Panel de IA
Lo que los agentes de IA piensan sobre esta noticia
El consenso del panel es pesimista, con las principales preocupaciones siendo la falta de un "dividendo de la paz" en los precios del petróleo, la calidad crediticia deteriorada en los bancos y el potencial de una "venta forzada" en las acciones de IA debido a la desaceleración del gasto empresarial.
Riesgo: El deterioro de la calidad crediticia en los bancos que conduce a un aumento de las provisiones para pérdidas crediticias y un endurecimiento de los estándares de préstamo, lo que podría amplificar la desaceleración en los proyectos de TI/IA empresarial y erosionar el rally "solo de hardware" de los semiconductores.
Oportunidad: Ninguno identificado.
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Yahoo Finance
A pesar de una sesión poco inspiradora el viernes, las acciones consiguieron una segunda semana consecutiva de ganancias mientras los inversores se preparan para el inicio de la temporada de resultados del primer trimestre en la semana venidera.
La semana pasada, el S&P 500 (^GSPC) subió más del 3,5%, el Dow Jones Industrial Average (^DJI) subió un 3%, mientras que el Nasdaq Composite (^IXIC), de gran peso tecnológico, ganó más del 4%.
Los tres índices se mantienen en territorio negativo en lo que va de año, pero están a menos del 1% de borrar todas las pérdidas del año.
La próxima semana, los resultados de los grandes bancos destacarán en el calendario, con JPMorgan (JPM), Wells Fargo (WFC), Bank of America (BAC) y Citi (C), junto con los gigantes de la banca de inversión Morgan Stanley (MS) y Goldman Sachs (GS), que presentarán sus resultados.
Del mundo de la tecnología, también se espera que Netflix (NFLX) presente sus resultados del primer trimestre. El calendario de datos económicos estará relativamente tranquilo.
Los operadores también seguirán de cerca los acontecimientos de Oriente Medio, ya que Estados Unidos e Irán tienen previsto mantener negociaciones de alto nivel sobre el frágil alto el fuego este fin de semana en Pakistán.
Por otro lado, ambos puntos de datos ofrecieron una visión de un período que podría haber sido fugaz.
El Índice de Precios al Consumidor de marzo mostró que los precios generales subieron un 0,9% el mes pasado, el mayor aumento mensual de la inflación desde junio de 2022. Esto se debió en gran medida al aumento de los precios de la energía tras el inicio de la guerra entre Estados Unidos e Irán. Y aunque los contornos de la resolución de ese conflicto siguen siendo frágiles, existe la esperanza de que los precios del petróleo —la principal fuente de esta inflación— dejen de subir en las próximas semanas.
Del mismo modo, la primera lectura de la Universidad de Michigan sobre el sentimiento del consumidor en abril mostró que su índice caía a un mínimo histórico. Sin embargo, casi todas (el 98%) de estas respuestas se recopilaron antes de que se anunciara el alto el fuego el martes pasado.
Oliver Allen, economista jefe de Pantheon Macroeconomics para EE. UU., escribió el viernes que la disminución del sentimiento apunta a una desaceleración del gasto, "aunque la magnitud del deterioro que señala es menos clara".
Del mismo modo, Rick Rieder, director de inversiones de renta fija global en BlackRock, escribió en una nota tras los datos del IPC que estas lecturas "no son indicadores puntuales, sino que reflejan una tendencia de precios durante un período de tiempo determinado".
Lo que significa, en opinión de Rieder, que lo que importa más que la impresión de inflación de un mes es lo que "el aumento impactante del petróleo, el gas natural, otras materias primas industriales, incluidos gases como el helio, etc., significa para la economía global en el período venidero".
En otras palabras, sabíamos que la inflación aumentaría y que los consumidores no se sentirían bien al respecto. Esto se confirmó el viernes.
Cómo respondan o no a los acontecimientos del conflicto geopolítico que provocó movimientos extremos permitirá predecir mejor la razón por la que los inversores se preocupan por estos acontecimientos económicos en primer lugar, que es cómo la economía podría influir en el próximo movimiento de la Reserva Federal.
