiendas (80 YTD) con un objetivo fiscal de 100 sitios y una ambición de al menos 750 sitios nuevos para 2030, al tiempo que recompró 12.9 millones de acciones por $684.4 millones, declarando un dividendo de CAD 21.5 centavos, manteniendo $1.5 mil millones en efectivo más un revolving de $3 mil millones, y persiguiendo CAD 850 millones de oportunidades adicionales de EBITDA bajo su plan Core + More.
Los ejecutivos de Alimentation Couche-Tard (TSE:ATD) dijeron que la compañía entregó uno de sus trimestres más fuertes en más de dos años, señalando el impulso de las ventas comparables mejorado, los saludables márgenes de combustible y el progreso continuo en su estrategia “Core + More” a medida que los consumidores permanecen enfocados en el valor.
En la llamada de ganancias del tercer trimestre fiscal de 2026 de la compañía, el presidente y CEO Alex Miller dijo que las iniciativas destacadas en la actualización estratégica de Couche-Tard en Toronto el mes pasado están “ya bien encaminadas y produciendo resultados medibles”, incluyendo la mejora de la participación del cliente y la ejecución de la tienda. El CFO Filipe Da Silva agregó que los resultados de este trimestre “validan que las acciones delineadas en nuestra actualización de la estrategia comercial se están traduciendo en resultados medibles”.
Para el tercer trimestre del año fiscal 2026, Couche-Tard informó ganancias netas atribuibles a los accionistas de CAD 757 millones, o CAD 0.82 por acción diluida. Excluyendo los elementos descritos en el MD&A de la compañía, las ganancias netas ajustadas fueron de aproximadamente CAD 751 millones, o CAD 0.81 por acción diluida ajustada, lo que representa un aumento del 19.1% en comparación con el trimestre del año anterior, dijo Da Silva.
El EBITDA ajustado aumentó en aproximadamente CAD 196 millones, o 11.9% año tras año en una base ajustada por FX. Da Silva atribuyó el aumento principalmente a los mayores márgenes brutos de combustible para el transporte por carretera, las contribuciones de las adquisiciones (aproximadamente CAD 779 millones) y el crecimiento orgánico en las actividades de conveniencia, parcialmente compensado por el impacto de las desinversiones regulatorias relacionadas con la adquisición de GetGo (aproximadamente CAD 9 millones).
Los ingresos de mercancías y servicios aumentaron en aproximadamente CAD 351 millones, o 6.6%, impulsados por adquisiciones (aproximadamente CAD 205 millones) y crecimiento orgánico, parcialmente compensado por desinversiones relacionadas con GetGo (aproximadamente CAD 23 millones). El beneficio bruto de mercancías y servicios aumentó en aproximadamente CAD 150 millones, o 6.2%.
Tendencias de ventas comparables en las regiones
Miller dijo que Couche-Tard generó ventas comparables positivas en las tres regiones operativas por tercer trimestre consecutivo. Las ventas comparables consolidadas aumentaron un 2.0%, lo que la administración dijo que estuvo en línea con el “algoritmo de crecimiento” discutido en su actualización de estrategia.
Estados Unidos: las ventas comparables aumentaron un 2.8%, lo que Miller calificó como el mejor desempeño de la compañía en más de dos años. Dijo que los resultados se fortalecieron a medida que avanzaba el trimestre después de un comienzo más lento tras el cierre del gobierno en noviembre. La administración también destacó las ganancias de tráfico en casi la mitad de las unidades de negocio de EE. UU.
Canadá: las ventas comparables aumentaron un 0.3%. Miller dijo que el crecimiento se moderó según lo esperado, con alcohol funcionando bien incluso después de ciclar el impacto de todo el año de la legislación de cerveza de Ontario.
