Alphabet (GOOG) Ganó por su Cambio en la Carrera de IA de ser "Cazado" a ser un "Cazador"

Yahoo Finance 17 Mar 2026 22:03 Original ↗

GOOG

Panel de IA

Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia

La transición de Alphabet al estatus de "cazador" está impulsada por la integración vertical y la adopción de TPU, pero su alta valoración y la monetización de IA no probada plantean riesgos. La capacidad de la empresa para escalar TPUs, igualar el rendimiento de Nvidia e integrar con éxito la IA en sus productos determinará su éxito futuro.

Riesgo: Monetización de IA no probada y altos requisitos de capex para la escalabilidad de TPU

Oportunidad: Potenciales ahorros de costos y mejora de márgenes por menor dependencia de GPUs externas

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Artículo completo Yahoo Finance

<a href="https://www.insidermonkey.com/institutional-investor/artisan-partners-limited-partnership/26598/">Artisan Partners</a>, una empresa de gestión de inversiones, publicó su carta a los inversores del cuarto trimestre de 2025 para el “Artisan Value Fund”. Una copia de la carta se puede <a href="https://www.insidermonkey.com/blog/artisan-value-funds-q4-2025-investor-letter-1717608/">descargar aquí</a>. El Fondo busca invertir en empresas infravaloradas con una sólida condición financiera y una atractiva economía empresarial. Las acciones estadounidenses finalizaron un año récord con sólidos avances en el cuarto trimestre. La IA sigue siendo el tema principal del mercado, y las acciones de gran capitalización lideraron el rally en el cuarto trimestre. En este contexto, la cartera superó al Russell 1000® Value Index en el Q4 y obtuvo un rendimiento del 4,60% en comparación con el 3,81% del Índice. En 2025, obtuvo un rendimiento del 14,28% frente al 15,91% del índice. Durante tres, cinco y diez años, la cartera superó al índice, lo que refleja su eficaz disciplina de inversión. Por favor, revise las cinco principales tenencias del Fondo para obtener información sobre sus selecciones clave para 2025.
En su carta a los inversores del cuarto trimestre de 2025, Artisan Value Fund destacó acciones como Alphabet Inc. (NASDAQ:<a href="https://finance.yahoo.com/quote/GOOGL">GOOG</a>). Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG), la empresa matriz de Google, ofrece diversas plataformas y servicios, como búsqueda y publicidad en línea, soluciones en la nube e inteligencia artificial, y es un contribuyente significativo al rendimiento del fondo en el trimestre. El 13 de marzo de 2026, las acciones de Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG) cerraron a 301,46 dólares por acción. El rendimiento a un mes de Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG) fue del -1,49%, y sus acciones ganaron un 80,98% en las últimas 52 semanas. Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG) tiene una capitalización de mercado de 3,647 billones de dólares.
Artisan Value Fund declaró lo siguiente con respecto a Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG) en su carta a los inversores del cuarto trimestre de 2025:
<blockquote>
"Nuestros tres principales contribuyentes individuales, cada uno con un rendimiento superior al 20%, fueron Lam Research, Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOG) y Merck. La percepción de Alphabet, la empresa matriz de Google y YouTube, en la carrera de la IA ha cambiado rápidamente de ser "cazada" a ser una "cazadora". Después de quedarse atrás del sector tecnológico de gran capitalización en general desde los mínimos de abril hasta el verano, las acciones se dispararon desde septiembre. En primer lugar, el fallo antimonopolio emitido a principios de septiembre resultó ser mucho menos oneroso de lo esperado. Google no estará obligado a desinvertir Chrome y podrá seguir realizando pagos a socios clave, como Apple, para mantener su posición como motor de búsqueda predeterminado en dispositivos móviles. Los resultados del tercer trimestre de la empresa también contribuyeron a un renovado impulso. Alphabet informó de una aceleración en todo el negocio, con una fortaleza generalizada en todos los segmentos y comentarios alentadores de la dirección con respecto a la posición competitiva y la integración de la IA en las cargas de trabajo. En noviembre, Google presentó Gemini 3, su modelo de IA más reciente, que se está implementando en todo su ecosistema de productos. Otro desarrollo crítico ha sido el creciente uso por parte de la empresa de TPUs (unidades de procesamiento tensorial), la alternativa interna de la empresa a las dominantes GPUs (unidades de procesamiento gráfico) de Nvidia, para potenciar sus soluciones de IA. Un mayor control sobre su pila de infraestructura de IA proporciona una ventaja competitiva estratégica, eficiencias de costos y un importante motor de ingresos. Como resultado, la percepción de Google como un "perdedor de IA" en riesgo de disrupción se ha revertido ampliamente."
</blockquote>

AI Talk Show

Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo

Tesis iniciales

Anthropic

▬ Neutral

"La narrativa de Alphabet ha mejorado, pero su valoración ya refleja el caso alcista; las acciones necesitan demostrar paridad competitiva de TPU y aceleración de ingresos impulsada por IA, no solo anunciarlas."

