Baozun (BZUN) Transcripción de la conferencia sobre resultados del cuarto trimestre de 2025

Fuente de la imagen: The Motley Fool.
Fecha
25 de marzo de 2026, 7:30 a. m. ET
Participantes de la llamada
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Presidente y Director Ejecutivo — Wenbin Qiu
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Director Financiero — Catherine Yanjie Zhu
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Presidente de Comercio Electrónico — Junhua Wu
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Presidente de Gestión de Marca — Ken Huang
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Director de Relaciones con Inversores — Wendy Sun
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Transcripción completa de la conferencia telefónica
La Sra. Qiu compartirá primero nuestra estrategia comercial y los puntos destacados de la empresa. Luego, la Sra. Zhu discutirá nuestras perspectivas financieras, seguida por la Sra. Wu y la Sra. Huang, el Sr. Wu y el Sr. Huang, quienes compartirán más sobre nuestro segmento de comercio electrónico y gestión de marca, respectivamente. Todos estarán disponibles para responder a sus preguntas durante la sesión de preguntas y respuestas que sigue.
Antes de comenzar, me gustaría recordarles que esta conferencia telefónica contiene declaraciones prospectivas en el sentido de la Ley de Valores de EE. UU. de 1933, en su versión modificada, la Ley de Bolsa de Valores de EE. UU. de 1934, en su versión modificada, y la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de EE. UU. de 1995. Estas declaraciones prospectivas se basan en las expectativas actuales de la gerencia y en las condiciones actuales del mercado y operativas, y se relacionan con eventos que involucran riesgos, incertidumbres y otros factores desconocidos, que son difíciles de predecir y muchos de los cuales están fuera del control de la empresa, lo que puede hacer que los resultados reales de la empresa difieran materialmente de los de las declaraciones prospectivas.
Se incluye más información sobre estos y otros riesgos, incertidumbres o factores en las presentaciones de la empresa ante la Comisión de Bolsa de EE. UU. y en sus anuncios, avisos u otros documentos publicados en el sitio web de la Bolsa de Valores de Hong Kong Limited.
Toda la información proporcionada en esta llamada es a partir de la fecha de la misma y se basa en suposiciones que la empresa considera razonables a partir de esta fecha, y la empresa no asume ninguna obligación de actualizar ninguna declaración prospectiva, excepto según lo exija la ley aplicable. Finalmente, tenga en cuenta que, a menos que se indique lo contrario, todas las cifras mencionadas durante esta conferencia telefónica están en RMB. Además, podemos optar por usar "ajustado" en lugar de "principios de contabilidad generalmente aceptados no aplicables" o "no GAAP" para reducir la confusión general que pueda surgir de nuestra discusión sobre nuestras finanzas relacionadas con la marca GAAP.
Ahora pueden pasar a la Diapositiva 2 para ver los aspectos destacados ejecutivos del trimestre. Es un placer presentarles a nuestro Presidente y Director Ejecutivo, el Sr. Vincent Qiu. Vincent, adelante.
Wenbin Qiu: Gracias, Wendy. Hola a todos y gracias por acompañarnos. Me complace que Baozun haya entregado un sólido cuarto trimestre cerrando 2025 con una nota alta y completando con éxito nuestra transformación estratégica de 3 años. Durante los últimos 3 años, hemos reconstruido nuestra empresa con enfoque e intención, impulsando un impulso secuencial constante durante todo 2025.
En el cuarto trimestre, nuestros ingresos aumentaron un 6% a 3.200 millones de RMB, mientras que el beneficio operativo no GAAP creció un 91% a 198 millones de RMB. Esto no se trató solo de una recuperación a corto plazo. Se trató de mejorar fundamentalmente la calidad y el potencial de nuestro negocio. BEC se ha convertido en un motor de efectivo sostenible. A través de una ejecución más aguda y una rigurosidad continua en los costos, las BEC son más ágiles y consistentemente rentables. Hemos pasado de buscar escala a centrarnos en el valor, priorizando la expansión de márgenes y la generación de efectivo confiable. y lo más importante, lograr la alineación con BBM. BBM, mientras tanto, ha alcanzado un punto de inflexión decisivo. Después de 3 años de reposicionamiento y localización, nuestra plataforma de gestión de marca logró su primer punto de equilibrio trimestral en el cuarto trimestre de 2025.
Este hito valida la sostenibilidad de nuestro modelo. Es importante destacar que la escala está comenzando a traducirse en apalancamiento operativo tangible, marcando la transición de una recuperación a un crecimiento rentable.
