Bath & Body Works Salta 11% el Lunes — ¿Deberías Hacer una Compra Agresiva para Apostar por una Recuperación de las Acciones de BBWI?

En uno de los pocos días de negociación positivos que ha tenido la acción de Bath & Body Works (BBWI) durante el último año, BBWI saltó más del 11% el lunes con un volumen de 13.3 millones, más del doble del promedio de 30 días.
Como resultado, la acción asediada —con una caída del 38% y 63% en el último año y cinco años, respectivamente— se ubicó ayer entre las 100 sorpresas alcistas de precios, con una desviación estándar de 2.40, la 24ª más alta del día.
Bath & Body Works es, sin duda, una acción poco querida. Los analistas están generalmente indecisos sobre sus perspectivas para el próximo año —de los 16 analistas que cubren las acciones de BBWI, solo tres la califican como Compra (3.38 sobre 5), con un precio objetivo de $25.25— y la Opinión Técnica de Barchart a corto plazo es una Venta Fuerte del 88%.
Esos puntos de datos difícilmente indican una acción en alza. Entonces, ¿qué pasa con el volumen? ¿Y es la brecha alcista de ayer una señal de cosas buenas por venir, o una falsa señal, y no deberías morder el anzuelo?
Las opciones podrían ayudar a responder estas dos preguntas.
Actividad de Opciones de BBWI de Ayer
El volumen de opciones de BBWI ayer fue de 14,340, aproximadamente tres veces el promedio de 30 días. La relación volumen put/call de 0.39 es muy alcista, mientras que la relación de interés abierto put/call de 0.71 es neutral a ligeramente alcista a largo plazo.
En los últimos tres meses, el volumen de opciones de ayer fue el segundo más alto, solo superado por el 19 de febrero con 44,103. En ese día de febrero, el sentimiento alcista totalizó $2.70 millones, mientras que el sentimiento bajista totalizó $1.57 millones, para un sentimiento neto de operaciones de $1.13 millones. Ayer, el sentimiento neto de operaciones fue alcista por $45,300. Eso no es una señal reveladora de fuertes compras institucionales.
La operación principal de ayer, según su flujo de opciones, fue para 1,266 calls de abril 2 con precio de ejercicio de $19, a un precio de operación de $0.45, el mismo que el precio de oferta. Por lo tanto, claramente, el comprador de las calls sintió que las acciones se moverían considerablemente durante los próximos tres días completos de negociación hasta el vencimiento del jueves (el Viernes Santo es un feriado y los mercados están cerrados). La operación fue una ISO (Intermarket Sweep Order), donde un operador compra tantas calls como sea posible lo más rápido posible en múltiples bolsas.
¿Dónde estaba el precio de las acciones de BBWI a las 12:19:06 cuando se realizó la operación de 1,266 calls? No exactamente el máximo de $18.80 del día, pero muy cerca, muy por encima del cierre del día anterior de $16.80. El viernes anterior, el volumen para la call de abril 2 con precio de ejercicio de $19 fue mínimo con 8, con precios de operación entre $0.10 y $0.20, por lo que esto no fue algo que se estuviera construyendo con el tiempo.
La última vez que BBWI tuvo un volumen de opciones diario tan alto como ayer —excluyendo los 44,103 de febrero— fue en noviembre pasado, hace más de cuatro meses. El 20 de noviembre, el volumen de opciones de BBWI fue de 120,612, el más alto en los últimos 24 meses; fue decididamente bajista, con puts cotizando a casi tres veces las calls.
El volumen de calls de ayer para la call de abril 2 con precio de ejercicio de $19 sugiere que el sentimiento del inversor ha cambiado. Sin embargo, es difícil precisar por qué.
¿Cómo va el Negocio de BBWI?
La última vez que cubrí Bath & Body Works fue el 12 de noviembre de 2025, justo cuando su volumen de opciones se volvió realmente oscuro y bajista. Las acciones de BBWI acababan de alcanzar un nuevo mínimo de 52 semanas, el 25º en los 12 meses anteriores.
"¿Es Bath & Body Works una ganga o una apuesta arriesgada?", me pregunté en ese momento. El último nuevo mínimo de 52 semanas fue el 21 de noviembre; sus acciones han subido un 32% desde entonces.
Mi mayor preocupación para cualquiera que considerara comprar BBWI en ese momento eran sus márgenes operativos.
"La pregunta más importante para los inversores en este momento es si alguna vez podrá volver a tener márgenes operativos en el rango alto del 20% —fue del 29.0% en el Q4 2021 y del 10.1% en el Q2 2025", escribí.
"Si todo va bien, puede volver al rango alto de la adolescencia, principios de los 20".
Desde que escribí eso, se han entregado los resultados del tercer y cuarto trimestre de 2025. Ambos informes implicaron alimentar a los accionistas con una dosis de realidad y planes para el futuro. El camino por delante será accidentado.
En el tercer trimestre de 2025, el margen operativo fue del 10.1%, 340 puntos básicos menos que en el Q3 2024. En el Q4 2025, fue del 22.0%, 230 puntos básicos menos que un año antes. Para todo el año 2025, fue del 15.4%, 190 puntos básicos menos que en 2024.
Si bien todavía es un trabajo en progreso, espera generar flujo de caja libre positivo en 2026 (~$600 millones), a pesar de una disminución del 3.5% en los ingresos anuales en el punto medio de su guía, y $270 millones en gastos de capital, lo más que ha gastado en su negocio desde 2023.
Como parte del plan del CEO Daniel Heaf para transformarla en una marca global, BBWI comenzó a vender sus productos en Amazon en febrero. Amazon representa casi la mitad del mercado estadounidense en línea de belleza y cuidado personal; tienes que ir donde compran tus clientes, y aproximadamente el 39% de las ventas de belleza y cuidado personal en EE. UU. ocurren en línea.
Con su propia tienda Bath & Body Works en Amazon, puede controlar mejor la narrativa en línea que simplemente vendiendo productos a través de revendedores de terceros.
Si bien eso no necesariamente mejorará sus márgenes operativos, ayudará a reavivar el crecimiento de los ingresos, lo cual es vital para un negocio sostenible y rentable.
La Propuesta de Valor Revisada
Terminé mi artículo del 12 de noviembre sobre BBWI sugiriendo a los lectores que consideraran la call de junio 18 con precio de ejercicio de $27.50. En ese momento, estaba un 24.55% OTM (fuera del dinero) con un precio de oferta de $2.05 y un interés abierto de 196. Hoy, está un 43.53% OTM (fuera del dinero) con un precio de oferta de $0.25 y un interés abierto de 614.
Dos informes trimestrales y una guerra en Oriente Medio después, tiene un camino difícil para recuperar algunas de las pérdidas desde noviembre. El gran salto de ayer en el volumen de acciones y opciones sugiere que el precio de oferta de $0.25 para la call de junio 18 con precio de ejercicio de $27.50 es una apuesta razonable con solo el 1.3% del precio actual de la acción. Puedes duplicar tu dinero vendiendo antes del vencimiento si se aprecia $2.21 (12.1%) en las próximas 11 semanas. El movimiento esperado hacia arriba o hacia abajo es de $4.04 (21.07%).
Las calls de abril 2 con precio de ejercicio de $19 de ayer sugieren que podría estar en algo.
En la fecha de publicación, Will Ashworth no tenía (directa o indirectamente) posiciones en ninguno de los valores mencionados en este artículo. Toda la información y los datos de este artículo son únicamente para fines informativos. Este artículo se publicó originalmente en Barchart.com