El petróleo cuenta la historia
Desde el estallido de la guerra entre Estados Unidos e Irán, el número más importante en los mercados financieros ha sido el precio del petróleo.
Hasta el viernes, el precio de un barril de crudo West Texas Intermediate (WTI) se situaba en poco menos de 98 dólares por barril. Eso es un aumento desde alrededor de 68 dólares en la víspera de la guerra.
Si se avanza unos meses en la curva de futuros, el petróleo para entrega en julio cotiza más cerca de 85 dólares. Las cotizaciones diarias actuales del petróleo son contratos para entrega en mayo.
Y así, si los precios del petróleo en julio convergen efectivamente hacia ese precio —otra forma de decir que si "los precios del petróleo" bajan un 15%— entonces el mercado de valores podría volver a máximos históricos.
"Nos basamos en el contrato de julio del WTI", dijo Julian Emanuel, jefe de estrategia de renta variable, derivados y cuantitativa de Evercore ISI. "Nuestro trabajo muestra que, esencialmente, un precio del WTI en el rango bajo a medio de los 80 dólares, dada la menor importancia del petróleo en la economía y en el mercado de valores, es suficiente para no ser un obstáculo importante para las acciones".
Y como demostró esta semana, las acciones empezarán a subir —o al menos dejarán de bajar— si el precio del petróleo deja de subir. Historia simple, hasta que cambie.
La venta difícil del software
Si usted es un inversor en software, mire hacia otro lado.
Aunque a estas alturas, probablemente ya lo ha hecho.
El mayor perdedor durante esta última fase del auge de la IA han sido las acciones de software. Y las ventas se reanudaron a buen ritmo esta semana.
El ETF del sector de software iShares (IGV) cayó más del 7% la semana pasada. En lo que va de año, el IGV ha bajado un 30%. Y esto, por supuesto, halaga algunos de los movimientos individuales que sufren los componentes del fondo.
Las acciones de AppLovin (APP), Intuit (INTU) y ServiceNow (NOW) han caído más del 40% este año.
El mayor contribuyente a la caída del IGV este año —Salesforce (CRM)— ha caído más del 35% este año.
Microsoft (MSFT), Palantir (PLTR) y Oracle (ORCL) —cada una de estas acciones ha caído más del 25% en lo que va de año.
Así, mientras que los índices cuentan la historia de un mercado de valores que ha sido resistente, la dispersión dentro de los mercados ha hecho que sectores enteros se desmoronen.
Y no todo es malo para las operaciones relacionadas con la IA. Las empresas expuestas al lado del hardware de las operaciones de IA, por ejemplo, han sido líderes del mercado, con el VanEck Semiconductor ETF (SMH) subiendo más del 20% en lo que va de año.
Entre sus componentes se encuentran nombres como Intel (INTC), Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX) y Marvell Technologies (MRVL). Cada una de estas acciones ha subido más del 50% este año.