Nuestro perfil financiero se ha fortalecido junto con el progreso operativo. Los márgenes se han expandido, la rentabilidad ha mejorado significativamente y nuestro balance general sigue siendo sólido. Además, nuestro flujo de efectivo operativo se triplicó con creces hasta los 420 millones de RMB en 2025. Estos resultados validan que nuestro negocio no solo está creciendo. Está creciendo con una mejor estructura y una economía más saludable. En resumen, 2025 marca la finalización exitosa de la fase inicial de nuestra transformación. Al entrar en 2026, nuestro enfoque cambia decisivamente de la reconstrucción a la escalada.
Nuestra prioridad ahora es amplificar el progreso para acelerar en los próximos 3 años. Haremos esto expandiendo el margen de BEC, construyendo escala y apalancamiento operativo en BBM y profundizando las sinergias estratégicas entre BEC y BBM. Nuestra ambición es clara: impulsar el crecimiento del beneficio operativo no GAAP del grupo a 550 millones de RMB para 2028. Con una organización más fuerte, una estrategia probada y una cultura de ejecución altamente enfocada, entramos en esta próxima fase con confianza y impulso.
Ahora cederé la palabra a nuestro equipo para una inmersión más profunda en nuestras finanzas y rendimiento comercial.
Catherine Yanjie Zhu: Gracias, Vincent, y hola a todos. Ahora permítanme proporcionar una descripción general más detallada de los resultados financieros del cuarto trimestre y del año completo de 2025.
Por favor, pasen a la Diapositiva n.º 3. Si bien los ingresos netos totales del Grupo para el cuarto trimestre de 2025 aumentaron un 6% interanual a 3.200 millones de RMB. De este total, los ingresos del comercio electrónico crecieron un 2,5% hasta los 2.600 millones de RMB, mientras que los ingresos de Gestión de Marca aumentaron un 24% hasta los 664 millones de RMB.
Desglosando los ingresos del comercio electrónico por modelo de negocio. Los ingresos por servicios aumentaron un 3,1% interanual hasta los 2.000 millones de RMB. Este aumento fue impulsado por el crecimiento de los ingresos en marketing digital y soluciones de TI, así como por un sólido desempeño en la categoría de lujo dentro de nuestros servicios de operación de tiendas en línea. Los ingresos por ventas de productos de BEC aumentaron modestamente un 0,5% interanual hasta los 574,5 millones de RMB, impulsados principalmente por el crecimiento en la categoría de Salud y Nutrición, que se vio parcialmente compensado por menores ventas en la categoría de electrodomésticos, ya que continuamos optimizando la combinación de categorías para priorizar la rentabilidad. Las ventas de productos de BBM totalizaron 663,7 millones de RMB, lo que representa un crecimiento interanual del 24%. Este crecimiento fue impulsado principalmente por el sólido desempeño de GAAP.
Por favor, pasen a la Diapositiva n.º 4. Desde una perspectiva de rentabilidad, nuestro margen bruto combinado para las ventas de productos a nivel de grupo fue del 36,5%, una expansión de 640 puntos básicos interanual. El beneficio bruto aumentó un 35,9% interanual hasta los 451,5 millones de RMB para el trimestre.
Desglosando esto por nuestras líneas de negocio clave. El margen bruto de las ventas de productos de comercio electrónico se expandió al 18,4%, lo que refleja una mejora de 760 puntos básicos en comparación con el 10,8% de hace un año. Esta expansión del margen fue impulsada principalmente por la optimización de la combinación de productos. El margen bruto de BBM mejoró al 52,1% desde el 50,4% de hace un año, lo que refleja la adaptabilidad de sus iniciativas de comercialización y marketing.
Ahora, por favor, pasen a la Diapositiva n.º 5 para un recorrido por nuestros gastos operativos. Los gastos de ventas y marketing aumentaron en 181 millones de RMB hasta los 1.200 millones de RMB. Esto incluyó un aumento de 136,9 millones de RMB para BEC, que se debió principalmente a un mayor gasto en contenido creativo e iniciativas de mercado, en línea con el crecimiento de los ingresos por marketing digital. Los gastos de ventas y marketing de BBM aumentaron en 49,6 millones de RMB, impulsados principalmente por la expansión de las tiendas físicas y las actividades de marketing durante el trimestre. Los costos de cumplimiento para el trimestre se redujeron en un 11,1% a 683,4 millones de RMB, lo que refleja los esfuerzos continuos en la optimización de costos.