Europa y otras regiones: las ventas comparables aumentaron un 0.4%. Miller dijo que los resultados fueron impulsados por los precios y la variedad de productos y el progreso en alimentos, pero se moderaron por la comparación de un beneficio previo relacionado con la legislación sobre tabaco en los Países Bajos. Excluyendo Asia, donde los resultados disminuyeron en el rango de un solo dígito a la baja debido al sentimiento del consumidor débil, Miller dijo que Europa generó un crecimiento de aproximadamente el 1.4%.
En la llamada, la administración también reveló que el crecimiento de las ventas comparables de Europa habría sido del 3.2% excluyendo los cigarrillos. Miller señaló el inusualmente frío clima de enero como un viento en contra en partes de Europa Central, así como los impactos de las tendencias del tabaco en los Países Bajos y el tráfico fronterizo que afecta a Luxemburgo.
Los alimentos se posicionaron como un motor clave de crecimiento dentro de Core + More. Miller dijo que las ventas comparables de alimentos en los EE. UU. crecieron en el “rango de un solo dígito medio a alto”, impulsadas por alimentos calientes y ofertas de comidas. La compañía vendió 13.3 millones de paquetes de ofertas de comidas en el trimestre, con artículos de la parrilla rodante y sándwiches de desayuno liderando la combinación; el precio de $3 representó más de la mitad de las transacciones de ofertas de comidas. Miller también dijo que los alimentos generaron un crecimiento de un solo dígito medio en Canadá, impulsado por promociones de ofertas de comidas, y que Europa está preparando una campaña alimentaria más amplia que se lanzará en mayo en 12 países.
En bebidas, Miller dijo que las bebidas energéticas generaron un “crecimiento sólido de un solo dígito medio” en las tres regiones. En los EE. UU., las bebidas envasadas registraron otro trimestre sólido mientras que las bebidas alcohólicas permanecieron bajo presión, dijo. En Canadá, la energía contribuyó al crecimiento de la categoría y el alcohol funcionó bien, impulsado por la cerveza y las fuertes ganancias en vino, según Miller. En Europa, dijo que las bebidas energéticas superaron al mercado, especialmente las variantes sin azúcar, con bebidas funcionales y deportivas contribuyendo.
En nicotina, Miller dijo que las ventas comparables en los EE. UU. crecieron en el rango de un solo dígito medio a alto, con nicotina oral moderna “superando sustancialmente al mercado más amplio”. La membresía digital verificada por edad se acercaba a los 3 millones, un aumento de casi el 75% año tras año. Miller dijo que los cigarrillos volvieron al crecimiento, impulsados por las ganancias de participación y los precios disciplinados, aunque la administración señaló que el cambio de la combinación pesó sobre los márgenes de la mercancía.
El desempeño del combustible se describió como “estable y resistente”. Los volúmenes de combustible de los EE. UU. disminuyeron un 0.4% año tras año pero mejoraron secuencialmente, mientras que los volúmenes de Canadá aumentaron un 4.2% y los volúmenes de Europa disminuyeron un 1.6% debido a la presión macro y el clima extremo, dijo Miller.
Da Silva detalló los márgenes de combustible por región, citando un margen bruto de combustible para el transporte por carretera de $0.4771 por galón en los EE. UU. (aumento de $0.0343), $0.1087 por litro en Europa y otras regiones (aumento de $0.0158) y CAD 0.1582 por litro en Canadá (aumento de CAD 0.0228). En la ronda de preguntas y respuestas, Miller dijo que la volatilidad en los precios del combustible ha sido históricamente “netamente positiva” para Couche-Tard durante el ciclo debido a la opcionalidad en el abastecimiento y el suministro, aunque agregó que los márgenes estuvieron “en línea con lo que hemos entregado hasta ahora en el trimestre actual”.
Inversiones, costos, retornos a los accionistas y balance
Couche-Tard continuó invirtiendo en la expansión de la red y las capacidades de la cadena de suministro. Miller dijo que la compañía completó la construcción de 37 tiendas en el trimestre, alcanzando 80 nuevas tiendas desde el comienzo del año fiscal 2026, con otras 58 en construcción y un objetivo de 100 nuevos sitios este año fiscal. También reiteró una ambición de agregar al menos 750 sitios nuevos para 2030.