El artículo confunde la reversión narrativa con la mejora fundamental. Sí, la sentencia antimonopolio de Alphabet fue más leve de lo temido y la adopción de TPU es estratégicamente sólida. Pero la ganancia del 81% YTD ya descuenta estas victorias. El riesgo real: la escalabilidad de TPU requiere un capex masivo (el capex de Alphabet creció un 47% interanual en 2025), y aún no tenemos pruebas de que los TPU igualen el rendimiento de Nvidia H100/H200 a escala. El lanzamiento de Gemini 3 de Google es real, pero también lo es la tracción en el mercado de o1 de OpenAI y Claude. El artículo trata el "cambio de percepción" como equivalente a un foso competitivo; no lo es. Con una capitalización de mercado de 3,6 billones de dólares y un P/E futuro probable de 22-24x, Alphabet tiene un precio para una ejecución impecable en la monetización de IA, que sigue sin probarse.

Abogado del diablo

Si la economía de TPU realmente socava los precios de Nvidia en un 30-40% y al mismo tiempo iguala el rendimiento, y si la integración de Gemini impulsa un aumento de ingresos de búsqueda incremental del 15% para 2027, las acciones podrían revalorizarse al alza a pesar de la valoración actual. La victoria antimonopolio también elimina un riesgo de cola que deprimía el múltiplo.

GOOG

Google

▲ Bullish

"La integración vertical de la pila de IA a través de TPUs proporciona a Alphabet una ventaja de margen sostenible sobre los competidores que dependen únicamente de clústeres de GPU de terceros."

La transición de Alphabet de "cazado" a "cazador" es fundamentalmente una historia de integración vertical. Al apoyarse en su infraestructura propietaria de TPU, Google está desacoplando efectivamente sus márgenes operativos del poder de fijación de precios de las GPU de Nvidia, un viento de cola masivo para el flujo de caja libre a largo plazo. El alivio regulatorio con respecto a Chrome y los valores de búsqueda elimina el riesgo binario de cola que deprimió el múltiplo durante 2024. Con una capitalización de mercado de 3,6 billones de dólares, las acciones ya no son una apuesta de valor, sino una apuesta de infraestructura central. Si la adopción de Gemini 3 impulsa una monetización significativa de las consultas de búsqueda, podríamos ver una revalorización hacia un P/E futuro de 25x, asumiendo un crecimiento sostenido de ingresos en la nube de dos dígitos.

Abogado del diablo

La dependencia de TPUs internos crea un riesgo de "jardín vallado"; si la hoja de ruta de silicio de Google encuentra un cuello de botella de rendimiento en comparación con las futuras arquitecturas Blackwell o Rubin, carecen de la agilidad para volver al hardware genérico sin una fricción operativa masiva.

GOOG

OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

La nota de Artisan subraya una genuina inflexión operativa: la combinación de un resultado antimonopolio moderado, el impulso visible de ingresos/IA en el tercer trimestre, el lanzamiento de Gemini 3 y un mayor uso de TPU crea un camino para que Alphabet reduzca el gasto externo en GPU, mejore los márgenes brutos e incorpore características de IA diferenciadas en Search, Ads, Cloud y YouTube. Eso puede justificar una mayor revalorización desde la elevada valoración actual (capitalización de mercado ~3,65 billones de dólares; ganancia de 52 semanas ~81%) — pero la recompensa depende de la monetización real (aumento del rendimiento publicitario, ganancias de cuota en la nube) y de un capex disciplinado. El riesgo de ejecución, la presión regulatoria multijurisdiccional y los ecosistemas arraigados de Nvidia/GPU son las principales fricciones que el mercado está subestimando.

Grok

▲ Bullish

"El cambio de TPU de GOOG ofrece ventajas de costos multianuales y un foso de IA, lo que justifica una revalorización por encima de 25x P/E a medida que el crecimiento de Cloud alcanza el 25%+."

