X-energy, respaldada por Amazon, presenta documentos para recaudar hasta $800 millones en una IPO.

Startup nuclear X-energy comenzó su gira de inversores el miércoles mientras trabaja hacia su IPO, fijando su precio objetivo entre $16 y $19 por acción, según documentos presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Si cotiza en el extremo alto, la startup podría obtener alrededor de $814 millones.

X-energy y sus pares han estado experimentando una renovada ola de interés en la energía de fisión a medida que la demanda de electricidad ha aumentado en función de los centros de datos de IA y la electrificación social.

Amazon es uno de los principales inversores de X-energy. El gigante tecnológico lideró una ronda Serie C-1 de $500 millones y se ha comprometido a comprar hasta 5 gigavatios de energía nuclear de la compañía para 2039.

La IPO seguramente será un alivio para los inversores de X-energy, que han invertido alrededor de $1.8 mil millones en la compañía, según PitchBook. La startup había intentado previamente salir a bolsa a través de una fusión inversa con una empresa de adquisición con fines especiales, pero las dos partes cancelaron el acuerdo en 2023 a medida que la moda de las SPAC se desvaneció.

El reactor de X-energy es lo que se conoce como un reactor de gas refrigerado de alta temperatura. En su interior, el uranio encapsulado en esferas de cerámica y carbono se enfría con gas de helio. El gas luego transfiere calor a un circuito de turbina de vapor para generar electricidad. Se espera que el diseño del combustible, conocido como TRISO, sea más seguro que los arreglos de combustible anteriores, aunque no se utiliza ampliamente en la actualidad.

La startup dijo en su presentación ante la SEC que ya está involucrada en una disputa de patentes con otra compañía que recientemente se declaró en bancarrota. Ultra Safe Nuclear Corporation (USNC) se declaró en bancarrota en 2024, y sus activos fueron comprados en la bancarrota para formar Standard Nuclear. X-energy alega que USNC infringió sus patentes de fabricación de combustible y que el asunto no se ha resuelto satisfactoriamente durante el transcurso de los procedimientos de bancarrota.

Fuera de China, el desarrollo de nuevos reactores nucleares prácticamente se ha estancado, obstaculizado por retrasos y sobrecostos. Una nueva generación de startups espera que, al reducir el tamaño de los reactores, puedan superar algunos de los desafíos que han afectado a los diseños tradicionales.

Ninguna de las pequeñas startups de reactores modulares han construido una planta de energía todavía, aunque varias están compitiendo para cumplir con una fecha límite del 4 de julio establecida por la administración Trump.

Si bien muchos podrían perderse la fecha límite arbitraria, es probable que aún logren la criticidad, el momento en que las reacciones de fisión se vuelven autosostenibles.

Pero el camino desde la criticidad hasta las plantas de energía rentables probablemente sea largo. La fabricación en masa puede ayudar a reducir los costos, pero generalmente toma alrededor de una década para que el proceso comience a generar dividendos. Además, el número de reactores que estas compañías planean construir podría ser mayor que el que han intentado otras compañías, pero podría no ser lo suficientemente alto como para obtener los verdaderos beneficios de la fabricación en masa.

X-energy espera que para cuando sus técnicas de producción de reactores estén maduras —lo que los expertos llaman "N-ésima unidad"— podrá reducir los costos en un 30% en relación con la primera unidad. Los inversores deben prestar mucha atención a cuánto cuesta ese primer reactor. Podría hacer o deshacer las perspectivas de la compañía.