En cuanto a la distribución, Miller dijo que se inauguraron tres nuevos centros de distribución en el trimestre, lo que eleva el total a seis instalaciones de autodisribución que apoyan a unos 3,200 establecimientos en todo Norteamérica. En la ronda de preguntas y respuestas, dijo que los ahorros de la autodisribución “todavía están por venir”, enfatizando que la prioridad a corto plazo es la puesta en marcha operativa y el servicio a la tienda, con beneficios comerciales esperados con el tiempo.
Los SG&A normalizados aumentaron un 4% año tras año, lo que refleja las presiones inflacionarias y las inversiones específicas, incluido el apoyo al programa de alimentos y los costos preoperativos relacionados con los nuevos centros de distribución, dijo Da Silva. Agregó que el crecimiento normalizado de los gastos a la fecha fue de 3.3% en general, en línea con la inflación, y que la administración espera un mejor desempeño normalizado de los gastos en el cuarto trimestre.
Da Silva también dijo que el plan Core + More de la compañía identificó CAD 850 millones adicionales en oportunidades a nivel de EBITDA en todas las operaciones y los gastos controlables, después de más de CAD 800 millones en ahorros entregados bajo su programa Fit-to-Serve. Destacó la implementación continua de la plataforma RELEX, con resultados piloto que muestran una mejor disponibilidad de productos y expectativas de reducción del desperdicio y mejora de la eficiencia del inventario a medida que se implementa.
En cuanto a los retornos a los accionistas, Couche-Tard recompró 12.9 millones de acciones durante el trimestre por $684.4 millones, y recompró otras 0.4 millones de acciones después del cierre del trimestre por $21.6 millones, dijo Da Silva. La junta declaró un dividendo trimestral de CAD 21.5 centavos por acción, pagadero el 9 de abril de 2026 a los accionistas de registro a partir del 20 de marzo de 2026.
Al 1 de febrero de 2026, el rendimiento sobre el patrimonio fue del 18.3% y el rendimiento sobre el capital empleado fue del 12.4%, dijo Da Silva. Agregó que la relación de apalancamiento se situó en 2 a 2.25, con una liquidez que incluye $1.5 mil millones en efectivo y una facilidad de crédito rotatoria adicional de $3 mil millones.
Perspectivas y temas de la ronda de preguntas y respuestas
De cara al futuro, Miller dijo que la administración se mantiene “cautelosamente optimista”, agregando que “todavía es pronto”, pero que las tendencias hasta ahora en el cuarto trimestre son “alentadoras”. En respuesta a preguntas sobre los precios del combustible, Miller dijo que no vio una correlación directa entre los precios más altos del combustible y el tráfico en la tienda en los datos de la compañía, al mismo tiempo que señaló que los precios por encima de $4 a $5 por galón pueden agregar estrés al consumidor.
La administración también dijo que sigue activa en fusiones y adquisiciones en sus tres regiones principales y señaló que la compañía adquirió 24 tiendas durante el trimestre. En cuanto a la lealtad y la participación digital, los ejecutivos dijeron que Inner Circle de EE. UU. agregó 1.2 millones de miembros en el tercer trimestre para llegar a 13.7 millones, y revelaron métricas que incluyen usuarios activos mensuales más altos y visitas crecientes por miembro.
Acerca de Alimentation Couche-Tard (TSE:ATD)
Alimentation Couche-Tard Inc opera una red de tiendas de conveniencia en todo Norteamérica, Irlanda, Escandinavia, Polonia, los países bálticos y Rusia. La compañía genera principalmente ingresos a través de la venta de productos de tabaco, comestibles, bebidas, alimentos frescos, restaurantes de servicio rápido, servicios de lavado de autos, otros productos y servicios minoristas, combustible para el transporte por carretera, energía estacionaria, combustible marino y productos químicos. Además, la compañía opera más tiendas bajo la marca Circle K en otros países como China, Egipto y Malasia.