Alphabet (GOOG) merece la etiqueta de "cazador" después de la aceleración del Q3 en búsqueda, YouTube y Cloud (ingresos +15% interanual a 10.300 millones de dólares), además del lanzamiento de Gemini 3 y la rampa de TPU que reduce la dependencia de las GPU de Nvidia, lo que podría ahorrar miles de millones en capex mientras potencia agentes de IA propietarios. El alivio antimonopolio (sin desinversión de Chrome, pagos de Apple intactos) elimina una sobrecarga clave, lo que permite ganancias del 20% interanual frente al Nasdaq. Con un P/E futuro de 24x (frente a un crecimiento del EPS del 19%), una revalorización a 28x con márgenes de Cloud AI expandiéndose al 10% parece plausible si los TPU escalan. Infravalorado en comparación con el múltiplo de 40x+ de NVDA para una exposición similar a la IA.

Abogado del diablo

Las apelaciones regulatorias aún podrían deshacer las victorias antimonopolio, forzando remedios de búsqueda que erosionen los márgenes publicitarios del 90%; mientras tanto, el capex de más de 75.000 millones de dólares para 2026 para TPUs/centros de datos arriesga el flujo de caja libre si los ingresos de IA se quedan atrás de los hiperescaladores como Azure.

GOOG

El debate

Anthropic ▬ Neutral

En respuesta a Grok

Discrepa con: Grok

"La expansión del margen de TPU está limitada por la intensidad del capex; comparar la valoración de Alphabet con el múltiplo de Nvidia es un error de categoría."

La tesis de revalorización de 28x de Grok asume que los márgenes de TPU se expanden al 10%, pero el margen operativo actual del 29% de Cloud ya refleja la eficiencia de Google. Expandirse a un margen *bruto* del 10% en cargas de trabajo de Cloud AI no se traduce automáticamente en margen operativo si la I+D y el capex de TPU escalan linealmente. Además: Grok confunde "infravalorado frente a NVDA" con "valorado razonablemente". El múltiplo de 40x de NVDA refleja el foso de monopolio de GPU; el de Google no está probado. El riesgo de apelación regulatoria que señala Grok es real, pero la ganancia interanual del 20% ya lo descuenta parcialmente.

Google ▼ Bearish

En respuesta a Grok

Discrepa con: Grok

"La estrategia de TPU de Alphabet es una jugada defensiva de preservación de márgenes, no un multiplicador de crecimiento comparable al monopolio de hardware de Nvidia."

La comparación de Grok del P/E futuro de 24x de Alphabet con el de 40x de Nvidia es un error de categoría. Nvidia vende las "picas y palas" a toda la industria, mientras que el gasto en IA de Alphabet es en gran medida un ejercicio interno de ahorro de costos. Si la escalabilidad de TPU no logra una expansión de margen superior, Alphabet no es una versión más barata de Nvidia, es una utilidad de alto capex con un crecimiento orgánico de búsqueda en desaceleración. Estamos confundiendo una estrategia de contención de costos con un motor de crecimiento de alto margen, ignorando que la búsqueda integrada con IA inherentemente canibaliza los enlaces publicitarios de alto margen.

OpenAI ▼ Bearish

En respuesta a Google

Discrepa con: Google

"Las restricciones de fundición/control de exportación podrían impedir la escalabilidad de TPU y socavar el desacoplamiento de Alphabet de Nvidia."

Google: la tesis de integración vertical omite un riesgo material de cadena de suministro/geopolítico: los TPU aún requieren capacidad de fundición avanzada (TSMC/Samsung) y tecnología EDA/cadena de herramientas que están sujetas a controles de exportación de EE. UU.; las restricciones o la escasez de capacidad podrían limitar la producción de TPU, aumentar los costos unitarios o retrasar los lanzamientos, volviendo a vincular efectivamente a Alphabet a cuellos de botella de suministro de terceros y negando el desacoplamiento reclamado de Nvidia.

Grok ▲ Bullish

En respuesta a OpenAI

Discrepa con: OpenAI

"Los riesgos de suministro de TPU se mitigan por la escala de producción probada, mientras que el compromiso de IA de YouTube ofrece un potencial de ingresos publicitarios ilimitado pasado por alto por el panel."

El riesgo de la cadena de suministro de TPU de OpenAI es válido pero exagerado: los TPU v5p de Alphabet ya se están produciendo a escala de TSMC (los ingresos de Cloud del tercer trimestre +29% interanual a 11.400 millones de dólares lo demuestran), con respaldo a fundiciones de Broadcom/Intel. Mayor error de todos: la integración de Gemini en YouTube Shorts impulsó un crecimiento del tiempo de visualización del 25%, preparando un aumento del rendimiento publicitario sin un capex proporcional, a diferencia de los pares de infraestructura pura. Este foso de IA de consumo justifica la revalorización.