Los gastos de tecnología y contenido disminuyeron un 20,2% a 116,9 millones de RMB, ya que continuamos mejorando la eficiencia de la monetización tecnológica. Los gastos generales y administrativos disminuyeron ligeramente un 2% a 187,9 millones de RMB debido a los continuos esfuerzos de la empresa para implementar iniciativas de control de costos y mejora de la eficiencia.
Pasando a los elementos de resultados finales, consulte la Diapositiva n.º 6. Durante el trimestre, nuestro ingreso operativo no GAAP fue de 197,7 millones de RMB, un aumento del 91,4% respecto a los 103,3 millones de RMB del mismo período del año pasado. El ingreso operativo ajustado no GAAP de BEC fue de 195,9 millones de RMB, lo que representa un aumento interanual del 43% en comparación con el año anterior.
BBM reportó un ingreso operativo no GAAP de 1,8 millones de RMB, un hito sólido ya que logramos un primer trimestre de punto de equilibrio para el segmento.
Pasemos a un resumen rápido del año completo. Los ingresos totales del grupo fueron de 9.900 millones de RMB, un aumento del 6% interanual, de los cuales los ingresos netos de comercio electrónico fueron de 8.300 millones de RMB, un aumento del 2% interanual. Los ingresos netos de BBM fueron de 1.800 millones de RMB, un aumento del 25% interanual. Nuestro ingreso operativo ajustado totalizó 126 millones de RMB, una mejora significativa en comparación con los 11 millones de RMB en el año fiscal 2024.
Al 31 de diciembre de 2025, nuestro efectivo, equivalentes de efectivo, efectivo restringido e inversiones a corto plazo totalizaron 2.800 millones de RMB. Continuamos mejorando la eficiencia del capital de trabajo a través de la optimización de procesos de back-end en la gestión de inventario, facturación y cobro de efectivo. Como resultado, nuestro flujo de efectivo operativo adicional alcanzó los 420 millones de RMB, lo que representa un aumento interanual del 315%. Permítanme también abordar brevemente nuestro elemento GAAP registrado durante el trimestre. Reconocimos una pérdida por deterioro de inversión de 230 millones de RMB, relacionada principalmente con preinversiones en el sector del comercio electrónico, así como provisiones por deterioro de ciertas inversiones de capital. Si bien estas inversiones tuvieron sentido en su momento, el entorno macroeconómico actual, combinado con nuestro enfoque más agudo en el desarrollo de nuestro negocio de gestión de marca, hace que sea prudente reconocer este deterioro.
Estos ajustes reflejan nuestro compromiso de mantener una cartera de negocios enfocada y resiliente. Es importante destacar que nuestras inversiones restantes serán saludables y confiamos en su potencial a largo plazo.
Permítanme ahora pasar la llamada a Junhua para que nos actualice sobre BEC, nuestro negocio de comercio electrónico.
Junhua Wu: Gracias, Catherine, y hola a todos. Me complace compartir que hemos cerrado 2025 con un impulso significativo. En el cuarto trimestre, logramos un crecimiento de ingresos del 2% y un aumento del 43% en el beneficio operativo no GAAP, culminando un año de progresión desde la estabilización hasta el rendimiento acelerado. A lo largo del año, nos centramos en impulsar un crecimiento sostenible y rentable, al tiempo que realizamos inversiones estratégicas en áreas de alta oportunidad.
Ahora déjenme repasar rápidamente algunos de nuestros aspectos destacados operativos en el segmento de comercio electrónico para el primer trimestre de 2025.
Por favor, pasen a la Diapositiva n.º 7, que destaca la mejora continua de la calidad de nuestro modelo de distribución. Durante el trimestre, el margen bruto de las ventas de productos de BEC aumentó un 70,9% a pesar de una línea superior en gran medida estable. Notablemente, el margen bruto de BEC aumentó al 18,4%, estableciendo un nuevo récord desde nuestra creación. Esta mejora se debió principalmente a la optimización continua de nuestra combinación de categorías, con un fuerte crecimiento de las categorías de salud y nutrición, y belleza y cosméticos. Además, nuestros esfuerzos para expandirnos a categorías no estándar están comenzando a mostrar resultados. La moda entregó una fuerte contribución en ventas, margen bruto y rentabilidad durante el trimestre.
