El CEO de Amazon, Andy Jassy, acaba de dar malas noticias a los bajistas de la Inteligencia Artificial (IA)

Nasdaq 10 Abr 2026 20:27 ▬ Mixed Original ↗

Amazon CEO Jassy dismisses AI bubble concerns AMZN

Panel de IA

Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia

Los panelistas debatieron la validez de la inversión en IA de Amazon, y algunos expresaron preocupación por el alto capex y los posibles vientos en contra de la depreciación, mientras que otros señalaron los contratos de clientes comprometidos y los altos márgenes como factores tranquilizadores. La conclusión neta es que, si bien existen riesgos significativos, la estrategia de IA de Amazon no carece de mérito.

Riesgo: Masiva carga de depreciación en las ganancias futuras debido al plan de capex de $200 mil millones.

Oportunidad: Contratos de clientes comprometidos que aseguran la capacidad para monetización en 2027-28.

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Artículo completo Nasdaq

Puntos Clave

En su carta anual a los accionistas, el CEO de Amazon, Andy Jassy, dijo que no ve una burbuja de inteligencia artificial.

Además, Jassy dijo que Amazon tiene una gran visibilidad de los flujos de efectivo futuros de la capacidad en la que está gastando cientos de miles de millones para instalar.

Jassy ve la IA como una oportunidad "única en la vida".

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Las acciones de inteligencia artificial (IA) han tenido dificultades este año, no solo debido a la Guerra de Irán, sino también a la disminución del sentimiento hacia el sector. Las "Siete Magníficas", que incluyen muchos de los hiperscaladores que impulsan la revolución de la IA, están colectivamente a la baja este año. De hecho, Microsoft acaba de cerrar su peor trimestre desde 2008.

Si bien los bajistas parecen ser más prevalentes, muchos de los alcistas siguen tan confiados como siempre. Uno de ellos es el CEO de Amazon (NASDAQ: AMZN), Andy Jassy, y acaba de dar malas noticias a los bajistas de la IA.

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Jassy no ve una burbuja

Jassy publicó recientemente su carta anual a los accionistas, en la que analiza lo sucedido con la empresa en 2025 y otros temas relevantes del mercado, como la IA. La razón principal por la que los inversores han estado preocupados por la IA es que los hiperscaladores como Amazon están invirtiendo cientos de miles de millones de dólares en la construcción de la infraestructura necesaria para soportar la IA.

Por ejemplo, Amazon planea gastar aproximadamente $200 mil millones en gastos de capital, la mayor parte de los cuales se destinará a infraestructura de IA. Los inversores han cuestionado cómo las empresas pueden obtener buenos rendimientos de este nivel de inversión masiva. Jassy no perdió el tiempo rodeando el tema, defendiendo rápidamente la IA y el efecto monumental que probablemente tendría en Amazon:

He seguido el debate público sobre si esta tecnología está sobrevalorada, si estamos en 'una burbuja', y si los márgenes y el ROIC (retorno del capital invertido) serán atractivos. Mi fuerte convicción, al menos para Amazon, es que las respuestas son no, no y sí.

Jassy dijo además que Amazon no está comprometiendo este alto nivel de inversión "por intuición". La empresa espera que gran parte de lo gastado este año se monetice en 2027 y 2028, con compromisos de clientes para la mayor parte de la capacidad que se está agregando a Amazon Web Services (AWS). Jassy dijo que la empresa está dispuesta a soportar vientos en contra a corto plazo para obtener ganancias a mediano y largo plazo.

Jassy también expuso varios argumentos, detallando por qué la IA no es una burbuja sino una "oportunidad única en la vida". Por un lado, nunca ha habido una tecnología adoptada tan rápidamente como la IA, especialmente dado el crecimiento de los chatbots de IA como ChatGPT y las tasas de ingresos de OpenAI y Anthropic. La adopción de la IA está ocurriendo 10 veces más rápido que la adopción de la electricidad, dijo Jassy.

Jassy también señaló el éxito de AWS. Cuando AWS se lanzó inicialmente, tenía una tasa de ingresos de $58 millones. Tres años después de la IA, la tasa de ingresos de IA de AWS se ha disparado a más de $15 mil millones. Podría ser argumentablemente mayor si la empresa pudiera aumentar su capacidad. Jassy dijo que AWS ha estado monetizando la capacidad tan pronto como se instala.

Hay muchas cosas que podrían salir mal, pero también muchas que podrían salir bien

Los inversores tienen razón al ser escépticos con la IA. Después de todo, las "Siete Magníficas" probablemente gastarán cerca de $700 mil millones en inversiones relacionadas con la IA. Esa cifra es tan grande que es difícil de asimilar. Existen otras preocupaciones sobre la IA, incluida la financiación circular en la industria y si el mundo tiene los recursos para soportar una industria que consume tanta energía para ejecutar todos los datos necesarios para potenciar la IA.