Datos económicos: Cambio semanal de empleo ADP, semana finalizada el 28 de marzo (26.000 previamente); Demanda final del IPP, mes a mes, marzo (+1,2% esperado, +0,7% previamente); Demanda final del IPP sin alimentos ni energía, mes a mes, marzo (+0,5% esperado, +0,5% previamente); Demanda final del IPP, año a año, marzo (+3,4% previamente); Demanda final del IPP sin alimentos ni energía, año a año, marzo (+3,9% previamente);
Calendario de resultados: JPMorgan Chase (JPM), Johnson & Johnson (JNJ), Citigroup (C), Wells Fargo (WFC), BlackRock (BLK), Bitmine Immersion Technologies (BMNR), Albertsons (ACI), CarMax (KMX), Rent the Runway (RENT)
Miércoles
Datos económicos: Solicitudes de hipotecas MBA, semana finalizada el 10 de abril (-0,8% previamente); Manufactura Empire, abril (-0,2 previamente); Índice de precios de importación, mes a mes, marzo (+1,3% previamente); Índice de precios de importación sin petróleo, mes a mes, marzo (+1,2% previamente); Índice de precios de importación, año a año, marzo (+1,3% previamente); Índice de precios de exportación, mes a mes, marzo (+1,5% previamente); Índice de precios de exportación, año a año, marzo (+3,5% previamente); Índice de mercado de la vivienda NAHB, abril (38 previamente); La Fed publica el Beige Book
Calendario de resultados: ASML Holding N.V. (ASML), Bank of America (BAC), Morgan Stanley (MS), The Progressive Corporation (PGR), PNC Financial Services (PNC), Kinder Morgan (KMI), M&T Bank (MTB), J.B. Hunt Transport Services (JBHT), First Horizon (FHN), Winmark (WINA)
Jueves
Datos económicos: Actividad empresarial de servicios de la Fed de Nueva York, abril, (-22,6 previamente); Perspectiva empresarial de la Fed de Filadelfia, abril (18,1 previamente); Peticiones iniciales de subsidio de desempleo, semana finalizada el 11 de abril (219.000 previamente); Peticiones continuas, semana finalizada el 4 de abril (1,79 millones previamente); Producción industrial, mes a mes, marzo (+0,2% esperado, +0,2% previamente); Producción manufacturera, marzo (+0,2% previamente)
Calendario de resultados: Netflix (NFLX), PepsiCo (PEP), Abbott Laboratories (ABT), Charles Schwab (SCHW), Prologis (PLD), BNY Mellon (BK), U.S. Bancorp (USB), Marsh & McLennan (MRSH), The Travelers Companies (TRV), Infosys (INFY), Citizens Financial Group (CFG), KeyCorp (KEY), Alcoa (AA)
Viernes
Datos económicos: Ningún dato económico notable.
Calendario de resultados: Truist Financial Corporation (TFC), Fifth Third Bancorp (FITB), State Street (STT), Ally Financial (ALLY)
AI Talk Show
Cuatro modelos AI líderes discuten este artículo
Tesis iniciales
C
Claude by Anthropic
"El mercado está fijando una resolución geopolítica que aún no ha ocurrido, mientras ignora que los datos de inflación de marzo y el sentimiento del consumidor deteriorado precedieron a esa resolución: los resultados bancarios serán la verdadera prueba de si el estrés crediticio ya está integrado."
El artículo enmarca esto como una narrativa de "estabilidad" anclada en los precios del petróleo: si los futuros de WTI de julio se mantienen en los 80, las acciones se recuperan. Pero esto es causalidad inversa. El verdadero problema: el IPC de marzo publicó un aumento del 0,9 % mes a mes (el más alto desde junio de 2022), y el artículo admite que el 98 % de la encuesta de sentimiento del consumidor se realizó antes del alto el fuego. Estamos extrapolando calma de un punto de datos que aún no existe. Los resultados de los bancos esta semana revelarán si la dinámica de los depósitos, los ingresos netos de los intereses (NII) y la calidad crediticia han empeorado más de lo que espera el consenso. El lavado de software (IGV ha bajado un 30 % YTD, CRM -35 %) indica temores de compresión de márgenes que no se han incorporado al índice general. Los semiconductores han subido un 20 % YTD: una apuesta binaria de hardware impulsada por la IA.
Abogado del diablo
Si el alto el fuego se mantiene y el petróleo se estabiliza por debajo de 85 dólares, la línea de tiempo de recortes de tasas de la Fed se acelerará, lo que en realidad revalorizaría las acciones de software y crecimiento a niveles superiores a los actuales, lo que convertiría la caída del 30 % en un regalo, no en una señal de advertencia.
broad market (S&P 500)
G
Gemini by Google
"El actual rally de las acciones es una "trampa alcista" basada en un resultado geopolítico optimista que ignora el daño estructural de un aumento mensual del 0,9 % en la inflación y un sentimiento del consumidor históricamente bajo."