Pasando a la Diapositiva n.º 8. Nuestros ingresos por servicios crecieron un 3% interanual en el cuarto trimestre, liderados principalmente por el sólido desempeño de BBM y las soluciones de TI, que incluyen un 19%. Ganamos cuota de mercado en categorías clave como lujo, deportes y actividades al aire libre. Nuestra capacidad omnicanal sigue siendo una de las ventajas principales de Baozun y un foco de desarrollo continuo. Durante el trimestre, recibimos 41 premios en el ecosistema Tmall, incluido el prestigioso Premio al Servicio del Ecosistema Tmall 2025. En Douyin, fuimos nuevamente certificados como socios de servicio de nivel diamante de Douyin e-commerce, el nivel más alto de acreditación de la plataforma. En conjunto, estos reconocimientos afirman nuestro liderazgo sostenido y nuestra fortaleza de ejecución en las principales plataformas.
También continuamos enfocándonos en fortalecer nuestro resultado final. En toda la organización, estamos implementando una serie de iniciativas de eficiencia diseñadas para optimizar procesos, reducir costos y mejorar la eficiencia. Además, estamos expandiendo el uso de herramientas de inteligencia artificial en una amplia gama de empleados y escenarios de negocio para mejorar la productividad. Estos esfuerzos han mejorado significativamente nuestra rentabilidad. Con el ingreso operativo no GAAP de BEC aumentando un 43% interanual a 196 millones de RMB en el cuarto trimestre de 2025. En general, estamos satisfechos con nuestro desempeño en el último trimestre de la transformación estratégica, un período que certificó nuestro cambio hacia operaciones sostenibles y rentables.
En el futuro, continuaremos profundizando el compromiso y la lealtad del cliente, innovando nuestros modelos de servicio y mejorando la eficiencia operativa.
Para 2026, nuestras prioridades están claras: cumplir con los números, cumplir con la estrategia y cumplir con el talento. Cumplir con los números significa mantener nuestro enfoque en el crecimiento rentable y asegurar que nuestro progreso operativo continúe traduciéndose en un sólido desempeño financiero.
En cuanto a la estrategia, estamos avanzando en 3 iniciativas clave. Primero, expandiremos nuestro negocio de distribución de moda aprovechando la sinergia entre BEC y BBM para desbloquear nuevas oportunidades de crecimiento y fortalecer nuestro ecosistema de marca. Segundo, mejoraremos aún más nuestras capacidades de marketing digital y adquisición de tráfico, ayudando a los socios de marca a capturar la demanda de manera más eficiente en un panorama omnicanal cada vez más complejo. Tercero, profundizaremos el empoderamiento tecnológico, acelerando el despliegue de IA y herramientas digitales para mejorar la eficiencia operativa y elevar nuestras capacidades de servicio. Finalmente, la entrega de talento sigue siendo esencial.
Continuaremos fortaleciendo nuestro equipo de liderazgo y reforzando una sólida cultura de ejecución con las personas y las capacidades adecuadas. Estamos bien posicionados para escalar el negocio y lograr un crecimiento sostenible en los próximos años.
Ahora le pasaré la palabra a Ken para una actualización sobre BBM.
Ken Huang: Gracias, equipo, y hola a todos. Por favor, pasen a la Diapositiva n.º 9 para ver el desempeño de BBM en el cuarto trimestre de 2025.
El cuarto trimestre marca un hito decisivo para BBM, ya que logramos nuestro primer trimestre de punto de equilibrio. Este resultado refleja nuestras mejoras estructurales en comercialización, marketing, productividad de tiendas y expansión de redes.
En el cuarto trimestre, los ingresos de BBM crecieron un 24% interanual hasta los 664 millones de RMB, respaldados por un crecimiento de ventas en tiendas comparables de dos dígitos y las contribuciones continuas de la apertura de nuevas tiendas. El margen bruto mejoró en 170 puntos básicos respecto al año anterior a 52,1%, lo que generó un aumento del 28% en el beneficio bruto. Además, la eficiencia de la rotación de inventario mejoró, reduciendo nuestros días de rotación de inventario en un 16% a 114 días. La comercialización fue el principal motor de crecimiento para el trimestre. Entramos en la temporada de invierno con una arquitectura de surtido equilibrada, reforzando las categorías icónicas de Gap, sudaderas, mezclilla y ropa de mezclilla, al tiempo que afinamos la segmentación entre canales y grupos de consumidores. Nuestra asociación con la Ciudad Prohibida ha mantenido una fuerte rotación en el cuarto trimestre.
Más recientemente, lanzamos una nueva colaboración de propiedad intelectual con packing Oprah, mostrando nuestra capacidad para mezclar lo chino