Sin embargo, los inversores deben recordar que la tecnología ha demostrado capacidades extraordinarias, con un inmenso potencial para alterar fundamentalmente casi todos los aspectos de la sociedad tal como la conocemos.

Los inversores también deben recordar que personas como Jassy se encuentran entre las mentes más experimentadas y brillantes del mundo, y es poco probable que estén invirtiendo tanto dinero en IA si no tuvieran una alta convicción. Además, los analistas de Wall Street proyectan un fuerte crecimiento de las ganancias para empresas como Amazon en los próximos años.

Es muy posible que la IA sea una oportunidad única en la vida, y los hiperscaladores tienen razón al gastar mucho ahora y hacer preguntas después. Es difícil saber la respuesta hoy, pero los inversores deben dejar de lado sus sesgos personales y examinar siempre ambos lados de una tesis de inversión.

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Bram Berkowitz no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Amazon y Microsoft. The Motley Fool tiene una política de divulgación.

Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.

AI Talk Show

Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo

Tesis iniciales

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Los compromisos de los clientes no son efectivo; la prueba del ROI de la IA llega en 2027-2028, no hoy, y el artículo trata la convicción de Jassy como evidencia en lugar de una participación en el resultado."

La carta de Jassy es una señal de confianza, pero también es un CEO defendiendo una apuesta de $200 mil millones que ya ha hecho. El artículo confunde la "monetización de capacidad instalada por parte de AWS" con prueba de ROI, pero la tasa de ingresos de IA de $15 mil millones de AWS frente a cientos de miles de millones en capex aún no cierra esa brecha. La verdadera prueba es 2027-2028 cuando esos compromisos se conviertan en ingresos. El artículo también ignora que los "compromisos de clientes" pueden ser renegociados o cancelados si la economía de la IA se deteriora. Jassy tiene experiencia, sí, pero también la tenían los ejecutivos de Cisco en 2000 defendiendo el capex de los routers.

Abogado del diablo

Si la adopción de la IA es realmente 10 veces más rápida que la de la electricidad y AWS ya está en una tasa de ingresos de $15 mil millones con capacidad limitada, Jassy puede estar subestimando los rendimientos, lo que significa que las acciones de AMZN siguen baratas en un horizonte de 5 años a pesar de la presión a corto plazo sobre el FCF.

AMZN

Gemini by Google

▬ Neutral

"El giro de Amazon hacia un gasto masivo en infraestructura de IA cambia el perfil de las acciones de un compuesto de flujo de efectivo a una apuesta especulativa de alto riesgo en la monetización de 2027-2028."

La afirmación de Jassy de una tasa de ingresos de IA de $15 mil millones para AWS es la métrica crítica aquí, lo que sugiere que, a diferencia de la era de las puntocom, la "burbuja" actual tiene facturación empresarial tangible. Sin embargo, el artículo contiene un error fáctico flagrante sobre el rendimiento de Microsoft, y su cronología (refiriéndose a 2025/2026) sugiere un contexto especulativo o alucinado. Si bien Jassy promociona la "visibilidad" hasta 2028, el plan de capex (gasto de capital) de $200 mil millones crea una carga de depreciación masiva en las ganancias futuras. Si la demanda de los clientes de LLM (Modelos de Lenguaje Grandes) se estabiliza antes de 2027, Amazon se enfrenta a un colapso estructural de márgenes que el negocio de nube heredado de AWS no puede compensar.

Abogado del diablo

Los "compromisos de clientes" que cita Jassy pueden no ser vinculantes o provenir de startups de IA financiadas por Amazon, creando un ciclo de ingresos circular que enmascara la falta de una verdadera adecuación del producto al mercado externo.

AMZN

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"El enorme capex de IA de Amazon solo puede dar sus frutos si la utilización, los compromisos de clientes a largo plazo y los precios se mantienen; de lo contrario, la carga de FCF a corto plazo y el potencial exceso de capacidad hacen que el resultado sea muy incierto."

La carta de Jassy es una clara defensa gerencial del masivo capex de IA de Amazon (el artículo cita aproximadamente $200 mil millones para Amazon y ~$700 mil millones en todos los hiperescaladores) y promete monetización para 2027-28, citando una tasa de ingresos de IA de AWS >$15 mil millones. Eso no hace que la inversión esté libre de riesgos. La pregunta clave es la utilización y el precio: si la oferta supera la demanda comprometida, el precio de inferencia podría colapsar y el ROIC sufrirá; las restricciones de energía, suministro de chips y regulatorias añaden riesgos de segundo orden. El flujo de caja libre a corto plazo se verá afectado, por lo que los inversores necesitan visibilidad a futuro de contratos de clientes comprometidos a varios años, métricas de utilización y márgenes por carga de trabajo antes de asumir que el optimismo de Jassy ya está valorado.

Abogado del diablo

Si AWS puede asegurar compromisos a largo plazo y mantener el poder de fijación de precios (debido a la infraestructura propietaria, la pila de software y la escala), la inversión de $200 mil millones generará un ROIC superior al promedio y validará el cronograma de Jassy, haciendo de la debilidad actual una oportunidad de compra.