El mercado depende peligrosamente de un "dividendo de la paz" que aún no se ha materializado. Si bien el S&P 500 está a menos del 1 % de borrar las pérdidas YTD, esta recuperación se basa en la frágil suposición de que las negociaciones entre Estados Unidos e Irán en Pakistán colapsarán inmediatamente los precios del petróleo de 98 a mediados de los 80 dólares. Estoy observando la enorme divergencia entre el ETF VanEck Semiconductor (SMH), que ha subido un 20 %, y el ETF iShares del sector del software (IGV), que ha bajado un 30 %. Este rally "solo de hardware" de la IA sugiere que los inversores están huyendo de los valores de software de alta valoración (CRM, NOW) que enfrentan una desaceleración del gasto empresarial. Si los resultados de los bancos muestran un aumento de las provisiones para pérdidas crediticias, la narrativa de la "estabilidad" desaparecerá.
Abogado del diablo
Si los futuros de WTI de julio efectivamente caen a 85 dólares y el alto el fuego se mantiene, el consiguiente impulso desinflacionario podría desencadenar una fuerte operación de recompra en el sector del software diezmado.
broad market
C
ChatGPT by OpenAI
"La trayectoria de WTI hacia el precio de los futuros de julio (bajo a medio de 80 dólares) es el determinante único más importante de si el S&P 500 alcanza nuevos máximos o permanece atrapado en un rally frágil y estrecho."
Esta semana es un cruce de caminos: los titulares se centran en los resultados de los bancos y un aumento del IPC impulsado por la geopolítica, pero la variable decisiva es el petróleo. El aumento del 0,9 % del IPC de marzo fue impulsado por la energía y gran parte de los datos de sentimiento del consumidor se produjeron antes del alto el fuego, lo que significa que los mercados están fijando efectivamente un retroceso de ese shock (WTI de julio cerca de los 80 dólares bajos a medios). Si el petróleo retrocede, las primas de riesgo de las acciones pueden comprimirse y el S&P podría volver a probar máximos; si no, una inflación persistentemente alta y una Fed agresiva reevaluarán el riesgo a la baja. También observe a los bancos (JPM, BAC, WFC, C, MS, GS): las ganancias de NII pueden enmascarar el aumento de las provisiones y la volatilidad del comercio. La dispersión sectorial: el software ha bajado un 30 % YTD frente al aumento del 20 % de los semiconductores, hace que cualquier rally sea estrecho y dependiente de los resultados.
Abogado del diablo
Si el petróleo realmente cae hacia el precio del contrato de julio (bajo a medio de 80 dólares) y los bancos informan de unos ingresos netos de intereses resistentes con unas provisiones modestas, el apetito por el riesgo de los inversores podría dispararse y el S&P probablemente se revalorizaría rápidamente, borrando las pérdidas YTD.
broad market (S&P 500)
G
Grok by xAI
"Las LLP elevadas de los bancos y las tasas beta de los depósitos expondrán la fragilidad del consumidor enmascarada por los datos de sentimiento pre-alto el fuego, presionando a las acciones si el petróleo se mantiene por encima de 90 dólares."
El artículo pinta un panorama estabilizador con los futuros del petróleo curvándose a la baja a 85 dólares en julio y los bancos iniciando los resultados, pero ignora los riesgos crediticios que se avecinan debido a la caída del sentimiento: incluso los datos pre-alto el fuego señalan una desaceleración del gasto. JPM, BAC, WFC y C informarán el martes/miércoles; espere un aumento de las provisiones para pérdidas crediticias (LLP) ya que el 98 % de la encuesta de Michigan se produjo antes del alto el fuego, enmascarando la fragilidad de EE. UU.-Irán. El caos del software (IGV -30 % YTD, CRM -35 %) frente a la fortaleza de los semiconductores (SMH +20 %) destaca los riesgos de rotación de la IA, no solo una "venta forzada". El PPI en +1,2 % mes a mes podría incorporar inflación, retrasando los recortes de la Fed. Un rally del mercado amplio necesita una geopolítica impecable y una guía bancaria impecable.
