El multimillonario Stanley Druckenmiller vende Sandisk y compra una imparable acción de energía de IA con una subida de más del 800% desde su IPO

Puntos Clave

Las acciones de Sandisk se han revalorizado enormemente gracias al entusiasmo en torno a la memoria y los chips de almacenamiento de IA.

Si bien estos chips son importantes para la construcción de infraestructura de IA, ha surgido otro cuello de botella silencioso.

Lo que los centros de datos de IA necesitan ahora es energía sostenible, y Bloom Energy ofrece soluciones escalables.

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Stanley Druckenmiller ha construido uno de los historiales de inversión más respetados de la historia moderna. Tras gestionar el Quantum Fund de George Soros, Druckenmiller fundó más tarde su propia potencia de inversión, Duquesne Family Office.

La experiencia de Druckenmiller brilla en su capacidad para detectar a tiempo cambios temáticos silenciosos: en divisas, materias primas o sectores enteros. Cuando un inversor macro de su calibre vende una acción de alto perfil y rota los beneficios para comprar otra, los inversores minoristas deberían prestar atención, porque estos movimientos a menudo señalan cambios estructurales más profundos en lugar de operaciones a corto plazo.

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Beneficiarse del superciclo de la inteligencia artificial (IA)

En 2016, Sandisk (NASDAQ: SNDK) fue adquirida por Western Digital por 16.000 millones de dólares. Sin embargo, Western Digital escindió Sandisk en febrero del año pasado, convirtiéndola en una empresa independiente.

Convertirse en una entidad independiente posicionó mejor el negocio principal de flash de Sandisk en el momento justo, porque el auge de la IA ha creado un apetito insaciable por el almacenamiento y la memoria de alta velocidad. Mientras los hiperscaladores se apresuran a alimentar clústeres de entrenamiento masivos, la demanda de NAND y DRAM parece ser un viento de cola imparable para Sandisk.

Sin embargo, Druckenmiller salió de su posición, vendiendo 166.235 acciones después de tener las acciones de Sandisk durante solo un trimestre. Aunque no conozco las fechas exactas de sus compras y ventas, las acciones de Sandisk se dispararon más del 400% durante el período más amplio en el que Druckenmiller inició su posición. Es un rendimiento increíblemente anormal en un período de tiempo tan corto.

Como inversor experimentado, Druckenmiller no se queda demasiado tiempo en una buena historia. Para cuando se deshizo de su posición, Sandisk se había convertido en una acción de impulso en toda regla. En general, cuando una acción experimenta este nivel de apreciación de precios tan rápidamente, surgen escépticos con narrativas bajistas. Sandisk no es una excepción aquí.

Aunque las acciones han seguido siendo ganadoras, algunos en Wall Street repiten la idea de que la demanda de chips de memoria y almacenamiento es cíclica y que empresas como Sandisk podrían estar en riesgo de saturación de la oferta, erosionando así el poder de fijación de precios y un sólido perfil de margen de beneficio bruto.

Lo que Druckenmiller puede haber detectado es que la verdadera limitación de la expansión de la IA está cambiando de la capacidad de silicio a la electricidad necesaria para ejecutar estos procesadores. Vender con el impulso del superciclo de la memoria finalmente liberó capital para rotar hacia el próximo cuello de botella antes de que la multitud lo viera.

La energía y la electricidad son los nuevos cuellos de botella de la IA

Basándose en sus operaciones, Druckenmiller puede haber llegado a la conclusión de que la energía, no la memoria o la potencia de cálculo bruta, es la limitación para la infraestructura de IA. Tras salir de Sandisk, Druckenmiller inició una posición en Bloom Energy (NYSE: BE) en su fondo.

Bloom Energy construye pilas de combustible de óxido sólido que convierten el gas natural en electricidad. A diferencia de los generadores de respaldo tradicionales o la energía conectada a la red, los sistemas de Bloom se pueden desplegar rápidamente, escalar modularmente y funcionar de forma continua. Estas características son exactamente lo que necesitan los centros de datos de IA cuando la red eléctrica lucha por mantenerse al día con los clústeres de unidades de procesamiento gráfico (GPU) que consumen tanta electricidad como un pueblo entero.

Solo en 2026, los cinco principales hiperscaladores de IA han anunciado planes para gastar hasta 720.000 millones de dólares en gastos de capital (capex), gran parte de los cuales se destinará a nueva capacidad de centros de datos. Muchos de estos proyectos pueden verse paralizados por las colas de interconexión y los retrasos en los permisos. Las pilas de combustible ayudan a evitar esta fricción porque se pueden instalar "behind the meter" (detrás del contador), proporcionando energía firme y despachable que complementa las fuentes renovables intermitentes y alivia la presión sobre las transmisiones envejecidas.

Bloom ya ha conseguido puntos de apoyo significativos en el ecosistema de la IA. Varios grandes desarrolladores, como Oracle, CoreWeave y Equinix, han firmado acuerdos para probar o desplegar sistemas Bloom para energía primaria y de respaldo en nuevos campus de centros de datos. Eso ha complacido a los inversores, que han impulsado las acciones a más del 800% desde su oferta pública inicial de 2018.

En el lado de las políticas, el énfasis de la administración Trump en la abundancia de energía y la agilización de los permisos crea una vía más visible para las soluciones de gas natural que se pueden implementar rápidamente, precisamente el entorno que los proveedores de pilas de combustible necesitan para escalar.

La reposición de Druckenmiller es inteligente

¿Fue un movimiento inteligente cambiar de Sandisk a Bloom Energy? En mi opinión, sí. Druckenmiller no abandonó el tema de la IA. Más bien, simplemente trasladó capital a la parte de la cadena de valor que es tanto la más escasa como la más difícil de arreglar rápidamente.

De hecho, la memoria seguirá siendo importante, pero la energía sostenible es el nuevo punto de estrangulamiento. Al rotar hacia una empresa que aborda directamente el punto débil de la energía, Druckenmiller posicionó estratégicamente su fondo para la próxima etapa de la era de la infraestructura de IA.

Los inversores cotidianos pueden no ser capaces de replicar el momento o el tamaño de la posición de Druckenmiller, pero pueden adoptar una disciplina similar. Primero, es importante buscar cuellos de botella genuinos en lugar de los ganadores de ayer. Segundo, busque las tecnologías que ofrezcan soluciones con velocidad y escalabilidad.

Tercero, continúe monitoreando los archivos 13F de inversores macro probados trimestralmente. Esto no está destinado a copiar sus movimientos sin cuestionar, sino más bien para poner a prueba su propia convicción. Finalmente, dimensione sus posiciones adecuadamente para que una posición temática correcta aún pueda importar sin arriesgar el rendimiento de toda la cartera.

Las operaciones de Druckenmiller son un recordatorio de que los mejores inversores no se limitan a seguir el impulso. Anticipan constantemente hacia dónde se moverá el impulso a continuación. En la era de la IA, la próxima ola bien podría medirse en megavatios, no solo en megabytes.

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Adam Spatacco no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones y recomienda Bloom Energy, Equinix, Oracle y Western Digital. The Motley Fool tiene una política de divulgación.

Las opiniones y puntos de vista expresados aquí son los del autor y no reflejan necesariamente los de Nasdaq, Inc.