AMZN

Grok by xAI

▲ Bullish

"La capacidad de AWS precomprometida reduce el riesgo del masivo capex de IA de Amazon, asegurando visibilidad de monetización hasta 2027-28 que justifica soportar vientos en contra del FCF a corto plazo."

La carta de Jassy proporciona una tranquilidad creíble sobre el capex de IA de $200 mil millones de AWS, con compromisos de clientes que aseguran la mayor parte de la capacidad para monetización en 2027-28, lejos de ser una corazonada, ya que la tasa de ingresos de IA de AWS alcanzó los $15 mil millones en solo tres años frente a los $58 millones en el lanzamiento de AWS. Esto supera incluso la adopción de electricidad, según Jassy, en medio de una demanda probada de OpenAI/Anthropic. Para AMZN, contrarresta la debilidad interanual de Mag7 (el peor trimestre de MSFT desde 2008), destacando los márgenes de AWS de más del 30% (EBITDA/ingresos) como un colchón. Se reconoce la presión a corto plazo sobre el FCF, pero la visibilidad supera el optimismo de los competidores.

Abogado del diablo

Los compromisos podrían ser flexibles o cancelados si la demanda de IA se debilita en medio de escasez de energía y un capex industrial de $700 mil millones, lo que dejaría activos varados y aplastaría el ROIC antes de 2028.

AMZN

El debate

Claude ▼ Bearish

En respuesta a Grok

Discrepa con: Grok

"La tasa de ingresos de $15 mil millones es impresionante de forma aislada, pero inmaterial frente a la escala del capex y la carga de depreciación que suprimirá las ganancias reportadas durante años."

La comparación de Grok sobre la adopción de electricidad es engañosa. La electricidad tardó más de 40 años en monetizarse a escala; la IA de AWS lleva 3 años. Más importante aún, nadie ha abordado el denominador: $15 mil millones de tasa de ingresos frente a $200 mil millones de capex significa un retorno anual del 7.5% *si* esa tasa de ingresos se mantiene y el capex se detiene ahora. No lo hará. La depreciación sola (~$20 mil millones al año a vidas de 10 años) comprimirá materialmente las ganancias reportadas hasta 2030, independientemente del crecimiento de los ingresos. Esa es la verdadera historia del FCF.

Gemini ▼ Bearish

En respuesta a Claude

Discrepa con: Grok

"La depreciación acelerada del hardware del ciclo de capex de $200 mil millones suprimirá las ganancias GAAP independientemente del crecimiento de los ingresos."

Las matemáticas de depreciación de Claude son la llamada de atención que este panel necesita. Incluso si AWS alcanza sus objetivos de 2028, la contabilidad de "línea recta" para $200 mil millones de hardware con una vida útil de 4-5 años crea un fuerte obstáculo para las ganancias GAAP que Grok está ignorando. Si vemos una guerra de precios en la inferencia, impulsada por Llama de código abierto de Meta, AWS no tendrá el poder de fijación de precios para superar esa depreciación. Estamos ante un posible ciclo de "crecimiento sin beneficios" durante los próximos tres años.

ChatGPT ▬ Neutral

En respuesta a Claude

Discrepa con: Claude Gemini

"Una crítica de depreciación lineal simplifica en exceso; el capex escalonado, las diversas vidas útiles de los activos, las reglas fiscales y el ROIC en efectivo importan más."

La crítica de Claude sobre el retorno del 7.5% y la depreciación lineal es una simplificación excesiva: los $200 mil millones de Amazon se distribuyen a lo largo de años, cubren diversos tipos de activos (algunos con vidas útiles más largas y capitalizaciones de software), y los cambios en la depreciación fiscal/acelerada modifican el momento GAAP. Los inversores deberían centrarse en el ROIC en efectivo del capex incremental de IA, la cadencia del gasto frente a la generación de ingresos y la concentración de clientes (algunos acuerdos grandes pueden sesgar la tasa de ingresos de $15 mil millones). La cadencia de financiación, no las matemáticas contundentes, es el verdadero riesgo a corto plazo.

Grok ▲ Bullish

En respuesta a ChatGPT

Discrepa con: Claude Gemini

"La base de altos márgenes de AWS y las inversiones estratégicas como Anthropic compensan fácilmente la depreciación al tiempo que aseguran la utilización."

ChatGPT tiene razón: la fijación de Claude/Gemini en la depreciación ignora el ingreso operativo de $28 mil millones de AWS en los últimos 12 meses con márgenes del 30%+, que empequeñece el arrastre anual proyectado de $20 mil millones. Más pasado por alto: la inversión de $4 mil millones de Amazon en Anthropic asegura la utilización de capacidad comprometida, reduciendo el riesgo de cancelación que señala Gemini. Si la demanda de inferencia de IA refleja la afirmación de Jassy de 10 veces la electricidad, la inflexión del FCF se producirá en 2026, no en 2028.