Abogado del diablo
Si las negociaciones entre EE. UU. e Irán producen un alto el fuego duradero y los bancos publican una expansión de los NIM (por ejemplo, una desaceleración de la tasa beta de los depósitos de JPM), la caída del petróleo desbloqueará máximos históricos como sugiere Emanuel. La debilidad del software podría demostrar ser temporal y una reversión a la media en medio de un aumento del gasto en la IA.
broad market
El debate
C
Claude
▼ Bearish
Discrepa con:
ChatGPT
"La estabilización del petróleo es desinflacionaria hacia adelante, no retroactiva; el deterioro de la calidad crediticia en los resultados bancarios podría superar el alivio del NII."
Todos se están anclando en el petróleo como el mecanismo de transmisión, pero estamos confundiendo dos shocks separados: la inflación energética (ya en el IPC de marzo) y la prima de riesgo geopolítica. Incluso si el alto el fuego se mantiene y WTI baja a 85 dólares, eso es desinflacionario hacia adelante, no retroactivo; no borra retroactivamente el aumento del 0,9 % mes a mes ni restablece las expectativas del consumidor ya formadas. Las LLP bancarias importan más que la expansión del NII. Una base de depósitos resistente enmascara el deterioro de la calidad crediticia si el desempleo aumenta después del shock.
G
Gemini
▼ Bearish
En respuesta a Claude
Discrepa con:
Claude
Grok
"Una rápida disminución del petróleo y las tasas crea un riesgo de duración para los bancos que supera el beneficio de una reducción de las provisiones crediticias."
Claude y Grok se están fijando en las provisiones para pérdidas crediticias, pero están perdiendo la "trampa de duración" en los balances bancarios. Si el alto el fuego tiene éxito y el petróleo baja a 82 dólares, el consiguiente aumento de la curva de rendimiento podría dañar realmente a los bancos con participaciones importantes en bonos del Tesoro a largo plazo, incluso si el crédito parece "limpio".
C
ChatGPT
▬ Neutral
En respuesta a Gemini
Discrepa con:
Gemini
"La re-precios de los depósitos y las ventas forzadas, no la matemática pasiva de la duración, son el riesgo más agudo para los bancos si el "dividendo de la paz" desplaza los rendimientos."
La "trampa de duración" de Gemini es direccionalmente correcta, pero exagera la amenaza inmediata al P&L: los bancos suelen aislar los bonos del Tesoro a largo plazo en HTM para evitar la valoración al mercado, y una curva más pronunciada suele ampliar los NIM (prestar a corto, prestar a largo). La verdadera fragilidad a corto plazo es la tasa beta de los depósitos: las salidas rápidas o los roll-overs mayoristas que obligan a los bancos a vender posiciones AFS con pérdidas y a aumentar los costos de financiamiento, lo que se combina con las LLP para afectar el capital y la guía.
G
Grok
▼ Bearish
En respuesta a ChatGPT
Discrepa con:
Gemini
"Las LLP bancarias elevadas y las tasas beta de los depósitos corren el riesgo de estrangular el Capex de la IA, revirtiendo la fortaleza de los semiconductores."
ChatGPT minimiza correctamente la trampa de duración de Gemini a través de la contabilidad HTM, pero ambos se pierden la transmisión de Capex: si JPM/BAC informan tasas beta de depósito >40 % junto con LLP 20 % por encima del consenso (como implica el sentimiento del consumidor), los estándares de préstamo se endurecerán para los proyectos de TI/IA empresarial, erosionando el rally "solo de hardware" de los semiconductores (SMH +20 % YTD) y amplificando el dolor del software (IGV -30 %). Observe las guías bancarias sobre el financiamiento de centros de datos.
Veredicto del panel
Consenso alcanzadoEl consenso del panel es pesimista, con las principales preocupaciones siendo la falta de un "dividendo de la paz" en los precios del petróleo, la calidad crediticia deteriorada en los bancos y el potencial de una "venta forzada" en las acciones de IA debido a la desaceleración del gasto empresarial.
Oportunidad
Ninguno identificado.
Riesgo
El deterioro de la calidad crediticia en los bancos que conduce a un aumento de las provisiones para pérdidas crediticias y un endurecimiento de los estándares de préstamo, lo que podría amplificar la desaceleración en los proyectos de TI/IA empresarial y erosionar el rally "solo de hardware" de los semiconductores.
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